Macroeconomics: An Introduction

254 Pages·2021·10.778 MB·English

by  Alex M. Thomas

Macroeconomics
In Macroeconomics: An Introduction, Alex M. Thomas provides a lucid and novel
introduction to macroeconomic issues. The book introduces the reader to an
alternative approach of understanding macroeconomics, which is inspired by the
works of Adam Smith, David Ricardo, Karl Marx, John Maynard Keynes and
Piero Sraffa. It also presents the reader with a critical account of mainstream
marginalist macroeconomics.
The book begins with a brief history of economic theories and then it takes
the reader through three different ways of conceptualising the macroeconomy.
Subsequently, the theories of money and interest rates, output and employment
levels, and economic growth are discussed. This is followed by a chapter on
why economic theory matters. The book ends by providing a policy template for
addressing the macroeconomic concerns of unemployment and inflation.
The conceptual discussion in Macroeconomics is situated within the context of the
Indian economy. Besides using publicly available data, the contextual description
is instantiated using excerpts from works of fiction by Indian authors.
Other key features of the book:
(cid:82)(cid:53) (cid:1)(cid:53)(cid:29)(cid:44)(cid:35)(cid:46)(cid:35)(cid:29)(cid:27)(cid:38)(cid:53)(cid:42)(cid:31)(cid:30)(cid:27)(cid:33)(cid:41)(cid:33)(cid:51)
(cid:82)(cid:53) (cid:1)(cid:53)(cid:42)(cid:44)(cid:41)(cid:28)(cid:38)(cid:31)(cid:39)(cid:55)(cid:45)(cid:31)(cid:46)(cid:46)(cid:35)(cid:40)(cid:33)(cid:53)(cid:27)(cid:42)(cid:42)(cid:44)(cid:41)(cid:27)(cid:29)(cid:34)(cid:53)(cid:27)(cid:45)(cid:53)(cid:41)(cid:42)(cid:42)(cid:41)(cid:45)(cid:31)(cid:30)(cid:53)(cid:46)(cid:41)(cid:53)(cid:27)(cid:53)(cid:42)(cid:44)(cid:41)(cid:28)(cid:38)(cid:31)(cid:39)(cid:55)(cid:45)(cid:41)(cid:38)(cid:48)(cid:35)(cid:40)(cid:33)(cid:53)(cid:41)(cid:40)(cid:31)
(cid:82)(cid:53) (cid:9)(cid:40)(cid:55)(cid:46)(cid:31)(cid:50)(cid:46)(cid:53)(cid:43)(cid:47)(cid:31)(cid:45)(cid:46)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:45)(cid:53)(cid:46)(cid:34)(cid:27)(cid:46)(cid:53)(cid:39)(cid:35)(cid:39)(cid:35)(cid:29)(cid:53)(cid:46)(cid:34)(cid:31)(cid:53)(cid:32)(cid:41)(cid:44)(cid:39)(cid:27)(cid:46)(cid:53)(cid:41)(cid:32)(cid:53)(cid:27)(cid:40)(cid:53)(cid:35)(cid:40)(cid:46)(cid:31)(cid:44)(cid:27)(cid:29)(cid:46)(cid:35)(cid:48)(cid:31)(cid:53)(cid:38)(cid:31)(cid:29)(cid:46)(cid:47)(cid:44)(cid:31)(cid:53)
(cid:82)(cid:53) (cid:9)(cid:38)(cid:38)(cid:47)(cid:45)(cid:46)(cid:44)(cid:27)(cid:46)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:45)(cid:53)(cid:46)(cid:41)(cid:53)(cid:29)(cid:41)(cid:40)(cid:48)(cid:31)(cid:51)(cid:53)(cid:37)(cid:31)(cid:51)(cid:53)(cid:42)(cid:41)(cid:35)(cid:40)(cid:46)(cid:45)
(cid:82)(cid:53) (cid:6)(cid:35)(cid:33)(cid:47)(cid:44)(cid:31)(cid:45)(cid:53)(cid:27)(cid:40)(cid:30)(cid:53)(cid:46)(cid:27)(cid:28)(cid:38)(cid:31)(cid:45)(cid:53)(cid:46)(cid:41)(cid:53)(cid:29)(cid:41)(cid:39)(cid:42)(cid:38)(cid:31)(cid:39)(cid:31)(cid:40)(cid:46)(cid:53)(cid:46)(cid:34)(cid:31)(cid:53)(cid:46)(cid:31)(cid:50)(cid:46)
(cid:82)(cid:53) (cid:1)(cid:40)(cid:53)(cid:27)(cid:40)(cid:40)(cid:41)(cid:46)(cid:27)(cid:46)(cid:31)(cid:30)(cid:53)(cid:38)(cid:35)(cid:45)(cid:46)(cid:53)(cid:41)(cid:32)(cid:53)(cid:32)(cid:47)(cid:44)(cid:46)(cid:34)(cid:31)(cid:44)(cid:53)(cid:44)(cid:31)(cid:27)(cid:30)(cid:35)(cid:40)(cid:33)(cid:45)(cid:53)(cid:27)(cid:46)(cid:53)(cid:46)(cid:34)(cid:31)(cid:53)(cid:31)(cid:40)(cid:30)(cid:53)(cid:41)(cid:32)(cid:53)(cid:31)(cid:27)(cid:29)(cid:34)(cid:53)(cid:29)(cid:34)(cid:27)(cid:42)(cid:46)(cid:31)(cid:44)
This book will be of interest to anyone looking for an alternative macroeconomics
framework, a critique of mainstream marginalist macroeconomics and an
understanding of the Indian macroeconomy.
