Valuation for M&A: Building Value in Private Companies, Second Edition

402 Pages·2010·20.67 MB·English

by  Chris M. Mellen

(cid:0)(cid:2)(cid:3)(cid:4)(cid:2)(cid:5)(cid:6)(cid:7)(cid:8)(cid:9)(cid:7)(cid:10)(cid:11)(cid:12)(cid:13)

(cid:14)(cid:15)(cid:16)(cid:17)(cid:18)(cid:16)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:22)(cid:17)(cid:15)(cid:23)(cid:16)(cid:19)(cid:24)(cid:25)(cid:16)(cid:26)(cid:22)(cid:27)(cid:23)
(cid:28)(cid:29)(cid:30)(cid:31)(cid:22)(cid:19)(cid:16)(cid:23)
(cid:0)(cid:2)(cid:3)(cid:4)(cid:2)(cid:5)(cid:6)(cid:7)(cid:8)(cid:9)(cid:7)(cid:10)(cid:11)(cid:12)(cid:13)
!"#$%&’&()($%
*+,-./0/12213
4,536*01753.
89:;<=>[email protected];BC-;D0
(cid:0)(cid:2)(cid:3)(cid:4)(cid:5)(cid:6)(cid:7)(cid:8)(cid:9)(cid:10)(cid:11)(cid:12)(cid:13)(cid:12)(cid:14)(cid:4)(cid:0)(cid:8)(cid:5)(cid:6)(cid:15)(cid:16)(cid:17)(cid:16)(cid:18)(cid:19)(cid:19)(cid:18)(cid:20)(cid:21)(cid:20)(cid:22)(cid:23)(cid:5)(cid:21)(cid:20)(cid:24)(cid:0)(cid:17)(cid:25)(cid:26)(cid:21)(cid:20)(cid:15)(cid:17)(cid:27)(cid:19)(cid:19)(cid:5)(cid:6)(cid:7)(cid:8)(cid:9)(cid:15)(cid:5)(cid:18)(cid:15)(cid:18)(cid:5)(cid:26)(cid:18)(cid:22)(cid:17)
(cid:28)(cid:29)(cid:14)(cid:19)(cid:6)(cid:15)(cid:8)(cid:18)(cid:22)(cid:14)(cid:4)(cid:30)(cid:2)(cid:8)(cid:20)(cid:31)(cid:6)(cid:19)(cid:18)(cid:4) !(cid:2)(cid:20)(cid:15)"#(cid:20)$(cid:17)"%(cid:2)(cid:14)(cid:2)(cid:24)(cid:18)(cid:20)"&(cid:18)’(cid:30)(cid:18)(cid:5)(cid:15)(cid:18)(cid:4)(cid:17)
(cid:28)(cid:29)(cid:14)(cid:19)(cid:6)(cid:15)(cid:8)(cid:18)(cid:22)(cid:15)(cid:6)((cid:29)(cid:19)(cid:9)(cid:21)(cid:20)(cid:18)(cid:2)(cid:29)(cid:15)(cid:19)(cid:4)(cid:6)(cid:20)(cid:0)(cid:21)(cid:20)(cid:21)(cid:22)(cid:21)(cid:17)
&(cid:2)(cid:3)(cid:21)(cid:5)(cid:9)(cid:2))(cid:9)(cid:8)(cid:6)(cid:15)(cid:3)(cid:29)(cid:14)(cid:19)(cid:6)$(cid:21)(cid:9)(cid:6)(cid:2)(cid:20)((cid:21)(cid:4)(cid:14)(cid:18)(cid:5)(cid:18)(cid:3)(cid:5)(cid:2)(cid:22)(cid:29)$(cid:18)(cid:22)"(cid:15)(cid:9)(cid:2)(cid:5)(cid:18)(cid:22)(cid:6)(cid:20)(cid:21)(cid:5)(cid:18)(cid:9)(cid:5)(cid:6)(cid:18)(cid:26)(cid:21)(cid:19)(cid:15)(cid:4)(cid:15)(cid:9)(cid:18)("(cid:2)(cid:5)
(cid:9)(cid:5)(cid:21)(cid:20)(cid:15)((cid:6)(cid:9)(cid:9)(cid:18)(cid:22)(cid:6)(cid:20)(cid:21)(cid:20)(cid:4))(cid:2)(cid:5)((cid:2)(cid:5)(cid:14)(cid:4)(cid:21)(cid:20)(cid:4)((cid:18)(cid:21)(cid:20)(cid:15)"(cid:18)(cid:19)(cid:18)$(cid:9)(cid:5)(cid:2)(cid:20)(cid:6)$"((cid:18)$(cid:8)(cid:21)(cid:20)(cid:6)$(cid:21)(cid:19)"(cid:3)(cid:8)(cid:2)(cid:9)(cid:2)$(cid:2)(cid:3)(cid:4)(cid:6)(cid:20)(cid:7)"
(cid:5)(cid:18)$(cid:2)(cid:5)(cid:22)(cid:6)(cid:20)(cid:7)"(cid:15)$(cid:21)(cid:20)(cid:20)(cid:6)(cid:20)(cid:7)"(cid:2)(cid:5)(cid:2)(cid:9)(cid:8)(cid:18)(cid:5)’(cid:6)(cid:15)(cid:18)"(cid:18)*$(cid:18)(cid:3)(cid:9)(cid:21)(cid:15)(cid:3)(cid:18)(cid:5)((cid:6)(cid:9)(cid:9)(cid:18)(cid:22)(cid:29)(cid:20)(cid:22)(cid:18)(cid:5)!(cid:18)$(cid:9)(cid:6)(cid:2)(cid:20)(cid:13)(cid:12)+(cid:2)(cid:5)(cid:13)(cid:12),(cid:2))(cid:9)(cid:8)(cid:18)
(cid:13)-+./(cid:20)(cid:6)(cid:9)(cid:18)(cid:22)!(cid:9)(cid:21)(cid:9)(cid:18)(cid:15)(cid:0)(cid:2)(cid:3)(cid:4)(cid:5)(cid:6)(cid:7)(cid:8)(cid:9)(cid:27)$(cid:9)"’(cid:6)(cid:9)(cid:8)(cid:2)(cid:29)(cid:9)(cid:18)(cid:6)(cid:9)(cid:8)(cid:18)(cid:5)(cid:9)(cid:8)(cid:18)(cid:3)(cid:5)(cid:6)(cid:2)(cid:5)’(cid:5)(cid:6)(cid:9)(cid:9)(cid:18)(cid:20)(cid:3)(cid:18)(cid:5)((cid:6)(cid:15)(cid:15)(cid:6)(cid:2)(cid:20)(cid:2))(cid:9)(cid:8)(cid:18)
(cid:28)(cid:29)(cid:14)(cid:19)(cid:6)(cid:15)(cid:8)(cid:18)(cid:5)"(cid:2)(cid:5)(cid:21)(cid:29)(cid:9)(cid:8)(cid:2)(cid:5)(cid:6)0(cid:21)(cid:9)(cid:6)(cid:2)(cid:20)(cid:9)(cid:8)(cid:5)(cid:2)(cid:29)(cid:7)(cid:8)(cid:3)(cid:21)(cid:4)((cid:18)(cid:20)(cid:9)(cid:2))(cid:9)(cid:8)(cid:18)(cid:21)(cid:3)(cid:3)(cid:5)(cid:2)(cid:3)(cid:5)(cid:6)(cid:21)(cid:9)(cid:18)(cid:3)(cid:18)(cid:5)1$(cid:2)(cid:3)(cid:4))(cid:18)(cid:18)(cid:9)(cid:2)(cid:9)(cid:8)(cid:18)
(cid:0)(cid:2)(cid:3)(cid:4)(cid:5)(cid:6)(cid:7)(cid:8)(cid:9)(cid:0)(cid:19)(cid:18)(cid:21)(cid:5)(cid:21)(cid:20)$(cid:18)(cid:0)(cid:18)(cid:20)(cid:9)(cid:18)(cid:5)"#(cid:20)$(cid:17)"(cid:11)(cid:11)(cid:11)2(cid:2)(cid:15)(cid:18)’(cid:2)(cid:2)(cid:22)3(cid:5)(cid:6)(cid:26)(cid:18)"3(cid:21)(cid:20)(cid:26)(cid:18)(cid:5)(cid:15)"(cid:16)(cid:27)(cid:12)(cid:13)-(cid:11)4"5-+,6
+7(cid:12)1,8(cid:12)(cid:12)")(cid:21)*5-+,6.8.1,.(cid:12)(cid:12)"(cid:2)(cid:5)(cid:2)(cid:20)(cid:9)(cid:8)(cid:18)’(cid:18)(cid:14)(cid:21)(cid:9)’’’(cid:17)$(cid:2)(cid:3)(cid:4)(cid:5)(cid:6)(cid:7)(cid:8)(cid:9)(cid:17)$(cid:2)((cid:17)2(cid:18)9(cid:29)(cid:18)(cid:15)(cid:9)(cid:15)(cid:9)(cid:2)(cid:9)(cid:8)(cid:18)
