Strategisches Management von Mergers & Acquisitions: State of the Art in Deutschland und Österreich

387 Pages·2006·4.83 MB·German

by  Frank Borowicz (auth.)

Frank Borowicz/Klaus Mittermair (Hrsg.)
Strategisches Management von Mergers & Acquisitions
Frank Borowicz/Klaus Mittermair (Hrsg.)
Strategisches Management
von Mergers & Acquisitions
State of the Art in Deutschland
und Österreich
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Dr. Frank Borowicz ist Mitglied im Bundesverband für Mergers & Acquisitions, Habilitand an der
FernUniversität in Hagen und stellv. Studiengangsleiter Wirtschaft/Medienmanagement an der
Fachhochschule St. Pölten.
Dr. Klaus Mittermairist Partner der KPMG Gruppe in Österreich, Geschäftsführer der KPMG Financial
Advisory Services GmbH und der KPMG Alpen-Treuhand GmbH sowie Universitätslektor an der
Universität Linz.
1. Auflage August 2006
Alle Rechte vorbehalten
©Betriebswirtschaftlicher Verlag Dr.Th.Gabler | GWVFachverlage GmbH, Wiesbaden 2006
Lektorat: Ulrike Lörcher /Katharina Harsdorf
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Druck und buchbinderische Verarbeitung: Wilhelm & Adam, Heusenstamm
Gedruckt auf säurefreiem und chlorfrei gebleichtem Papier
Printed in Germany
ISBN-10 3-8349-0127-X
ISBN-13 978-3-8349-0127-9
Vorwort
Vorwort
„The(cid:561)Urge(cid:561)to(cid:561)Merge”,(cid:561)„Buying(cid:561)is(cid:561)fun(cid:561)–(cid:561)merging(cid:561)is(cid:561)hell“(cid:561)und(cid:561)„Exit(cid:561)of(cid:561)the(cid:561)best(cid:561)and(cid:561)
merger(cid:561)of(cid:561)the(cid:561)rest“.(cid:561)Die(cid:561)Liste(cid:561)der(cid:561)kolportierten(cid:561)Sprichwörter(cid:561)ist(cid:561)lang,(cid:561)ihr(cid:561)„Spaßfaktor“(cid:561)
hoch(cid:561)und(cid:561)meist(cid:561)enthalten(cid:561)sie(cid:561)einen(cid:561)Funken(cid:561)Wahrheit.(cid:561)Offensichtlich(cid:561)ist(cid:561)jedoch,(cid:561)dass(cid:561)sie(cid:561)
beim(cid:561)Management(cid:561)von(cid:561)Mergers(cid:561)&(cid:561)Acquisitions(cid:561)(M&A)(cid:561)nur(cid:561)wenig(cid:561)hilfreich(cid:561)sind.(cid:561)
Nach(cid:561)eher(cid:561)schwachen(cid:561)Jahren(cid:561)steigen(cid:561)seit(cid:561)2005(cid:561)Anzahl(cid:561)und(cid:561)finanzielles(cid:561)Volumen(cid:561)der(cid:561)
M&A(cid:556)Transaktionen(cid:561)weltweit(cid:561)an.(cid:561)Wenn(cid:561)Unternehmen(cid:561)wieder(cid:561)vom(cid:561)„Akquisitionsfie(cid:556)
ber“(cid:561)gepackt(cid:561)zu(cid:561)sein(cid:561)scheinen,(cid:561)wird(cid:561)es(cid:561)Zeit(cid:561)für(cid:561)eine(cid:561)konstruktiv(cid:556)kritische(cid:561)Reflexion.(cid:561)
Dass(cid:561)es(cid:561)hierfür(cid:561)Bedarf(cid:561)gibt,(cid:561)zeigen(cid:561)aktuelle(cid:561)empirische(cid:561)Untersuchungen.(cid:561)Sie(cid:561)offenba(cid:556)
ren(cid:561)anhaltend(cid:561)hohe(cid:561)Misserfolgsraten(cid:561)bei(cid:561)Transaktionen(cid:561)–(cid:561)ungeachtet(cid:561)aller(cid:561)Fortschritte(cid:561)
bei(cid:561)Methoden(cid:561)und(cid:561)Instrumenten(cid:561)und(cid:561)ihrer(cid:561)meist(cid:561)schnellen(cid:561)Anwendung(cid:561)in(cid:561)der(cid:561)M&A(cid:556)
Praxis.(cid:561)
Einiges(cid:561)deutet(cid:561)dabei(cid:561)darauf(cid:561)hin,(cid:561)dass(cid:561)es(cid:561)nur(cid:561)selten(cid:561)an(cid:561)„falschen“(cid:561)Methoden(cid:561)liegt.(cid:561)Das(cid:561)
operative(cid:561)Management(cid:561)wird(cid:561)mittlerweile(cid:561)von(cid:561)einer(cid:561)Großzahl(cid:561)von(cid:561)Unternehmen(cid:561)be(cid:556)
herrscht(cid:561)oder(cid:561)nötigenfalls(cid:561)von(cid:561)Beratern(cid:561)vermittelt.(cid:561)Due(cid:561)Diligence(cid:556)Untersuchungen(cid:561)