Alex M. Thomas is Assistant Professor of Economics at Azim Premji University,
Bengaluru, India. His primary research is in the area of history of economic
thought, with a special focus on classical economics. His research has been
published in both national and international journals, including the Economic and
Political Weekly, History of Economic Ideas, History of Economics Review and Journal
of Interdisciplinary Economics.

Macroeconomics
An Introduction
Alex M. Thomas
University Printing House, Cambridge CB2 8BS, United Kingdom
(cid:15)(cid:40)(cid:31)(cid:53)(cid:12)(cid:35)(cid:28)(cid:31)(cid:44)(cid:46)(cid:51)(cid:53)(cid:16)(cid:38)(cid:27)(cid:52)(cid:27)(cid:54)(cid:53)(cid:104)(cid:102)(cid:46)(cid:34)(cid:53)(cid:6)(cid:38)(cid:41)(cid:41)(cid:44)(cid:54)(cid:53)(cid:14)(cid:31)(cid:49)(cid:53)(cid:25)(cid:41)(cid:44)(cid:37)(cid:54)(cid:53)(cid:14)(cid:25)(cid:53)(cid:103)(cid:102)(cid:102)(cid:102)(cid:108)(cid:54)(cid:53)(cid:21)(cid:19)(cid:1)
477 Williamstown Road, Port Melbourne, VIC 3207, Australia
(cid:105)(cid:103)(cid:106)(cid:64)(cid:105)(cid:104)(cid:103)(cid:54)(cid:53)(cid:105)(cid:44)(cid:30)(cid:53)(cid:6)(cid:38)(cid:41)(cid:41)(cid:44)(cid:54)(cid:53)(cid:16)(cid:38)(cid:41)(cid:46)(cid:53)(cid:105)(cid:54)(cid:53)(cid:19)(cid:42)(cid:38)(cid:31)(cid:40)(cid:30)(cid:41)(cid:44)(cid:53)(cid:6)(cid:41)(cid:44)(cid:47)(cid:39)(cid:54)(cid:53)(cid:10)(cid:27)(cid:45)(cid:41)(cid:38)(cid:27)(cid:53)(cid:4)(cid:35)(cid:45)(cid:46)(cid:44)(cid:35)(cid:29)(cid:46)(cid:53)(cid:3)(cid:31)(cid:40)(cid:46)(cid:44)(cid:31)(cid:54)(cid:53)(cid:14)(cid:31)(cid:49)(cid:53)(cid:4)(cid:31)(cid:38)(cid:34)(cid:35)(cid:53)(cid:64)(cid:53)(cid:103)(cid:103)(cid:102)(cid:102)(cid:104)(cid:107)(cid:54)(cid:53)(cid:9)(cid:40)(cid:30)(cid:35)(cid:27)
(cid:109)(cid:111)(cid:53)(cid:1)(cid:40)(cid:45)(cid:41)(cid:40)(cid:53)(cid:18)(cid:41)(cid:27)(cid:30)(cid:54)(cid:53)(cid:134)(cid:102)(cid:108)(cid:64)(cid:102)(cid:106)(cid:73)(cid:102)(cid:108)(cid:54)(cid:53)(cid:19)(cid:35)(cid:40)(cid:33)(cid:27)(cid:42)(cid:41)(cid:44)(cid:31)(cid:53)(cid:102)(cid:109)(cid:111)(cid:111)(cid:102)(cid:108)
Cambridge University Press is part of the University of Cambridge.
It furthers the University’s mission by disseminating knowledge in the pursuit of
education, learning and research at the highest international levels of excellence.
www.cambridge.org
(cid:9)(cid:40)(cid:32)(cid:41)(cid:44)(cid:39)(cid:27)(cid:46)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:53)(cid:41)(cid:40)(cid:53)(cid:46)(cid:34)(cid:35)(cid:45)(cid:53)(cid:46)(cid:35)(cid:46)(cid:38)(cid:31)(cid:57)(cid:53)(cid:49)(cid:49)(cid:49)(cid:56)(cid:29)(cid:27)(cid:39)(cid:28)(cid:44)(cid:35)(cid:30)(cid:33)(cid:31)(cid:56)(cid:41)(cid:44)(cid:33)(cid:73)(cid:111)(cid:109)(cid:110)(cid:103)(cid:103)(cid:102)(cid:110)(cid:106)(cid:110)(cid:108)(cid:111)(cid:106)(cid:103)
(cid:87)(cid:53)(cid:1)(cid:38)(cid:31)(cid:50)(cid:53)(cid:13)(cid:56)(cid:53)(cid:315)(cid:41)(cid:39)(cid:27)(cid:45)(cid:53)(cid:104)(cid:102)(cid:104)(cid:103)
This publication is in copyright. Subject to statutory exception
and to the provisions of relevant collective licensing agreements,
no reproduction of any part may take place without the written
permission of Cambridge University Press.
