Programas de ajuste del FMI en Venezuela, sus políticas y resultados. Antonio Aguirre

31 Pages·2012·1 MB·Spanish

ANTONIO ACUIRRE
•
Ph.D.enEconomía(IndianaUniversity,1976).MasterenEconomía(IndianaUniversity,
1966). ProfesortitulardelaUniversidadCatólicaAndrésBello.DirectordelProgramade
Doctorado en Ciencias Económicas,Universidad Católica Andrés Bello (1996-2002).
DirectordeInvestigaciones del MinisteriodeHacienda(1979-19B4). IndividuodeNú
mero Fundador de laAcademia Nacional de CienciasEconómicasy Presidentede la
Academia(1994-1996).UnadesusobrasmásconocidasesLasinstitucionesfinancieras,
eldineroylaeconomía:teoríaypolíticaenVenezuela,2002.

•
PROGRAMAS DEAJUSTE DELFMI EN VENEZUELA:
SUS POLÍTICASYRESULTADOS
AntonioAguirre
Elgobierno de Venezuelaesmiembro efectivodel Fondo Monetario
Internacional! (FMI) desde el 30 de diciembre de 1946 y desde esa fecha
hasta elaño 2002, losgobiernos de turno de Venezuelahan convenido con
el FMI en aplicar programas de ajuste macroeconómico en los años 1960,
1989Y1997.Elpropósitoprincipaldelpresentecapítuloesexponerelestado
enque sehallabanimportantescomponentesde lossectoresexternoeinter
no de la economía del país y que indujeron alosgobiernos de turno arecu
rrir al FMIy a poner en ejecución el programa de ajuste acordado entre el
FMIy lasautoridadescompetentes de Venezuela.
PROGRAMADEAJUSTE:1960-1964
Elgobierno de Venezuela convinoporvez primera en 1960 un pro
grama de ajuste macroeconómico con el FMI regido por los Acuerdos de
Derechos de Giro (Stand by), el cual otorgó la posibilidad de tener acceso a
los recursos generales del Fondo durante uno y dos años. Elprimer efecto,
demostración de poseer la disponibilidad de recursos, es transmitir al resto
del mundo la confianza de que el país tiene lacapacidad de superarlas difi
cultades de labalanza de pagos, sin necesidad de recurriralos esquemas de
financiamiento del Fondo.
BancoCentraldeVenezuela,"NotassobrelosProgramasdeAsistenciadelFondo Mone
tario InternacionalasusMiembros", CuadernosBC\/,SerieTécnica 1,p.36. Esútilindicar
que no sedesembolsólacantidadacordada porqueelcumplimientodel programa no
lorequirió.
Veinticincoañosdepensamientoeconómicovenezolano
18
En el caso de Venezuela, elacuerdoStand byle permitió al gobierno
tener acceso a un monto de 100 millones de Derechos Especiales de Giro
(DEG) por un período que expiró a inicios del año 1964. Este monto, sin
embargo, no fue desembolsado debido a que la situación financiera del país
no lo requirió". Cuales fuesen los motivos que indujeran al gobierno de Ve
nezuelaa acudir al FMl,los deducimos acontinuación de las características
mostradas por la evolución de importantes componentes de la balanza de
pagos venezolanayde laeconomíainternaduranteelperíodo 1955-1959.
Balanzadepagos: 1955-1959
Elcuadro 1muestra en sus columnasparael período 1955-1959im
portantes componentes de la balanza de pagos que son: (1)el saldo de la
cuentacorriente; (2)el saldo de la cuenta de capitalyfinanciera, que inclu
ye, ademásdel saldo de lacuentade capital, elsaldo de lacuentafinanciera,
que abarcatodas lastransaccionesvinculadasconuntraspasode propiedad
de activosfinancierosypasivos deunaeconomíasobre elexterior, incluidas
lacreaciónyliquidaciónde créditosal resto del mundoodel resto del mun
do frente alaeconomía': (3)erroresyomisiones; (4)lavariacióndelasreser
vas internacionales netas o saldo de la balanza de pagos y,la columna (5),
indicaelmontoexistentede reservas internacionales, que esigualalasuma
algebraicadelasreservas del añoprecedenteydelavariaciónde lasreservas
internacionales del año considerado. Por último, la columna (6) registra la
tasa de cambioexpresadaentérminos de Bs./US$.
