Políticas macroeconómicas para países en desarrollo

523 Pages·2007·2.615 MB·Spanish

by  María Guadalupe Mántey de Anguiano

P
OLÍTICAS
MACROECONóMICAS
PARA PAÍSES EN
DESARROLLO
María Guadalupe Mántey de Anguiano
Noemi Ornah Levy Orlik
Coordinadoras
CONOCER
PARA DECIDIR
EN APOYO A LA
INVESTIGACIÓN MéxICO • 2007
ACADÉMICA
esta investigación, arbitrada por pares académicos,
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La H. Cámara de diputados, LX LegistaLura,
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H. Cámara de diputados, LX LegisLatura
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FaCuLtad de estudios superiores aCatLán
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MARÍA GUADALUPE MÁNTEY DE ANGUIANO
Y NOEMI ORNAH LEVY ORLIK
Introducción
EN EL PERIODO de la posguerra, surgieron varias hipótesis teó-
ricas para explicar el proceso de desarrollo económico, en las
cuales se subrayaba que el comportamiento de las economías
atrasadas difería del que observaban las economías ya industria-
lizadas. Por consiguiente, una misma medida de política económi-
ca podía tener efectos distintos en una u otra economía, depen-
diendo del grado de desarrollo de sus fuerzas productivas.
Entre los factores que hacían diferentes a los países en desarro-
llo, esas teorías destacaban.
1. La oferta excedente de mano de obra no calificada (Ranis
y Fei, 1961; Lewis, 1954).
2. La dependencia tecnológica del exterior y la insuficiencia
del ahorro interno para lograr el pleno empleo (Chenery, 1962;
Taylor, 1983).
3. La baja elasticidad precio de sus importaciones y exporta-
ciones, y la mayor elasticidad ingreso de sus importaciones
respecto a la de sus exportaciones, que daban lugar a un dese-
quilibrio externo crónico (Prebisch, 1983; Rodríguez, 1980).
Con base en estas características, los modelos centro-perife-
ria destacaban los efectos perversos que podían tener las políticas
de estabilización convencionales, basadas en ajustes de precios
relativos, al aplicarse en países subdesarrollados; de manera par-
ticular, señalaban los acentuados impactos inflacionarios que
ocasionarían la devaluación de sus monedas y el alza en las tasas
de interés.
[1]
2 MARÍA GUADALUPE MÁNTEY DE A. Y NOEMI ORNAH LEVY O. INTRODUCCIÓN 3
En el último cuarto de siglo, estas diferencias han sido minimi-
zadas en la literatura relativa a políticas económicas de estabiliza-
ción y crecimiento, basadas en la teoría (neoclásica) dominante,
que supone: libre competencia en los mercados; precios e ingresos
factoriales determinados por productividades marginales; homo-
geneidad y perfecta susituibilidad de factores; tendencias a la
paridad de poder adquisitivo en el largo plazo, y a la paridad cu-
bierta de tasas de interés en el corto plazo; oferta monetaria exó-
gena, etcétera.
En su versión más acabada, los modelos de crecimiento endó-
geno han tratado de probar la convergencia a largo plazo del ingre-
so per cápita entre países ricos y pobres, que invalidaría las teo-
rías de las relaciones centro-periferia.
Con base en este marco teórico, los organismos financieros inter-
nacionales y el gobierno de Washington diseñaron un conjunto
de políticas para estimular el crecimiento de los países en desarro-
llo tras la crisis deudora de los años ochenta. La combinación de
elementos incluyó: la liberalización comercial con un ajuste sustan-
cial del tipo de cambio; la eliminación del déficit público median-
te la privatización de empresas estatales; la eliminación de sub-
sidios; la sustitución de impuestos progresivos al ingreso por
impuestos indirectos, etcétera. Finalmente, la estrategia enfatizó
la desregulación de los servicios financieros, abarcando la libera-
lización de tasas de interés, la eliminación de controles cuantita-
tivos y cualitativos a la expansión del crédito, la apertura de los
mercados financieros a los inversionistas extranjeros y la libre mo-
vilidad internacional de capitales.
Agobiados por la carga de la deuda externa, los países en de-
sarrollo se vieron presionados por la comunidad financiera inter-
nacional a aplicar esta estrategia de estabilización, la cual ignora
aspectos esenciales de su realidad económica y que a la postre ha
resultado ineficaz, y aun contraria a los objetivos perseguidos.