(cid:6)(cid:35)(cid:44)(cid:45)(cid:46)(cid:53)(cid:42)(cid:47)(cid:28)(cid:38)(cid:35)(cid:45)(cid:34)(cid:31)(cid:30)(cid:53)(cid:104)(cid:102)(cid:104)(cid:103)
Printed in India by Thomson Press India Ltd.
A catalogue record for this publication is available from the British Library
Library of Congress Cataloging-in-Publication Data
(cid:14)(cid:27)(cid:39)(cid:31)(cid:45)(cid:57)(cid:53)(cid:315)(cid:41)(cid:39)(cid:27)(cid:45)(cid:54)(cid:53)(cid:1)(cid:38)(cid:31)(cid:50)(cid:53)(cid:13)(cid:56)(cid:54)(cid:53)(cid:27)(cid:47)(cid:46)(cid:34)(cid:41)(cid:44)(cid:56)(cid:53)(cid:53)
(cid:20)(cid:35)(cid:46)(cid:38)(cid:31)(cid:57)(cid:53)(cid:13)(cid:27)(cid:29)(cid:44)(cid:41)(cid:31)(cid:29)(cid:41)(cid:40)(cid:41)(cid:39)(cid:35)(cid:29)(cid:45)(cid:53)(cid:57)(cid:53)(cid:27)(cid:40)(cid:53)(cid:35)(cid:40)(cid:46)(cid:44)(cid:41)(cid:30)(cid:47)(cid:29)(cid:46)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:53)(cid:73)(cid:53)(cid:1)(cid:38)(cid:31)(cid:50)(cid:53)(cid:13)(cid:56)(cid:53)(cid:315)(cid:41)(cid:39)(cid:27)(cid:45)(cid:56)(cid:53)(cid:53)
(cid:4)(cid:31)(cid:45)(cid:29)(cid:44)(cid:35)(cid:42)(cid:46)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:57)(cid:53)(cid:3)(cid:27)(cid:39)(cid:28)(cid:44)(cid:35)(cid:30)(cid:33)(cid:31)(cid:54)(cid:53)(cid:21)(cid:40)(cid:35)(cid:46)(cid:31)(cid:30)(cid:53)(cid:11)(cid:35)(cid:40)(cid:33)(cid:30)(cid:41)(cid:39)(cid:53)(cid:58)(cid:53)(cid:14)(cid:31)(cid:49)(cid:53)(cid:25)(cid:41)(cid:44)(cid:37)(cid:54)(cid:53)(cid:14)(cid:25)(cid:53)(cid:57)(cid:53)(cid:3)(cid:27)(cid:39)(cid:28)(cid:44)(cid:35)(cid:30)(cid:33)(cid:31)(cid:53)
(cid:53)(cid:53)(cid:53)(cid:21)(cid:40)(cid:35)(cid:48)(cid:31)(cid:44)(cid:45)(cid:35)(cid:46)(cid:51)(cid:53)(cid:16)(cid:44)(cid:31)(cid:45)(cid:45)(cid:54)(cid:53)(cid:104)(cid:102)(cid:104)(cid:103)(cid:56)(cid:53)(cid:145)(cid:53)(cid:9)(cid:40)(cid:29)(cid:38)(cid:47)(cid:30)(cid:31)(cid:45)(cid:53)(cid:28)(cid:35)(cid:28)(cid:38)(cid:35)(cid:41)(cid:33)(cid:44)(cid:27)(cid:42)(cid:34)(cid:35)(cid:29)(cid:27)(cid:38)(cid:53)(cid:44)(cid:31)(cid:32)(cid:31)(cid:44)(cid:31)(cid:40)(cid:29)(cid:31)(cid:45)(cid:53)(cid:27)(cid:40)(cid:30)(cid:53)(cid:35)(cid:40)(cid:30)(cid:31)(cid:50)(cid:56)(cid:53)
(cid:9)(cid:30)(cid:31)(cid:40)(cid:46)(cid:35)(cid:320)(cid:31)(cid:44)(cid:45)(cid:57)(cid:53)(cid:12)(cid:3)(cid:3)(cid:14)(cid:53)(cid:104)(cid:102)(cid:104)(cid:103)(cid:102)(cid:102)(cid:107)(cid:105)(cid:107)(cid:107)(cid:53)(cid:66)(cid:42)(cid:44)(cid:35)(cid:40)(cid:46)(cid:67)(cid:53)(cid:145)(cid:53)(cid:12)(cid:3)(cid:3)(cid:14)(cid:53)(cid:104)(cid:102)(cid:104)(cid:103)(cid:102)(cid:102)(cid:107)(cid:105)(cid:107)(cid:108)(cid:53)(cid:66)(cid:31)(cid:28)(cid:41)(cid:41)(cid:37)(cid:67)(cid:53)(cid:145)(cid:53)(cid:9)(cid:19)(cid:2)(cid:14)(cid:53)
