Teoría del Dinero y del Crédito

247 Pages·1936·50.057 MB·Spanish

by  Ludwig von Mises

LUDWIG VON MISES
TEORÍA DEL DINERO
Y DEL CRÉDITO
I
J
I
\
T raducdóo cspanoJa de
ANTONIO RtAÑO
i.
~ M. AGillLAR· EDITOR
Mapquéo de Urquijo. 43 ~ ApaT~.do 80u
MADRID ·1.936
TEURÍA CRÉDITO
DEL� D1NE,yR OD EL
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ÑaTA FIULlM1NAR
1,,p,r ese�ndtiec ie8snp añodleal ao brad elprofJl"MS!J1i ,sCli
'!'III'D!ElSGl HEII.8� ES.( iNl> PUEMR J.AUSFET'I:EL hai"d hou chsp:a,:;
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In-1!Ip 1it1"tl¡"'t;-t1!�4-�1 "l2 2"! l1eft.e d6inci 'niglDesease)a,nq íuaee rle
1 Irrit,ll);-'.tfnlil:! b:-;"iipénanlr laef �:J:,;iI c'iaéóS na'p ñ"ola,
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J l1í;1"1.t.11 I?1!1 J fl!JJlJtIL'l na¡Lpl�nRr¡ai1:-nhl¡bU't::k.� a�. ñ<;tn!,i'f,�ci-O:hg�'p� r
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tí:!d r1'" J/,1w11tHf1''0- 1a,de lp'yeua. !.h·oy1 l,á-s ig(nirún.ció-nQ: u'et uVO
i
G TEOlÚA DRL DmEHOy DELC RÉOfTO
en 1912T.a mbiépnie nso introduecsitro cso rLe'esn u nap r6-
ximae diciaólnc manl\.,
3.'D ebem odificareslte e xtdoe sd1e" p ágin3a5 9H,n eo.9 ,
empezandpoO Ia'b ajo( quee mpiezcao nl asp alabr"aDsa s
kunntenu rd erF all spmhru;"t,n enln nl dep áersrtaefr olÍ,­
gina3 60l,i ne1a7 ( quet ermin" "wcileGreed ankegaeagucfn­
zubaue,n c"o)moe et'h"e choe n Ine rución i(ndgelsedsalae
págin3a5 1d e ruchae diciólní,n ea em2p,e zandpoo ra l'Tiba,
hnstlaa 5 ,e mpezanpduor a bajo),
4.'E lr apíutlo IX del ae gundpna rteel,. i fic"cdieól na s
teorímaosn etaridaesb,ec olocacrsoem oa péndiAc e( páginas
242R 263d eI Re diciaólne manya 413" 433d el aí nglllSa).
5,'L .e diciión!lg lecsoan tieunnea péndiBc,eq uev ad esde
lap Agin4a3 4a lo4. 35y, ene lq ues ei ncluy¡'elng unnesx ­
pr iones técnicen am glésy ena lemán,
Me I,m'eqeueet odaesst a;;m odifiCAcidoenbeesr ítaanm bién
hAceresnel oe dicieósnr añoqlune u stepdr eparn.-(PinnadoJ
T.u'¡wyM ises,-Dineb1r9a3,5 ,"
AEíp,u cJ PDl ap rcscnerde icisóern c cogtrond a.ess taisn di­
cnciQndee la utoyr ,e �p orl o quea pareaclep rincidpeie os te
libroe lp r610d�eol ae diriióngn/!l !;nD,e e tam aneral,ae di
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ció"n" pailomlo.di ficadsaea delantaa lráan uevae dici0ó1n8 -
mannq uep reparae lp rofesMoirs es.