2 BancoCentraldeVenezuela, ibid, Cuadernos BClI,SerieTécnica 1,p. 33.
3 VéaseFMI,"Balanza de pagos", p.80. Versiónespañolade BalanceofPaymentsManual,
InternationalMonetaryFund., PublicationServices,Washington.
• ProgramasdeajustedelFMIenVenezuela:suspolíticasy...AntonioAguirre
19
Cuadro 1
Variablesseleccionadasde laeconomíaexterna:1955-1959
Año Saldo Saldocuenta Errores Variación Reservas Tasade
cuenta capital y de internacionales cambio
corriente financiera omisiones reservas1/ promedio
rn [2] [3] [4] [S] [6]
(MillonesdeUS$) Bs,/US$
1955 4 43 -47 540 3.35
1956 -124 486 26 -388 928 3.35
1957 -583 982 70 -469 1.397 3.35
1958 -157 -323 95 375 1.012 3.35
1959 -187 -217 102 392 710 3.35
Nota:1/Elsignodelavariacióndelasreservasinternacionalesdelacolumna[4]tiene
queserigualalasumaalgebraicadelascolumnas[1],[2]Y[3].
En el cuadro 1,las reservas internacionales aumentan en cada uno
de los tres años iniciales, aumento que seorigina-con la exigua excepción
del año1955-debidosóloalsaldo delacuentadecapitalyfinanciera; mien
tras los dos años restantes, los saldos de las cuentas corriente, de capital y
financiera, resultanserholgadamentenegativas'. Porúltimo, latasa de cam
bio permanece fijaenBs.3,35/U5$ durante todo elperíodoconsiderado.
Economía Interna: 1955-1959
En el cuadro 2 cubre el período 1955-1959,y registra en sus colum
nas variablesseleccionadassobre: (1)elPIBentérminosreales; (2)eldesem
pleo; (3)el índice de precios del ÁreaMetropolitana de Caracas correspon
dientealabase de losaños1956-1957,(4)laliquidezmonetariay (5)elgasto
del gobiernocentral. Laslíneasdel cuadroseñalanensupartesuperiormag
nitudes absolutas y en su parte inferior variaciones porcentuales para cada
uno de los años del período considerado.
4 Laindustriapetroleraexperimentóunagranexpansióndespuésdela11GuerraMundial
hastaelaño 1957. BancoCentraldeVenezuela, LaEconomía VenezolanaenlosÚltimos
TreintaAños,Caracas,1966,p.24.
_ Veinticincoañosdepensamientoeconómicovenezolano
20
Cuadro2
_VariilbJ~s~eccionadas<kliIeconomía intl!rlJa:_1955-~59
Año Producto Desempleo IPC Liquidez Gasto
interno (N°de Área monetaria Gobierno
bruto persona) metropolitana Central
_ .se
Caracas
_ _ _ill _. _ ID _ _ DL _Hl __ BL_
_(MiIlQn.ei.~ºolívar~sge1957) Iias.l!=J9~ _ (Millon~d~º9Iívar~L
1955 J7.Jln [email protected]ºL __ 2.32 iOn __ 2.983
195_6 2QAQO _ _ liª_.J4.? _ _ W 3.663 _ D4ª-
1957_ _ _ 23_M? __ lºl~Jlº---- _ _~__ 5.0Ql 4.17L _
19.?8_ ~4.~8i __ .m.§.~6_ _ ..11J _ _ 5,ª25 §..2§O _ _
19~9 44_.~4_ _ 238.08Q _ _ ~ _ _S.JU'lL 6.311 _
_ _ _ _ Variacignesjlorcentuales(%)
1~5 _ _8.,2 lt2_ _ .QA _ J5~ 10-,--4__ _
19~6 _ _ 1.916_ _ 7~ _-Q,4 _ lM.. l~..l _
1951 _11.6_ _ 7..1. _ _ M __3ª,_L 3QL _
1958 _U 9-,--º_ _ _ 12. __151 _ 41J __
19.?9 _ JA _ 1t6 _ _ _ -~ O~ _ Q.9-
Enlaevoluciónde lasvariablesindicadasen elcuadro 2,seobserva
que duranteelperíodo 1955-1957, elPIBcrece atasas del ordende 10,0%; la
tasa de desempleodesciendeligeramenteentorno a8,0%yelíndicede pre
cios oscila dentro de variaciones muy reducidas. En ese mismo período, la
liquidez monetaria es expansiva en cada uno de los años y oscila entre un
mínimo de 15,0% en el año inicial y un máximo de 38,2% en el año 1957.