(cid:53)(cid:53)(cid:53)(cid:111)(cid:109)(cid:110)(cid:103)(cid:103)(cid:102)(cid:110)(cid:106)(cid:110)(cid:108)(cid:111)(cid:106)(cid:103)(cid:53)(cid:66)(cid:34)(cid:27)(cid:44)(cid:30)(cid:28)(cid:27)(cid:29)(cid:37)(cid:67)(cid:53)(cid:145)(cid:53)(cid:9)(cid:19)(cid:2)(cid:14)(cid:53)(cid:111)(cid:109)(cid:110)(cid:103)(cid:103)(cid:102)(cid:110)(cid:109)(cid:105)(cid:103)(cid:111)(cid:111)(cid:109)(cid:53)(cid:66)(cid:42)(cid:27)(cid:42)(cid:31)(cid:44)(cid:28)(cid:27)(cid:29)(cid:37)(cid:67)(cid:53)(cid:145)(cid:53)(cid:9)(cid:19)(cid:2)(cid:14)(cid:53)
(cid:53)(cid:53)(cid:53)(cid:111)(cid:109)(cid:110)(cid:103)(cid:103)(cid:102)(cid:110)(cid:109)(cid:108)(cid:106)(cid:111)(cid:103)(cid:111)(cid:53)(cid:66)(cid:31)(cid:28)(cid:41)(cid:41)(cid:37)(cid:67)(cid:53)(cid:53)
Subjects: LCSH: Macroeconomics.
(cid:3)(cid:38)(cid:27)(cid:45)(cid:45)(cid:35)(cid:320)(cid:29)(cid:27)(cid:46)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:57)(cid:53)(cid:12)(cid:3)(cid:3)(cid:53)(cid:8)(cid:2)(cid:103)(cid:109)(cid:104)(cid:56)(cid:107)(cid:53)(cid:56)(cid:20)(cid:106)(cid:108)(cid:111)(cid:107)(cid:53)(cid:104)(cid:102)(cid:104)(cid:103)(cid:53)(cid:53)(cid:66)(cid:42)(cid:44)(cid:35)(cid:40)(cid:46)(cid:67)(cid:53)(cid:145)(cid:53)(cid:12)(cid:3)(cid:3)(cid:53)(cid:8)(cid:2)(cid:103)(cid:109)(cid:104)(cid:56)(cid:107)(cid:53)(cid:53)(cid:66)(cid:31)(cid:28)(cid:41)(cid:41)(cid:37)(cid:67)(cid:53)(cid:145)(cid:53)
(cid:53)(cid:53)(cid:53)(cid:4)(cid:4)(cid:3)(cid:53)(cid:105)(cid:105)(cid:111)(cid:55)(cid:55)(cid:30)(cid:29)(cid:104)(cid:105)(cid:53)
(cid:12)(cid:3)(cid:53)(cid:44)(cid:31)(cid:29)(cid:41)(cid:44)(cid:30)(cid:53)(cid:27)(cid:48)(cid:27)(cid:35)(cid:38)(cid:27)(cid:28)(cid:38)(cid:31)(cid:53)(cid:27)(cid:46)(cid:53)(cid:34)(cid:46)(cid:46)(cid:42)(cid:45)(cid:57)(cid:73)(cid:73)(cid:38)(cid:29)(cid:29)(cid:40)(cid:56)(cid:38)(cid:41)(cid:29)(cid:56)(cid:33)(cid:41)(cid:48)(cid:73)(cid:104)(cid:102)(cid:104)(cid:103)(cid:102)(cid:102)(cid:107)(cid:105)(cid:107)(cid:107)
(cid:12)(cid:3)(cid:53)(cid:31)(cid:28)(cid:41)(cid:41)(cid:37)(cid:53)(cid:44)(cid:31)(cid:29)(cid:41)(cid:44)(cid:30)(cid:53)(cid:27)(cid:48)(cid:27)(cid:35)(cid:38)(cid:27)(cid:28)(cid:38)(cid:31)(cid:53)(cid:27)(cid:46)(cid:53)(cid:34)(cid:46)(cid:46)(cid:42)(cid:45)(cid:57)(cid:73)(cid:73)(cid:38)(cid:29)(cid:29)(cid:40)(cid:56)(cid:38)(cid:41)(cid:29)(cid:56)(cid:33)(cid:41)(cid:48)(cid:73)(cid:104)(cid:102)(cid:104)(cid:103)(cid:102)(cid:102)(cid:107)(cid:105)(cid:107)(cid:108)
(cid:9)(cid:19)(cid:2)(cid:14)(cid:53)(cid:111)(cid:109)(cid:110)(cid:55)(cid:103)(cid:55)(cid:103)(cid:102)(cid:110)(cid:55)(cid:106)(cid:110)(cid:108)(cid:111)(cid:106)(cid:55)(cid:103)(cid:53)(cid:8)(cid:27)(cid:44)(cid:30)(cid:28)(cid:27)(cid:29)(cid:37)
(cid:9)(cid:19)(cid:2)(cid:14)(cid:53)(cid:111)(cid:109)(cid:110)(cid:55)(cid:103)(cid:55)(cid:103)(cid:102)(cid:110)(cid:55)(cid:109)(cid:105)(cid:103)(cid:111)(cid:111)(cid:55)(cid:109)(cid:53)(cid:16)(cid:27)(cid:42)(cid:31)(cid:44)(cid:28)(cid:27)(cid:29)(cid:37)
Cambridge University Press has no responsibility for the persistence or accuracy