(cid:28)(cid:29)(cid:14)(cid:19)(cid:6)(cid:15)(cid:8)(cid:18)(cid:5))(cid:2)(cid:5)(cid:3)(cid:18)(cid:5)((cid:6)(cid:15)(cid:15)(cid:6)(cid:2)(cid:20)(cid:15)(cid:8)(cid:2)(cid:29)(cid:19)(cid:22)(cid:14)(cid:18)(cid:21)(cid:22)(cid:22)(cid:5)(cid:18)(cid:15)(cid:15)(cid:18)(cid:22)(cid:9)(cid:2)(cid:9)(cid:8)(cid:18)(cid:28)(cid:18)(cid:5)((cid:6)(cid:15)(cid:15)(cid:6)(cid:2)(cid:20)(cid:15)3(cid:18)(cid:3)(cid:21)(cid:5)(cid:9)((cid:18)(cid:20)(cid:9)"(cid:30)(cid:2)(cid:8)(cid:20)
(cid:31)(cid:6)(cid:19)(cid:18)(cid:4) !(cid:2)(cid:20)(cid:15)"#(cid:20)$(cid:17)"(cid:13)(cid:13)(cid:13)2(cid:6)(cid:26)(cid:18)(cid:5)!(cid:9)(cid:5)(cid:18)(cid:18)(cid:9)"%(cid:2)(cid:14)(cid:2)(cid:24)(cid:18)(cid:20)"&(cid:30)(cid:12)+(cid:12)4(cid:12)"5(cid:11)(cid:12)(cid:13)6+8,1.(cid:12)(cid:13)(cid:13)")(cid:21)*5(cid:11)(cid:12)(cid:13)6
+8,1.(cid:12)(cid:12),"(cid:2)(cid:5)(cid:2)(cid:20)(cid:19)(cid:6)(cid:20)(cid:18)(cid:21)(cid:9)(cid:8)(cid:9)(cid:9)(cid:3):;;’’’(cid:17)’(cid:6)(cid:19)(cid:18)(cid:4)(cid:17)$(cid:2)(;(cid:7)(cid:2);(cid:3)(cid:18)(cid:5)((cid:6)(cid:15)(cid:15)(cid:6)(cid:2)(cid:20)(cid:15)(cid:17)
<(cid:6)((cid:6)(cid:9)(cid:2))<(cid:6)(cid:21)(cid:14)(cid:6)(cid:19)(cid:6)(cid:9)(cid:4);3(cid:6)(cid:15)$(cid:19)(cid:21)(cid:6)((cid:18)(cid:5)(cid:2))(cid:31)(cid:21)(cid:5)(cid:5)(cid:21)(cid:20)(cid:9)(cid:4):(cid:31)(cid:8)(cid:6)(cid:19)(cid:18)(cid:9)(cid:8)(cid:18)(cid:3)(cid:29)(cid:14)(cid:19)(cid:6)(cid:15)(cid:8)(cid:18)(cid:5)(cid:21)(cid:20)(cid:22)(cid:21)(cid:29)(cid:9)(cid:8)(cid:2)(cid:5)(cid:8)(cid:21)(cid:26)(cid:18)(cid:29)(cid:15)(cid:18)(cid:22)(cid:9)(cid:8)(cid:18)(cid:6)(cid:5)
(cid:14)(cid:18)(cid:15)(cid:9)(cid:18)))(cid:2)(cid:5)(cid:9)(cid:15)(cid:6)(cid:20)(cid:3)(cid:5)(cid:18)(cid:3)(cid:21)(cid:5)(cid:6)(cid:20)(cid:7)(cid:9)(cid:8)(cid:6)(cid:15)(cid:14)(cid:2)(cid:2)(cid:24)"(cid:9)(cid:8)(cid:18)(cid:4)((cid:21)(cid:24)(cid:18)(cid:20)(cid:2)(cid:5)(cid:18)(cid:3)(cid:5)(cid:18)(cid:15)(cid:18)(cid:20)(cid:9)(cid:21)(cid:9)(cid:6)(cid:2)(cid:20)(cid:15)(cid:2)(cid:5)’(cid:21)(cid:5)(cid:5)(cid:21)(cid:20)(cid:9)(cid:6)(cid:18)(cid:15)’(cid:6)(cid:9)(cid:8)
(cid:5)(cid:18)(cid:15)(cid:3)(cid:18)$(cid:9)(cid:9)(cid:2)(cid:9)(cid:8)(cid:18)(cid:21)$$(cid:29)(cid:5)(cid:21)$(cid:4)(cid:2)(cid:5)$(cid:2)((cid:3)(cid:19)(cid:18)(cid:9)(cid:18)(cid:20)(cid:18)(cid:15)(cid:15)(cid:2))(cid:9)(cid:8)(cid:18)$(cid:2)(cid:20)(cid:9)(cid:18)(cid:20)(cid:9)(cid:15)(cid:2))(cid:9)(cid:8)(cid:6)(cid:15)(cid:14)(cid:2)(cid:2)(cid:24)(cid:21)(cid:20)(cid:22)(cid:15)(cid:3)(cid:18)$(cid:6)=$(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:4)
(cid:22)(cid:6)(cid:15)$(cid:19)(cid:21)(cid:6)((cid:21)(cid:20)(cid:4)(cid:6)((cid:3)(cid:19)(cid:6)(cid:18)(cid:22)’(cid:21)(cid:5)(cid:5)(cid:21)(cid:20)(cid:9)(cid:6)(cid:18)(cid:15)(cid:2))((cid:18)(cid:5)$(cid:8)(cid:21)(cid:20)(cid:9)(cid:21)(cid:14)(cid:6)(cid:19)(cid:6)(cid:9)(cid:4)(cid:2)(cid:5)=(cid:9)(cid:20)(cid:18)(cid:15)(cid:15))(cid:2)(cid:5)(cid:21)(cid:3)(cid:21)(cid:5)(cid:9)(cid:6)$(cid:29)(cid:19)(cid:21)(cid:5)(cid:3)(cid:29)(cid:5)(cid:3)(cid:2)(cid:15)(cid:18)(cid:17)&(cid:2)
’(cid:21)(cid:5)(cid:5)(cid:21)(cid:20)(cid:9)(cid:4)((cid:21)(cid:4)(cid:14)(cid:18)$(cid:5)(cid:18)(cid:21)(cid:9)(cid:18)(cid:22)(cid:2)(cid:5)(cid:18)*(cid:9)(cid:18)(cid:20)(cid:22)(cid:18)(cid:22)(cid:14)(cid:4)(cid:15)(cid:21)(cid:19)(cid:18)(cid:15)(cid:5)(cid:18)(cid:3)(cid:5)(cid:18)(cid:15)(cid:18)(cid:20)(cid:9)(cid:21)(cid:9)(cid:6)(cid:26)(cid:18)(cid:15)(cid:2)(cid:5)’(cid:5)(cid:6)(cid:9)(cid:9)(cid:18)(cid:20)(cid:15)(cid:21)(cid:19)(cid:18)(cid:15)((cid:21)(cid:9)(cid:18)(cid:5)(cid:6)(cid:21)(cid:19)(cid:15)(cid:17)
>(cid:8)(cid:18)(cid:21)(cid:22)(cid:26)(cid:6)$(cid:18)(cid:21)(cid:20)(cid:22)(cid:15)(cid:9)(cid:5)(cid:21)(cid:9)(cid:18)(cid:7)(cid:6)(cid:18)(cid:15)$(cid:2)(cid:20)(cid:9)(cid:21)(cid:6)(cid:20)(cid:18)(cid:22)(cid:8)(cid:18)(cid:5)(cid:18)(cid:6)(cid:20)((cid:21)(cid:4)(cid:20)(cid:2)(cid:9)(cid:14)(cid:18)(cid:15)(cid:29)(cid:6)(cid:9)(cid:21)(cid:14)(cid:19)(cid:18))(cid:2)(cid:5)(cid:4)(cid:2)(cid:29)(cid:5)(cid:15)(cid:6)(cid:9)(cid:29)(cid:21)(cid:9)(cid:6)(cid:2)(cid:20)(cid:17)?(cid:2)(cid:29)
(cid:15)(cid:8)(cid:2)(cid:29)(cid:19)(cid:22)$(cid:2)(cid:20)(cid:15)(cid:29)(cid:19)(cid:9)’(cid:6)(cid:9)(cid:8)(cid:21)(cid:3)(cid:5)(cid:2))(cid:18)(cid:15)(cid:15)(cid:6)(cid:2)(cid:20)(cid:21)(cid:19)’(cid:8)(cid:18)(cid:5)(cid:18)(cid:21)(cid:3)(cid:3)(cid:5)(cid:2)(cid:3)(cid:5)(cid:6)(cid:21)(cid:9)(cid:18)(cid:17)&(cid:18)(cid:6)(cid:9)(cid:8)(cid:18)(cid:5)(cid:9)(cid:8)(cid:18)(cid:3)(cid:29)(cid:14)(cid:19)(cid:6)(cid:15)(cid:8)(cid:18)(cid:5)(cid:20)(cid:2)(cid:5)(cid:21)(cid:29)(cid:9)(cid:8)(cid:2)(cid:5)