und(cid:561)Unternehmensbewertungsverfahren(cid:561)gehören(cid:561)mittlerweile(cid:561)zum(cid:561)Standard(cid:561)jeder(cid:561)
M&A(cid:556)Transaktion.(cid:561)Anders(cid:561)sieht(cid:561)dies(cid:561)unseres(cid:561)Erachtens(cid:561)mit(cid:561)dem(cid:561)strategischen(cid:561)Mana(cid:556)
gement(cid:561)von(cid:561)M&A(cid:561)aus,(cid:561)wo(cid:561)in(cid:561)der(cid:561)Praxis(cid:561)wie(cid:561)in(cid:561)der(cid:561)Literatur(cid:561)Defizite(cid:561)herrschen.(cid:561)Die(cid:561)
größte(cid:561)Zahl(cid:561)der(cid:561)Veröffentlichungen(cid:561)beschäftigt(cid:561)sich(cid:561)mit(cid:561)operativen(cid:561)Themen,(cid:561)so(cid:561)mit(cid:561)
Due(cid:561)Diligence(cid:556)Untersuchungen,(cid:561)Methoden(cid:561)der(cid:561)Unternehmensbewertung(cid:561)und(cid:561)Fragen(cid:561)
der(cid:561)Transaktionsfinanzierung.(cid:561)Diese(cid:561)zweifelsohne(cid:561)wichtigen(cid:561)Themen(cid:561)bilden(cid:561)nicht(cid:561)den(cid:561)
Schwerpunkt(cid:561)dieses(cid:561)Buches,(cid:561)vielmehr(cid:561)sind(cid:561)es(cid:561)originär(cid:561)strategische(cid:561)Themen.(cid:561)(cid:561)
Nahezu(cid:561)alle(cid:561)Veröffentlichungen,(cid:561)die(cid:561)sich(cid:561)mit(cid:561)dem(cid:561)strategischen(cid:561)M&A(cid:556)Management(cid:561)
auseinandersetzen,(cid:561)basieren(cid:561)auf(cid:561)einer(cid:561)phasenorientierten(cid:561)Untergliederung(cid:561)(Vorfeld(cid:556),(cid:561)
Transaktions(cid:556),(cid:561)Integrationsphase,(cid:561)gegebenenfalls(cid:561)ergänzt(cid:561)um(cid:561)eine(cid:561)Demergerphase).(cid:561)
Hier(cid:561)wird(cid:561)ein(cid:561)anderer(cid:561)Weg(cid:561)eingeschlagen.(cid:561)Dieses(cid:561)Buch(cid:561)ist(cid:561)nach(cid:561)Managementfunktio(cid:556)
nen,(cid:561)die(cid:561)im(cid:561)Rahmen(cid:561)von(cid:561)M&A(cid:561)besonders(cid:561)relevant(cid:561)sind,(cid:561)strukturiert.(cid:561)Hierzu(cid:561)zählen(cid:561)
aus(cid:561)Sicht(cid:561)der(cid:561)Herausgeber(cid:561)die(cid:561)Funktionen(cid:561)„Strategie/Planung“,(cid:561)„Organisation“,(cid:561)„Per(cid:556)
sonal“,(cid:561)„Kommunikation“(cid:561)und(cid:561)„Controlling“.(cid:561)Damit(cid:561)können(cid:561)zwei(cid:561)Schwächen(cid:561)der(cid:561)
phasenorientierten(cid:561)M&A(cid:556)Literatur(cid:561)überwunden(cid:561)werden:(cid:561)
(cid:132)(cid:132) Es(cid:561)können(cid:561)Themen(cid:561)behandelt(cid:561)werden,(cid:561)die(cid:561)das(cid:561)einzelne(cid:561)M&A(cid:556)Projekt(cid:561)und(cid:561)seine(cid:561)
Phasen(cid:561)„übersteigen“.(cid:561)So(cid:561)werden(cid:561)etwa(cid:561)die(cid:561)vernachlässigten(cid:561)Fragen(cid:561)der(cid:561)projekt(cid:556)
übergreifenden,(cid:561)dauerhaften(cid:561)Aufbauorganisation(cid:561)sowie(cid:561)inhaltlich(cid:561)verbundene(cid:561)Ab(cid:556)
folgen(cid:561)von(cid:561)Akquisitionen(cid:561)(Akquisitionsserien)(cid:561)thematisiert.(cid:561)Beides(cid:561)kommt(cid:561)in(cid:561)pha(cid:556)
senorientierten(cid:561)Veröffentlichungen(cid:561)deutlich(cid:561)zu(cid:561)kurz.(cid:561)
V(cid:561)
Vorwort
(cid:132)(cid:132) Allgemein(cid:561)wird(cid:561)beklagt,(cid:561)dass(cid:561)Manager(cid:561)oft(cid:561)nur(cid:561)auf(cid:561)den(cid:561)Kauf(cid:561)eines(cid:561)Unternehmens(cid:561)
fokussiert(cid:561)seien(cid:561)und(cid:561)sich(cid:561)erst(cid:561)nach(cid:561)dem(cid:561)Signing(cid:561)mit(cid:561)Integrationsaufgaben(cid:561)beschäf(cid:556)
tigten.(cid:561)Dabei(cid:561)muss(cid:561)kritisch(cid:561)gefragt(cid:561)werden,(cid:561)ob(cid:561)nicht(cid:561)gerade(cid:561)die(cid:561)phasenorientierte(cid:561)
Literatur(cid:561)–(cid:561)trotz(cid:561)zahlreicher(cid:561)Warnhinweise(cid:561)–(cid:561)zu(cid:561)der(cid:561)späten(cid:561)Beschäftigung(cid:561)mit(cid:561)der(cid:561)