Latasa de inflación es baja e incluso descienden los precios", a pesar de las
elevadas tasas de crecimiento de la liquidez monetaria y de los gastos del
gobiernocentralque estánrelacionadasporsumagnitudalastasas devaria
cióndirectaconel PIB einversaconeldesempleo.
Losdos años restantesdel período 1958y 1959,el PIBcrece algo más
de 1,0% yla tasa de desempleoaumenta hasta9,6%y 11,6%, aumentos am
bos que estuvieronacompañadoscontasas de inflacióncrecienteen torno a
5,0%. Laliquidezmonetariacreceelaño 1958aunatasa inferioralobserva
do en el período precedente y el último año del período conserva práctica
menteelnivelalcanzadoelañoprecedente. Porúltimo,elgasto delgobierno
central crece en 1958a la tasa de 43,1%, superior al observado en los años
5 Laevoluciónde latasade inflación seexplica en parteaque enelaño elegidocomo
baseelnivel depreciosfuerelativamenteelevado.
• ProgramasdeajustedelFMIenVenezuela:suspolíticasy...AntonioAguirre
21
precedentes, mientras que el año 1959su menguada tasa de crecimiento es
de 0,9% similaral alcanzado porla liquidezmonetariaen esemismo año.
En síntesis, durante el quinquenio 1955-1959, importantes compo
nentes de las economías externa e interna, sedesenvuelven de manera más
favorable lostres primerosaños que losdos restantes, durante loscuales des
ciendenlasreservas internacionalesylatasa de cambioquedainalterada. En
cuantoalaeconomíainterna, lostres años inicialescreceelPIE,disminuyen
latasa dedesempleoydeinflaciónyaumentanlastasa deliquidezmonetaria
yde losgastos del gobiernocentral. Porúltimo, elgasto del gobierno central
aumentaelaño 1958en una tasa mayorque en ninguno de losaños del pe
ríodoconsiderado,locual tienequevercon el"PlandeEmergencia" aplicado
porlasautoridadescompetentes, como secomentaacontinuación.
Plan de emergenciade 1958y 1959
Losaños 1958 y 1959descienden las reservas internacionales y au
mentanlosgastosdelgobiernoen 43,0%, cuya explicaciónestá asociadacon
la adopción del Plan de Emergencia, descrito por el Ministerio de Hacienda
en suMemoria yCuentas, que serefiere a la gestión presupuestaria en el año
fiscal 1959-1960,en donde indica que tuvo que poner orden en la situación
caótica en que el gobierno precedente había dejado la Hacienda Pública, de
maneraque no seconocíaelmontoexactodelasobligacionesdel Estado,sus
fechas de vencimientoy elestadode atraso de lasmismas. Afin de restable
cer elcrédito, elnuevo equipogubernamentalasumióla responsabilidadde
pagar las obligaciones vencidas antes del 23 de enero del año 1958. AlIado
de éstas y otras necesidades la Hacienda Pública tuvo que hacerfrente a nu
merosasgestionesdelaJuntadeGobierno,entrelascuales setuvoque iniciar
el Plan de Emergencia "a fin de evitar que numerosas familias padecieran
hambre ynecesidades paraevitarconflictos sociales de mayorenvergadura".
Lapolítica de gasto deficitario tuvo graves repercusiones sobre las Reservas
del Tesoroylareducción más pronunciadaseregistró elaño 1958,lascuales
pasaron de Bs.2.350,99 millones a fines en diciembre de 1957a Bs.248,75
millones en diciembre de 1958, drenaje que sedebió en gran parte ala can
celación dedeuda públicadejada porelrégimendepuesto.
