Méthodologie de notation des institutions multilatérales de crédit et autres organismes ...

37 Pages·2014·0.23 MB·French

Critères| États| Généralités :
Méthodologie de notation des
institutions multilatérales de crédit et
autres organismes supranationaux
APrniamlyasrtye pCrriendciiptaAl:nalyst:
ElieHeriardDubreuil,London(44)207-176-7302;[email protected]
ASeuctroensd caornytaCcotsn atancatlsy:tiques:
JohnBChambers,CFA,NewYork(1)212-438-7344;[email protected]
MoritzKraemer,Frankfurt(49)69-33-999-249;[email protected]
OlgaIKalinina,CFA,NewYork(1)212-438-7350;[email protected]
Responsable des critères pour les États et le secteur public international:
ElieHeriardDubreuil,London(44)207-176-7302;[email protected]
Olga I Kalinina, CFA, New York (1) 212-438-7350; [email protected]
SamiraLasham,Paris(33)1-4420-6729;[email protected]
MReasrpioKnaswaabmle, Ndeesw cYriotèrkre(s1 )p2o1u2r- l4e3s8 É-7ta6t6s9 e;tm eanrti_rekpawriasems@: standardandpoors.com
MLuacryv CaoElleKtet,a Nnee,wN YeowrkY (o1r) k21(12)- 241328--463682-72; 0 l3u0c;ym.coalrlevtat.@[email protected]
SToamblemOaifrCeontents
Méthodologie de notation des institutions multilatérales de crédit et autres
organismes supranationaux
I. PÉRIMÈTRE DES CRITÈRES
II. SYNTHÈSE DES CRITÈRES ACTUALISÉS
A. Méthodologie de notation des MLI
B. Méthodologie de notation des autres organismes non bancaires
supranationaux
III. SYNTHÈSE DES CHANGEMENTS APPORTÉS AUX CRITÈRES PAR
RAPPORT À L'APPEL À COMMENTAIRES
IV. IMPACT SUR LES NOTATIONS EN COURS ET DATE D'EFFET
V. MÉTHODOLOGIE
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SToamblemOaifrCe o(snuteitnet)s (cont.)
A. Définir la qualité de crédit intrinsèque d'une MLI
B. Évaluer la probabilité de soutien extraordinaire d'un actionnaire
C. Méthodologie de notation des autres organismes non bancaires
supranationaux
VI. ANNEXES
A. Ajustement du calcul du RAC et des décotes de risques de liquidité
B. Réponses à l'Appel à Commentaires de Standard & Poor's et Principaux
Changements apportés aux Critères proposés
VII. RÉFÉRENCES ET RECHERCHE
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Critères| États| Généralités :
Méthodologie de notation des institutions
multilatérales de crédit et autres organismes
supranationaux
Traductionpourinformation
Leprésentarticleestunetraduction,descritèresintitulés"MultilateralLendingInstitutionsAndOtherSupranational
InstitutionsRatingMethodology",publiéle26novembre2012.
Préalablementàlapublicationdecescritères,Standard&Poor'sRatingsServicesaprocédéàuneconsultation,surla
based'unepropositionpubliéele5juillet2012.
Cedocumentestunetraductionenlanguefrançaisedescritèrespubliésenanglaissurnotresite
www.standardandpoors.com.
Destinéeàfaciliterlacompréhensiondenoscritères,cettetraductionestfournieàtitred'informationuniquement.
Méthodologie de notation des institutions multilatérales de crédit et autres
organismes supranationaux
1.Standard&Poor'sRatingsServicesamisàjoursaméthodologiedenotationdesinstitutionsmultilatéralesdecrédit
(MLI:MultilateralLendingInstitutions)etautresorganismesnonbancairessupranationaux.Lesorganismes
supranationauxsontdesinstitutionsdétenuesouétabliesparaumoinsdeuxÉtats.Habituellement,ilssontcrééspar
destraitésinternationauxvisantdesobjectifsd'intérêtpublicetnesontpassoumisaudroitcommercial.Lamiseàjour
decetteméthodogiefaitsuiteàuneconsultationentrepriseparStandard&Poor'sRatingsServices(cf.«RequestFor
Comment:MultilateralLendingInstitutionsAndOtherSupranationalInstitutionsRatingsMethodology»,publiéle5
juillet2012.)