Do la" m'tad id'ecp nroo fesnoerm as acoútniacdaom enltoes
punt�otsl e rseefi erae n lamso dificaci('oonnecsr eqUtCl-oRs eh an
introduecnil dao o hra¡ :11p03e ll)'nOr eoCpeo rtuln'oe feril"nOS
tambioé nla sf raseesl aeg radecimidenetlaou topro re lh echo
deq ueu n editor españoa ll app uibelnirce8i \d1'I'1loda 11adfr A
OaL OlNERO yC RmÉDiIlTO,i ,n iciacnodnoe stIl!i hurnoa s erdiee
publicarieocnoen.ó miceansc mninndaa ssa tfil lrleorsd eseos
delr. onjllot<>-e1-<i'"a elamn áusm eroRo-ldoe.q ues ei nteresan
rore sttei lnleOe studios.
E!a utorre comielnadt ar aduccailó<I n� pañdoella péndiBo e
elel ae diriiónngl eys,s s,i guiesnudsoi nst.ruccliooi nnecsl)u i­
mose nI nn ue.c;trn,c onl asm odifica.cicoonnessi guietnetneise.n ­
doe nc u.nt.d�i fleasr entceirmai-nol6giYc aass,i re,f erimpos
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env ezd et radurdiirr .haor énrliicnec leu inrIfil noa ln elI ihro,
lormnin res ta notacso nl as iguiente
NOTA Da TRADUCTOR
Parecoep Oltlmpor eced",e,r-te librod eu nas ucinetxap li"n­
c-ións obrael gunotsérm inos téenlraolse manessi,nt rallut:t'ión
g{
exact:\a n uesttreram inoloa.
La pa1<l"bUrmal aufsmitdte.lte ílt"u dleoe stleib ro P"CSCII­
t.u alt raducirse nie .pañoll am i"mad ifi"ulqtunerd "p rseentó
parae lq uec ompusloa e diciiónng leNsoa .h ayu nt érmienso­
pañoelq uivalepnrtu'en0 1e entiednoq uee lp ro·[cM.io.r" uss a
c�tap alabrLaa, t. raducoliiótne rIa:lm cdidodsc irculaCe'si ónl!
nbsolutameinntaep ropipaude!\.s,t qou ed a idead ea IKU":1 re­
lacinó cone lt lcurrenyc ynol lC,� estolo q ueq UÍflrder l'(i,r1
profesMoirs eDsi.n erboa ncartiaom bi6rnc mltaurn.i al l'arlur­
cióenq uivocapdoar,uq e In.p alab"rUam laufsmictotmeplrHe n­
det ambiaé nt odolso ssu bstitutdievldo isn ereom itidrools' el
EstadEol.t érmiinnos trumednet cor édito,a )J�ruiem n"\n' i,t"
puedep arecesra tisfacntoo srei aoc,u erbdiae nc onI n in�i5-
Lencdiea.l p rofceMoirs eRso br1e0 r liforocnnctir"n.eU mlau[l.:­
nlitnt ye lle trdaesc ambio. Adeemláp sr,o fpsMoirs edsir e P'x,­
pliritnmqeunetl ea " nUsidóen " UmRlnufsnlintot eesl U"D >l
tr ansarción de crédito. Pore 8toh emosn dopt",end o", Ignrurs
ocasiolnaee sx presi"móend ios fiducial'Cinoms'lu1o•r CUORD1 a
definicqiueód na M isedse l os" Umlaufsmitteclonm"os ubsti­
t.utidveolds i nernoo cubierptoorsc l ineroJ ye voclaa sc ontr"o':
versísnosb rlea l eyd eP eedle 1 844,q uee 5tñenn armonícao n
h '\I·ittud delp rofesMoirs esA. c ontinuadcaimóonsu nal i,t.a
dcc':: :tt.oésr minorson,l alt' aducCÍnóInc a. stellrmo:
8 TEORÍA l>pj. DL�t'.RO y DEL CRÉP..LTO
Geld "men geren Binne_-Dineroe l8ee Il.nU do -más amplio.
Gelds"TTo!7(l'.-Substitugtellvd oi�n ero(1 ).
Sachgeld.-Dinemreroc a..ncla.
X"edttgeld.-Dincerr�ot o.
Z�1unlg6Id.-Dineros igno( 2).