(cid:15)(cid:8)(cid:21)(cid:19)(cid:19)(cid:14)(cid:18)(cid:19)(cid:6)(cid:21)(cid:14)(cid:19)(cid:18))(cid:2)(cid:5)(cid:21)(cid:20)(cid:4)(cid:19)(cid:2)(cid:15)(cid:15)(cid:2))(cid:3)(cid:5)(cid:2)=(cid:9)(cid:2)(cid:5)(cid:21)(cid:20)(cid:4)(cid:2)(cid:9)(cid:8)(cid:18)(cid:5)$(cid:2)(((cid:18)(cid:5)$(cid:6)(cid:21)(cid:19)(cid:22)(cid:21)((cid:21)(cid:7)(cid:18)(cid:15)"(cid:6)(cid:20)$(cid:19)(cid:29)(cid:22)(cid:6)(cid:20)(cid:7)(cid:14)(cid:29)(cid:9)(cid:20)(cid:2)(cid:9)
(cid:19)(cid:6)((cid:6)(cid:9)(cid:18)(cid:22)(cid:9)(cid:2)(cid:15)(cid:3)(cid:18)$(cid:6)(cid:21)(cid:19)"(cid:6)(cid:20)$(cid:6)(cid:22)(cid:18)(cid:20)(cid:9)(cid:21)(cid:19)"$(cid:2)(cid:20)(cid:15)(cid:18)9(cid:29)(cid:18)(cid:20)(cid:9)(cid:6)(cid:21)(cid:19)"(cid:2)(cid:5)(cid:2)(cid:9)(cid:8)(cid:18)(cid:5)(cid:22)(cid:21)((cid:21)(cid:7)(cid:18)(cid:15)(cid:17)
(cid:23)(cid:2)(cid:5)(cid:7)(cid:18)(cid:20)(cid:18)(cid:5)(cid:21)(cid:19)(cid:6)(cid:20))(cid:2)(cid:5)((cid:21)(cid:9)(cid:6)(cid:2)(cid:20)(cid:2)(cid:20)(cid:2)(cid:29)(cid:5)(cid:2)(cid:9)(cid:8)(cid:18)(cid:5)(cid:3)(cid:5)(cid:2)(cid:22)(cid:29)$(cid:9)(cid:15)(cid:21)(cid:20)(cid:22)(cid:15)(cid:18)(cid:5)(cid:26)(cid:6)$(cid:18)(cid:15)(cid:2)(cid:5))(cid:2)(cid:5)(cid:9)(cid:18)$(cid:8)(cid:20)(cid:6)$(cid:21)(cid:19)(cid:15)(cid:29)(cid:3)(cid:3)(cid:2)(cid:5)(cid:9)"
(cid:3)(cid:19)(cid:18)(cid:21)(cid:15)(cid:18)$(cid:2)(cid:20)(cid:9)(cid:21)$(cid:9)(cid:2)(cid:29)(cid:5)(cid:0)(cid:29)(cid:15)(cid:9)(cid:2)((cid:18)(cid:5)(cid:0)(cid:21)(cid:5)(cid:18)3(cid:18)(cid:3)(cid:21)(cid:5)(cid:9)((cid:18)(cid:20)(cid:9)’(cid:6)(cid:9)(cid:8)(cid:6)(cid:20)(cid:9)(cid:8)(cid:18)/(cid:20)(cid:6)(cid:9)(cid:18)(cid:22)!(cid:9)(cid:21)(cid:9)(cid:18)(cid:15)(cid:21)(cid:9)5,(cid:12)(cid:12)6
+.(cid:11)1(cid:11)-+8"(cid:2)(cid:29)(cid:9)(cid:15)(cid:6)(cid:22)(cid:18)(cid:9)(cid:8)(cid:18)/(cid:20)(cid:6)(cid:9)(cid:18)(cid:22)!(cid:9)(cid:21)(cid:9)(cid:18)(cid:15)(cid:21)(cid:9)54(cid:13)+67+(cid:11)14--4(cid:2)(cid:5))(cid:21)*54(cid:13)+67+(cid:11)18(cid:12)(cid:12)(cid:11)(cid:17)
(cid:31)(cid:6)(cid:19)(cid:18)(cid:4)(cid:21)(cid:19)(cid:15)(cid:2)(cid:3)(cid:29)(cid:14)(cid:19)(cid:6)(cid:15)(cid:8)(cid:18)(cid:15)(cid:6)(cid:9)(cid:15)(cid:14)(cid:2)(cid:2)(cid:24)(cid:15)(cid:6)(cid:20)(cid:21)(cid:26)(cid:21)(cid:5)(cid:6)(cid:18)(cid:9)(cid:4)(cid:2))(cid:18)(cid:19)(cid:18)$(cid:9)(cid:5)(cid:2)(cid:20)(cid:6)$)(cid:2)(cid:5)((cid:21)(cid:9)(cid:15)(cid:17)!(cid:2)((cid:18)$(cid:2)(cid:20)(cid:9)(cid:18)(cid:20)(cid:9)(cid:9)(cid:8)(cid:21)(cid:9)
(cid:21)(cid:3)(cid:3)(cid:18)(cid:21)(cid:5)(cid:15)(cid:6)(cid:20)(cid:3)(cid:5)(cid:6)(cid:20)(cid:9)((cid:21)(cid:4)(cid:20)(cid:2)(cid:9)(cid:14)(cid:18)(cid:21)(cid:26)(cid:21)(cid:6)(cid:19)(cid:21)(cid:14)(cid:19)(cid:18)(cid:6)(cid:20)(cid:18)(cid:19)(cid:18)$(cid:9)(cid:5)(cid:2)(cid:20)(cid:6)$(cid:14)(cid:2)(cid:2)(cid:24)(cid:15)(cid:17)(cid:23)(cid:2)(cid:5)((cid:2)(cid:5)(cid:18)(cid:6)(cid:20))(cid:2)(cid:5)((cid:21)(cid:9)(cid:6)(cid:2)(cid:20)(cid:21)(cid:14)(cid:2)(cid:29)(cid:9)
(cid:31)(cid:6)(cid:19)(cid:18)(cid:4)(cid:3)(cid:5)(cid:2)(cid:22)(cid:29)$(cid:9)(cid:15)"(cid:26)(cid:6)(cid:15)(cid:6)(cid:9)(cid:2)(cid:29)(cid:5)’(cid:18)(cid:14)(cid:15)(cid:6)(cid:9)(cid:18)(cid:21)(cid:9)’’’(cid:17)’(cid:6)(cid:19)(cid:18)(cid:4)(cid:17)$(cid:2)((cid:17)
@ABCDCEFGHFIJCKLLHDMDNFJAIJOAIOPQBNARDMAFISDMD
(cid:16)(cid:18)(cid:19)(cid:19)(cid:18)(cid:20)"(cid:0)(cid:8)(cid:5)(cid:6)(cid:15)(cid:16)(cid:17)
T(cid:21)(cid:19)(cid:29)(cid:21)(cid:9)(cid:6)(cid:2)(cid:20))(cid:2)(cid:5)(cid:16) (cid:27):(cid:14)(cid:29)(cid:6)(cid:19)(cid:22)(cid:6)(cid:20)(cid:7)(cid:26)(cid:21)(cid:19)(cid:29)(cid:18)(cid:6)(cid:20)(cid:3)(cid:5)(cid:6)(cid:26)(cid:21)(cid:9)(cid:18)$(cid:2)((cid:3)(cid:21)(cid:20)(cid:6)(cid:18)(cid:15);(cid:0)(cid:8)(cid:5)(cid:6)(cid:15)(cid:16)(cid:17)(cid:16)(cid:18)(cid:19)(cid:19)(cid:18)(cid:20)"
(cid:23)(cid:5)(cid:21)(cid:20)(cid:24)(cid:0)(cid:17)(cid:25)(cid:26)(cid:21)(cid:20)(cid:15)(cid:17)U (cid:11)(cid:20)(cid:22)(cid:18)(cid:22)(cid:17)
(cid:3)(cid:17)$((cid:17)
#(cid:20)$(cid:19)(cid:29)(cid:22)(cid:18)(cid:15)(cid:6)(cid:20)(cid:22)(cid:18)*(cid:17)
#!V&-+,1(cid:12)18+(cid:12)1.(cid:12)88(cid:13)1(cid:12)5$(cid:19)(cid:2)(cid:9)(cid:8)6