2.L'actualisationdescritèresviseàrendrenotreméthodologieplusclaire.Nousavonsalignélescritèresdenotation
desMLIetautresorganismessupranationauxavecceuxquis'appliquaientdéjààd'autressecteurslorsquenous
l'estimionspertinent,enparticulierauxbanques,enutilisantladernièreversiondenotreméthodologieintitulée
«Banks:RatingMethodologyAndAssumptions»,publié9novembre2011.
3.Cescritèresreposentsurl'article«PrinciplesOfCreditRatings»publiéle16février2011,etsesubstituentaux
précédentscritères:«CriteriaForMultilateralLendingInstitutions»(19octobre2007),«CriteriaForRating
MultilateralAidAgencies»(6juillet2009)et«AccountingForCapitalInMultilateralInstitutions»(16mai2006).Le
présentrapportutilisedefaçoninterchangeablelestermes«critères»et«méthodologie».
I. PÉRIMÈTRE DES CRITÈRES
4.Lescritèress'appliquentàtouteslesinstitutionsmultilatéralesdecrédit(MLI)ainsiqu'auxautresorganismes
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supranationauxnonbancaires.Enrèglegénérale,lesMLIsontcrééespourpromouvoirl'essoréconomiquedeleurs
États-membreslesmoinsdéveloppésoudesÉtats-membresd'unemêmerégion,pourfavoriserl'intégrationrégionale
oufinancerl'expansionducommercetransfrontalier.LesautresorganismessupranationauxnotésparStandard&
Poor'sincluentnotammentdescompagniesd'assurancemultilatérales,desfondsmonétaires,desinstitutions
régionalesdemissionsdeservicespublicsetdesvéhiculesapportantdesfinancementsbudgétairesourassemblantdes
aidesdirectesoffertesdepuisl'étranger.LesentreprisescotéesenBourseetoffrantdesservicessimilairesn'entrentpas
danslepérimètredesMLIetautresorganismessupranationauxausensdenotreméthodologie.
Acronymesemployésdansleprésentarticle
ACE Fondspropresdursajustés(Adjustedcommonequity)
EAD Expositionaudéfaut
FSR Notedesoliditéfinancière(Financialstrengthrating)
PIB Produitintérieurbrut
GRE Entitéliéeàl'État(Government-relatedentity)
ICR Notedecréditémetteur(Issuercreditrating)
FMI Fondsmonétaireinternational
LGD Perteencasdedéfaut(Lossgivendefault)
MLI Institutionmultilatéraledecrédit(Multilaterallendinginstitution)
PCT Traitementdecréancierprivilégié(Preferredcreditortreatment)
PD Probabilitédedéfaut
RAC Fondspropresajustésdesrisques(Risk-adjustedcapital)
RACF Cadredesfondspropresajustésdesrisques(Risk-adjustedcapitalframework)
RWA Actifspondérésenfonctiondesrisques(Risk-weightedassets)
SACP Qualitédecréditintrinsèquedel’émetteur(Stand-alonecreditprofile)
II. SYNTHÈSE DES CRITÈRES ACTUALISÉS
A. Méthodologie de notation des MLI
5.LaméthodologiedenotationdesMLIcomprenddeuxgrandesétapes(voirschéma1):
(cid:129) Définitiondelaqualitédecréditintrinsèque(SACP)del'institution(cf.«Stand-AloneCreditProfiles:One
ComponentOfARating»,publiéle1eroctobre2010)et
(cid:129) Évaluationdel'impactdusoutienextraordinairedesactionnairessurlasolvabilitédel'institution,afindedéterminer
sanoteentantqu'émetteur(ICR:IssuerCreditRating).