Post(cid:561)Merger(cid:561)Integration(cid:561)verleitet.(cid:561)Manager(cid:561)lesen(cid:561)Themen(cid:561)anlassbezogen(cid:561)und(cid:561)nicht(cid:561)
auf(cid:561)Vorrat.(cid:561)Da(cid:561)die(cid:561)Post(cid:561)Merger(cid:561)Integration(cid:561)erst(cid:561)in(cid:561)der(cid:561)Integrationsphase(cid:561)ausführ(cid:556)
lich(cid:561)thematisiert(cid:561)wird,(cid:561)finden(cid:561)Integrationsplanungen(cid:561)meist(cid:561)zu(cid:561)spät(cid:561)statt.(cid:561)Und(cid:561)auch(cid:561)
Studenten(cid:561)lernen(cid:561)phasenorientiert(cid:561)–(cid:561)kein(cid:561)Wunder,(cid:561)dass(cid:561)sie(cid:561)später(cid:561)entsprechend(cid:561)
handeln.(cid:561)(cid:561)
Wissenschaftler(cid:561)und(cid:561)erfahrene(cid:561)M&A(cid:556)Praktiker(cid:561)aus(cid:561)den(cid:561)Bereichen(cid:561)Industrie(cid:561)und(cid:561)Bera(cid:556)
tung(cid:561) geben(cid:561) in(cid:561) diesem(cid:561) Herausgeberband(cid:561) vielfältige(cid:561) Anregungen(cid:561) für(cid:561) das(cid:561) M&A(cid:556)
Management.(cid:561)In(cid:561)Teil(cid:561)A(cid:561)werden(cid:561)„Ausgewählte(cid:561)Grundlagen(cid:561)des(cid:561)M&A(cid:556)Managements“(cid:561)
behandelt.(cid:561)FRANK(cid:561)BOROWICZ(cid:561)geht(cid:561)auf(cid:561)das(cid:561)Spannungsfeld,(cid:561)das(cid:561)durch(cid:561)Stakeholder(cid:556)
Erwartungen(cid:561)und(cid:561)Shareholder(cid:556)Ansprüche(cid:561)aufgespannt(cid:561)wird,(cid:561)ein(cid:561)und(cid:561)legt(cid:561)offen,(cid:561)wel(cid:556)
che(cid:561)Konsequenzen(cid:561)die(cid:561)Festlegung(cid:561)auf(cid:561)eine(cid:561)Norm(cid:561)(Stakeholder(cid:561)oder(cid:561)Shareholder(cid:561)Va(cid:556)
lue)(cid:561)für(cid:561)das(cid:561)M&A(cid:556)Management(cid:561)hat.(cid:561)KLAUS(cid:561)MITTERMAIR(cid:561)und(cid:561)ALEXANDER(cid:561)KNOUREK(cid:561)
greifen(cid:561)Entwicklungen(cid:561)bei(cid:561)Cross(cid:556)Border(cid:556)M&A(cid:561)auf,(cid:561)präsentieren(cid:561)aktuelles(cid:561)Datenmate(cid:556)
rial(cid:561)und(cid:561)gehen(cid:561)auf(cid:561)Ziele(cid:561)und(cid:561)Motive(cid:561)internationaler(cid:561)Transaktionen(cid:561)ein.(cid:561)MICHAEL(cid:561)H.(cid:561)
GROTE(cid:561)und(cid:561)MAREK(cid:561)T.(cid:561)WOLEK(cid:561)zeigen(cid:561)auf,(cid:561)dass(cid:561)internationale(cid:561)M&A(cid:556)Transaktionen(cid:561)unter(cid:561)
bestimmten(cid:561)Bedingungen(cid:561)langfristige(cid:561)Wettbewerbsvorteile(cid:561)schaffen(cid:561)können.(cid:561)ULRICH(cid:561)
BALZ(cid:561)und(cid:561)DETLEF(cid:561)BERNAU(cid:556)HENKEL(cid:561)widmen(cid:561)sich(cid:561)der(cid:561)Unternehmensnachfolge(cid:561)im(cid:561)Mit(cid:556)
telstand.(cid:561)MARTINA(cid:561)ECKER(cid:561)geht(cid:561)auf(cid:561)Private(cid:561)Equity(cid:561)ein(cid:561)und(cid:561)stellt(cid:561)die(cid:561)Frage,(cid:561)ob(cid:561)Finanzin(cid:556)
vestoren(cid:561)Konkurrenten(cid:561)oder(cid:561)Transaktionspartner(cid:561)der(cid:561)strategischen(cid:561)Investoren(cid:561)sind.(cid:561)(cid:561)
Teil(cid:561)B(cid:561)ist(cid:561)in(cid:561)drei(cid:561)Abschnitte(cid:561)unterteilt.(cid:561)Im(cid:561)ersten(cid:561)Abschnitt(cid:561)wird(cid:561)auf(cid:561)„Generelle(cid:561)Leitli(cid:556)
nien(cid:561) und(cid:561) Strategien(cid:561) für(cid:561) M&A“(cid:561) eingegangen.(cid:561) REINHARD(cid:561) MECKL(cid:561) und(cid:561) FLORIAN(cid:561)
HAWRANEK(cid:561) entwickeln(cid:561) eine(cid:561) M&A(cid:556)Balanced(cid:561) Scorecard,(cid:561) die(cid:561) das(cid:561) Management(cid:561) von(cid:561)
M&A(cid:556)Prozessen(cid:561)verbessern(cid:561)soll.(cid:561)INGA(cid:561)VOSS(cid:561)und(cid:561)GÜNTER(cid:561)MÜLLER(cid:556)STEWENS(cid:561)lösen(cid:561)sich(cid:561)