(cid:41)(cid:32)(cid:53)(cid:21)(cid:18)(cid:12)(cid:45)(cid:53)(cid:32)(cid:41)(cid:44)(cid:53)(cid:31)(cid:50)(cid:46)(cid:31)(cid:44)(cid:40)(cid:27)(cid:38)(cid:53)(cid:41)(cid:44)(cid:53)(cid:46)(cid:34)(cid:35)(cid:44)(cid:30)(cid:55)(cid:42)(cid:27)(cid:44)(cid:46)(cid:51)(cid:53)(cid:35)(cid:40)(cid:46)(cid:31)(cid:44)(cid:40)(cid:31)(cid:46)(cid:53)(cid:49)(cid:31)(cid:28)(cid:45)(cid:35)(cid:46)(cid:31)(cid:45)(cid:53)(cid:44)(cid:31)(cid:32)(cid:31)(cid:44)(cid:44)(cid:31)(cid:30)(cid:53)(cid:46)(cid:41)(cid:53)(cid:35)(cid:40)(cid:53)(cid:46)(cid:34)(cid:35)(cid:45)(cid:53)(cid:42)(cid:47)(cid:28)(cid:38)(cid:35)(cid:29)(cid:27)(cid:46)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:54)
and does not guarantee that any content on such websites is, or will remain,
accurate or appropriate.
To Appacha,
who always encouraged me to ask questions

Contents
List of illustrations ix
List of figures xi
List of tables xiii
Preface xv
Acknowledgements xvii
Note to the reader xix
1. What is economics 1
(cid:53) (cid:103)(cid:56)(cid:103)(cid:53) (cid:9)(cid:40)(cid:46)(cid:44)(cid:41)(cid:30)(cid:47)(cid:29)(cid:46)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:53) (cid:103)
(cid:53) (cid:103)(cid:56)(cid:104)(cid:53)(cid:1)(cid:53)(cid:28)(cid:44)(cid:35)(cid:31)(cid:32)(cid:53)(cid:34)(cid:35)(cid:45)(cid:46)(cid:41)(cid:44)(cid:51)(cid:53)(cid:41)(cid:32)(cid:53)(cid:31)(cid:29)(cid:41)(cid:40)(cid:41)(cid:39)(cid:35)(cid:29)(cid:45)(cid:53) (cid:106)
(cid:53) (cid:103)(cid:56)(cid:105)(cid:53)(cid:15)(cid:47)(cid:44)(cid:53)(cid:30)(cid:31)(cid:32)(cid:35)(cid:40)(cid:35)(cid:46)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:53)(cid:41)(cid:32)(cid:53)(cid:31)(cid:29)(cid:41)(cid:40)(cid:41)(cid:39)(cid:35)(cid:29)(cid:45)(cid:53) (cid:110)
(cid:53) (cid:103)(cid:56)(cid:106)(cid:53) (cid:1)(cid:53)(cid:40)(cid:41)(cid:46)(cid:31)(cid:53)(cid:41)(cid:40)(cid:53)(cid:41)(cid:47)(cid:44)(cid:53)(cid:27)(cid:42)(cid:42)(cid:44)(cid:41)(cid:27)(cid:29)(cid:34)(cid:53) (cid:103)(cid:103)
(cid:53) (cid:103)(cid:56)(cid:107)(cid:53)(cid:3)(cid:41)(cid:40)(cid:29)(cid:38)(cid:47)(cid:45)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:53) (cid:103)(cid:110)
2. Conceptualising the macroeconomy 20
(cid:53) (cid:104)(cid:56)(cid:103)(cid:53)(cid:9)(cid:40)(cid:46)(cid:44)(cid:41)(cid:30)(cid:47)(cid:29)(cid:46)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:53) (cid:104)(cid:102)
2.2 Conceptualising the macroeconomy: past and present 20
2.3 The macroeconomy as an embedded system 28
(cid:53) (cid:104)(cid:56)(cid:106)(cid:53)(cid:20)(cid:34)(cid:31)(cid:53)(cid:39)(cid:27)(cid:29)(cid:44)(cid:41)(cid:31)(cid:29)(cid:41)(cid:40)(cid:41)(cid:39)(cid:51)(cid:53)(cid:27)(cid:45)(cid:53)(cid:27)(cid:53)(cid:49)(cid:31)(cid:28)(cid:53)(cid:41)(cid:32)(cid:53)(cid:32)(cid:38)(cid:41)(cid:49)(cid:45)(cid:53) (cid:105)(cid:103)
