SETʼs IR Advising Program 2015

74 Pages·2015·2.51 MB·English

SET’s IR Advising Program 2015
(Day 2)
Capital Market Communication
Strategy & Execution
February 2015
CONTENTS : 17 February 2015
11.. CCoommppaannyy aannaallyyssiiss && BBaassiicc CCoommppaannyy VVaalluuaattiioonn
2. Strategy for IRO
1
Various uses of valuation
Other Investor /
Company
companies analyst
• M&A Portfolio
• M&A
management /
• Divestiture
Investment decision
• Divestiture
• Buy vs Sell
• Funding i.e. IPO
• Investor relation (IR)
• Value driver analysis
• Compensation
3
Approach to valuation
The net present value of projected
DCFF
cash flows to all providers of capital
Value Cash flow base
using discount rate to reflect the
(DCF)
time value of money and the
DCFE
riskiness of the cash flows
The value of an asset is compared
Trading
to the values assessed by the
Comparable
Value/ market for similar or comparable
base
Precedent assets – trading as well as M&A
Price
transactions
transaction
Replacement - the amount that an
Replacement
entity would have to pay to replace
Floor Asset base an asset at the present time
value
Liquidation Liquidation - the likely price of an
asset when it is allowed insufficient
time to sell on the open market
4
แนวคดิ มูลค่าของเงนิ ตามเวลา (Time Value of Money)
คุณจะเลือกทางเลือกใด ระหว่าง 5,000 บาท ณ วันนี ้หรือ 5,000 บาทในอีก 4 ปีข้างหน้า ?
วันนี้ ปีท่ี 1 ปีท่ี 2 ปีท่ี 3 ปีท่ี 4
คา ตอบต้องเป็น 5,000 บาท ณ วันนี ้ อย่างแน่นอน
น่ันเป็นเพราะคุณคา นึงถงึ “มูลค่าของเงนิ ตามเวลา (Time Value of Money)”
5
แนวคดิ มูลค่าปัจจุบัน (Present Value)
ในอีก 4 ปีข้างหน้าคุณจะได้รับมรดกเป็นเงนิ 5,000 บาท โดยมีอัตราดอกเบยี้ เท่ากับ 4% ต่อปี
ณ ปัจจุบัน เงนิ จา นวนนัน้ มีมูลค่าเท่าใด?
วันนี้ ปีท่ี 1 ปีท่ี 2 ปีท่ี 3 ปีท่ี 4
4%
คดิ ลดเงนิ มรดก 5,000 บาท ท่ีจะได้ในอีก 4 ปีข้างหน้า ด้วยอัตราดอกเบยี้ 4% ต่อปี
มูลค่ามรดก ณ วันนี้ = 5,000 = 4,274 บาท
(1+4%)4
6
ลักษณะมูลค่าของเงนิ ตามเวลา – มูลค่าปัจจุบัน (Present Value)
มูลค่าปัจจุบัน FV
Present Value (PV) = n
(Present Value) (1 + k)n
 มูลค่าเทยี บเท่าปัจจุบัน Time Line
จากการปรับลดมูลค่าของ ปีท่ี 0 1 2 3 4
กระแสเงนิ สด
เงนิ สดในอนาคตด้วย
CF CF CF CF CF
0 1 2 3 4
อัตราท่เี หมาะสม
-100,000 20,000 20,000 30,000 25,000
 คา นวณได้จากการคิดลด
กระแสเงนิ สด PV = 20,000 = 18,182 k = 10%
1
(1+10%)1
(Discounting)
k = 10%
โดยใช้อัตราดอกเบีย้ ท่ี PV = 20,000 = 16,529
2
(1+10%)2
k = 10%
กา หนดเป็นอัตราคิดลด
PV = 30,000 = 22,539
(Cost of Capital: k)
3
(1+10%)3 k = 10%
PV = 25,000 = 17,075
4
(1+10%)4
-25,675
7
Basic Concept of the Stock Valuation
Market Capitalization = Value of Common stock
= Present Value of future cash flows
= Present Value of (dividends + expected selling price)
= FCFE + FCFE + FCFE + …… + FCFE
1 2 3 n
(1+r)1 (1+r)2 (1+r)3 (1+r)n
8
Two basic principles of discounted cash flow (“DCF”)
Like the name suggested – 1. discounted and 2.
cash flow
The sum of all
1. Cash flow discounted cash
Company is a
flow is a value of
cash printing machine
FY01 FY02 FY03 FY04 FY05 FY06 FY07 FY08 FY09 FY10 an asset.
2. “discounted”
(“risk & time value of
money”)
$1 today will be worth
lesser in the future FY01 FY02 FY03 FY04 FY05 FY06 FY07 FY08 FY09 FY10
9
Cash flows consist of two key components
Free cash flows +
Terminal value
during the
(มูลค่าเม่ือสนิ้ สุดโครงการ)
projection period
Reasonably estimate
cash flows period
10