von(cid:561)der(cid:561)Einzeltransaktion(cid:561)und(cid:561)betrachten(cid:561)statt(cid:561)dessen(cid:561)Serien(cid:561)von(cid:561)Akquisitionen,(cid:561)die(cid:561)
sie(cid:561)näher(cid:561)klassifizieren.(cid:561)Der(cid:561)Beitrag(cid:561)von(cid:561)GERRIT(cid:561)BRÖSEL(cid:561)und(cid:561)FRANK(cid:561)KEUPER(cid:561)hat(cid:561)grund(cid:556)
legend(cid:556)strategische(cid:561) Bewertungsfragen(cid:561) zum(cid:561) Gegenstand.(cid:561) Der(cid:561) funktionalen(cid:561) Bewer(cid:556)
tungslehre(cid:561)folgend,(cid:561)unterscheiden(cid:561)sie(cid:561)drei(cid:561)Hauptfunktionen(cid:561)der(cid:561)Unternehmensbewer(cid:556)
tung(cid:561)und(cid:561)ordnen(cid:561)diese(cid:561)unterschiedlichen(cid:561)Akquisitionsphasen(cid:561)zu.(cid:561)(cid:561)
Im(cid:561)zweiten(cid:561)Abschnitt(cid:561)werden(cid:561)die(cid:561)Managementfunktionen(cid:561)„Organisation(cid:561)und(cid:561)Personal(cid:561)
bei(cid:561)M&A“(cid:561)betrachtet.(cid:561)FRANK(cid:561)BOROWICZ(cid:561)geht(cid:561)auf(cid:561)die(cid:561)projektübergreifende(cid:561)M&A(cid:556)
Aufbauorganisation(cid:561)ein(cid:561)und(cid:561)thematisiert(cid:561)insbesondere(cid:561)die(cid:561)Ausgestaltung(cid:561)von(cid:561)Zen(cid:556)
tralbereichen.(cid:561)DIETER(cid:561)BEHRENS(cid:561)gibt(cid:561)einen(cid:561)Überblick(cid:561)über(cid:561)die(cid:561)Organisation(cid:561)von(cid:561)M&A(cid:561)in(cid:561)
einem(cid:561)Konzern(cid:556)Bereich(cid:561)von(cid:561)Siemens.(cid:561)EWALD(cid:561)SCHERM(cid:561)und(cid:561)LISA(cid:561)FLEISCHMANN(cid:561)gehen(cid:561)auf(cid:561)
Verfahren(cid:561)der(cid:561)Personalbewertung(cid:561)ein.(cid:561)Der(cid:561)Erwerb(cid:561)von(cid:561)„Human(cid:561)Resources“(cid:561)ist(cid:561)in(cid:561)
vielen(cid:561)Branchen(cid:561)das(cid:561)entscheidende(cid:561)Kaufmotiv,(cid:561)jedoch(cid:561)zeigt(cid:561)sich,(cid:561)dass(cid:561)die(cid:561)nötigen(cid:561)
Bewertungsverfahren(cid:561) noch(cid:561) sehr(cid:561) unzureichend(cid:561) sind.(cid:561) Ob(cid:561) der(cid:561)Austausch(cid:561) des(cid:561) Top(cid:556)
Managements(cid:561)in(cid:561)einem(cid:561)akquirierten(cid:561)Unternehmen(cid:561)ein(cid:561)„Problem(cid:561)oder(cid:561)eine(cid:561)Chance“(cid:561)
VI(cid:561)
Vorwort
ist,(cid:561)untersuchen(cid:561)HARALD(cid:561)HUNGENBERG(cid:561)und(cid:561)TORSTEN(cid:561)WULF.(cid:561)HELENE(cid:561)MAYERHOFER(cid:561)be(cid:556)
trachtet,(cid:561)wie(cid:561)die(cid:561)Post(cid:561)Merger(cid:561)Integration(cid:561)bei(cid:561)internationalen(cid:561)Transaktionen(cid:561)durch(cid:561)den(cid:561)
Austausch(cid:561) und(cid:561) Transfer(cid:561) von(cid:561) Personal(cid:561) unterstützt(cid:561) werden(cid:561) kann.(cid:561) DODO(cid:561) ZU(cid:561)
KNYPHAUSEN(cid:556)AUFSEß(cid:561)und(cid:561)LARS(cid:561)SCHWEIZER(cid:561)gehen(cid:561)auf(cid:561)die(cid:561)Bedeutung(cid:561)der(cid:561)Unterneh(cid:556)
menskultur(cid:561)im(cid:561)M&A(cid:556)Prozess(cid:561)ein.(cid:561)ROBERT(cid:561)KÖRFER(cid:561)zeigt(cid:561)auf,(cid:561)dass(cid:561)Change(cid:561)Management(cid:561)
nicht(cid:561)erst(cid:561)im(cid:561)Rahmen(cid:561)der(cid:561)Post(cid:561)Merger(cid:561)Integration(cid:561)beginnen(cid:561)sollte.(cid:561)Organisationen(cid:561)
benötigten(cid:561)Übung(cid:561)darin,(cid:561)sich(cid:561)zu(cid:561)verändern,(cid:561)was(cid:561)entsprechender(cid:561)(permanenter)(cid:561)Vorbe(cid:556)
reitungen(cid:561)seitens(cid:561)des(cid:561)Managements(cid:561)bedarf.(cid:561)
„Kommunikation(cid:561)und(cid:561)Controlling(cid:561)bei(cid:561)M&A“(cid:561)sind(cid:561)Inhalte(cid:561)des(cid:561)dritten(cid:561)Abschnitts.(cid:561)KATI(cid:561)