Las debilidades e inconsistencias del marco teórico ortodoxo
en el que se inspiran los programas de estabilización convencio-
nales que se imponen a los países en desarrollo han sido por de-
más evidentes durante las últimas dos décadas, particularmente en
2 MARÍA GUADALUPE MÁNTEY DE A. Y NOEMI ORNAH LEVY O. INTRODUCCIÓN 3
América Latina. En las tres economías más grandes de la región,
la devaluación monetaria, la caída real de los salarios y el recorte
al gasto público han fracasado en su propósito de restablecer los
equilibrios fundamentales; por el contrario, estas medidas, unidas
a la liberalización comercial y la apertura financiera, han causado
inflación, han incrementado los desequilibrios comerciales y, por
sus efectos recesivos en la economía, han deteriorado el balance
fiscal.
Los ajustes en precios relativos también han sido ineficaces
para lograr un mejor aprovechamiento de los recursos producti-
vos internos y, por el contrario, han tenido severos efectos ne-
gativos sobre el empleo industrial y los salarios. La ausencia de
efectos Stolper-Samuelson en el empleo y el ingreso laboral tras la
apertura comercial, el incumplimiento de la condición Marshall-Ler-
ner y el deterioro recientemente observado en los términos de
intercambio de las manufacturas producidas por los países en
desarrollo (UNCTAD, 2004) indican la improcedencia de esa estra-
tegia.
En contraste con el fracaso de las políticas económicas neoli-
berales, otros enfoques macroeconómicos –que postulan el predo-
minio de la competencia imperfecta en las economías capitalis-
tas–, han venido desarrollándose y fortaleciéndose con la evidencia
empírica. La teorías microeconómicas de los precios y la distribu-
ción en competencia oligopólica, las hipótesis sobre el funciona-
miento de los mercados de trabajo segmentados, los modelos de
crisis cambiarias de segunda y tercera generaciones, los modelos
de crecimiento restringido por la balanza de pagos, la teoría de
la oferta monetaria endógena, etcétera, forman parte de este con-
junto de aportes heterodoxos que está exhibiendo notable comple-
mentariedad y consistencia.
Los enfoques heterodoxos han modificado radicalmente la con-
cepción que se tenía sobre los determinantes de la inflación, las
tasas de interés, los tipos de cambio y los mecanismos a través de
los cuales se llega al equilibrio en los distintos mercados en el
marco institucional en el que operan actualmente las economías
desarrolladas y en desarrollo. A partir de ellos es posible comprender
4 MARÍA GUADALUPE MÁNTEY DE A. Y NOEMI ORNAH LEVY O. INTRODUCCIÓN 5
por qué fracasaron las políticas de estabilización ortodoxas apli-
cadas en América Latina durante las últimas dos décadas, así como
también definir estrategias alternativas que permitan lograr los
objetivos del desarrollo.
El propósito de este libro es contribuir a integrar los aportes
heterodoxos en un modelo macroeconómico representativo del fun-
cionamiento de países en desarrollo, y con base en él, definir polí-
ticas económicas conducentes al crecimiento con estabilidad de
precios y equilibrio externo.
La obra se divide en tres partes. La primera agrupa cinco ca-
pítulos que contribuyen a explicar el funcionamiento del sector fi-
nanciero y la distribución factorial del ingreso en economías con
moneda débil.
Juan Castaignts introduce útiles elementos de la antropología
para explicar las relaciones sociales y económicas que determinan
el comportamiento de los mercados financieros, tanto a nivel nacio-
nal como en el plano internacional. Su análisis permite compren-
der los cambios en las instituciones financieras y en el marco
regulatorio con que operan, a partir de la evolución de las estruc-
turas de poder económico como resultado de nuevos equilibrios
de fuerzas.
Jan Toporowski estudia los distintos procesos de socializa-
ción del riesgo financiero que se observan en los países industria-
lizados y en los países en desarrollo, y la manera como los bancos
centrales de estos últimos dependen de los flujos de capital exter-
no para mantener la liquidez en sus economías. En su trabajo
propone una estrategia para que los gobiernos de los países emer-
gentes puedan sustraerse a los condicionamientos políticos y
económicos que establece el capital externo.
Etelberto Ortiz hace una exposición crítica del modelo teóri-
co en que se sustenta el régimen de control monetario basado en
el establecimiento de metas de inflación; destaca los efectos ne-
gativos que ese esquema genera en una economía en desarrollo
abierta, al obligar a los sectores institucionales a ajustarse a un
vector de precios que no es consistente ni con el pleno empleo de
los recursos, ni con la solvencia del sistema financiero.