Sc1leídemuenzen.-Moneddia.v isionaria.
Geld.<rortijfkal.-Certlftcadodes dinero.
Sachk!"edit. rédito mer.canc1a.
ZirkuZations1","cdit.--c.1rC-Curléadtiotroi o.
I::pIr ofesBonrt sotnr ozab..1.a tindaell ao bra dc Miscne s,
IIe!d iciiólnl gldce�l 1Iam ismau,n diagraqmau eL re.nsoribimos
!\ eontinUllción:
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Oinl:eron
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SubStit\dlutldi iVnOer.!to
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Mediu. fiLelHroo.
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en sentido cstrjc.t.u
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Dlnuro n6D1tI'0 tJ ¡neTO �loned;\ DepOsitoCsor l,i(J¡;asd o
mel'cttn nocrJcilH o foIjgllO b",ncnMos ded inero
f{ j ti c(oeb\l.rl-d .ertlftkat)
tuyr db J­
IIlJteé
(1)A lgunose conontisteamsp lean elax presió(ns ubrogados
de dlnero�.-pNe.] T .
-(2) pElr ofesoKré ynes empleae n tn�lé.Rla expresiócftna tm o_O
nf.)y:a--.-N.d elT .
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,1
I
PREFACIO A LA SEGUNDA EDICiÓN ALEMANA
•
\
Cuando, !tace doce años, se publicó la primera edición de est.e
libl'O, las naciones y sus Gobiernos se prep3.l'ubnn parn lat.rn.
gica empresa. de In. Gran Guerra. Lo hacían; no !3il1\Plemcntc
amonlonando armns y J[Hmi('ione~ en gU~ ar::rna!l!So. ~ino mtH'ho
más pOi' la proclamur.ióll ~. relo~a propaganda de' la ideología
b"1lClTera. . El clC'mí'nto {'(~onóll1i('o m:'If: important(' rn r~ a ideo
logía de gue1'l'a era el inílacionismo.
Mi libro también tl'ataba fiel prnblemn d~ '" infl,"ión e in
tentaba demostrar 10 improcedente de su dortl'ina; y Re refería
n 108 cambios que amenazaban a nuestro Rist01ll.1l mOJ1(~tario en
Ir
1111 futuro inmediato. Esto f::usritó ataques apa~iollado~ por par
l.
te de' aquello. que pI'eparabau el ramino parn una rntnstrofc
I
monetarin, Algunos de los que lo ataoaban alcanzaron pronto
una gran ,infiueneia polítieu) y se hallaron C"upft.c,itadm; para po
ner en práctica sus do('t.rina~<; y hacer la experiencia del infln
cionielDo en sus propios países.
Nndn hay más perverso que la afirmación norrientc de que
la economía Sl~ derrumba cuundo ~c enfrenta con los proble
mas del pe"íodo de guerra y postguerra. Harer semejante afir
lTIación es ignorar ,J1\. literat.ura {le In.. teoria económica ~. COll
fundir la cconomia con las doctrinas basadas en los dato~, ob
tenidos en los archivos, sobre los escritos de lo!' partidarios dr
In escuela históricoempíricorrenlista. Nadie conoce mejor el in-
1I1cdiato futuro de la economía que los rropio~ economistas, y
~ltl\ ellos los que m:ls lamt!ntan sus laguna!:! y fallo~. Pero b
I,,,tal dirección teorética que necesitaban los polític.os de los úl-
10 TKORÍA DEL DI�JillO 1"f 'lHl;E�LD lT()
\.irndoise azñ op.u doh abesri daop rendiedno l ad octrienxai s­
tentLeo.s q uese hanb urladoy rechazaddeom odoi ndolente
'{!ODlUO abstrace.cxinónn gilioesr; C¡� llltdlpHJtrl aobllsj o C'lcntífico
debiercaenn suraar sís em ismos,y no a losc roDomistas.