FÖRSTER(cid:561)fordert,(cid:561)die(cid:561)Unternehmenskommunikation(cid:561)bei(cid:561)M&A(cid:561)integriert(cid:561)zu(cid:561)betreiben,(cid:561)
um(cid:561)so(cid:561)eine(cid:561)inhaltliche,(cid:561)formale(cid:561)und(cid:561)zeitliche(cid:561)Koordination(cid:561)zu(cid:561)erreichen.(cid:561)RALF(cid:561)LANGEN(cid:561)
und(cid:561)ROBERT(cid:561)WRESCHNIOK(cid:561)gehen(cid:561)auf(cid:561)die(cid:561)Rolle(cid:561)des(cid:561)Reputationsmanagement(cid:561)bei(cid:561)M&A(cid:561)
ein.(cid:561)Die(cid:561)Autoren(cid:561)begründen,(cid:561)weshalb(cid:561)Kommunikationsstrategien,(cid:561)die(cid:561)im(cid:561)Kontext(cid:561)von(cid:561)
M&A(cid:561) statt(cid:561) auf(cid:561) Reputation(cid:561) auf(cid:561) Image(cid:561) setzen,(cid:561) deutlich(cid:561) zu(cid:561) kurz(cid:561) greifen.(cid:561) HELMUT(cid:561)
PERNSTEINER(cid:561)geht(cid:561)auf(cid:561)ethische(cid:561)Fragen(cid:561)bei(cid:561)M&A(cid:556)Transaktionen(cid:561)ein,(cid:561)wobei(cid:561)der(cid:561)Umgang(cid:561)
und(cid:561)die(cid:561)Kommunikation(cid:561)mit(cid:561)Stakeholdern(cid:561)im(cid:561)Mittelpunkt(cid:561)stehen.(cid:561)RICHARD(cid:561)GUSERL(cid:561)
thematisiert(cid:561)überblicksartig(cid:561)das(cid:561)Controlling(cid:561)bei(cid:561)M&A.(cid:561)
Teil(cid:561)C(cid:561)des(cid:561)Bandes(cid:561)besteht(cid:561)aus(cid:561)zwei(cid:561)„Fallstudien“.(cid:561)DIRK(cid:561)SCHIERECK,(cid:561)CHRISTOF(cid:561)SIGL(cid:556)GRÜB(cid:561)
und(cid:561)CHRISTIAN(cid:561)VOIGT(cid:561)behandeln(cid:561)die(cid:561)Branchen(cid:556)Konsolidierung(cid:561)auf(cid:561)dem(cid:561)deutschen(cid:561)
Biermarkt,(cid:561)die(cid:561)Resultat(cid:561)und(cid:561)„Treiber“(cid:561)von(cid:561)M&A(cid:556)Transaktionen(cid:561)ist.(cid:561)GERHARD(cid:561)SCHEWE(cid:561)
und(cid:561)STEPHAN(cid:561)LOHRE(cid:561)gehen(cid:561)auf(cid:561)eine(cid:561)phasenspezifische(cid:561)Projektorganisationsform(cid:561)ein:(cid:561)
Sie(cid:561)diskutieren(cid:561)die(cid:561)Organisation(cid:561)des(cid:561)Integrationsbüros(cid:561)am(cid:561)Beispiel(cid:561)der(cid:561)Übernahme(cid:561)
von(cid:561)Mannesmann(cid:561)Rexroth(cid:561)durch(cid:561)Robert(cid:561)Bosch.(cid:561)
Dass(cid:561)dieser(cid:561)Herausgeberband(cid:561)nicht(cid:561)alle(cid:561)M&A(cid:556)Felder(cid:561)im(cid:561)Sinne(cid:561)eines(cid:561)Lehrbuchs(cid:561)oder(cid:561)
umfassenden(cid:561)Praxisratgebers(cid:561)abdecken(cid:561)kann,(cid:561)versteht(cid:561)sich(cid:561)von(cid:561)selbst.(cid:561)Wichtig(cid:561)war(cid:561)
den(cid:561)Autoren(cid:561)ein(cid:561)hoher(cid:561)Gebrauchswert(cid:561)für(cid:561)M&A(cid:556)Manager(cid:561)und(cid:561)fortgeschrittene(cid:561)Stu(cid:556)
denten,(cid:561)so(cid:561)dass(cid:561)auf(cid:561)die(cid:561)Darstellung(cid:561)der(cid:561)M&A(cid:556)Grundlagen(cid:561)verzichtet(cid:561)wurde.(cid:561)(cid:561)
Ein(cid:561)Herausgeberband(cid:561)ist(cid:561)letztlich(cid:561)von(cid:561)der(cid:561)Qualität(cid:561)der(cid:561)einzelnen(cid:561)Beiträge(cid:561)abhängig.(cid:561)
Wir(cid:561)bedanken(cid:561)uns(cid:561)daher(cid:561)sehr(cid:561)für(cid:561)die(cid:561)engagierte(cid:561)Mitwirkung(cid:561)aller(cid:561)Autoren.(cid:561)Besonderer(cid:561)
Dank(cid:561)gilt(cid:561)Frau(cid:561)Katharina(cid:561)Winkler,(cid:561)die(cid:561)mit(cid:561)unermüdlichem(cid:561)Einsatz(cid:561)ein(cid:561)druckfertiges(cid:561)
Manuskript(cid:561) erstellt(cid:561) hat,(cid:561) sowie(cid:561) den(cid:561) Lektorinnen(cid:561) Katharina(cid:561) Harsdorf(cid:561) und(cid:561) Ulrike(cid:561)(cid:561)
Lörcher.(cid:561)
(cid:561)