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En la misma línea de análisis, Nora Ampudia estudia los
efectos negativos que ha tenido esta política monetaria en México,
particularmente en el mercado laboral. Su investigación empírica
sobre la industria manufacturera mexicana revela importantes
nexos entre las condiciones del mercado crediticio, la tasa de sa-
larios y la calidad de los empleos que se generan, los cuales mo-
difican antiguas concepciones sobre la distribución del ingreso
entre los factores de la producción en economías en desarrollo
abiertas.
En el último capítulo de esta parte, Alicia Puyana y José Ro-
mero examinan los efectos distributivos que ha tenido, en el sector
agropecuario mexicano, el anclaje del tipo de cambio como vía para
estabilizar los precios internos; y llaman la atención sobre la retroa-
limentación de este proceso empobrecedor a través de la migración
de los trabajadores agrícolas al extranjero.
La segunda parte del libro ofrece una nueva visión de la poten-
cialidad de las políticas fiscal y monetaria en economías en desarro-
llo abiertas, basada en la concepción de la oferta monetaria en-
dógena y en el reconocimiento del predominio de la competencia
imperfecta.
En este marco teórico, que es incompatible con la teoría cuan-
titativa de los precios, Arturo Huerta critica las políticas recesivas
implantadas en México y otros países en desarrollo para contener
la inflación y estabilizar el sector externo; y propone una estrate-
gia alternativa, donde la flexibilidad del tipo de cambio se condi-
ciona al grado de apertura de la economía.
Seguidamente, L. Randall Wray analiza la viabilidad de una
política de pleno empleo en economías en desarrollo abiertas con
tipo de cambio flotante. El autor muestra cómo, con oferta mo-
netaria endógena, las relaciones entre el déficit público, la tasa de
interés, el tipo de cambio y el déficit comercial son diferentes de lo
que establece la teoría convencional y permiten a un país en de-
sarrollo utilizar su soberanía monetaria para lograr el pleno empleo
de su mano de obra con estabilidad de precios.
En el siguiente capítulo, Markus Marterbauer y John Smithin
estudian el funcionamiento del modelo Mundell-Fleming con
6 MARÍA GUADALUPE MÁNTEY DE A. Y NOEMI ORNAH LEVY O. INTRODUCCIÓN 7
dinero endógeno. Su trabajo demuestra que bajo esa condición,
la política fiscal con tipos de cambio fijos es eficaz para elevar el
ingreso en el corto y en el largo plazos, y conserva su eficacia aún
con tipos de cambio flexibles.
En el capítulo 9, Philip Arestis, Geoff Goodwin y Malcolm
Sawyer revisan críticamente los argumentos de la teoría domi-
nante respecto a la inviabilidad a largo plazo de un déficit fiscal y
sus efectos en las tasas de interés. Mediante un sencillo modelo
macroeconómico, construido con base en ecuaciones de la conta-
bilidad nacional, los autores muestran que un déficit fiscal es sus-
tentable en el largo plazo a condición de que el crecimiento del
PIB sea mayor a la tasa de interés. Los autores investigan tres casos
supuestamente exitosos de consolidación fiscal en economías euro-
peas de ingresos medios, y encuentran que en ellos ocurrieron
otros fenómenos internos y externos que estimularon el creci-
miento del ingreso y la recaudación tributaria, por lo que el défi-
cit fiscal debe ser considerado como una variable endógena en el
sistema económico.
A continuación, Noemí Levy destaca la necesidad de instru-
mentar políticas fiscales y crediticias activas para superar las im-
perfecciones de mercado que enfrentan las economías de indus-
trialización tardía. Con base en la experiencia exitosa de algunos
países del sureste asiático, la autora esboza una estrategia finan-
ciera para dinamizar la inversión en México, promoviendo al mismo
tiempo el equilibrio de la balanza de pagos.
En el último capítulo de esta parte, Teresa S. López González
contrasta las recomendaciones de política monetaria que hiciera
Hawtrey en los años veinte, con la política estabilizadora del tipo
de cambio que sigue el Banco de México. Su análisis muestra que,
en países con elevado traspaso del tipo de cambio a la inflación, el
compromiso exclusivo de la autoridad monetaria con la estabilidad
del nivel de precios puede llevarla a acentuar la inestabilidad
propia de los mercados crediticios, y ocasionar la separación de la
actividad financiera de la acumulación de capital tangible.