Esi gualmednltfeí ccoimlp rendpeorrq uép udo" firmar(s[Ue c
lae xperiendceil ao úsl timaoñs oh.i zon erc"aruniaar evisión
do lae conomi1a..0 t.r emendyo ss úbitcu:i!u nbieonse lv alor
del um onedqau eh emos experjmentn.oar dloi rncnnd nl lUeVO
a losf amiliariczoandl aoh si stomroinoe tarTiaam.p ocloa s
variac:ieonne elvs a lodte ld inernoiB, U Sc onEc�'uR'Oecnilc\ila:ess ¡
nil am anCrefin q uel osp olítirceoasc ciona�bnatleel l lflu)e,r o11
cosan uevap aral ose conomisEtHá Sv.e rdaqdu ee d.as oxpe·
dcnciaersa nu nan ovedapda ram uchoess tadijs tyat sa- ése$
quizláa m ejor pruebdae q ue elp rofundo conocdiemil ean to
')Ü!:it,.op)l''loaf epsoraé dsat on!:o: e ras iucr:rsni,no s implemente
un prete.\"pta<lr as usp ropaganmderacsa .ntilista,.
"Elh erJlO deq uee lp rcsenlti<lb raou,n quien mutabelnee sen­
cias,o publiqauheor a enu naf orma.di ferean tlae primera
edicinóno s ed ebea razoneeosm ol ad en op odexeprl icanru e·
Vosh echomse dia,n�trejd o"otrisn as.E s cierqtueod urantleo �
docea ñost ranscurrdiesddoesq u ea parecliapó r imeread i{\ión
lae conomhíaah ecghroa ndepsr ogresqousee, s f uerrzeaco no­
cer, Misi nvestigacsioobnrepesr oblcmdae� l ac icnC'Ciflnm ­
biarmiea hanl levaad oc onclusiqOunede isfi erneon IrlI'IleS a.
primera ediciMóin m.a uerad ev elra t eordío"li n tereaé dsi fe­
renteno Ina ctuali,rllloan d cel1 911y;, a unqutea,n taol p re·
paralro p rimer\'¡O¡Jl m" stead icim6en ,h ev istoob ligaad o
omiti\r, ualq\nlliHl''rla 'ldIeilap "rioóhnl emdae li nter(éisn de­
pendiendtele a t ooddne lc ambiion direenca tlogn)n,pn asr tes
dell ibrmoe hlRLi ,"l,,o" csarreifoe rinrImp erob lema. Mi opi­
nió.ns obrlea s, "·íh"a; v.a ri&deon U D respechteo l,l edgooa
lac onclusdie'óq nu eI nt eorqÍP.u ee xpongcoo moU DS elabo­
raciyón c ontinuaodecl íansd oatridnenl sa u CurrenSce.y3 100Pl
es ens íe xplills3uc.6i('6nj endtel ,ca sc risyi sn,o un mero su­
plemennt ol ac xplirarreifeórni dna ltite odad elc am'bdiio ­
rectco.,o mos uponle"1 1mi primera édici6n.
Ademásm,e .hec onvencqiduoeI n , di.tinecnítórenes tátyi co
dimímíncoop uedef alteanr \ IM exposi\d'ei lóant eor.míoa-
PREFACro A 1-1'\ SEGUNDA EIHCIf)l\ ALEMAXA. 11
netaria, Al escribir la primeraedieión, rreía que podría hacerlo,
a fin de no suscitar erróneas inter¡Jrelaciones por parte de Jos
lectores alemanes, Porque en un artículo aparecido poco antes
en una revist3 muy leída, Altmann había usado los conceplos
"c~tático y dinúmico" aplicados a lu teoría monetaria en un
sentido que se apart,aba de la terminología empIcada por la mo
derna escuela americana (1), Sin embargo, desde ~ntonces In
distinción entre aquellos dos conceptos en la t.eorÍH. moderna
qU1Ztl se haya hecho familiar para t.odos lo~ que hayan segoi
do el desenvolvimiento de la ceonomia., I\unque no sen de un
modo muy Íntimo.
