pengaruh dividend increase terhadap cummulative abnormal return pada perusahaan manufaktur

110 Pages·2016·2.65 MB·English

ADLN – Perpustakaan Universitas Airlangga

PENGARUH DIVIDEND INCREASE TERHADAP
CUMMULATIVE ABNORMAL RETURN PADA PERUSAHAAN
MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI
PERIODE 2012-2015

SKRIPSI

DIAJUKAN UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN PERSYARATAN
DALAM MEMPEROLEH GELAR SARJANA MANAJEMEN
DEPARTEMEN MANAJEMEN
PROGRAM STUDI MANAJEMEN

DIAJUKAN OLEH:
MUCHTAR ZARKASYI
NIM. 041411223073

FAKULTAS EKONOMI & BISNIS UNIVERSITAS AIRLANGGA
SURABAYA
2016

Skripsi PENGARUH DIVIDEND INCREASE TERHADAP… Muchtar Zarkasyi
ADLN – Perpustakaan Universitas Airlangga

Skripsi PENGARUH DIVIDEND INCREASE TERHADAP… Muchtar Zarkasyi
ADLN – Perpustakaan Universitas Airlangga

Skripsi PENGARUH DIVIDEND INCREASE TERHADAP… Muchtar Zarkasyi
ADLN – Perpustakaan Universitas Airlangga
KATA PENGANTAR

Puji syukur ke hadirat Tuhan Yang Maha Esa atas rahmat dan kurnia yang
telah diberikan-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul
“Pengaruh Dividend Increase Terhadap Cummulative Abnormal Return Pada
Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2012-2015”,
sebagai salah satu syarat menyelesaikan program sarjana (S1) Manajemen di Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga Suarabaya.
Penulis sangat menyadari bahwa tersusunnya skripsi ini tidak terlepas dari
bantuan, bimbingan, petunjuk, saran, motivasi serta fasilitas dari berbagai pihak. Oleh
karena itu, pada kesempatan ini dengan kerendahan hati penulis mengucapkan terima
kasih yang terdalam kepada:
1. Prof. Dr. Dian Agustia, S.E., M.Si., Ak., selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Airlangga.
2. Dr. Masmira Kurniawati, S.E., M.Si., selaku ketua program studi Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga.
3. Drs. Ec. I Made Sudana, MS., selaku Dosen Wali penulis.
4. Dr. Wisudanto, S.E., M.M., CFP., selaku dosen wali. Terima kasih atas bantuan,
bimbingan dan waktu yang telah diberikan selama perwaliannya. Mohon maaf
saya selalu merepotkan bapak.
iv
Skripsi PENGARUH DIVIDEND INCREASE TERHADAP… Muchtar Zarkasyi
ADLN – Perpustakaan Universitas Airlangga
5. Bapak dan Ibu dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Airlangga dan
seluruh staf pengajar yang telah memberikan bekal ilmu yang sangat bermanfaat
bagi penulis.
6. Ayah, Mama, kakak, dan adik-adik atas doa dan dukungannya selama ini
sehingga penulis dapat terus bersemangat menyelesaikan skripsi ini.
7. Teman-teman yang selalu ada buat saya, mbak Ditha, Luluk, Cupliz, Fika,
Gesang. Terima kasih atas perhatian dan waktunya dalam menghibur, berbagi
pemikiran dan menenangkan saya dalam menyelesaikan skripsi ini.
8. Teman-teman Alih Jenis Manajemen 2014 yang telah membantu dalam proses
pembuatan skripsi ini.
9. Semua pihak yang tidak dapat disebutkan satu persatu yang telah membantu
dalam penyusunan skripsi ini.
Penulis telah berusaha menyusun skripsi ini dengan sebaik mungkin, namun
penulis sadar bahwa manusia tidak lepas dari kesalahan. Semoga skripsi ini dapat
bermanfaat bagi semua pihak.

Surabaya, 28 Oktober 2016

Penulis,

v
Skripsi PENGARUH DIVIDEND INCREASE TERHADAP… Muchtar Zarkasyi
ADLN – Perpustakaan Universitas Airlangga
ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh dividend increase terhadap reaksi
pasar di sekitar pengumuman dividen pada perusahaan manufaktur di Indonesia dari
tahun 2012 hingga 2015. Penelitian dilakukan pada 45 sampel yang mengumumkan
dividen yang ditentukan dengan metode purposive sampling. Variabel independen
dalam penelitian ini adalah perubahan kenaikan dividen (dividend increase) dan
variabel dependen dalam penelitian ini adalah cummulative abnormal return,
sedangkan variabel kontrol dalam penelitian ini adalah dividend yield, investment
opportunities set dan firm size. Tahap pertama penelitian ini menggunakan
metodologi studi peristiwa (event study) untuk mengetahui besarnya reaksi pasar
terhadap pengumuman dividen dengan model pasar. Kemudian dilakukan uji regresi
linier berganda. Hasil penelitian ini secara signifikan menunjukkan bahwa perubahan
kenaikan dividen (dividend increase) berpengaruh positif terhadap besarnya reaksi
pasar di sekitar pengumuman dividen diproksikan dengan cummulative abnormal
return.