(cid:53) (cid:104)(cid:56)(cid:107)(cid:53)(cid:1)(cid:53)(cid:32)(cid:47)(cid:44)(cid:46)(cid:34)(cid:31)(cid:44)(cid:53)(cid:40)(cid:41)(cid:46)(cid:31)(cid:53)(cid:41)(cid:40)(cid:53)(cid:41)(cid:47)(cid:44)(cid:53)(cid:27)(cid:42)(cid:42)(cid:44)(cid:41)(cid:27)(cid:29)(cid:34)(cid:53) (cid:105)(cid:107)
(cid:53) (cid:104)(cid:56)(cid:108)(cid:53)(cid:3)(cid:41)(cid:40)(cid:29)(cid:38)(cid:47)(cid:45)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:53) (cid:105)(cid:109)
3. Money and interest rates 39
(cid:53) (cid:105)(cid:56)(cid:103)(cid:53) (cid:9)(cid:40)(cid:46)(cid:44)(cid:41)(cid:30)(cid:47)(cid:29)(cid:46)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:53) (cid:105)(cid:111)
3.2 The financial architecture of India 39
3.3 What is money 47
(cid:53) (cid:105)(cid:56)(cid:106)(cid:53)(cid:20)(cid:34)(cid:31)(cid:41)(cid:44)(cid:35)(cid:31)(cid:45)(cid:53)(cid:41)(cid:32)(cid:53)(cid:39)(cid:41)(cid:40)(cid:31)(cid:51)(cid:53) (cid:107)(cid:104)
(cid:53) (cid:105)(cid:56)(cid:107)(cid:53)(cid:13)(cid:41)(cid:40)(cid:31)(cid:51)(cid:53)(cid:35)(cid:40)(cid:53)(cid:46)(cid:34)(cid:31)(cid:53)(cid:41)(cid:42)(cid:31)(cid:40)(cid:53)(cid:31)(cid:29)(cid:41)(cid:40)(cid:41)(cid:39)(cid:51)(cid:53) (cid:107)(cid:110)
(cid:53) (cid:105)(cid:56)(cid:108)(cid:53)(cid:3)(cid:41)(cid:40)(cid:29)(cid:38)(cid:47)(cid:45)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:53) (cid:108)(cid:104)
4. Output and employment levels 64
(cid:53) (cid:106)(cid:56)(cid:103)(cid:53) (cid:9)(cid:40)(cid:46)(cid:44)(cid:41)(cid:30)(cid:47)(cid:29)(cid:46)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:53) (cid:108)(cid:106)
(cid:53) (cid:106)(cid:56)(cid:104)(cid:53)(cid:20)(cid:34)(cid:31)(cid:41)(cid:44)(cid:35)(cid:31)(cid:45)(cid:53)(cid:41)(cid:32)(cid:53)(cid:41)(cid:47)(cid:46)(cid:42)(cid:47)(cid:46)(cid:53)(cid:27)(cid:40)(cid:30)(cid:53)(cid:31)(cid:39)(cid:42)(cid:38)(cid:41)(cid:51)(cid:39)(cid:31)(cid:40)(cid:46)(cid:53)(cid:53) (cid:108)(cid:107)
4.3 Open economy macrodynamics 78
4.4 Conclusion 88
(cid:3)(cid:15)(cid:14)(cid:20)(cid:5)(cid:14)(cid:20)(cid:19)
5. Economic growth 90
(cid:53) (cid:107)(cid:56)(cid:103)(cid:53) (cid:9)(cid:40)(cid:46)(cid:44)(cid:41)(cid:30)(cid:47)(cid:29)(cid:46)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:53) (cid:111)(cid:102)
(cid:53) (cid:107)(cid:56)(cid:104)(cid:53)(cid:20)(cid:34)(cid:31)(cid:41)(cid:44)(cid:35)(cid:31)(cid:45)(cid:53)(cid:41)(cid:32)(cid:53)(cid:31)(cid:29)(cid:41)(cid:40)(cid:41)(cid:39)(cid:35)(cid:29)(cid:53)(cid:33)(cid:44)(cid:41)(cid:49)(cid:46)(cid:34)(cid:53) (cid:111)(cid:104)
(cid:53) (cid:107)(cid:56)(cid:105)(cid:53)(cid:20)(cid:34)(cid:31)(cid:53)(cid:40)(cid:27)(cid:46)(cid:47)(cid:44)(cid:31)(cid:53)(cid:41)(cid:32)(cid:53)(cid:31)(cid:29)(cid:41)(cid:40)(cid:41)(cid:39)(cid:35)(cid:29)(cid:53)(cid:33)(cid:44)(cid:41)(cid:49)(cid:46)(cid:34)(cid:53)(cid:35)(cid:40)(cid:53)(cid:9)(cid:40)(cid:30)(cid:35)(cid:27)(cid:53) (cid:103)(cid:102)(cid:102)
(cid:53) (cid:107)(cid:56)(cid:106)(cid:53) (cid:7)(cid:44)(cid:41)(cid:49)(cid:46)(cid:34)(cid:53)(cid:35)(cid:40)(cid:53)(cid:46)(cid:34)(cid:31)(cid:53)(cid:41)(cid:42)(cid:31)(cid:40)(cid:53)(cid:31)(cid:29)(cid:41)(cid:40)(cid:41)(cid:39)(cid:51)(cid:53) (cid:103)(cid:103)(cid:102)