En la aetuulidad podemos emplear e!?os ,términos sin temor
a coruusiones con la terminología de AILmann. R'e rcvh::ado, rfJ
parte, el capít.ulo de las consceucnrias sociales de laR varin
ciones en el valor nel dinero, " fin ,le aehrar el argnmento, En
In primera edición, el t':tpÍtu]o de política monetaria contiene
lal'~:l~ discusionc~ históricas; la~ experiencias tie los últ.imo::: año..::
no nos proporcionan suficiente ilustraci6n sobre la base fUlJcl:l
mcntn.1 para permit,irnos b omisión de dichas discusiünc~.
&< ha añad¡~o una se('ción de los problemas ne políti" fi "911-
raria actual y otra en la que se examina brevemente la t.eorÍa
y In política ,nlonptaria de los estadisln.". Siguiendo los descos
ne varios colegas, también he i.ncluído una ve¡'sión rorregida y
aumen(ada de un breve en,ayo sobre la clasificación de lo, teo
rías monetarjas, que fué publif'ado hace algunos años Cll el vo
lumen 44 del ,1rchiv fÜT 8ozial1Di8Sen"ehafl 1lnrl Sozi,dpo¿iti/{;,
Por 10 demás, lejos de mí crit.icar la n.valnncha de nuevas pu
blieilciones consogrndas a 1"" problema, del dinero y crédito.
Como dice Spinozn, en la ciencia lila ve'rdnn nos muestra n un
mismo tiempo su propia nfituralezn y In del error)). Mi libro
contie.ne argumentos critit~os solamente cu~ndo son necesario~
para establecer mi. propio" punt.os de vista y explicar o pre
parar la base de los mismos. Est.a omi~ión puede jm:tificarse
fácilmente, ya que 13 tnrea orn,ica se halla magistr.lment<l
(]} Cp. Altmann, Zur deutschen Geldlhere des 19. Jahrhunderls
(in Dip. Entwicklung der deutschen Volkswirtscbaftslebre 1m 19.
.J:lhrbunderts).
rell.liznetnl daos admirabltersa bajqouse h aoa parecirdeo­
cientemente.
Elc apítufilnoa ld e lat ercepraar teq,u et rata ldoesp ro­
blcmnd�e p olíitcu. crcdJj St�hi (a� riem:ip1.reso comeos tabean
la primero .ediciS6uns.a rgumentosse r efiear elnas iutaoión
bancaTdiea1 911p,e roe ls ignifidcens duos c onclu,iteoonersé ­
t,icDaO, p arecqeu es eb ayaa ltcrudeo c.o mplemenctoanl ay a
citaddai scusidóen l os probdlee] mJaosI ítbiaencaar iaa ctual,
PREFACIAO LA EDICIÓNI NGLESA
quep onenfi n a lap rosenetd.iec ióPne.r oa Une né stad i�uc.sión
ndicionalh11tlom o:-:t .rataddéoc i3taWcc.ceorn clusioconne s ca­
l'úcdtecv ta'l idez abSsuo ilnuttean.ci eósmn e ramoenmtoes tra.r
lan aturaldeezlap r oblempal antdeon. L a "ler.ción entrteo das Ela specetxote rnoqu ep resentan losp roblemas referenat es
lass oludo-np osibelnec sua lquierr asoi ndividdeupaeln ddee 1"p olitibeaan caryi am onetarciaam bidae u n mesa otryo de
la. va]o!'ftrlóny ldoesu ('1o0u1',t ,:m1'sft.p"d rC;lo lsh':)ei n6tnr e arrae n añoE,n medio de estovsa iveneelsa ,pa rattoe orético
ollnaos e �f Ulll'dieló ane conom{�ai,n rloc c1i:\e nopinaü tir-a. qUf!:n osf acultap arao cuparJdleoo ss t,cause stiopneels' manece
inmuLabElen. e fecteol:y alodre l ae conomíeas triebnac apa­
'llenmaar,7. O de 1924.
c1tn.rnopu�r ar econolcaev re rdadesriagn ificacdieó lno sp ro­
bleuladse,s provitis\:'tBo UsS l' [t¿;gos accidentaNloe e-ss ,n el.'i!surin
L,V aNM ¡s.s.