6.Lorsquecelaestapplicable,laméthodologied'évaluationduSACPd'uneMLIemploielesfacteursqualitatifset
quantitatifsénoncésdanslescritèresStandard&Poor'sdenotationbancaire(«Banks:RatingMethodologyAnd
Assumptions»);maiscetteméthodologieprésentenéanmoinsdesdifférencessignificativespermettantderefléterles
facteursspécifiquesauxMLI.Eneffet,celles-cisontsouventdesinstitutionsspécialiséescrééesparplusieursEtatset
destinéesàfinancerdespolitiquespubliques,conformémentàlavolontédeleursactionnaires.Parconséquent,ces
institutionsaffichentplusieurscaractéristiquesquilesdistinguentdesbanques,notamment:
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Méthodologie de notation des institutions multilatérales de crédit et autres organismes supranationaux
(cid:129) Ellessontrégiespardestraitésinternationauxetparleursstatuts(enrèglegénérale,lesMLInesontpassoumises
auxréglementationsbancairesnationalesniaudroitcommercial).
(cid:129) Letraitementdecréancierprivilégié(PCT)(cf.paragraphe25)dansleurexpositionauxÉtatssouverainsconstitue
unecaractéristiqueclédesMLIquiapermisjusqu'icidelimiterleurspertes.
(cid:129) Globalement,lesMLIbénéficientd'unprofilopérationnelplussimpleetpluslimitéqueceluidesbanques
commerciales,leuractivitéconsistantessentiellementàaccorderdesprêtsàdesÉtatssouverainsouàgarantirles
obligationsémisesparcesderniers.Ellesnepratiquentgénéralementpasd'activitédenégociationoude
souscription.
(cid:129) LesMLIsecaractérisentparuneplusgrandedépendanceenverslefinancementdesmarchés(puisqueleursdépôts
sonttrèslimités,voireinexistants,etqu'ellesnebénéficientgénéralementpasdesfinancementsoffertsparles
banquescentrales);toutefois,cettedépendanceaccrueestatténuéelaplupartdutempspardesniveauxtrèsélevés
defondspropresetd'actifsliquides.
(cid:129) Dufaitdeleurmissiondefinancementdespolitiquespubliques,lesMLIn'ontpaspourobjectifdemaximiserleurs
produitsd'exploitation.D'autrepart,leurorganisationinternelimitehabituellementlespotentiellesdivergences
d'intérêts,quel'onpeutvoirémergerauseindesbanquescommercialesquicherchentàmaximiserleurprofit,entre
lesobjectifsliésaumandatdel'institutionetlesrégimesderémunérationoulesprioritésdonnéesauxbénéfices
trimestriels.Bienqu'ellespuissentavoirunrendementdesfondspropresplusfaiblequeceluidesbanques
commerciales,lesMLIprésententl'avantagedenepasêtresoumisesàl'impôtsurlessociétés,cequilesrendplusà
mêmedegénérerducapitaleninterne.LesMLIversenttrèspeudedividendesoudepaiementssimilairesdéfinisà
ladiscrétionduConseild'administration,etaffichentdoncuntauxderétentiondeleursbénéficesplusélevé,
permettantdegénérerdesfondspropresinternesdefaçonappropriée.
7.Aprèsl'évaluationduSACP,nousanalysonslesoutienextraordinairedontlaMLIpourraitbénéficierdelapartde
sesactionnairessiellesetrouvaitendifficulté.Ceprocessus,décritplusendétailàlasectionV.B.,consiste
principalementàétudierlepoidsducapitalexigible,mêmesicertainesMLIpeuventfairel'objetd'autresformesde
soutien,tellesquedesgaranties.Nousprenonsainsienconsidérationlesdifférentstypesdesoutienenplaceetles
combinonsauSACP.Lecapitalexigibleestunecaractéristiquecommune,mêmesinonprésentecheztouteslesMLI,
delastructuredesinstitutionsdeprêtsmultilatérales.Ils'agitdelaportiondessouscriptionsaucapitaldelaMLIqui
n'estpas«versée»,maisquiestengagéeparchaqueactionnaire,etsouventdestinéeàn'êtredébourséequ'afin
d'empêcherundéfautdelaMLIsursadetteousurlagarantiequ'elleapporteàladetted'unautreémetteur.