(cid:13)(cid:17)(cid:0)(cid:2)(cid:5)(cid:3)(cid:2)(cid:5)(cid:21)(cid:9)(cid:6)(cid:2)(cid:20)(cid:15)UT(cid:21)(cid:19)(cid:29)(cid:21)(cid:9)(cid:6)(cid:2)(cid:20)(cid:17)(cid:11)(cid:17)(cid:0)(cid:2)(cid:20)(cid:15)(cid:2)(cid:19)(cid:6)(cid:22)(cid:21)(cid:9)(cid:6)(cid:2)(cid:20)(cid:21)(cid:20)(cid:22)((cid:18)(cid:5)(cid:7)(cid:18)(cid:5)(cid:2))
$(cid:2)(cid:5)(cid:3)(cid:2)(cid:5)(cid:21)(cid:9)(cid:6)X(cid:2)(cid:20)(cid:15)(cid:17)#(cid:17)(cid:25)(cid:26)(cid:21)(cid:20)(cid:15)"(cid:23)(cid:5)(cid:21)(cid:20)(cid:24)(cid:0)(cid:17)##(cid:17)>(cid:6)(cid:9)(cid:19)(cid:18)(cid:17)###(cid:17)>(cid:6)(cid:9)(cid:19)(cid:18):T(cid:21)(cid:19)(cid:29)(cid:21)(cid:9)(cid:6)(cid:2)(cid:20))(cid:2)(cid:5)(cid:16) (cid:27)(cid:17)#T(cid:17)
>(cid:6)(cid:9)(cid:19)(cid:18):T(cid:21)(cid:19)(cid:29)(cid:21)(cid:9)(cid:6)(cid:2)(cid:20))(cid:2)(cid:5)(cid:16)(cid:21)(cid:20)(cid:22)(cid:27)(cid:17)
%W8(cid:12)(cid:11),(cid:17)T4(cid:25)-4(cid:11)(cid:12)(cid:13)(cid:12)
.7,(cid:17)(cid:13).(cid:11)U(cid:22)$(cid:11)(cid:11)
(cid:11)(cid:12)(cid:13)(cid:12)(cid:12)(cid:12)888(cid:12)
(cid:28)(cid:5)(cid:6)(cid:20)(cid:9)(cid:18)(cid:22)(cid:6)(cid:20)(cid:9)(cid:8)(cid:18)/(cid:20)(cid:6)(cid:9)(cid:18)(cid:22)!(cid:9)(cid:21)(cid:9)(cid:18)(cid:15)(cid:2))(cid:27)((cid:18)(cid:5)(cid:6)$(cid:21)
(cid:13)(cid:12)-,+.784(cid:11)(cid:13)
(cid:7)(cid:8)(cid:9)(cid:10)(cid:11)(cid:12)(cid:9) (cid:13)(cid:14)
(cid:15)(cid:9)(cid:16)(cid:17)(cid:12)(cid:11)(cid:18)(cid:17)(cid:19)(cid:20)(cid:11)(cid:20)(cid:16)(cid:21)(cid:12)(cid:22)(cid:20)(cid:19)(cid:23)(cid:24)(cid:9)(cid:16)(cid:25)(cid:26)(cid:9)(cid:20)(cid:18)(cid:27) (cid:13)(cid:28)
(cid:0)(cid:2)(cid:3)(cid:4)(cid:5)(cid:3)(cid:4)(cid:6)
(cid:29)(cid:30)(cid:31) !"#$ %(cid:14)&&(cid:14)&’()*+,’)-.*’.*/&0123,(cid:14)4(cid:14)((cid:14)+& 5
6*(cid:14)((cid:14)2/78/7,.49)/*.)+70.*4:(cid:28).*7++; <
9(/&0=/7+&.>/(cid:14)*-/*;.(8/7,. ?
@&(cid:28).4(A.&(8/7,.(+9(*/(.’(cid:14)2B,C.*4 D
E%(cid:14)&=%(cid:14)&FB.&.G(4+H-.*’.*/&0123,(cid:14)4(cid:14)((cid:14)+& I
(cid:29)(cid:30)(cid:31) !"#J B,(cid:14)70(cid:14)&’8/7,./&0-./4,*(cid:14)&’K.(,*&+&
@&(cid:28).4(A.&((cid:14)&/L*(cid:14)(cid:28)/(.6+AM/&C 5N
L,O7(cid:14)26+AM/&C8/7,.6*./((cid:14)+&-+0.7 5N
6+AM,((cid:14)&’L*(cid:14)(cid:28)/(.6+AM/&C8/7,.6*./((cid:14)+&/&0K:@ 5D
1&/7CP(cid:14)&’8/7,.6*./((cid:14)+&9(*/(.’(cid:14).4 NQ
(cid:29)(cid:30)(cid:31) !"#R 6+AM.((cid:14)((cid:14)(cid:28).1&/7C4(cid:14)4 NI
S(cid:14)&;(cid:14)&’9(*/(.’(cid:14)2L7/&&(cid:14)&’(+B,(cid:14)70(cid:14)&’8/7,. NT
144.44(cid:14)&’9M.2(cid:14)G2=6+AM/&CK(cid:14)4; ?Q
6+AM.((cid:14)((cid:14)(cid:28).>/2(+*4>*.3,.&(7CU&2+,&(.*.0
(cid:14)&V+&M,O7(cid:14)2U&((cid:14)((cid:14).4 ?D
>(cid:14)&/&2(cid:14)/71&/7C4(cid:14)4 ?W
6+&27,4(cid:14)+& D5
(cid:29)(cid:30)(cid:31) !"#X -.*’.*/&0123,(cid:14)4(cid:14)((cid:14)+&-/*;.(/&0L7/&&(cid:14)&’L*+2.44 DN
6+AA+&9.77.*/&0B,C.*-+((cid:14)(cid:28)/((cid:14)+&4 DD
%)C-.*’.*4/&0123,(cid:14)4(cid:14)((cid:14)+&4>/(cid:14)7 DI
9/7.49(*/(.’C/&0L*+2.44 DY
123,(cid:14)4(cid:14)((cid:14)+&9(*/(.’C/&0L*+2.44 WW
Z,.Z(cid:14)7(cid:14)’.&2.L*.M/*/((cid:14)+& II
[
(cid:3)(cid:4)(cid:5)(cid:6)(cid:7)(cid:5)(cid:6)(cid:8)
(cid:0)(cid:2)
(cid:9)(cid:10)(cid:11)(cid:12)(cid:13)(cid:14)(cid:15)(cid:16) (cid:17)(cid:18)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:22)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:26)(cid:27)(cid:24)(cid:18)(cid:22)(cid:25)(cid:23)(cid:18)(cid:20) (cid:28)(cid:29)
(cid:26)(cid:27)(cid:24)(cid:18)(cid:22)(cid:25)(cid:27)(cid:17)(cid:18)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:22)(cid:18)(cid:30)(cid:18)(cid:24)(cid:31) (cid:22)!"(cid:18)(cid:20)(cid:20) (cid:28)#
$(cid:18)(cid:27)%(cid:19)(cid:22)(cid:23)(cid:19)&’(cid:18)(cid:20)(cid:23)(cid:24)((cid:20)(cid:20)(cid:18)(cid:20)(cid:20)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:26)(cid:27)(cid:24)(cid:18)(cid:22)(cid:25)(cid:23)(cid:18)(cid:20) (cid:28))
(cid:26)(cid:27)(cid:24)(cid:18)(cid:22)(cid:25)(cid:27)(cid:19)(cid:24)*(*+(cid:19)(cid:24)"(cid:18) ’(cid:19)(cid:24)(cid:24)(cid:23)(cid:24)(cid:25) (cid:28),
(cid:9)(cid:10)(cid:11)(cid:12)(cid:13)(cid:14)(cid:15)- ./(cid:23)(cid:31) ’(cid:19)(cid:24)(cid:24)(cid:23)(cid:24)(cid:25) (cid:28)0
12(cid:27)3(cid:20)./(cid:23)(cid:31) ’(cid:19)(cid:24)(cid:24)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:26)!4(cid:23)56"(cid:21)’(cid:31)7 08
12(cid:19)(cid:31)(cid:17)(cid:19)9(cid:18)(cid:20) ’(cid:19)(cid:24)(cid:24)(cid:23)(cid:24)(cid:25)5!(cid:22):!(cid:21)(cid:22) (cid:22)(cid:23)+(cid:19)(cid:31)(cid:18);!(cid:30)<(cid:19)(cid:24)(cid:27)
3(cid:24)+(cid:18)(cid:20)(cid:31)(cid:30)(cid:18)(cid:24)(cid:31)=(cid:24)(cid:23)>(cid:21)(cid:18)7 0?
