Principios de Administracion Financiera

726 Pages·2012·14.83 MB·Spanish

by  Lawrence J. Gitman

Principios de
Administración
financiera
Decimosegunda edición
Lawrence J. Gitman
San Diego State University
Chad J. Zutter
University of Pittsburgh
Traducción:
Antonio Enriquez Brito
Traductor especialista en temas financieros
Revisión técnica:
Alejandro Medellín Palencia
Universidad de Sonora (UNISON), México
Arnoldo Araya Leandro
Instituto Tecnológico de Costa Rica
Vicente Cobos Villalabos
Universidad Autónoma de Ciudad Juárez, México
Arturo Delgado Morales
Universidad Latina de Costa Rica
Datos de catalogación bibliográfica
GITMAN, LAWRENCE J. y ZUTTER, CHAD J.
Principios de administración financiera
Decimosegunda edición
PEARSON EDUCACIÓN, México, 2012
ISBN: 978-607-32-0983-0
Área: Administración
Área: Universitarios
Formato: 20 × 25.5 cm Páginas: 720
Authorized translation from the English language edition, entitled Principles of Managerial Finance, Brief, 6thedition, by
Lawrence Gitman; Chad Zutter, published by Pearson Education, Inc., publishing as Prentice Hall, Copyright © 2012.
All rights reserved.
ISBN 9780136119456
Traducción autorizada de la edición en idioma inglés, tituladaPrinciplesof Managerial Finance, Brief, 6th edition por
Lawrence Gitmam y Chad Zutter,publicada por Pearson Education, Inc., publicada como Prentice Hall, Copyright ©
2012. Todos los derechos reservados.
Esta edición en español es la única autorizada.
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DECIMOSEGUNDA EDICIÓN, 2012
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El préstamo, alquiler o cualquier otra forma de cesión de uso de este ejemplar requerirá también la autorización del
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ISBN VERSIÓN IMPRESA: 978-607-32-0983-0
ISBN E-BOOK: 978-607-32-0984-7
ISBN E-CHAPTER: 978-607-32-0985-4
Impreso en México. Printed in Mexico.
Dedicado a la memoria de mi madre,
la doctora Edith Gitman,
quien me inculcó la importancia
de la educación y del trabajo arduo.
LJG
Dedicado a mi maravillosa esposa,
Heidi Zutter, quien apoya incondicionalmente
todos mis esfuerzos.
CJZ
Agradecimientos a esta edición
Pearson Educación agradece a los centros de estudio y profesores usuarios de esta obra por su apoyo y retroali-
mentación, elemento fundamental para esta nueva edición de Principios de Administración Financiera.
COLOMBIA Unidad profesional interdisciplinaria de Ingeniería y
Ciencias Sociales y Administrativas
Universidad EAN Edgar Roa Duque
Albert Darío Arias Ardila
Darío Mauricio Reyes Giraldo Escuela Profesional de Comercio y Administración
Gonzalo Benavides Gallego León, Guanajuato
Juan Carlos Grass Martha Alicia Muñoz Muñoz
COSTA RICA Instituto Internacional de Estudios Superiores
Reynosa, Tamaulipas
Universidad de Costa Rica Claudia Alvarado Piña
Greivin Alí
Roberto Solé Instituto Tecnológico de Ciudad Juárez
Ciudad Juárez, Chihuahua
Universidad Latinoamericana de Ciencia y Tecnología Alegría Servín López
César Pablo Enríquez Caruzo Alberto Cárdenas Valenzuela
Pedro González Galván
Universidad Latina–Laureate Rosa Elena Franco Borrego
Mike Osejo
Instituto Tecnológico de Chihuahua,
Universidad Técnica Nacional Chihuahua
Johyner Alberto Murillo Vega Gloria Luna Benítez
Hugo de La Rosa
MÉXICO
Instituto Tecnológico de Morelia,
Centro Universitario de Ciencias Económico Michoacán
Administrativas. CUCEA, UDG Guadalupe Robledo Verduzco
Jalisco José Cuitláhuac Guzmán Hernández
José Asunción Corona Dueñas
Instituto Tecnológico Regional de Celaya,
Instituto Politécnico Nacional Guanajuato