6 Ministeriode Hacienda, 150AñosdelMinisteriodeHacienda, tomoV,1947-1980,p.241.
Veinticincoañosdepensamientoeconómicovenezolano
22
Cambiosdiferenciales: 1959-1960
Debidoaunconsiderabledescenso delasreservasinternacionalesdes
de 1958, se impuso en diciembre del año 1959un control de cambios?y se
esperaba que los recursos existentes de reservas internacionales, selimitasen
sólo alospagosde capital, con el propósitodeque elresto de lasdivisas ven
didas por el BCVa la tasa de cambio oficial de Bs.3,35/US$, debieran ser
asignadassobrelabasedeprioridadylimitadoalasnecesidades depagosnor
males, esdecir,pagosquelecorrespondieranalgobierno, mientrasque dejaba
alosbancosque administraranelrestode lasdivisas alatasa mencionada. El
Decreto no indicabaotratasa de cambio que de Bs.3,35/US$, pero señalaba
que el capital traído al país y no registrado en el BCVpodía serrepatriado y
vendido en el mercado libre, en el cual interviene el BCVpara establecer la
tasa de cambiocercanoa4,25 Bs./US$.Estatasa leresulta para elBCVy cesa
de intervenir, con locual en elmercadolibreseubica en 4,70Bs./US$,mien
trasqueelcambiocontroladopermaneceigualaltipotradicionaldeBs./3,35/$.
Noobstante, en vista deque continuabaneldescensode lasreservasinterna
cionalesy eldeteriorodel mercadolibre,en elaño 1960elgobiernodeVene
zuela -como mencionamos- convino con el FMIen un acuerdo "Stand by"
porelmontode $100millonesen derechosespecialesde giro (DEG).
ElFMIYunificacióncambiarla: 1961-1964
El gobierno y el BCV, por su parte, revisaron el decreto vigente y
convinieron en otro con fecha de 17 de marzo de 1961 por el que el BCV
transfirió al mercado libre aproximadamente el 25% del pago de las impor
taciones de servicios. Alaño siguiente, 1962,sepudo apreciarque latasade
cambio a 3,35 Bs./US$no era adecuada para contenereldescenso de las re
servas internacionales y el decreto del 18de enero de 1964 transfirió todas
las importaciones al mercado oficial libre, con la inclusión de una disposi
ción porla que las mercancías seleccionadas gozarían de un subsidio de Bs.
1,15/$. Simultáneamente, a la vez que se depreciaba la tasa de cambio, se
introducían restricciones cuantitativas a las importaciones para proteger la
industrianacional",
7 PlanteadaporelFMlladevaluacióndelbolívar"llevólasituaciónalarenunciadelgabine
te, lacualseconjuró con elnombramientodel doctorTomásEnriqueCarrillo Batalla".
VéaseTomásEnriqueCarrillo Batalla,"PolíticafiscalenVenezuela",RevistaBCV, Foros5,
2000, pp. 113-140.
8 InternationalMonetaryFund.,5taffPapers, N°3,Vol.XI,November1964.Otroaspecto
importanteeslaconsideración delosproblemasinherentescon laadministración del
controldecambios.
• ProgramasdeajustedelFMIenVenezuela:suspolíticasy...AntonioAguirre
23
Las compañías petroleras, por su parte, estaban obligadas a vender
dólaresalBCValatasa de3,09 Bs./$,porelpago deregalías, impuestosobre
la renta, etc., mientras que para otros sectores se cotizaban en el mercado
libre generalmente a 4,54 Bs./$, lo cual generaba la tendencia a evitar las
compras locales en bolívares y cubrir sus costos en divisas extranjeras, que
constituía un obstáculo al proceso de industrialización de Venezuela. No
obstante, amedidaque eldiferencialen lastasas decambio sefue reducien
do, lascompañíasseesforzaronporintegrarsealaeconomíadel país. Latasa
seleccionadaporelBCVde Bs.4,35/$ concilióloselementosbásicos paralas
transacciones externasy precios internos". Porúltimo, el año 1961sube por
primeravez latasa de cambio de Bs.3,35/$ a3,71 Bs./$ysefijóaBs.4,50/$
en 1964.