12(cid:27)(cid:26)2!(cid:21)’*./(cid:23)(cid:31) ’(cid:19)(cid:24)(cid:24)(cid:23)(cid:24)(cid:25)5!(cid:22):!(cid:21)(cid:22) (cid:22)(cid:23)+(cid:19)(cid:31)(cid:18)
;!(cid:30)<(cid:19)(cid:24)(cid:27)@(cid:18)(cid:25)(cid:23)(cid:24)A!B7 0)
./(cid:23)(cid:31) ’(cid:19)(cid:24)(cid:24)(cid:23)(cid:24)(cid:25) (cid:22)!"(cid:18)(cid:20)(cid:20) 0,
(cid:26)(cid:31)(cid:18)<(cid:29)C(cid:26)(cid:18)(cid:31)(cid:31)(cid:23)(cid:24)(cid:25)./(cid:23)(cid:31)D!(cid:19)’(cid:20) 0(cid:28)
(cid:26)(cid:31)(cid:18)<#CEB(cid:24)(cid:18)(cid:22)F(cid:18)(cid:19)*(cid:23)(cid:24)(cid:18)(cid:20)(cid:20) 00
(cid:26)(cid:31)(cid:18)<?CG(cid:27)<(cid:18)!5./(cid:23)(cid:31)(cid:23)(cid:24)(cid:25)EB(cid:24)(cid:18)(cid:22) (cid:29)88
(cid:26)(cid:31)(cid:18)<HC./(cid:23)(cid:31)E<(cid:31)(cid:23)!(cid:24)(cid:20) (cid:29)8(cid:29)
(cid:26)(cid:31)(cid:18)<)CF(cid:19)(cid:24)(cid:25)(cid:18)!5%(cid:19)’(cid:21)(cid:18)(cid:20) (cid:29)8)
(cid:26)(cid:31)(cid:18)<,C./(cid:18)"(cid:21)(cid:31)(cid:23)!(cid:24)!5./(cid:23)(cid:31) ’(cid:19)(cid:24) (cid:29)8I
(cid:9)(cid:10)(cid:11)(cid:12)(cid:13)(cid:14)(cid:15)J %(cid:19)’(cid:21)(cid:19)(cid:31)(cid:23)!(cid:24)(<<(cid:22)!(cid:19)"2(cid:18)(cid:20)(cid:19)(cid:24)*K(cid:21)(cid:24)*(cid:19)(cid:30)(cid:18)(cid:24)(cid:31)(cid:19)’(cid:20) (cid:29)80
@(cid:21)(cid:20)(cid:23)(cid:24)(cid:18)(cid:20)(cid:20)%(cid:19)’(cid:21)(cid:19)(cid:31)(cid:23)!(cid:24)(<<(cid:22)!(cid:19)"2(cid:18)(cid:20) (cid:29)80
=(cid:20)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:31)2(cid:18)3(cid:24)+(cid:18)(cid:20)(cid:31)(cid:18)*;(cid:19)<(cid:23)(cid:31)(cid:19)’(cid:17)!*(cid:18)’(cid:31)!4(cid:18)6(cid:24)(cid:18)
(cid:31)2(cid:18)3(cid:24)+(cid:18)(cid:20)(cid:31)(cid:30)(cid:18)(cid:24)(cid:31)@(cid:18)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(<<(cid:22)(cid:19)(cid:23)(cid:20)(cid:18)* (cid:29)(cid:29)(cid:29)
12(cid:27)A(cid:18)(cid:31);(cid:19)(cid:20)2K’!B(cid:17)(cid:18)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:22)(cid:18)(cid:20)%(cid:19)’(cid:21)(cid:18)
(cid:17)!(cid:20)(cid:31)(""(cid:21)(cid:22)(cid:19)(cid:31)(cid:18)’(cid:27) (cid:29)(cid:29)#
K(cid:22)(cid:18)>(cid:21)(cid:18)(cid:24)(cid:31)A(cid:18)(cid:18)*(cid:31)!A(cid:18)(cid:25)!(cid:31)(cid:23)(cid:19)(cid:31)(cid:18)5(cid:22)!(cid:30).(cid:19)(cid:22)(cid:24)(cid:23)(cid:24)(cid:25)(cid:20)(cid:17)(cid:18)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:22)(cid:18)(cid:20) (cid:29)(cid:29)H
K(cid:23)(cid:24)(cid:19)(cid:24)"(cid:23)(cid:19)’(cid:26)(cid:31)(cid:19)(cid:31)(cid:18)(cid:30)(cid:18)(cid:24)(cid:31)(*L(cid:21)(cid:20)(cid:31)(cid:30)(cid:18)(cid:24)(cid:31)(cid:20) (cid:29)(cid:29)I
(cid:17)(cid:19)(cid:24)(cid:19)(cid:25)(cid:23)(cid:24)(cid:25)3(cid:24)+(cid:18)(cid:20)(cid:31)(cid:30)(cid:18)(cid:24)(cid:31)F(cid:23)(cid:20)9(cid:23)(cid:24)(cid:17)(cid:18)(cid:22)(cid:25)(cid:18)(cid:22)(cid:19)(cid:24)*(">(cid:21)(cid:23)(cid:20)(cid:23)(cid:31)(cid:23)!(cid:24) (cid:29)#8
;!(cid:24)"’(cid:21)(cid:20)(cid:23)!(cid:24) (cid:29)#)
(cid:9)(cid:10)(cid:11)(cid:12)(cid:13)(cid:14)(cid:15)M 3(cid:24)"!(cid:30)(cid:18)(<<(cid:22)!(cid:19)"2C=(cid:20)(cid:23)(cid:24)(cid:25)F(cid:19)(cid:31)(cid:18)(cid:20)(cid:19)(cid:24)*F(cid:18)(cid:31)(cid:21)(cid:22)(cid:24)(cid:20)
(cid:31)!.(cid:20)(cid:31)(cid:19)&’(cid:23)(cid:20)2%(cid:19)’(cid:21)(cid:18) (cid:29)#I
12(cid:27)%(cid:19)’(cid:21)(cid:18)(cid:20)5!(cid:22)(cid:17)(cid:18)(cid:22)(cid:25)(cid:18)(cid:22)(cid:19)(cid:24)*(">(cid:21)(cid:23)(cid:20)(cid:23)(cid:31)(cid:23)!(cid:24)(cid:26)2!(cid:21)’*
@(cid:18)4(cid:22)(cid:23)+(cid:18)(cid:24)&(cid:27)(cid:31)2(cid:18)3(cid:24)"!(cid:30)(cid:18)(<<(cid:22)!(cid:19)"2 (cid:29)#I
GB!(cid:17)(cid:18)(cid:31)2!*(cid:20)B(cid:23)(cid:31)2(cid:23)(cid:24)(cid:31)2(cid:18)3(cid:24)"!(cid:30)(cid:18)(<<(cid:22)!(cid:19)"2 (cid:29)#0
G2(cid:22)(cid:18)(cid:18)N(cid:26)(cid:31)(cid:19)(cid:25)(cid:18)4;K(cid:17)!*(cid:18)’ (cid:29)?H
.(cid:20)(cid:31)(cid:19)&’(cid:23)(cid:20)2(cid:23)(cid:24)(cid:25)4(cid:18)5(cid:18)(cid:24)*(cid:19)&’(cid:18)O!(cid:24)(cid:25)N(cid:31)(cid:18)(cid:22)(cid:30)D(cid:22)!B(cid:31)2F(cid:19)(cid:31)(cid:18)(cid:20)
(cid:19)(cid:24)*G(cid:18)(cid:22)(cid:30)(cid:23)(cid:24)(cid:19)’%(cid:19)’(cid:21)(cid:18)(cid:20) (cid:29)?)