Généralement,l'utilisationducapitalexigibleestuniquementdestinéeàempêcherundéfautsurl'obligationdelaMLI
concernée.Pourfinancerledéveloppementdesesactivités,uneinstitutionmultilatéralepeutavoirrecoursàdes
augmentationsrégulièresdecapital.Ànotreconnaissance,aucuneinstitutionmultilatéralenotéen'adûappelerson
capitalappelable.Standard&Poor'sconsidèrelecapitalexigiblecommeuneformedesoutienextraordinairelorsque
lacapacitéetlavolontédesactionnairesàremplircetengagementapparaissentsuffisammentfortes,reflétantainsile
rôled'intérêtpublicdel'institution.
8.Lescritèrespermettentensuited'établirlanotedecréditémetteurdel'institutionensefondantàlafoissurson
SACPetsurl'évaluationdelaprobabilitédesoutienextraordinairedesactionnaires(cf.schéma1).
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Méthodologie de notation des institutions multilatérales de crédit et autres organismes supranationaux
B. Méthodologie de notation des autres organismes non bancaires
supranationaux
9.Lesautresorganismessupranationauxnotésregroupenttouteunevariétéd'entitéstellesquedescompagnies
d'assurancemultilatéralesetdifférentstypesd'institutionschargéesdufinancementdepolitiquespubliques.
10.Notreméthodologieappliqueautantquepossiblelamêmeapprocheendeuxétapes,àsavoirl'évaluationduSACP
del'entitéselonlescritèresapplicables,puisl'évaluationdelaprobabilitéd'unsoutienextraordinairedesactionnaires.
L'évaluationdecesoutienemploielecadredécritdanslasectionV.B.,quecesoutienprennelaformed'uncapital
exigibleou,etcelaestmoinssouventlecas,degaranties.Toutefois,danscertainessituations,lanaturedel'organisme
etlaprésencededifférentsmécanismesdesoutienpeuventamenerStandard&Poor'sàadopteruneautreapproche,
fondéesurdescritèrestelsque«GroupRatingMethodologyAndAssumptions»,publiéle9novembre2011,«Rating
Government-RelatedEntities:MethodologyAndAssumptions»,publiéle9décembre2010,etd'autrescritères
pertinentsrelatifsauxgaranties.CesapprochessontdécritesdanslasectionV.C.
III. SYNTHÈSE DES CHANGEMENTS APPORTÉS AUX CRITÈRES PAR
RAPPORT À L'APPEL À COMMENTAIRES
11.Standard&Poor'sapubliéle5juillet2012unAppelàCommentairesintitulé«RequestForComment:Multilateral
LendingInstitutionsAndOtherSupranationalInstitutionsRatingsMethodology».Lesacteursdemarchéayant
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répondusesontmontrésglobalementfavorablesàl'idéed'uneaméliorationdelatransparenceetdelaclartédes
critèresemployés.Certainsd'entreeuxontémisdesremarquesspécifiquesrelativesàcertainsindicateursetàla
pondérationdesfacteursanalytiques.Cescommentaires,ainsiqued'autresanalysesplusapprofondiesnousont
conduitsàprocéderauxchangementssuivants:
(cid:129) Dansnotreanalysedel'importancedurôled'intérêtpublicdelaMLI,nousavonsajoutélecritèredetraitement
préférentiel(cf.paragraphe26)àceluidePCT,carnousestimonsquecetteapprochemetenévidencelerôle
politiquedesMLIspécialiséesdanslecréditausecteurprivé(bienquesonimportancesoitmoindre
comparativementaucritèredePCTpourlesMLIaccordantdesprêtsausecteurpublic).Letraitementpréférentiel
couvrelessituationsdanslesquelleslesobligationsdusecteurprivéenverslesMLInesontpassoumisesparles
Étatsàdesrestrictionsd'accèsauxmarchésdeschanges,conditionnécessairepourleservicedeladette.