En síntesis, las reservas internacionales disminuyen apartirdel año
1957de maneraconstantehastaelaño 1963enque iniciansurecuperación,
mientras que la tasa de cambio sube porvez primeraenel año 1961y sigue
su ascenso hastaelaño 1964.
Recuperación de la balanzade pagos: 1961-1964
Porúltimo, elaño 1961sube porprimeravezlatasa decambiode Bs.
3,35/$ a la que semantuvo cada uno de los años precedentes a 3,71 Bs./$ y
terminó el período a la tasa de cambio de Bs.4,50/$. Eldescenso de las re
servas internacionales observado en ese año, se debió en parte al menos, a
que la oferta de hidrocarburos se expandió en Estados Unidos en 6,6%,
mientrasque su consumoaumentó sólo en 1,0%.
Alcompararla evolución de las reservas internacionalesyde la tasa
de cambio nominal, hallamos que las reservas internacionales descienden
desde elaño 1959,mientrasque latasadecambioaumentaa3,71Bs./$enel
año1961.Estademoraentreelañoen que comienzaadescenderlasreservas
internacionales y el incremento de la devaluación del bolívar, implica que
para explicar la variación de las reservas internacionales conviene conside
rar otras, comosonlaspolíticasfiscalymonetaria, tal comofue expuestoen
la exposición del programa ajustado del FMI.Larelación entre la evolución
de las reservas internacionales y la tasa de cambio se examina después de
exponervariablesseleccionadasdel sectorinterno.
9 Paracasos adicionalesde losinconvenientesdeldiferencial de lastasas de cambio,véase
AlfredoMachadoGómez,Crisisyrecuperación.Laeconcmíavenezolanaentre7967y7968,
Caracas,BancoCentralde Venezuela, Colección XXXAniversario,1972, pp. 59-63.
_ Veinticincoañosdepensamientoeconómicovenezolano
24
Cuadro 3
_Va.dablesseleccionadas º~J-ªeconomía ~!erna: 19~-J9~4
Año Saldo Saldocuenta Errores Variación Reservas
cuenta capital y de internacionales
j:orlienle _ financiera Q.m.i?JQfl.e.L Je~vil11L
ID
19j~ -llV_ -21L
l~O_ 31$ __ -111 _ _
.1991 4llí _ ~51~ __
1962 .5llli _ -169__
1~63_ lí37 __-22Q_
1994 zso - - - .~
Ensíntesis, las reservas internacionales disminuyen a partirdel año
1957de maneraconstantehastaelaño1963en que iniciansurecuperación.
Latasa de cambio sube por vez primera en el año 1961y sigue su ascenso
hastaelaño 1964, último de esta recensión.
Recuperación dela economía Interna: 1959-1964
Elcuadro 4 muestra para el período 1959-1964en sus columnas im
portantescomponentesdelabalanzadepagosylasvariables seleccionadasde
laeconomíainternaparaelperíodo1959-1964,cuyascolumnastienenelmis
mo significadoque elindicadoen elcuadro2.Duranteelperíodoconsiderado
latasa de crecimiento del PIB semantiene elevada en cada uno de losañosy
varía entre un 4,0% en 1961y un 9,00% en elaño 1963y 6,8% en 1964. La
tasa dedesempleopersistelosaños inicialesen suselevadastasas delordende
15,0%ycede elúltimoañode esta reseña hastaalcanzar 10,7%.
Elnivel de precios desciende los años iniciales y crece ligeramente
los dos últimos años 1963y 1964. Elíndice de precios al consumidor (IPq
durante 1955 a 1957se mantiene prácticamente constante y a niveles muy
bajos y en el períodorestante sepueden distinguir losperíodos (1958-1960)
enque lastasas deinflaciónson lasmayoresdetodoelperíodoy(1961-1964)
en que la tasa sereduce o semantiene aniveles relativamentebajos'",
10 Lasreducidas tasas de inflación durante este período inicial,contrastan con el auge
económico de ese período, sostenido por latasa de crecimiento tanto de lapolítica