(cid:0)(cid:2)(cid:3)(cid:4)(cid:5)(cid:3)(cid:4)(cid:6)
(cid:7)(cid:8)(cid:8)
(cid:9)(cid:10)(cid:11)(cid:12)(cid:13)(cid:14)(cid:15)(cid:16) (cid:17)(cid:18)(cid:19)(cid:20)(cid:18)(cid:21)(cid:17)(cid:22)(cid:23)(cid:24)(cid:20)(cid:22)(cid:25)(cid:26)(cid:19)(cid:19)(cid:27)(cid:28)(cid:20)(cid:24)(cid:22)(cid:25)(cid:19)(cid:21)(cid:18)(cid:29)(cid:30)(cid:31)(cid:31) (cid:29)(cid:22)(cid:20)(cid:27)!(cid:22)(cid:25) (cid:22)(cid:20)(cid:24)(cid:18)(cid:28)(cid:19) "#"
(cid:17)(cid:18)(cid:19)(cid:20)(cid:18)(cid:21)$(cid:27)%(cid:20)(cid:17)(cid:22)(cid:23)(cid:24)(cid:20)(cid:22)(cid:25) "#&
(cid:17)(cid:18)(cid:19)(cid:20)(cid:18)(cid:21)’(cid:29)(cid:27)(cid:21)(cid:27)(cid:29)(cid:29)(cid:27)()(cid:20)(cid:18)(cid:31)* "#+
(cid:17)(cid:18)(cid:19)(cid:20)(cid:18)(cid:21)(cid:17)(cid:18),,(cid:18)(cid:28))(cid:20)(cid:18)(cid:31)* "##
- (cid:28)((cid:22),(cid:27)(cid:28)(cid:20)(cid:22)(cid:25)(cid:19)(cid:22)(cid:28)(.(cid:24),(cid:24)(cid:20)(cid:22)(cid:20)(cid:24)(cid:18)(cid:28)(cid:19)(cid:18)(cid:21)(cid:20)/(cid:27)(cid:17)(cid:22)(cid:23)(cid:24)(cid:20)(cid:22)(cid:25)
(cid:30)(cid:19)(cid:19)(cid:27)(cid:20)’(cid:29)(cid:24)(cid:31)(cid:24)(cid:28)01(cid:18)((cid:27)(cid:25) "#2
1(cid:18)((cid:24)3(cid:27)((cid:17)(cid:22)(cid:23)(cid:24)(cid:20)(cid:22)(cid:25)(cid:30)(cid:19)(cid:19)(cid:27)(cid:20)’(cid:29)(cid:24)(cid:31)(cid:24)(cid:28)01(cid:18)((cid:27)(cid:25) "#4
5 (cid:24)(cid:25)(6 (cid:23)1(cid:18)((cid:27)(cid:25) "#7
) ,,(cid:22)(cid:29)8(cid:18)(cid:21)9%%(cid:18)(cid:20)(cid:19)(cid:18)(cid:28):(cid:22)(cid:20)(cid:27)(cid:18)(cid:21):(cid:27)(cid:20) (cid:29)(cid:28)$(cid:22)(cid:20)(cid:22) "22
’(cid:29)(cid:24);(cid:22)(cid:20)(cid:27)(cid:17)(cid:18)(cid:19)(cid:20)(cid:18)(cid:21)(cid:17)(cid:22)(cid:23)(cid:24)(cid:20)(cid:22)(cid:25) "2<
9(cid:28)(cid:20)(cid:27)(cid:29)(cid:28)(cid:22)(cid:20)(cid:24)(cid:18)(cid:28)(cid:22)(cid:25)(cid:17)(cid:18)(cid:19)(cid:20)(cid:18)(cid:21)(cid:17)(cid:22)(cid:23)(cid:24)(cid:20)(cid:22)(cid:25) "24
=(cid:18)>(cid:20)(cid:18)$(cid:27);(cid:27)(cid:25)(cid:18)(cid:23)(cid:22)(cid:28)(cid:26)? (cid:24)(cid:20)8(cid:17)(cid:18)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:18)(cid:29)(cid:22)@(cid:22)(cid:29)0(cid:27)(cid:20)(cid:17)(cid:18),(cid:23)(cid:22)(cid:28)8"24
(cid:9)(cid:10)(cid:11)(cid:12)(cid:13)(cid:14)(cid:15)AB C(cid:27)(cid:24)0/(cid:20)(cid:27)((cid:30);(cid:27)(cid:29)(cid:22)0(cid:27)(cid:17)(cid:18)(cid:19)(cid:20)(cid:18)(cid:21)(cid:17)(cid:22)(cid:23)(cid:24)(cid:20)(cid:22)(cid:25) "<+
9(cid:20)(cid:27)(cid:29)(cid:22)(cid:20)(cid:24);(cid:27)C(cid:27)(cid:24)0/(cid:20)(cid:27)((cid:30);(cid:27)(cid:29)(cid:22)0(cid:27)(cid:17)(cid:18)(cid:19)(cid:20)(cid:18)(cid:21)(cid:17)(cid:22)(cid:23)(cid:24)(cid:20)(cid:22)(cid:25)’(cid:29)(cid:18)(cid:31)(cid:27)(cid:19)(cid:19) "<#
)/(cid:18)(cid:29)(cid:20)(cid:31) (cid:20)C(cid:27)(cid:24)0/(cid:20)(cid:27)((cid:30);(cid:27)(cid:29)(cid:22)0(cid:27)(cid:17)(cid:18)(cid:19)(cid:20)(cid:18)(cid:21)(cid:17)(cid:22)(cid:23)(cid:24)(cid:20)(cid:22)(cid:25)-(cid:18)(cid:29), (cid:25)(cid:22) "<4
(cid:17)(cid:18),,(cid:18)(cid:28)(cid:26)(cid:29)(cid:29)(cid:18)(cid:29)(cid:19)(cid:24)(cid:28)(cid:17)(cid:18),(cid:23) (cid:20)(cid:24)(cid:28)0(cid:17)(cid:18)(cid:19)(cid:20)(cid:18)(cid:21)(cid:17)(cid:22)(cid:23)(cid:24)(cid:20)(cid:22)(cid:25) "DE
(cid:9)(cid:10)(cid:11)(cid:12)(cid:13)(cid:14)(cid:15)AA 1(cid:22)(cid:29)*(cid:27)(cid:20)(cid:30)(cid:23)(cid:23)(cid:29)(cid:18)(cid:22)(cid:31)/FG(cid:19)(cid:24)(cid:28)0H (cid:24)((cid:27)(cid:25)(cid:24)(cid:28)(cid:27)(cid:17)(cid:18),(cid:23)(cid:22)(cid:28)(cid:24)(cid:27)(cid:19)
(cid:22)(cid:28)()(cid:20)(cid:29)(cid:22)(cid:20)(cid:27)0(cid:24)(cid:31)@(cid:29)(cid:22)(cid:28)(cid:19)(cid:22)(cid:31)(cid:20)(cid:24)(cid:18)(cid:28)(cid:19) "D+
1(cid:27)(cid:29)0(cid:27)(cid:29)(cid:22)(cid:28)((cid:30)(cid:31)? (cid:24)(cid:19)(cid:24)(cid:20)(cid:24)(cid:18)(cid:28)@(cid:29)(cid:22)(cid:28)(cid:19)(cid:22)(cid:31)(cid:20)(cid:24)(cid:18)(cid:28)(cid:22)(cid:25)$(cid:22)(cid:20)(cid:22)1(cid:27)(cid:20)/(cid:18)( "D#
H (cid:24)((cid:27)(cid:25)(cid:24)(cid:28)(cid:27)’ %(cid:25)(cid:24)(cid:31)(cid:17)(cid:18),(cid:23)(cid:22)(cid:28)81(cid:27)(cid:20)/(cid:18)( "D4
)(cid:27)(cid:25)(cid:27)(cid:31)(cid:20)(cid:24)(cid:18)(cid:28)(cid:18)(cid:21)!(cid:22)(cid:25) (cid:22)(cid:20)(cid:24)(cid:18)(cid:28)1 (cid:25)(cid:20)(cid:24)(cid:23)(cid:25)(cid:27)(cid:19) "4"