(cid:129) Lecritèrede«Gouvernanceetexpertisedeséquipesdirigeantes»aétéprésentécommeunfacteurd'analyse
séparéetnoncommeunajustementdel'évaluationdel'importancedurôled'intérêtpublicdelaMLI.Les
catégoriesd'évaluationdelaGouvernanceetl'expertisedeséquipesdirigeantesontétéélargiesetrebaptisées
«Solide»,«Satisfaisante»,«Convenable»et«Faible»,afind'assureruneharmonisationaveclanomenclaturede
«Methodology:ManagementAndGovernanceCreditFactorsForCorporateEntitiesAndInsurers»,publiéele13
novembre2012.
(cid:129) Nousavonsintégrédirectementl'ajustementautitredelaqualitéducapitaletdesbénéficesdansletableau6au
traversdenotreévaluationqualitativeetprospectiveduratiodesfondspropresajustésdesrisques(RAC).Cette
simplificationnousapermisderationaliserlescritèresd'évaluation.
(cid:129) L'ajustementautitredelaconcentrationetdeladiversificationaétéretiréduratioRAC(tableau6),etlerisquede
concentration,lePCTetautresajustementsontétéintégrésàl'évaluationdelapositiondurisque(tableau7).Nous
avonsainsiatteintdeuxobjectifs.Premièrement,lenouveauratioRAC«nonajusté»desMLIpeutdorénavantêtre
comparéauxratiosRACdesbanquescommerciales.Danslemêmetemps,leratioRAC«ajusté»instaure
désormaisuncadresymétriqueintégrantàlafoisleprincipalavantage(PCT)etleprincipalrisque(celuide
concentration)dumodèled'institutionmultilatérale.
(cid:129) L'évaluationdelapositionenrisquesaétéaffinéepourinclurelescatégories«trèspositive»et«extrêmement
négative»(cf.tableau7),afindetenircomptedelarépartitionactuelleetprojetéedesratiosRACaprès
ajustements.
(cid:129) Lecritère«Financementetliquidité»estprésentécommeunfacteuranalytiqueséparé,cequipermetd'articuler
plusclairementsonimportanceauseinduprofilfinancier.
IV. IMPACT SUR LES NOTATIONS EN COURS ET DATE D'EFFET
12.Lamiseenœuvredescritèresactualisésnedevraitpasentraînerdechangementsmajeursdanslesnotations
existantesdesMLIoudesautresorganismessupranationaux.IlsepeutqueStandard&Poor'sprocèdeaurelèvement
ouàl'abaissementdelanoted'unpetitnombredeMLIafinderefléterlameilleurepriseencomptedeleurrôle
d'intérêtpublic,deleurniveaudecapitalisationetdelaconcentrationdeleursportefeuillesdeprêts.
13.Lescritèresajustésprennenteffetimmédiatementets'appliquentàtouteslesnotesàveniretencoursd'attribution
pourlepérimètredéfini.Notrerevuedesémetteursconcernésdevraitêtreachevéedurantlessixprochainsmois.
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V. MÉTHODOLOGIE
A. Définir la qualité de crédit intrinsèque d'une MLI
14.Notreméthodologiedéfinitlaqualitédecréditintrinsèque(SACP:Stand-AloneCreditprofile)desMLIenévaluant
deuxgrandsfacteurs(cf.schéma2):
(cid:129) Leprofilopérationnel,quicorrespondànotreévaluationdurôled'intérêtpublicdelaMLI,ainsiquedesa
gouvernanceetdel'expertisedeseséquipesdirigeantes,et
(cid:129) Leprofilfinancier,quicorrespondànotreévaluationdel'adéquationdesfondspropresdelaMLI,deson
financementetdesaliquidité.