St.(cid:561)Pölten(cid:561)und(cid:561)Linz,(cid:561)im(cid:561)Juni(cid:561)2006(cid:561)
Frank(cid:561)Borowicz(cid:561)und(cid:561)Klaus(cid:561)Mittermair(cid:561)
VII(cid:561)
Inhaltsverzeichnis
Inhaltsverzeichnis
Teil(cid:561)A:(cid:561)Ausgewählte(cid:561)Grundlagen(cid:561)des(cid:561)M&A(cid:556)Managements(cid:561)
Frank(cid:561)Borowicz(cid:561)
M&A(cid:556)Management(cid:561)zwischen(cid:561)Stakeholder(cid:556)Erwartungen(cid:561)und(cid:561)(cid:561)
Shareholder(cid:556)Ansprüchen..................................................................................................3
Klaus(cid:561)Mittermair(cid:561)und(cid:561)Alexander(cid:561)Knourek
Cross(cid:561)Border(cid:556)M&A..........................................................................................................21
Michael(cid:561)H.(cid:561)Grote(cid:561)und(cid:561)Marek(cid:561)T.(cid:561)Wolek
Internationale(cid:561)M&A.........................................................................................................41
Ulrich(cid:561)Balz(cid:561)und(cid:561)Detlef(cid:561)Bernau(cid:556)Henkel
Unternehmensnachfolge(cid:561)im(cid:561)Mittelstand......................................................................57
Martina(cid:561)Ecker(cid:561)
Private(cid:561)Equity:(cid:561)Konkurrenten(cid:561)und(cid:561)Transaktionspartner............................................73(cid:561)
Teil(cid:561)B:(cid:561)M&A(cid:561)–(cid:561)Von(cid:561)der(cid:561)Strategie(cid:561)zum(cid:561)Controlling(cid:561)
1. Generelle(cid:561)Leitlinien(cid:561)und(cid:561)Strategien(cid:561)für(cid:561)M&A(cid:561)
Reinhard(cid:561)Meckl(cid:561)und(cid:561)Florian(cid:561)Hawranek
Eine(cid:561)M&A(cid:556)Balanced(cid:556)Scorecard(cid:561)als(cid:561)Managementsinstrument(cid:561)(cid:561)
für(cid:561)M&A(cid:556)Prozesse...........................................................................................................89
Inga(cid:561)Voss(cid:561)und(cid:561)Günter(cid:561)Müller(cid:556)Stewens
Die(cid:561)Umsetzung(cid:561)von(cid:561)Wachstumsstrategien(cid:561)durch(cid:561)Akquisitionsserien....................119
Gerrit(cid:561)Brösel(cid:561)und(cid:561)Frank(cid:561)Keuper
Zur(cid:561)Bedeutung(cid:561)der(cid:561)funktionalen(cid:561)Unternehmensbewertung(cid:561)bei(cid:561)
Unternehmensakquisitionen........................................................................................145(cid:561)
2. Organisation(cid:561)und(cid:561)Personal(cid:561)bei(cid:561)M&A(cid:561)
Frank(cid:561)Borowicz
M&A(cid:556)Aufbauorganisation............................................................................................163(cid:561)
IX(cid:561)
Inhaltsverzeichnis
Dieter(cid:561)Behrens
Organisation(cid:561)von(cid:561)M&A(cid:561)im(cid:561)Konzern(cid:556)Bereich(cid:561)–(cid:561)ein(cid:561)Kompromiss?...........................181(cid:561)
Ewald(cid:561)Scherm(cid:561)und(cid:561)Lisa(cid:561)Fleischmann
Personal(bewertung)(cid:561)und(cid:561)M&A:(cid:561)Ein(cid:561)Dilemma,(cid:561)(k)eine(cid:561)Lösung..............................193
Harald(cid:561)Hungenberg(cid:561)und(cid:561)Torsten(cid:561)Wulf(cid:561)
Austausch(cid:561)der(cid:561)Führung(cid:561)in(cid:561)akquirierten(cid:561)Unternehmen(cid:561)–(cid:561)(cid:561)
Problem(cid:561)oder(cid:561)Chance?...................................................................................................211
Helene(cid:561)Mayerhofer
Internationaler(cid:561)Personaleinsatz(cid:561)im(cid:561)M&A(cid:556)Integrationsprozess................................239
Dodo(cid:561)zu(cid:561)Knyphausen(cid:556)Aufseß(cid:561)und(cid:561)Lars(cid:561)Schweizer(cid:561)
