planes de transferencia de acciones a los empleados en norteamerica.

454 Pages·2001·12.11 MB·Spanish

M isael Marta.nez Torre-Enciso
a
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~1~
TESIS DOCTORAL
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PLANES DE TRANSFERENCIA DE
ACCIONES A LOS EMPLEADOS EN
NORTEAMERICA.
Director Dr. D. Juan Mascareñas Pérez-Iñigo
Departamento de Economia Financiera y Contabilidad III
Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales
Universidad Complutense de Madrid
Madrid, Octubre de 1995.
A mi marido.
A mi familia.
a
1.- INTRODUCCIÓN 10.
1.1.— Organización de la Tesis 12.
1.2. Agradecimientos 15.
—
2.- DEFINICIÓN Y NATURALEZA DE LOS ESOPa 17.
2.1.- TIPOS DE PLANES DE PENSIONES 21.
a) Planes de Prestación—Establecida.... 29.
b) Planes de Contribución-Establecida.. 32.
3.
2.2.- DEFINICIÓN DE ESOP 38.
2.3.- TIPOS DE ESOPs. 60.
3.- FINALIDADES DE LOS ESOPS. 67.
3.1.- COMO PLAN DE PENSIONES. 71.
3.1.1.— Efectos Financieros Sobre
la Empresa 76.
3.2.- COMO MEDIO PARA INCREMENTAR FONDOS
RAFA LA EXPANSION 78.
3.2.1.- Efectos Financieros Sobre
la Empresa 93.
3.3.- PROPORCIONA MERCADO PAPA LAS ACCIONES
DEL ANTICUO PROPIETARIO 106.
4.
3.4.- RECOMPRA DE LAS ACCIONES 109.
3.5.- ESTRATEGIA DEL ACCIONISTA MAYORITARIO. 118.
3.6.- VENTA DEL NEGOCIO A LOS EMPLEADOS 126.
3.7. LEVERAGED .SUY-OUT 131.
-
3.8.- OTRAS FINALIDADES 139.
4. LOS PRÉSTAMOS EN LOS ESOPS 143.
-
4.1.- LOS PRESTAMISTAS CUALIFICADOS 150.
4.2.- ANALISIS FINANCIERO 154.
5.
4.3.- LOS PRÉSTAMOS AL ESO? 165.
4.3.1.— Tipos de Préstamos al ESQE 174.
a) Préstamos a los ESOEs
Apalancados 174.
b) Préstamos de Asignación
Innediata 180.
c) Préstamos Respaldados 188.
5.- REALIZACIÓN DE LOS ESOPa 195.
5.1.- CONCEPTO DE ESO? APALANCADO 201
5.2.- EJEMPLOS DE COMO UTILIZAR UN ESO? 209.
a) ESO? frente a la venta a otra
empresa 209.
6.
b) ESO? en comparación con una
fusión 215.
5.3.- COMPARACIÓN DE UN ESO? APALANCADO Y
UN ESO? NO APALANCADO 223.
5.4.- UTILIZAR UN ESO? EN VEZ DE DESHACERSE
DE UNA FILIAL 232.
5.5.— ANÁLISIS DE UN ESO? COMO FUENTE DE
FINANCIACIÓN FRENTE A OTRAS
ALTERNATIVAS 236.
5.5.1.— Financiación Tradicional por
Aumento de Capital 237.
5.5.2.— Financiación Tradicional
Mediante Deuda 242.
5.5.3.- Financiación mediante
un ESO? Apalancado 247.
.7.
6.- EL ESOP COMO MEDIO DE CREACIÓN DE RIQUEZA. 265.
. -.
6.1.- LA PROPIEDAD EN LA EMPRESA 269.
6.2.- LA EMPRESA Y LOS ESOPs COMO CREADORES
DE RIQUEZA... 280.
6.3.- OTRAS FORMAS DE CREACIÓN DE RIQUEZA
DE LOS ESOPs. 301.
7.- OTRAS TENDENCIAS DE LOS ESOPa 334.
7.1.- INTERNACIONALIZACIÓN DE LOS ESOPS 343.
7.2.- LA NUEVA GENERACIÓN DE ESOPs 356.
7.2.1.- EEUU y su ámbito 359.
7.2.2.- El marco europeo 368.
7.2.3.— Los ESOPs japoneses 384.
8.
8.- CONCLUSIONES 392.
.
9.- BIBLIOGRAFíA 412.
9.
1.-
INTRODUCCIÓN
La Tesis Doctoral que a continuación se
desarrolla, pretende ser una aportación de importancia
al análisis teórico y empírico de los ‘?lanes de
Transferencia de Acciones a los Empleados” o Employee
Ownershaip Plans, a partir de ahora ESOPs, no sólo
compilando la diversa y dispersa documentación hasta
hoy escrita sino tratando de mostrar cuál es el estado
actual de investigación sobre el tema e identificar sus
puntos críticos a partir de una visión global. Junto a
éste primer objetivo existe un segundo fin tan
importante como el primero. En éste sentido, nuestra
tesis doctoral se plantea avanzar en el estudio de la
relación existente entre los ESOEs y la posición
eficiente que pueden obtener estos instrumentos en el
mercado a través de sus diferentes finalidades y
modalidades, haciendo hincapié en el análisis de los
ESOPs como fuente alternativa de financiación.
10.
.