15.Standard&Poor'scombineensuitelesprofilsopérationneletfinancieraumoyendelamatriceprésentédansle
tableau1,etdéfinitainsileSACPdelaMLI.
Tableau1
DéfinitionduSACPd'uneMLI
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Tableau1
DéfinitionduSACPd'uneMLI (cont.)
--Profilfinancier--
--Profilopérationnel-- Extrêmementfort Trèsfort Solide Adéquat Modéré Faible Trèsfaible
aaa aaa/aa+ aa+/aa aa/aa- a+/a a-/bbb+ bbb/bbb-
Extrêmementfort
aaa/aa+ aa+/aa aa/aa- a+/a a/a- bbb+/bbb bb+/bb
Trèsfort
aa+/aa aa/aa- a+/a a/a- bbb+/bbb bbb/bbb- bb/bb-
Fort
aa/aa- a+/a a/a- bbb+/bbb bbb/bbb- bb+/bb b+/b
Adéquat
a+/a a/a- bbb+/bbb bbb/bbb- bb+/bb bb-/b+ b/b-
Modéré
a-/bbb+ bbb+/bbb bbb/bbb- bb+/bb bb/bb- b+/b/b- ccc+/ccc/ccc-
Faible
bbb+/bbb bbb/bbb- bb+/bb bb/bb- b+/b/b- ccc+/ccc/ccc- cc
Trèsfaible
16.Lorsquelamatriceattribueunefourchettedenotes,notrechoixentrelesdeuxoutroispossibilitésreposesurles
élémentssuivants:
(cid:129) Touteévolutionprévued'undessous-composantsdesprofilsopérationneloufinancierétantdenatureàaméliorer
ouaffaiblirlasolvabilitédelaMLIaufildutemps,et
(cid:129) Danslecasoùlessous-composantsnepermettraientpasd'identifiercertainsfacteursdecomparaison,notre
évaluationdelasolvabilitédelaMLIparrapportàd'autresMLIprésentantunmêmeprofilopérationnelet
financier.Lespairssontdéfinisprincipalementenfonctiondutypeetduprofilderisquedeleursexpositions.
17.Deplus,uneinstitutionmultilatéralevoitsonSACPplafonnéà«bb»sielleprésenteunprofildeliquidité«faible»
età«ccc»sisonprofildeliquiditéest«trèsfaible».
18.LecalibragedesSACPdesMLIreposesurnotreanalysedel'impacthistoriquedescriseséconomiqueset
financièressurleursolvabilité,ainsiquesurnotrevisiondesqualitésdusecteurenmatièredecréditparrapportaux
émetteursinternationauxd'autressecteurs,enparticulierlesbanques.Plusprécisément,lecalibrageduSACPd'une
institutionmultilatérale(cf.tableau1)estancrésurnotreratioRACetsurledegrédecrisequ'unémetteurdoitpouvoir
supporterdanschaquecatégoriedenotetoutenrestantapteàremplirsesobligationsfinancièressanssoutien
extraordinairedesesactionnaires.LecalibragedesnotesreflèteenfinlecadreglobalétabliparStandard&Poor'spour
l'évolutionattenduedesnotesdecréditaufildesprochainscycleséconomiques.Cecadreestdétaillédanslesarticles
suivants:«UnderstandingStandard&Poor'sRatingDefinitions»,publiéle3juin2009,«CreditStabilityCriteria»,
publiéle3mai2010,et«TheTimeDimensionOfStandard&Poor'sCreditRatings»,publiéle22septembre2010.
1.Profilopérationnel
19.Lepremierfacteurévaluéestleprofilopérationnel:ilmesurelasoliditédesactivitésopérationnellesd'une
institutionmultilatéraleparrapportàl'ensembledesautresMLI.Pouranalyserleprofilopérationneld'uneinstitution
multilatérale,ilfautévaluerd'unepartsonrôled'intérêtpublicetd'autrepartlagouvernanceetexpertisedeséquipes
dirigeantes(cf.tableau2).