La tercera parte del libro agrupa cinco capítulos que cuestionan
el papel que convencionalmente se asigna a los mercados finan-
6 MARÍA GUADALUPE MÁNTEY DE A. Y NOEMI ORNAH LEVY O. INTRODUCCIÓN 7
cieros privados en el financiamiento de la inversión productiva y
proponen estrategias de política para hacerlos funcionales al cre-
cimiento económico en el entorno institucional actual de merca-
dos globales imperfectos.
El capítulo de Tracy Mott inicia esta parte. Partiendo de la
concepción de Toporowski (2000), y asumiendo que la función
primordial de los mercados financieros es proveer de liquidez a las
empresas mediante el refinanciamiento de sus posiciones de deuda,
el autor demuestra que la información imperfecta con que cuen-
tan los agentes económicos determina comportamientos conven-
cionales, que favorecen la especulación financiera en detrimento
de la inversión productiva. Para corregir este sesgo, Mott reco-
mienda que la autoridad monetaria conceda menor ponderación
a la estabilidad de precios y promueva con mayor empeño la re-
ducción de las tasas de interés.
Miguel Ángel Rivera, en el siguiente capítulo, hace un impor-
tante replanteamiento de las necesidades financieras para el de-
sarrollo en la actual etapa del progreso tecnológico. Con base en
investigación de campo realizada en México e información docu-
mental de otros países en desarrollo, muestra la importancia de
promover la acumulación de activos intangibles –fundados en el
conocimiento y el aprendizaje–, para una inserción más favorable
de los países de industrialización tardía a la economía mundial. Su
análisis plantea la necesidad de una renovación en las políticas
financieras, bajo nuevos criterios de solvencia y rendimiento, que
contribuyan a proveer de capital de riesgo a las empresas dinámicas
pequeñas y medianas no integradas a grupos financieros.
En el capítulo 14, Irma Manrique asigna esa tarea a la banca
pública de desarrollo, junto con otras responsabilidades para el
eficaz funcionamiento de los mercados financieros poco profundos
característicos de países en desarrollo. La autora destaca el papel
determinante que esas instituciones desempeñaron en el desarro-
llo industrial de México durante cuatro décadas, y sugiere líneas
de acción específicas para modernizarlas y hacerlas más eficien-
tes en el entorno institucional actual.
8 MARÍA GUADALUPE MÁNTEY DE A. Y NOEMI ORNAH LEVY O. INTRODUCCIÓN 9
Posteriormente, Gabriel Gómez Ochoa demuestra que el redi-
mensionamiento de ese importante segmento del mercado finan-
ciero mexicano, al amparo de la política de desregulación financie-
ra, ha ido en detrimento de su importante función en la provisión
de fondos para la construcción de infraestructura en los estados y
municipios del país. Su trabajo resalta la tendencia hacia la con-
centración del financiamiento privado y público en las entidades
más prósperas y, por ende, la necesidad de replantear la función
de la banca de desarrollo, para que contribuya a corregir las fallas del
mercado.
Finalmente, Guadalupe Mántey estudia las imperfecciones en
el mercado bancario que han ocasionado la declinación del cré-
dito a la producción. Su investigación indica que las nuevas formas
electrónicas de realizar pagos han contribuido al fortalecimiento
de un oligopsonio en el mercado de depósitos bancarios; y que
esta imperfección, aunada al desarrollo de mercados autorregu-
lados de productos financieros derivados, explican la preferencia de
los bancos por realizar operaciones con valores gubernamentales,
donde obtienen rentas monopólicas por diferenciales de tasas de
interés. La autora llama la atención al sobreendeudamiento pú-
blico y la pérdida de soberanía en el terreno regulatorio que invo-
lucran estas operaciones, y muestra la urgencia de modificar la ins-
trumentación de la política monetaria, a fin de corregir las fallas
del mercado bancario.
Los trabajos que se incluyen en este libro fueron en su mayo-
ría realizados y discutidos en el marco del proyecto de investiga-
ción Políticas Monetarias y Crediticias para Países con Inflación
Estructural y Oligopolio Bancario, financiado con recursos del
Programa de Apoyo a Proyectos de Investigación e Innovación Tec-
nológica de la Dirección General de Asuntos del Personal Acadé-
mico de la Universidad Nacional Autónoma de México. El cuidado
de la edición estuvo a cargo de Elizabeth González García. Las res-
ponsables del proyecto, a nombre propio y de los investigadores y
becarios asociados al mismo, agradecemos por este medio el apoyo
financiero recibido, así como las facilidades otorgadas por la Facul-
tad de Estudios Superiores Acatlán y la Facultad de Economía de
la UNAM para el desarrollo de nuestras actividades.