(cid:53) (cid:107)(cid:56)(cid:107)(cid:53) (cid:3)(cid:41)(cid:40)(cid:29)(cid:38)(cid:47)(cid:45)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:53) (cid:103)(cid:103)(cid:106)
6. Why economic theory matters 116
(cid:53) (cid:108)(cid:56)(cid:103)(cid:53) (cid:9)(cid:40)(cid:46)(cid:44)(cid:41)(cid:30)(cid:47)(cid:29)(cid:46)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:53) (cid:103)(cid:103)(cid:108)
(cid:53) (cid:108)(cid:56)(cid:104)(cid:53)(cid:20)(cid:34)(cid:31)(cid:53)(cid:40)(cid:31)(cid:31)(cid:30)(cid:53)(cid:32)(cid:41)(cid:44)(cid:53)(cid:30)(cid:35)(cid:45)(cid:29)(cid:35)(cid:42)(cid:38)(cid:35)(cid:40)(cid:31)(cid:53) (cid:103)(cid:103)(cid:108)
(cid:53) (cid:108)(cid:56)(cid:105)(cid:53)(cid:23)(cid:44)(cid:41)(cid:40)(cid:33)(cid:53)(cid:46)(cid:34)(cid:31)(cid:41)(cid:44)(cid:35)(cid:31)(cid:45)(cid:53)(cid:44)(cid:31)(cid:45)(cid:47)(cid:38)(cid:46)(cid:53)(cid:35)(cid:40)(cid:53)(cid:28)(cid:27)(cid:30)(cid:53)(cid:42)(cid:41)(cid:38)(cid:35)(cid:29)(cid:35)(cid:31)(cid:45)(cid:53) (cid:103)(cid:104)(cid:102)
(cid:53) (cid:108)(cid:56)(cid:106)(cid:53)(cid:7)(cid:41)(cid:41)(cid:30)(cid:53)(cid:46)(cid:34)(cid:31)(cid:41)(cid:44)(cid:35)(cid:31)(cid:45)(cid:53)(cid:44)(cid:31)(cid:29)(cid:41)(cid:33)(cid:40)(cid:35)(cid:45)(cid:31)(cid:53)(cid:29)(cid:41)(cid:40)(cid:46)(cid:31)(cid:50)(cid:46)(cid:53) (cid:103)(cid:104)(cid:108)
(cid:53) (cid:108)(cid:56)(cid:107)(cid:53)(cid:7)(cid:41)(cid:41)(cid:30)(cid:53)(cid:46)(cid:34)(cid:31)(cid:41)(cid:44)(cid:35)(cid:31)(cid:45)(cid:53)(cid:27)(cid:40)(cid:30)(cid:53)(cid:46)(cid:34)(cid:31)(cid:53)(cid:30)(cid:31)(cid:39)(cid:27)(cid:40)(cid:30)(cid:53)(cid:32)(cid:41)(cid:44)(cid:53)(cid:30)(cid:27)(cid:46)(cid:27)(cid:53) (cid:103)(cid:105)(cid:105)
(cid:53) (cid:108)(cid:56)(cid:108)(cid:53)(cid:3)(cid:41)(cid:40)(cid:29)(cid:38)(cid:47)(cid:45)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:53) (cid:103)(cid:105)(cid:108)
7. The policy objective of full employment 138
(cid:53) (cid:109)(cid:56)(cid:103)(cid:53) (cid:9)(cid:40)(cid:46)(cid:44)(cid:41)(cid:30)(cid:47)(cid:29)(cid:46)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:53) (cid:103)(cid:105)(cid:110)
(cid:53) (cid:109)(cid:56)(cid:104)(cid:53) (cid:20)(cid:34)(cid:31)(cid:53)(cid:40)(cid:27)(cid:46)(cid:47)(cid:44)(cid:31)(cid:53)(cid:41)(cid:32)(cid:53)(cid:31)(cid:39)(cid:42)(cid:38)(cid:41)(cid:51)(cid:39)(cid:31)(cid:40)(cid:46)(cid:53)(cid:35)(cid:40)(cid:53)(cid:9)(cid:40)(cid:30)(cid:35)(cid:27)(cid:53) (cid:103)(cid:105)(cid:110)
(cid:53) (cid:109)(cid:56)(cid:105)(cid:53) (cid:1)(cid:53)(cid:42)(cid:44)(cid:31)(cid:38)(cid:47)(cid:30)(cid:31)(cid:53)(cid:46)(cid:41)(cid:53)(cid:46)(cid:34)(cid:31)(cid:53)(cid:45)(cid:41)(cid:38)(cid:47)(cid:46)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:45)(cid:53) (cid:103)(cid:107)(cid:103)
