Venezuela: Anatomía de un colapso

44 Pages·2017·1.8 MB·Spanish

by  Santos, Miguel

Venezuela:
Anatomía de un colapso
Douglas Barrios
@dougbarrios
Miguel Angel Santos
@miguelsantos12
www.miguelangelsantos.net
Entre 2014-2018 Venezuela ha sufrido un colapso productivo, que se inscribe
dentro de una tendencia más larga de 40 años de fracaso económico
Venezuela: Producción por habitante 1950-2017
(1950=100)
240.0
1977-1998 1998-2017
-21.7% (CAGR -1.16% anual) -29.6% (CAGR -1.83% anual)
220.0
200.0
180.0
160.0 2014-2017
-38.8%
140.0
1953
120.0
100.0
1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2
9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0
5 5 5 5 5 6 6 6 6 6 7 7 7 7 7 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 1 1 1 1
0 2 4 6 8 0 2 4 6 8 0 2 4 6 8 0 2 4 6 8 0 2 4 6 8 0 2 4 6 8 0 2 4 6

Fuente: Banco Central de Venezuela, Fondo Monetario Internacional, cálculos propios.
Entre 2014-2018 Venezuela ha sufrido un colapso productivo, que se inscribe
dentro de una tendencia más larga de 40 años de fracaso económico
Venezuela: Producción por habitante 1950-2018(F)
(1950=100)
1977-1998 1998-2018
230.0
-21.7% (CAGR -1.16% anual) -41.0% (CAGR -2.61% anual)
210.0
190.0
170.0
2013-2018
150.0
-45.8%
130.0
<1950
110.0
90.0
1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
5 5 5 5 5 6 6 6 6 6 7 7 7 7 7 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1
0 2 4 6 8 0 2 4 6 8 0 2 4 6 8 0 2 4 6 8 0 2 4 6 8 0 2 4 6 8 0 2 4 6 8

Fuente: Banco Central de Venezuela, Fondo Monetario Internacional, cálculos propios.
Caída 2015-2017 es la mayor en la historia de Venezuela, la mayor en el mundo sin
incluir Libia y Sudán, y está cerca del peor colapso mundial 50 años (percentil 99.8%)
Frecuencias de crecimiento acumulado en todos los períodos
consecutivos de tres años en el mundo entre 1965-2017
n = 6024
Fuente: World Development Indicators, World Bank
Durante muchos años los venezolanos de un boom de consumo sin
precedentes que ocurría en paralelo a un estancamiento de la producción
Venezuela: Producto interno bruto y consumo público y privado
(per cápita, 1998-2017, 1998=100)
170.0
150.0
130.0
110.0
90.0
70.0
Consumo privado Consumo público Producto interno bruto Base
50.0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
La identidad macroeconómica fundamental
Producción = Consumo + Inversión + Gasto Gobierno + Exportaciones – Importaciones
Producción + Importaciones = Consumo + Inversión + Gasto Gobierno + Exportaciones
Ese boom de consumo de importaciones fue financiado por un
boom (bastante menor) de exportaciones (vía precios)…
Venezuela: Exportaciones e Importaciones per cápita
(dólares constantes de 2017 per cápita)
4,000
3,500
3,000
a
t
pi 2,356
á 2003-2012
c
r 2,500
pe 148.1%
7
1 CAGR: 10.62%
0
2
e 2,000
d
s
e
t
n 2003-2012
a
t 1,500
s
n 334.3%
o
c
s CAGR: 17.72%
e
r 1,000
a
ól
D
574
500
371
0
1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
8 8 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1
3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7
E
Exports real per capita Imports real per capita
Fuente: Banco Central de Venezuela, Ecoanalítica(2017), cálculos propios
La diferencia se financió a través de colosal boom de
endeudamiento externo…
Fuente: PDVSA, WDI, Bloomberg, Oficina Nacional de Crédito Público, cálculos propios.
La caída en los precios del petróleo cuando ya habíamos agotado nuestra
capacidad de endeudamiento, se trajo en dominó a las importaciones…
Venezuela: Exportaciones e Importaciones per cápita
(dólares constantes de 2017 per cápita)
4,000
3,500
2012-2017
3,000
a -73.8%
t
pi 2,356
á CAGR: -23.5%
c
r 2,500
e
p
7
1
0
2
e 2,000
d
s
e
t
n
a
t 1,500 2012-2017
s
n
o
c -84.3%
s
e
r 1,000 CAGR: -30.95%
a
ól
D
574
500
371
0
1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
8 8 8 8 8 8 8 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1
3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7
E
Exports real per capita Imports real per capita
Fuente: Banco Central de Venezuela, Ecoanalítica(2017), cálculos propios
En el caso de las importaciones no-petroleras, la caída fue
todavía más pronunciada…
Venezuela: Exportaciones e Importaciones per cápita
(dólares constantes de 2017 per cápita)
4,000
3,500
3,000
a
t
pi
á
c
r 2,500
e
p
7
1
0
2
e 2,000
d
s
e
t
n
a
t 1,500
ns 2012-2017
o
c
s -85.6%
e
r 1,000
a CAGR: -32.13%
ól
D
500
0
1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
9 9 9 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1
4 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 3 4 5 6 7
E
Exports real per capita Oil imports real per capita
Fuente: Banco Central de Venezuela, Ecoanalítica(2017), cálculos propios