(cid:129) L'importancedurôled'intérêtpublicestévaluéeseloncinqdescripteurs,de«Trèsforte»à«Faible»(cf.tableau3).
(cid:129) Lesdescripteursdelagouvernanceetl'expertisedeséquipesdirigeantes(cf.tableau4)sont«Solide»,
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«Satisfaisante»,«Convenable»et«Faible».
Tableau2
Profilopérationnel
--Importancedurôled'intérêtpublic--
--Gouvernance/expertisedeséquipesdirigeantes-- Trèsforte Forte Adéquate Modérée Faible
Extrêmementforte Trèsforte Forte Adéquate Modérée
Forte
Trèsforte Forte Adéquate Modérée Faible
Satisfaisante
Forte Adéquate Modérée Faible Trèsfaible
Convenable
Adéquate Modérée Faible Trèsfaible Trèsfaible
Faible
a)Importancedurôled'intérêtpublic
20.L'analysedel'importancedurôled'intérêtpubliccorrespondànotreévaluationdel'importancedumandatdela
MLIetdesespolitiquespubliquespoursesactionnairesetsesmembres.L'activitéprincipaledesMLIconsistela
plupartdutempsàoctroyerdesprêtsàdesentitésdusecteurpublic(Etats,collectivitéslocales,etentreprises
publiques;souvent,lesprêtsauxcollectivitéslocalesetentreprisespubliquesbénéficientd'unegarantiesouveraine).
CertainesMLIaccordentaussidescréditsausecteurprivé,etprennentparfoisdesparticipationsaucapital
d'entreprisesprivées.CertainesMLIoffrentégalementdesservicestelsquedelasyndicationdecrédit,duconseilet
l'administrationdesubventionsoctroyéespardesentitésnonemprunteuses.
21.Nousdéfinissonsl'importancedurôled'intérêtpublicd'uneMLIenfonctiondequatregrandsfacteurs(cf.tableau
3):
(cid:129) Leurrôle,
(cid:129) Leurmandatd'intérêtpublic,
(cid:129) Lasoliditéetlastabilitédeleurrelationaveclesactionnairesetlestatutd'institutionmultilatéraledecrédit,et
(cid:129) LePCTetletraitementpréférentiel.
22.NouscommençonsparanalyserlerôledelaMLIetnousregardonssicerôlepeutêtreouestdéjàassumépar
d'autresinstitutions.NousétudionségalementlesréalisationshistoriquesdelaMLIentermesd'exécutiondeson
mandatd'intérêtpublicaulongducycledecrédit.
23.NousnousintéressonségalementaustatutdelaMLI:parexemple,nousconsidéronslesinstitutionsétabliespar
voiedetraitéplusfavorablementquecellesquiontétécrééesàl'issued'accordsintergouvernementauxmoinsformels.
NousévaluonslasoliditéetlastabilitédelarelationentrelaMLIetsesactionnairesenétudiantlesoutiendes
États-membres.Ainsi,l'adhésiondenouveauxactionnairesfortsestjugéepositive,alorsqueledépartd'actionnaires
seraconsidérécommeunsigned'affaiblissementdel'importancedurôled'intérêtpublicdelaMLI.
24.SinoussavonsquelesMLIpeuventaccroîtreleurcapitaldedifférentesmanières,nousconsidéronsenparticulier
lesaugmentationsrégulièresdecapitallorsquecelaestnécessairecommeunsignedesoutiendelapartdes
actionnaires,toutcommeleversemententempsetenheuredesnouvellessouscriptions.Enfin,nousévaluons
l'historiquedel'institutionenmatièredePCTetdutraitementpréférentiel(cf.paragraphes25et26),quenous
considéronscommeunautresignedesoutiendesactionnairesenverslemandatd'intérêtpublicdelaMLI.
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