Ullp rofuntdúon ()cimieel"5�ltal Q'i edneI\ }i�at l'n ce.afpetca­r ios
tosin mediatos det al medipdear;ol ate ,re.d el aE couomeísa
I)revleorse fectroesm otoys e Jees tmaa nerap.e rmiticr-nviotsa r
nqucIl[owst oqsu e:i ntentarnedmoe di1Jallr malp resenstiee,m ­
brelna ,cmilld!elm ayores ma,lpeasr ae lf uturo.
Han transcurdriieda"ño o sd esdqeu e8 ep ublicIóns egunda
cdicid.óen' e stel ibrDou,r antee stpee riodIon.,a parienr.eixa­
ternal ldplerso belmasm onetariyo b.a ncarhiao vsa riadcoo m­
pletamcn}l-p',c roe xaullnW J1m :'¡� (]ctonidqou e1 l�'d1ci y,c-lWal I­
sióhna versadsoi empEroeb rocs lmismpousn tofsU l1dnmenta­
lesE.n aquelléap ocaI,n glateereh raala lba de nuevoe u vía.
dee levaerlv alor-o·rdoel al ibraal n ivedle 1 11p reguorSme.
rióq ue1 0:-:p reriyo sl ossa lal'8.ieoh �a bíaand aptatdi uon n.i­
velm ás bajoy quee lr establecimdiee1 n",tl oi braa I np aridad
dul ap ¡'cguehrarbar ídaee onduier a un descendseo1 05p re­
/'iqou� eh arin llllli:1fElí ace iilt uacidóen]l 'mpresuyl' dieoe ,s io
II�OarulmOe ntarllaad e�prop(}Jo'nctri1e60 n<:':s a lnrio� efertiro.�
." 1qmu;ed ebierpaang aresneu n mercadliob lE'vei.U E'Jltrmentc
,,:\i:-:tablng unarsa zonesp aral ntcntehllr 'e stableoidrol'r icúto
1"p nrirladn- ople"soadr,e lasi ndudabldeess ventadjea s lal
14 'rOOB.!A Dl!:L De~ERO y DEL cnÉ01TO rnE"FACIO A LA J~D1C[ÜN [NOJA,:' A 15
medida. Lu ucei.ión debiem haber sido adoJltada después de UD portante y que la política de sindicatos y la intervención gu
examen tle los Jl"os y contras de aquella política. El haber dado bernamentnl puede mantener el nivel de salarios ~ur.nte un
ese paso sin informar antes suficienkmente al público de su~ período de descenso de preoios. Y, por t-anto, bieie'ron todo lo
inm~tables desventajas fortaleció extraordinariamente la opo posible I,arn aminorar o hacer desaparecer por completo la pre
sición ni patrón-oro. Y, ~in <lmbargo, los daños de quc se la sión que bs circuDst3nci~lS ejercían sobre el nivel de salario::!.
mentaba no eran debidos n la vuelta al patrón-ero, sino única A fin de impedir ofertos inferiores a los salarios señalados por
mente 1\ haber est!\bilizauo el valor-oro de la libra a un nivel los sindicatos, ooncedieron un subsidio de paro a las crécientes
más nito que el que correspondía a precios y salarios en el m.asas de Ins "sin tmbaju", y prohibieron 8 los BaDr05 Cen
Reino Unido. trales la elevación del tipo <le interés y las restricciones del
Desde 1926 a 1929, la atención del lIJUnclo se concentró prin crédito, para de esta mancra dar libro juego al prtlce"o de eva
cipalmente en In prosperidad americaDa. Como <>D todos los cuación de la crisis.