Escuela Superior de Comercio y Daniel Hernández Soto
Administración-Tepepan Leopoldo Sillero Pérez
José Refugio Ruiz Piña María Guadalupe Merino Juárez
Mario Arturo Pacheco Salcido Rodolfo Esquivel Sierra
Tania Yaraseth Lucas Carbajal Víctor Hermosillo Gaytán
iv
Instituto Tecnológico Regional de León, Universidad Autónoma de Chihuahua
Guanajuato Facultad de Contaduría y Administración,
Ma. de Lourdes Rodríguez Bueno Cervantes Chihuahua
Sergio González Baylón
Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Luis Raúl Sánchez Acosta
Monterrey
Campus Ciudad de México Universidad Autónoma de Nuevo León
Igor P. Rivera Facultad de Contaduría Pública y Administración,
Manuel Serdán Nuevo León
Juan Enrique González Burnes
Campus Chihuahua Ricardo González Santos
Hortensia Ortiz Ricardo González Uribe
Martha Mao Roel Flores Salinas
Sandra Mendoza
Teresa González Universidad Autónoma de Tamaulipas,
Tamaulipas
Campus León Arturo Díaz González
Eduardo Campos Reza María de Jesús Ponce Díaz
Horacio Hinojosa Chapa
Campus Monterrey Veneranda Loredo Salazar
Arturo Garza Rodríguez
Jaime Rafael Silva Castán Universidad Anáhuac Norte,
Laura Zúñiga Feria
Campus Toluca Héctor Esquivel Luna
Felipe Valenzuela Cosío
Universidad de las Américas
Campus Sinaloa Puebla
Adolfo Rodríguez Kristianno Raccanello
Zitlalic Campos Miller
Universidad del Valle de Atemajac – UNIVA
Tecnológico de Estudios Superiores de Coacalco Jalisco
Jaime Torres Alceda Daniel Ayala Rodríguez
Lorenzo Pozos Ponce
Tecnológico de Estudios Superiores de Ecatepec
Gabriel Hernández Martínez Universidad La Salle
Campus Chihuahua
Universidad Autónoma de Ciudad Juárez-Instituto de Ivonne Márquez
Ciencias Sociales y Administración
Ciudad Juárez, Chihuahua Campus León
Alfonso Toscano Fernando Aguilar Tapia
Ana María Olivas Guillermo Carlos Collazo Miranda
Blanca Lidia Márquez Miramontes Juan Manuel López Torres
Luis Raúl Gutiérrez Lagarda Mario Castro Moreno
Luis Roberto Herrera Morales Roberto Carlos Márquez López
Salvador Aníbal Ochoa Ramírez
Sergio Arturo Arellano Fong
Vicente Cobos Villalobos
v
Universidad Nacional Autónoma de México Universidad de San Pedro Sula
Facultad de Contaduría y Administración Magda Portillo
David Kanagusico
Dora Alicia Reyes Universidad Católica de Honduras
Isabel Ponce Johana Mancía
José Pablo Licea V. Heddy Núñez
Vicente Hernández Castillo
Universidad Tecnológica de Honduras
Facultad de Estudios Superiores Acatlán Ada Torres
Socorro Martínez José Javier Mejía
Marcio Búlnes
Universidad Panamericana
Campus México Universidad Nacional Autónoma
Eulalio González Anta de Honduras – UNAH
Carlos Borjas
Universidad Popular Autónoma del Estado de Puebla Gabriel Paz Peña
Gerardo de La Vega Mario Ocampo
Mirna Carías
HONDURAS
VENEZUELA
Universidad Tecnológica Centroamericana -
UNITEC Universidad Metropolitana
Ana Dubón Thais Acosta
Carla Cardona
Universidad Metropolitana
Universidad Pedagógica Francisco Morazán Freddy Martín
María Pinseau
vi
Nuestro probado sistema de
enseñanza y aprendizaje
Los usuarios de Principios de administración financiera elogian la eficacia del sis-
tema de enseñanza y aprendizaje del libro, y la reconocen como uno de sus sellos
distintivos. El sistema, orientado por un conjunto de objetivos de aprendizaje cuida-
dosamente desarrollados, se conservó y perfeccionó en esta decimosegunda edición.
La descripción en las siguientes páginas ilustra y describe los elementos clave del
sistema de enseñanza y aprendizaje. Se exhorta a los estudiantes y profesores a fami-
liarizarse desde el inicio del semestre con las diversas herramientas de aprendizaje que
ofrece el libro.