Bedeutung(cid:561)der(cid:561)Unternehmenskultur(cid:561)im(cid:561)M&A(cid:556)Prozess...........................................259
Robert(cid:561)Körfer
Merger(cid:561)Integration(cid:561)–(cid:561)die(cid:561)ultimative(cid:561)Herausforderung(cid:561)(cid:561)
des(cid:561)Change(cid:561)Management..............................................................................................279(cid:561)
3. Kommunikation(cid:561)und(cid:561)Controlling(cid:561)bei(cid:561)M&A(cid:561)
Kati(cid:561)Förster
Integrierte(cid:561)Unternehmenskommunikation(cid:561)bei(cid:561)M&A................................................297
Ralf(cid:561)Langen(cid:561)und(cid:561)Robert(cid:561)Wreschniok
Reputationsmanagement..............................................................................................313
Helmut(cid:561)Pernsteiner
Ethik(cid:561)bei(cid:561)M&A(cid:556)Transaktionen......................................................................................327
Richard(cid:561)Guserl(cid:561)
Controlling(cid:561)von(cid:561)M&A....................................................................................................349(cid:561)
Teil(cid:561)C:(cid:561)Fallstudien(cid:561)
Dirk(cid:561)Schiereck,(cid:561)Christof(cid:561)Sigl(cid:556)Grüb(cid:561)und(cid:561)Christian(cid:561)Voigt
Branchen(cid:556)Konsolidierung(cid:561)auf(cid:561)dem(cid:561)deutschen(cid:561)Biermarkt........................................369
Gerhard(cid:561)Schewe(cid:561)und(cid:561)Stephan(cid:561)Lohre
Erfolgsfaktor(cid:561)Integrationsbüro:(cid:561)Der(cid:561)Fall(cid:561)„Bosch(cid:556)Rexroth“.......................................385
(cid:561)
Glossar....................................................................................................................................401(cid:561)
Stichwortverzeichnis...........................................................................................................405(cid:561)
X(cid:561)
Autorenverzeichnis
Autorenverzeichnis
Dr.(cid:561)rer.(cid:561)pol.(cid:561)Ulrich(cid:561)Balz,(cid:561)Dipl.(cid:556)Volkswirt,(cid:561)MSc(cid:561)in(cid:561)Accounting(cid:561)and(cid:561)Finance(cid:561)(LSE),(cid:561)geb.(cid:561)
1960.(cid:561)Nach(cid:561)der(cid:561)Promotion(cid:561)Berater(cid:561)bei(cid:561)McKinsey(cid:561)&(cid:561)Co.(cid:561)in(cid:561)Strategie(cid:556)(cid:561)und(cid:561)Organisati(cid:556)
onsprojekten.(cid:561) Seit(cid:561) 1997(cid:561) Professor(cid:561) für(cid:561) Betriebswirtschaftslehre(cid:561) mit(cid:561) Schwerpunkten(cid:561)
Finanzwirtschaft(cid:561)und(cid:561)Finanzdienstleistungen(cid:561)an(cid:561)der(cid:561)Fachhochschule(cid:561)Münster.(cid:561)For(cid:556)
schungsbereiche(cid:561) Unternehmensstrategie,(cid:561) Risikomanagement,(cid:561) Unternehmensbewer(cid:556)
tung(cid:561)und(cid:561)(cid:556)finanzierung,(cid:561)Finanzkommunikation(cid:561)und(cid:561)Mitarbeiterbeteiligung.(cid:561)
Dipl.(cid:556)Ing.(cid:561)Detlef(cid:561)Bernau(cid:556)Henkel,(cid:561)Dipl.(cid:556)Wirtsch.(cid:556)Ing.,(cid:561)geb.(cid:561)1956,(cid:561)Qualifikation(cid:561)in(cid:561)der(cid:561)Psy(cid:556)
chologie,(cid:561)Senior(cid:561)Consultant(cid:561)bei(cid:561)Hewlett(cid:561)Packard(cid:561)für(cid:561)internationales(cid:561)Management(cid:561)von(cid:561)
IT(cid:556)Grossprojekten.(cid:561)Seit(cid:561)1991(cid:561)geschäftsführender(cid:561)Partner(cid:561)bei(cid:561)Bernau(cid:561)&(cid:561)Partner,(cid:561)Perso(cid:556)
nal(cid:556)(cid:561)und(cid:561)Managementberatung(cid:561)mit(cid:561)dem(cid:561)Beratungsfeld:(cid:561)Begleitung(cid:561)Einzelner(cid:561)und(cid:561)
Gruppen.(cid:561)Tätig(cid:561)in(cid:561)den(cid:561)Beratungsschwerpunkten:(cid:561)Unternehmensentwicklung,(cid:561)Coa(cid:556)