1(cid:22)(cid:29)*(cid:27)(cid:20)1 (cid:25)(cid:20)(cid:24)(cid:23)(cid:25)(cid:27)(cid:19)(cid:17)(cid:18),,(cid:18)(cid:28)(cid:25)8G(cid:19)(cid:27)( "4+
(cid:9)(cid:10)(cid:11)(cid:12)(cid:13)(cid:14)(cid:15)AI (cid:30)(cid:19)(cid:19)(cid:27)(cid:20)(cid:30)(cid:23)(cid:23)(cid:29)(cid:18)(cid:22)(cid:31)/ "47
5(cid:18)(cid:18)*!(cid:22)(cid:25) (cid:27);(cid:27)(cid:29)(cid:19) (cid:19)1(cid:22)(cid:29)*(cid:27)(cid:20)!(cid:22)(cid:25) (cid:27) "7E
’(cid:29)(cid:27),(cid:24)(cid:19)(cid:27)(cid:19)(cid:18)(cid:21)!(cid:22)(cid:25) (cid:27) "7"
G(cid:19)(cid:27)(cid:18)(cid:21)(cid:20)/(cid:27)(cid:30)(cid:19)(cid:19)(cid:27)(cid:20)(cid:30)(cid:23)(cid:23)(cid:29)(cid:18)(cid:22)(cid:31)/(cid:20)(cid:18)!(cid:22)(cid:25) (cid:27)
.(cid:22)(cid:31)*6(cid:18)(cid:21)6(cid:17)(cid:18)(cid:28)(cid:20)(cid:29)(cid:18)(cid:25)9(cid:28)(cid:20)(cid:27)(cid:29)(cid:27)(cid:19)(cid:20)(cid:19) "7"
(cid:30)(J (cid:19)(cid:20)(cid:27)(5(cid:18)(cid:18)*!(cid:22)(cid:25) (cid:27)1(cid:27)(cid:20)/(cid:18)( "7&
@(cid:29)(cid:27)(cid:22)(cid:20),(cid:27)(cid:28)(cid:20)(cid:18)(cid:21)K(cid:18)(cid:28)(cid:18)(cid:23)(cid:27)(cid:29)(cid:22)(cid:20)(cid:24)(cid:28)0(cid:30)(cid:19)(cid:19)(cid:27)(cid:20)(cid:19)(cid:18)(cid:29)(cid:30)(cid:19)(cid:19)(cid:27)(cid:20)
) (cid:29)(cid:23)(cid:25) (cid:19)(cid:27)(cid:19)(cid:18)(cid:29))/(cid:18)(cid:29)(cid:20)(cid:22)0(cid:27)(cid:19) "7D
)(cid:23)(cid:27)(cid:31)(cid:24)3(cid:31))(cid:20)(cid:27)(cid:23)(cid:19)(cid:24)(cid:28)(cid:17)(cid:18),(cid:23) (cid:20)(cid:24)(cid:28)0(cid:30)(J (cid:19)(cid:20)(cid:27)(5(cid:18)(cid:18)*!(cid:22)(cid:25) (cid:27) "7D
(cid:9)(cid:10)(cid:11)(cid:12)(cid:13)(cid:14)(cid:15)AL (cid:30)(J (cid:19)(cid:20)(cid:24)(cid:28)0!(cid:22)(cid:25) (cid:27)(cid:20)/(cid:29)(cid:18) 0/’(cid:29)(cid:27),(cid:24) ,(cid:19)
(cid:22)(cid:28)($(cid:24)(cid:19)(cid:31)(cid:18) (cid:28)(cid:20)(cid:19) "77
(cid:30)(cid:23)(cid:23)(cid:25)(cid:24)(cid:31)(cid:22)%(cid:24)(cid:25)(cid:24)(cid:20)8(cid:18)(cid:21)’(cid:29)(cid:27),(cid:24) ,(cid:19)(cid:22)(cid:28)($(cid:24)(cid:19)(cid:31)(cid:18) (cid:28)(cid:20)(cid:19) &EE
(cid:3)(cid:4)(cid:5)(cid:6)(cid:7)(cid:5)(cid:6)(cid:8)
(cid:0)(cid:2)(cid:2)(cid:2)
(cid:9)(cid:10)(cid:10)(cid:11)(cid:12)(cid:13)(cid:14)(cid:15)(cid:12)(cid:16)(cid:17)(cid:14)(cid:17)(cid:18)(cid:19)(cid:20)(cid:21)(cid:12)(cid:22)(cid:14)(cid:15)(cid:12)(cid:16)(cid:17)(cid:16)(cid:23)(cid:24)(cid:21)(cid:20)(cid:25)(cid:12)(cid:26)(cid:25)(cid:27)
(cid:14)(cid:17)(cid:18)(cid:19)(cid:12)(cid:27)(cid:13)(cid:16)(cid:26)(cid:17)(cid:15)(cid:27) (cid:28)(cid:29)(cid:30)
(cid:9)(cid:10)(cid:10)(cid:11)(cid:31)(cid:19)(cid:12)(cid:27)(cid:13)(cid:21)(cid:20)(cid:15)(cid:12)(cid:16)(cid:17)(cid:12)(cid:17)(cid:15) (cid:20)!(cid:12)"(cid:20)(cid:16)(cid:23)(cid:15) (cid:20)(cid:9)(cid:18)#(cid:26)(cid:27)(cid:15)(cid:25)(cid:20)(cid:17)(cid:15) (cid:28)(cid:29)$
%(cid:16)(cid:17)(cid:15)(cid:21)(cid:16)(cid:11)(cid:22)(cid:20)(cid:21)(cid:27)(cid:26)(cid:27)&(cid:14)(cid:13)’(cid:16)(cid:23)%(cid:16)(cid:17)(cid:15)(cid:21)(cid:16)(cid:11)
(cid:12)(cid:17)((cid:17)(cid:13)(cid:16)(cid:25)(cid:20))(cid:18)(cid:21)(cid:12)(cid:22)(cid:20)(cid:17)*(cid:20)(cid:15) (cid:16)(cid:18)(cid:27) (cid:28)(cid:29)+
,(cid:14)(cid:12)(cid:21)*(cid:14)(cid:21)’(cid:20)(cid:15)-(cid:14)(cid:11)(cid:26)(cid:20)(cid:22)(cid:20)(cid:21)(cid:27)(cid:26)(cid:27)((cid:17)(cid:22)(cid:20)(cid:27)(cid:15)(cid:25)(cid:20)(cid:17)(cid:15)-(cid:14)(cid:11)(cid:26)(cid:20) (cid:28)(cid:29).
/01234567 8(cid:20)(cid:13)(cid:16)(cid:17)(cid:13)(cid:12)(cid:11)(cid:12)(cid:17)9((cid:17)(cid:12)(cid:15)(cid:12)(cid:14)(cid:11)-(cid:14)(cid:11)(cid:26)(cid:20):(cid:27)(cid:15)(cid:12)(cid:25)(cid:14)(cid:15)(cid:20)(cid:27)(cid:14)(cid:17)(cid:18)
(cid:19)(cid:20)(cid:15)(cid:20)(cid:21)(cid:25)(cid:12)(cid:17)(cid:12)(cid:17)9-(cid:14)(cid:11)(cid:26)(cid:20)%(cid:16)(cid:17)(cid:13)(cid:11)(cid:26)(cid:27)(cid:12)(cid:16)(cid:17) (cid:28)(cid:29);
:(cid:27)(cid:27)(cid:20)(cid:17)(cid:15)(cid:12)(cid:14)(cid:11)<(cid:20)(cid:20)(cid:18)(cid:23)(cid:16)(cid:21)=(cid:21)(cid:16)(cid:14)(cid:18)(cid:24)(cid:20)(cid:21)(cid:27)(cid:10)(cid:20)(cid:13)(cid:15)(cid:12)(cid:22)(cid:20) (cid:28)(cid:29);
((cid:17)(cid:13)(cid:16)(cid:25)(cid:20)(cid:9)(cid:10)(cid:10)(cid:21)(cid:16)(cid:14)(cid:13) 8(cid:20)(cid:22)(cid:12)(cid:20)> (cid:28)(cid:30)(cid:29)
*(cid:14)(cid:21)’(cid:20)(cid:15)(cid:9)(cid:10)(cid:10)(cid:21)(cid:16)(cid:14)(cid:13) 8(cid:20)(cid:22)(cid:12)(cid:20)> (cid:28)(cid:30).