SeisObjetivos de aprendizajeal inicio del
capítulo destacan los conceptos y las técnicas
más importantes que se exponen. Con los
íconos de los objetivos de aprendizaje
1 colocados estratégicamente, se recuerda a los
El papel de la administración
estudiantes cuáles son esos objetivos mien-
financiera
tras estudian el tema.
Cada capítulo inicia con una sección titulada
Por qué debe interesarle este capítulo,
Objetivos de aprendizaje Por qué debe interesarle este capítulo
la cual intenta despertar el interés del estu-
OA1 lDae afidnimr ilnaiss tfriancainózna fsinya nlac ifeurnac.ión de En su vida profesional diante al destacar los beneficios personales y
CONTABILIDADUsted debe comprender las relaciones entre la conta-
OA2 Doregsacnriibziar claiósn f oermmparse sleagriaalle.s de la bgialiddoasd d ye latosm fuanr cdioecniessio fnineasn dceiepreansd deen ldae e lmosp reesstaad; ocós mfinoa lnocsi eernocsa qr-ue profesionales que traerá consigo el cumpli-
OA3 Dyvlea egelsoxítcpirrm lidibaceia r d lrae epl l e oonmrbe pjqgeruoteiécvs ioamo .deasex iulmani aze ammrp eertaelsa umuinssivttseeemddrso ied oqleanubibseeot amrmsa ao;y xs ptiarmoa roir z tqrcaouurés a s pnmudasa oruxt itircimeliippdizaoaanrdtrtae ees sl;l o evysma erlpeol rsrce uodsltmaear dpuiaoonlsraet as fei.mnmaiepnnrcetioesa réo tnsic oao e lqos usloe mEnie lnat op rdime leorsa opbajrettei,v toitsu dlaed aapErenn dsuiz avjied.a
SISTEMAS DE INFORMACIÓNUsted debe comprender por qué la
OA4 Describir cómo la función de la información financiera es importante para los gerentes de todas las profesional, se mencionan los aspectos en
administración financiera se áreas funcionales; la documentación que deben generar las empresas
relaciona con la economía y la para cumplir con diversas regulaciones; y cómo el hecho de manipular común entre los temas financieros exami-
contabilidad. la información para obtener una ganancia personal puede meter en
OA5 Ipdreinnctiifpicaaler sl adse al gcteivreidnated efisnanciero. sAeDriMosI NpIrSoTbRleAmCaIÓs aN loUss ateddm dineibster acdoomrepsr.ender las diferentes formas nados en el capítulo y temas semejantes de
legales de la organización empresarial; cómo comunicar el objetivo disciplinas afines. Se anima a los estudiantes
OA6 Dreelasccrióibni rq luae n eaxtuisrtael eeznatr ed elo lsa dueños dlaes lvae netmapjarse sya d ae sloves netmajpalse adde olas yre ala octiróons dpea ratigceipnacniate es netrmep loress aardimaliensi;s- especializados en contabilidad, sistemas de
y los administradores de una tradores de la compañía y sus dueños; y cómo los sistemas de remune-
cvaorrpioosr amceiócann, iys mexops ldicea rg coóbmieorno raadcmióinni sstera pduoerdees ny alolisn einavre ors dioensiastlainse.ar con los intereses de los información, administración, marketing y
corporativo intentan lidiar con los MARKETINGUsted debe entender por qué incrementar las ganancias operaciones a valorar cómo una visión
problemas de agencia. de una empresa o la participación de mercado no siempre es un
hreelcahcoio pneoss ictiovon; locós mcloie lnotse sg, ecroemntoe sp foinlíatincacise rdoes aedvmaliúnaisnt raascpióenc tos de financiera les ayudará a lograr sus metas
de efectivo y crédito; y por qué las marcas de una empresa son parte
importante de su valor para los inversionistas. profesionales.
OPERACIONESUsted debe comprender los beneficios financieros del
incremento de la eficiencia en la producción de la empresa; por qué La segunda parte, titulada En su vida per-
maximizar las ganancias a través de una reducción de costos no
siempre incrementa el valor de la compañía; y cómo actúan los admi- sonal, identifica los temas del capítulo que
nistradores en representación de los inversionistas cuando están al
frente de una corporación. tienen aplicación en las finanzas personales.