ching(cid:561)und(cid:561)Begleitung(cid:561)von(cid:561)Geschäftsführern(cid:561)und(cid:561)Vorständen,(cid:561)Beratung(cid:561)von(cid:561)inhaberge(cid:556)
führten(cid:561)Unternehmen,(cid:561)Unternehmensnachfolge,(cid:561)Mergers(cid:561)&(cid:561)Acquisitions,(cid:561)Beirat(cid:556)(cid:561)und(cid:561)
Aufsichtsratsbesetzung,(cid:561)Risikomanagement.(cid:561)Spezielle(cid:561)Erfahrungen(cid:561)in(cid:561)den(cid:561)Branchen:(cid:561)
Chemische(cid:561) Industrie,(cid:561) Maschinenbau,(cid:561) Kunststoffindustrie,(cid:561) Metallerzeugung/(cid:561)
(cid:556)bearbeitung(cid:561)und(cid:561)Energieversorgung.(cid:561)
Dieter(cid:561)Behrens,(cid:561)geb.(cid:561)1950,(cid:561)seit(cid:561)1973(cid:561)bei(cid:561)der(cid:561)Siemens(cid:561)AG.(cid:561)Nach(cid:561)der(cid:561)Stammhauslehre(cid:561)
kaufmännische(cid:561)Vertriebsaufgaben(cid:561)im(cid:561)In(cid:556)(cid:561)und(cid:561)Ausland(cid:561)im(cid:561)Bereich(cid:561)Serienprodukte(cid:561)und(cid:561)
Systemgeschäft(cid:561)des(cid:561)Unternehmensbereichs(cid:561)Energie(cid:556)(cid:561)und(cid:561)Automatisierungstechnik,(cid:561)
dort(cid:561)anschließend(cid:561)Referent(cid:561)für(cid:561)betriebswirtschaftliche(cid:561)Grundsätze.(cid:561)Danach(cid:561)kaufmän(cid:556)
nischer(cid:561)Geschäftszweigleiter(cid:561)im(cid:561)Bereich(cid:561)Bergbau.(cid:561)Mit(cid:561)der(cid:561)Umorganisation(cid:561)1989(cid:561)Strate(cid:556)
gischer(cid:561)Planer(cid:561)des(cid:561)Unternehmensbereichs(cid:561)Antriebs(cid:556),(cid:561)Schalt(cid:556)(cid:561)und(cid:561)Installationstechnik,(cid:561)
hier(cid:561)zunehmend(cid:561)mit(cid:561)M&A(cid:556)Aufgaben(cid:561)betraut(cid:561)(Schwerpunkt(cid:561)Desinvestitionen).(cid:561)Ab(cid:561)
1997(cid:561) als(cid:561) Projektleiter(cid:561) in(cid:561) M&A(cid:556)Projekten(cid:561) im(cid:561) Unternehmensbereich(cid:561)Automation(cid:561) &(cid:561)
Drives(cid:561)tätig,(cid:561)Mitwirkung(cid:561)bei(cid:561)der(cid:561)Gründung(cid:561)einer(cid:561)separaten(cid:561)M&A(cid:556)Abteilung.(cid:561)Ab(cid:561)2001(cid:561)
Leiter(cid:561) der(cid:561) Abteilung(cid:561) Beteiligungsmanagement,(cid:561) M&A(cid:561) des(cid:561) Unternehmensbereichs(cid:561)
Transportation(cid:561)Systems.(cid:561)Seit(cid:561)2004(cid:561)Mitglied(cid:561)im(cid:561)Arbeitskreis(cid:561)M&A(cid:561)der(cid:561)Schmalenbachge(cid:556)
sellschaft.(cid:561)(cid:561)
Dr.(cid:561)rer.(cid:561)pol.(cid:561)Frank(cid:561)Borowicz,(cid:561)Studium(cid:561)der(cid:561)Wirtschaftswissenschaften(cid:561)in(cid:561)Deutschland(cid:561)und(cid:561)
England.(cid:561)Promotion(cid:561)an(cid:561)der(cid:561)FernUniversität(cid:561)in(cid:561)Hagen(cid:561)(Deutschland),(cid:561)Lehrstuhl(cid:561)Orga(cid:556)
nisation(cid:561)&(cid:561)Planung,(cid:561)Prof.(cid:561)Dr.(cid:561)Ewald(cid:561)Scherm.(cid:561)Danach(cid:561)Consultant(cid:561)bei(cid:561)der(cid:561)Unterneh(cid:556)
mensberatung(cid:561)A.T.(cid:561)Kearney(cid:561)und(cid:561)mehrere(cid:561)Stationen(cid:561)bei(cid:561)der(cid:561)KarstadtQuelle(cid:561)AG,(cid:561)dort(cid:561)
zuletzt(cid:561)Bereichsleiter(cid:561)M&A(cid:561)in(cid:561)einem(cid:561)Teilkonzern.(cid:561)Seit(cid:561)Ende(cid:561)2004(cid:561)stellv.(cid:561)Studiengangs(cid:556)
leiter(cid:561)Medienmanagement(cid:561)an(cid:561)der(cid:561)Fachhochschule(cid:561)St.(cid:561)Pölten(cid:561)(Österreich)(cid:561)und(cid:561)externer(cid:561)
Habilitand(cid:561)bei(cid:561)Prof.(cid:561)Dr.(cid:561)Ewald(cid:561)Scherm(cid:561)im(cid:561)Bereich(cid:561)M&A.(cid:561)Mitglied(cid:561)im(cid:561)Bundesverband(cid:561)
XI(cid:561)