anteriores "booIllB" originados por la expansión del crédito, se Cuando lo" Gobiernos no se sienten sufioientemente fuertes
creyó que la prosperidad perdurarí& eternamonte, y se hizo caso par. procurllrse por merlio de impuestos o empréstitos 108 re
omiso de las advertencias de los economistas. El cambio de si cursos n.ecesarios para atender a los gastos que (lollsidel'an irrc
tuación en 1929 y lA. consiguiente crisis economica no sorpren duciblcd, 0, por el contrario, para restringir los gastos que
dieron a los economistas: lo habían previsto, aunque no pu pueden efectuar con sus rentas, acuden a la emisión de billetes
dieran predec;,' exactamente la fecha de su ueont·ecimiento. inconvertibles, lo que trae como consecuencia un abaratamien
Lo notable en esta situación no es el haber pasado por un o del dinero. Esto ha ocurrido mils de una vez en In historia de
periodo de expansión del crédito, ,,"guido de UM fase de depre Europa. y Améric'\' Pero el motivo dé' los recientes experimentos
sión, ,sino la iormll en que los Gobiernos hun l'eaccionado) y lle deprccb.cíón no ha sido, en ningún modo, lIn motivu fisc¡\l,
l'eaCClOUan, ant..c t:8tas cil'ounstanr,jas. En medio de la caída ge l!;l contenido uru de la unidad monetm'ia Se ha reducido par.
neral de los prcciús, se hizo UD esfuerzo universal para. evitar mantener el nivel iuterior de salarios y precios y para asegu
el de.censo de los salarios y emplear los recursos públicos, de rar las ventajas d~ In industria nacional contra sus cotnpctido~
unu, parte, en sostener las empresas que' de otro modo hubiernn I'CS en el comercio inicrnueional. El reclamar una tal actuación
sucumbido nnte la crisis, y, de otra, 011 ofrecer Wl estímulo no es cosa nueva ni en Europa ni en Amérira.
nrt,ifici<tl a la vida econó~ca por medio de proyectos de obras Pero en Lodos los raeo'S anteriores, con ro('n~ nuuque nota
I
públic!l.s, Eeto tuvo por conscr·ucneia e1iminul' pl'e(;i.'ill.U1onto ble" excepcioncs, los que han pedido eRto han cnrecido de me
aquellas fuerza" que cu anteriol'c~ rIrprcsiones habían efectundo dio:: para a~('gltr:lJ' su cumplimiento. Sin clllbargo¡ en ef:te Cfl80
el aju.te de p"crios y s"lnri(J~ o Io.s oirrunstanoias exist,entes y la Grnn 13rd·uño comenzó por abandonar el oontenido-o. . " que
de este modo fncllitnl' 01 e:unino ni resurgimiento. Se ignoró la librn tcnírt antC'fÍol'ment,e. En Jugar de l'onSltrvar ~u vnlol'
est" triste realidad: 'lile In cst"biliznt'ióll de sala"ios ha de oro empleando el usual e in.falible remedio de In elevación del
lIcyar con:;.igo un aumento del paro y hacer const..'\nte la despro interé<. ,,1 Gohieruo y el Parlamento cleI Reino l.inido, eon un
poroión cntre precios y custos y entre producción y venta, que ¡lItorés del 4 1/2 por lOO, prefiriCJ'on detener la converoión de
cs un síntoma. de las crisis. hillctes a. la anl,igua paridad legal, y da este modo rausa,·
Esta actitud fué dictada por consideraciones purnmente po 1111" baja considerable en el valor de la libra. El objet<) fué evi
lit ¡{'na. Lo~ Gobiernos no quisieron causar inquietud entre ·las I al' un ultt'rior descenso de los prreios en Inglaterra v ~obre
mn::;as de' Sll~ nsalariado::;. No osaron oponer 1:\ uoctrina que lodo ioo¡peciir: npn.I'Cntcmellte una situación en que la l'cducoión
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considera los salarios altos oomo el ideal económioo mlÍs im- ! le-~n l1\ri~ fuese nE!cesana..