En su vida personalMuchos de los principios de la
administración financiera se aplican Esta característica también ayuda a los estu-
también en la vida diaria. El aprendizaje de unos cuantos principios
fcionna nmcaieyroors esefincacicllioas. nos puede ayudar a administrar nuestro dinero diantes a identificar las actividades que se
realizan en los escenarios de negocios y a
comprender que estas no necesariamente son
diferentes de las actividades relevantes de sus
2
vidas personales.
vii
Los íconos deObjetivos de apren-
dizajevinculan el contenido con los obje- OA1 OA2 1.1 Finanzas y negocios
tivos planteados al inicio del capítulo, ya El campo de las finanzas es amplio y dinámico. Afecta todo lo que hacen las empresas,
desde la contratación de personal para la construcción de una fábrica hasta el lanza-
que aparecen en las secciones del texto miento de nuevas campañas de publicidad. Debido a que existen componentes finan-
relacionadas, en el resumen final del capí- cieros importantes en casi cualquier aspecto de una empresa, existen muchas
oportunidades de carreras orientadas a las finanzas para aquellos que entienden los
tulo, en las secciones de problemas y ejer- principios financieros básicos que se describen en este libro. Incluso si usted no se ima-
gina en una carrera de finanzas, descubrirá que la comprensión de unas cuantas ideas
cicios, y en material complementario como financieras clave le ayudará a convertirse en un consumidor más inteligente y un inver-
sionista prudente con su propio dinero.
la Guía de estudio,el Archivo de reactivos
de exámenesy MyFinanceLab.
Como ayuda de estudio y revisión, los Corporaciones
términos claveresaltados en negritas y corporación Una corporaciónes una entidad creada legalmente, la cual tiene los derechos legales
Entidad creada legalmente. de un individuo, ya que puede demandar y ser demandada, realizar contratos y parti-
sus definiciones aparecen en el margen de cipar en ellos, y adquirir propiedades. Aunque solamente el 20% de las empresas esta-
accionistas
la página donde se presentan por primera Los dueños de una corporación dounidenses están incorporadas, ese porcentaje corresponde a las empresas más
cuya propiedad o patrimonio grandes; las corporaciones generan aproximadamente el 90% del total de ingresos
vez. Estos términos también se presentan se demuestra con acciones empresariales. Aun cuando las corporaciones participan en todos los tipos de nego-
comunes o preferentes. cios, las empresas de manufactura representan la mayor parte de los ingresos y las uti-
en negritas en el índice analítico, y sus lidades netas de empresas corporativas. La tabla 1.1 resume las fortalezas y
responsabilidad limitada debilidades de las corporaciones.
definiciones se incluyen en el glosario al Previsión legal que limita la Los dueños de una corporación son sus accionistas, cuya propiedad o patrimonio
biliddd l
final del libro.
Los recuadros titulados Los hechos
Los hechos hablan
hablanrelatan experiencias interesantes
que agregan antecedentes y profundidad Forbes.com Desempeño de un director general contra su remuneración
al material que se expone en el capítulo. Una revisión rápida del informe más reciente de Forbes.com acerca del desempeño
de los directores generales de las 500 empresas estadounidenses más importantes
contra su remuneración revela que los directores mejor pagados no son necesariamente
aquellos con el mejor desempeño. De hecho, la remuneración total de los tres directores
generales con mejor desempeño representa menos del 4% de la remuneración total de
los directores generales mejor pagados, quienes, de acuerdo con su desempeño, se
encuentran en el lugar 82 o inferior.
,p g
Para los estudiantes que deseen
Para profundizar
edxeptallolera, rlo asl grúecnu taedmroa sc tointu mlaadyoosr Soib dtuevsoe ae l cmonoodceelor cdóem core scei- P0= D0(1*+(1k+s)1g)1 + D0(1*+(1k+s)2g)2 +Á+ D0(1*+(1k+s)qg)q (7.3)
Para profundizarseñalan el miento constante, visite el
material adicional disponible en sitio www.myfinancelab.com Si simplificamos la ecuación 7.3, se puede rescribir como:
MyFinanceLab, el cual brinda
mayor claridad sobre asuntos D1
específicos.
viii