(cid:9)(cid:27)(cid:27)(cid:20)(cid:15)(cid:9)(cid:10)(cid:10)(cid:21)(cid:16)(cid:14)(cid:13) 8(cid:20)(cid:22)(cid:12)(cid:20)> (cid:28)(cid:30)?
-(cid:14)(cid:11)(cid:26)(cid:20)8(cid:20)(cid:13)(cid:16)(cid:17)(cid:13)(cid:12)(cid:11)(cid:12)(cid:14)(cid:15)(cid:12)(cid:16)(cid:17)(cid:14)(cid:17)(cid:18)%(cid:16)(cid:17)(cid:13)(cid:11)(cid:26)(cid:27)(cid:12)(cid:16)(cid:17) (cid:28)(cid:30)@
% (cid:20)(cid:13)’(cid:27)(cid:15)(cid:16)-(cid:14)(cid:11)(cid:26)(cid:20) (cid:28)(cid:28)(cid:29)
%(cid:14)(cid:17)(cid:18)(cid:12)(cid:18)(cid:11)(cid:31)(cid:9)(cid:27)(cid:27)(cid:20)(cid:27)(cid:27)-(cid:14)(cid:11)(cid:26)(cid:14)(cid:15)(cid:12)(cid:16)(cid:17)%(cid:14)(cid:10)(cid:14)A(cid:12)(cid:11)(cid:12)(cid:15)(cid:12)(cid:20)(cid:27) (cid:28)(cid:28)(cid:30)
/0123456B (cid:9)(cid:21)(cid:15)(cid:16)(cid:23)(cid:15) (cid:20)(cid:19)(cid:20)(cid:14)(cid:11) (cid:28)(cid:28)$
C(cid:17)(cid:12)D(cid:26)(cid:20)<(cid:20)9(cid:16)(cid:15)(cid:12)(cid:14)(cid:15)(cid:12)(cid:16)(cid:17)% (cid:14)(cid:11)(cid:11)(cid:20)(cid:17)9(cid:20)(cid:27) (cid:28)(cid:28)$
(cid:19)(cid:20)(cid:14)(cid:11)!(cid:15)(cid:21)(cid:26)(cid:13)(cid:15)(cid:26)(cid:21)(cid:20)E!(cid:15)(cid:16)(cid:13)’(cid:22)(cid:20)(cid:21)(cid:27)(cid:26)(cid:27)(cid:9)(cid:27)(cid:27)(cid:20)(cid:15)(cid:27) (cid:28)(cid:28).
F(cid:20)(cid:21)(cid:25)(cid:27)(cid:16)(cid:23)!(cid:14)(cid:11)(cid:20)E%(cid:14)(cid:27) (cid:22)(cid:20)(cid:21)(cid:27)(cid:26)(cid:27)!(cid:15)(cid:16)(cid:13)’ (cid:28)$(cid:30)
=(cid:21)(cid:12)(cid:18)9(cid:12)(cid:17)9(cid:15) (cid:20)G(cid:14)(cid:10) (cid:28)$$
!(cid:20)(cid:20)(cid:15) (cid:20)(cid:19)(cid:20)(cid:14)(cid:11)(cid:23)(cid:21)(cid:16)(cid:25)(cid:15) (cid:20)H(cid:15) (cid:20)(cid:21)!(cid:12)(cid:18)(cid:20) (cid:28)$?
/0123456I *J(cid:9)(cid:14)(cid:17)(cid:18),(cid:12)(cid:17)(cid:14)(cid:17)(cid:13)(cid:12)(cid:14)(cid:11)8(cid:20)(cid:10)(cid:16)(cid:21)(cid:15)(cid:12)(cid:17)9 (cid:28)$K
CL!LG(cid:9)(cid:9)(cid:24)(cid:14)(cid:17)(cid:18)(,8! (cid:28)+(cid:29)
8(cid:20)(cid:11)(cid:20)(cid:22)(cid:14)(cid:17)(cid:15),(cid:9)!=(cid:14)(cid:17)(cid:18)(,8!!(cid:15)(cid:14)(cid:15)(cid:20)(cid:25)(cid:20)(cid:17)(cid:15)(cid:27) (cid:28)+(cid:30)
8(cid:20)(cid:22)(cid:12)(cid:20)>(cid:27)A(cid:31)(cid:15) (cid:20)(cid:9)(cid:26)(cid:18)(cid:12)(cid:15),(cid:12)(cid:21)(cid:25) (cid:28)+(cid:28)
(cid:9)!%@(cid:28)(cid:29)E,(cid:14)(cid:12)(cid:21)-(cid:14)(cid:11)(cid:26)(cid:20)*(cid:20)(cid:14)(cid:27)(cid:26)(cid:21)(cid:20)(cid:25)(cid:20)(cid:17)(cid:15)(cid:27)M!,(cid:9)!(cid:30).;N (cid:28)+$
(cid:9)!%@(cid:29).E=(cid:26)(cid:27)(cid:12)(cid:17)(cid:20)(cid:27)(cid:27)%(cid:16)(cid:25)A(cid:12)(cid:17)(cid:14)(cid:15)(cid:12)(cid:16)(cid:17)(cid:27)M!,(cid:9)!(cid:30)+(cid:30)M8NN (cid:28)+?
(cid:9)!%$.(cid:29)EG(cid:16)(cid:16)(cid:18)>(cid:12)(cid:11)(cid:11)(cid:14)(cid:17)(cid:18)H(cid:15) (cid:20)(cid:21)((cid:17)(cid:15)(cid:14)(cid:17)9(cid:12)A(cid:11)(cid:20)
(cid:9)(cid:27)(cid:27)(cid:20)(cid:15)(cid:27)M!,(cid:9)!(cid:30)+(cid:28)N (cid:28)..
((cid:17)(cid:13)(cid:16)(cid:21)(cid:10)(cid:16)(cid:21)(cid:14)(cid:15)(cid:12)(cid:17)9(cid:9)!%@(cid:29).M!,(cid:9)!(cid:30)+(cid:30)M8NN(cid:12)(cid:17)(cid:15)(cid:16)(cid:15) (cid:20)
(cid:19)(cid:26)(cid:20)(cid:19)(cid:12)(cid:11)(cid:12)9(cid:20)(cid:17)(cid:13)(cid:20)(cid:24)(cid:21)(cid:16)(cid:13)(cid:20)(cid:27)(cid:27) (cid:28).;
8(cid:20)(cid:23)(cid:20)(cid:21)(cid:20)(cid:17)(cid:13)(cid:20)(cid:27) (cid:28)?(cid:29)
/0123456O ((cid:17)(cid:15)(cid:14)(cid:17)9(cid:12)A(cid:11)(cid:20)(cid:9)(cid:27)(cid:27)(cid:20)(cid:15)-(cid:14)(cid:11)(cid:26)(cid:14)(cid:15)(cid:12)(cid:16)(cid:17) (cid:28)?$
(cid:9)(cid:10)(cid:10)(cid:21)(cid:16)(cid:14)(cid:13) (cid:20)(cid:27)(cid:15)(cid:16)-(cid:14)(cid:11)(cid:26)(cid:12)(cid:17)9((cid:17)(cid:15)(cid:14)(cid:17)9(cid:12)A(cid:11)(cid:20)(cid:9)(cid:27)(cid:27)(cid:20)(cid:15)(cid:27) (cid:28)?+
P(cid:20)(cid:31)%(cid:16)(cid:25)(cid:10)(cid:16)(cid:17)(cid:20)(cid:17)(cid:15)(cid:27)(cid:15)(cid:16)((cid:17)(cid:15)(cid:14)(cid:17)9(cid:12)A(cid:11)(cid:20)(cid:9)(cid:27)(cid:27)(cid:20)(cid:15)-(cid:14)(cid:11)(cid:26)(cid:14)(cid:15)(cid:12)(cid:16)(cid:17) (cid:28)??