Kata kunci: dividend increase, cummulative abnormal return, event study, dividend
signalling theory

vi
Skripsi PENGARUH DIVIDEND INCREASE TERHADAP… Muchtar Zarkasyi
ADLN – Perpustakaan Universitas Airlangga
ABSTRACT

This study aims to determine the effect of the dividend Increase on the market
reaction around announcement of the dividend on manufacturing companies in
Indonesia from 2012 to 2015. The study was conducted on 45 samples announced the
dividend specified by purposive sampling method. The independent variables in this
study is the Increase the dividend and the dependent variable in this study is
cummulative abnormal return, while the control variables in this study is the dividend
yield, investment opportunities set and firm size. The first stage of this study using
event study to determine the magnitude of the market reaction to the announcement
of dividend by the market model. Then do the multiple linear regression test. The
results of this study significantly show that the dividend Increase a positive influence
on the magnitude of the market reaction around announcement of the dividend is
proxied by the cummulative abnormal return.

Keywods: dividend increase, cummulative abnormal return, event study, dividend
signalling theory

vii
Skripsi PENGARUH DIVIDEND INCREASE TERHADAP… Muchtar Zarkasyi
ADLN – Perpustakaan Universitas Airlangga
DAFTAR ISI

HALAMAN JUDUL .................................................................................................... i
HALAMAN PERSETUJUAN SKRIPSI .................................................................. ii
HALAMAN PERNYATAAN ORISINALITAS ..................................................... iii
KATA PENGANTAR ................................................................................................ iv
ABSTRAK .................................................................................................................. vi
DAFTAR ISI ............................................................................................................. viii
DAFTAR TABEL ...................................................................................................... xi
DAFTAR GAMBAR ................................................................................................. xii
DAFTAR LAMPIRAN ............................................................................................ xiii
BAB 1 PENDAHULUAN ........................................................................................... 1
1.1 Latar Belakang Masalah ....................................................................................... 1
1.2 Rumusan Masalah ................................................................................................ 5
1.3 Tujuan Penelitian ................................................................................................. 5
1.4 Manfaat Penelitian ............................................................................................... 6
1.5 Sistematika Penulisan .......................................................................................... 6
BAB 2 TINJAUAN PUSTAKA .................................................................................. 8
2.1 Landasan Teori ..................................................................................................... 8
2.1.1 Efisiensi Pasar Modal ................................................................................ 8
2.1.2 Dividen ...................................................................................................... 9
2.1.2.1 Jenis Dividen .............................................................................. 10
viii
Skripsi PENGARUH DIVIDEND INCREASE TERHADAP… Muchtar Zarkasyi
ADLN – Perpustakaan Universitas Airlangga
2.1.2.2 Prosedur Pembagian Dividen ..................................................... 12
2.1.2.3 Dividend Change ........................................................................ 13
2.1.2.4 Dividen Sebagai Pemberi Sinyal ................................................ 14
2.1.3 Kebijakan Dividen ................................................................................... 16
2.1.3.2 Indikator Kebijakan Dividen ...................................................... 16
2.1.4.2 Bentuk Kebijakan Dividen ......................................................... 18
2.1.4 Return Saham .......................................................................................... 19
2.1.4.1 Return Realisasi ......................................................................... 20
2.1.3.3 Return Pasar ............................................................................... 21
2.1.3.4 Return Ekspektasi....................................................................... 21
2.1.4.4 Abnormal Return ........................................................................ 23
2.1.4.5 Cummulative Abnormal Return (CAR) ...................................... 24
2.1.5 Investment Opportunities Set ................................................................... 24
2.1.6 Firm Size .................................................................................................. 25
2.1.7 Pengaruh Dividend Increase Terhadap Cummulative Abnormal Return 26
2.2 Penelitian Terdahulu .......................................................................................... 28
2.3 Hipotesis Penelitian ............................................................................................ 30
2.4 Model Analisis ................................................................................................... 30
2.5 Kerangka Berfikir............................................................................................... 32
BAB 3 METODE PENELITIAN ............................................................................. 33
3.1 Pendekatan Penelitian ........................................................................................ 33
3.2 Identifikasi Variabel ........................................................................................... 33
ix
Skripsi PENGARUH DIVIDEND INCREASE TERHADAP… Muchtar Zarkasyi
ADLN – Perpustakaan Universitas Airlangga
3.3 Definisi Operasional........................................................................................... 34
3.4 Jenis dan Sumber Data ....................................................................................... 35
3.5 Prosedur Pengumpulan Data .............................................................................. 35
3.6 Metode Penentuan Sampel ................................................................................. 36
3.7 Teknik Analisis .................................................................................................. 37
BAB 4 HASIL DAN PEMBAHASAN ..................................................................... 43
4.1 Gambaran Umum Objek Penelitian ................................................................... 43
4.2 Deskripsi Hasil Penelitian .................................................................................. 43
4.3 Pengujian Asumsi Klasik ................................................................................... 46
4.3.1 Uji Normalitas ......................................................................................... 46
4.3.2 Uji Multikoleniaritas................................................................................ 47
4.3.3 Uji Autokorelasi ...................................................................................... 48
4.3.4 Uji Heteroskedastisitas ............................................................................ 49
4.4 Analisis Regresi dan Pengujian Hipotesis ......................................................... 50
4.5 Pembahasan ........................................................................................................ 52
BAB 5 SIMPULAN DAN SARAN ........................................................................... 55
5.1 Gambaran Umum Objek Penelitian ................................................................... 55
5.2 Saran ................................................................................................................... 56
DAFTAR PUSTAKA
LAMPIRAN

x
Skripsi PENGARUH DIVIDEND INCREASE TERHADAP… Muchtar Zarkasyi