(cid:53) (cid:109)(cid:56)(cid:106)(cid:53) (cid:3)(cid:41)(cid:40)(cid:29)(cid:38)(cid:47)(cid:45)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:53) (cid:103)(cid:108)(cid:103)
8. The policy objective of low inflation 163
(cid:53) (cid:110)(cid:56)(cid:103)(cid:53) (cid:9)(cid:40)(cid:46)(cid:44)(cid:41)(cid:30)(cid:47)(cid:29)(cid:46)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:53) (cid:103)(cid:108)(cid:105)
(cid:53) (cid:110)(cid:56)(cid:104)(cid:53)(cid:20)(cid:34)(cid:31)(cid:53)(cid:40)(cid:27)(cid:46)(cid:47)(cid:44)(cid:31)(cid:53)(cid:41)(cid:32)(cid:53)(cid:35)(cid:40)(cid:32)(cid:38)(cid:27)(cid:46)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:53)(cid:35)(cid:40)(cid:53)(cid:9)(cid:40)(cid:30)(cid:35)(cid:27)(cid:53) (cid:103)(cid:108)(cid:106)
(cid:53) (cid:110)(cid:56)(cid:105)(cid:53)(cid:1)(cid:53)(cid:42)(cid:44)(cid:31)(cid:38)(cid:47)(cid:30)(cid:31)(cid:53)(cid:46)(cid:41)(cid:53)(cid:46)(cid:34)(cid:31)(cid:53)(cid:45)(cid:41)(cid:38)(cid:47)(cid:46)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:45)(cid:53) (cid:103)(cid:109)(cid:110)
(cid:53) (cid:110)(cid:56)(cid:106)(cid:53)(cid:3)(cid:41)(cid:40)(cid:29)(cid:38)(cid:47)(cid:45)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:53) (cid:103)(cid:110)(cid:106)
9. Towards good economics 186
(cid:53) (cid:111)(cid:56)(cid:103)(cid:53) An(cid:53)(cid:35)(cid:40)(cid:46)(cid:44)(cid:41)(cid:30)(cid:47)(cid:29)(cid:46)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:53)(cid:46)(cid:41)(cid:53)(cid:39)(cid:27)(cid:29)(cid:44)(cid:41)(cid:31)(cid:29)(cid:41)(cid:40)(cid:41)(cid:39)(cid:35)(cid:29)(cid:45)(cid:53) (cid:103)(cid:110)(cid:108)
(cid:53) (cid:111)(cid:56)(cid:104)(cid:53) (cid:15)(cid:40)(cid:53)(cid:29)(cid:41)(cid:40)(cid:29)(cid:31)(cid:42)(cid:46)(cid:53)(cid:27)(cid:40)(cid:30)(cid:53)(cid:29)(cid:41)(cid:40)(cid:46)(cid:31)(cid:50)(cid:46)(cid:53) (cid:103)(cid:111)(cid:104)
(cid:53) (cid:111)(cid:56)(cid:105)(cid:53) (cid:16)(cid:38)(cid:47)(cid:44)(cid:27)(cid:38)(cid:35)(cid:45)(cid:39)(cid:53)(cid:35)(cid:40)(cid:53)(cid:46)(cid:34)(cid:31)(cid:41)(cid:44)(cid:51)(cid:53)(cid:27)(cid:40)(cid:30)(cid:53)(cid:39)(cid:31)(cid:46)(cid:34)(cid:41)(cid:30)(cid:53) (cid:103)(cid:111)(cid:107)
Data sources (cid:103)(cid:111)(cid:110)
References 200
Index 209

viii
Illustrations
Chapter 1
Attributes of a good economist 3
An illustrated history of economic thought 4
Chapter 2
(cid:20)(cid:34)(cid:31)(cid:53)(cid:39)(cid:27)(cid:29)(cid:44)(cid:41)(cid:31)(cid:29)(cid:41)(cid:40)(cid:41)(cid:39)(cid:51)(cid:53)(cid:46)(cid:34)(cid:44)(cid:41)(cid:47)(cid:33)(cid:34)(cid:53)(cid:46)(cid:34)(cid:44)(cid:31)(cid:31)(cid:53)(cid:38)(cid:31)(cid:40)(cid:45)(cid:31)(cid:45)(cid:53) (cid:104)(cid:103)
Chapter 3
Is Hajmola money? 48
(cid:20)(cid:34)(cid:31)(cid:53)(cid:39)(cid:27)(cid:40)(cid:27)(cid:33)(cid:31)(cid:39)(cid:31)(cid:40)(cid:46)(cid:53)(cid:41)(cid:32)(cid:53)(cid:38)(cid:35)(cid:43)(cid:47)(cid:35)(cid:30)(cid:35)(cid:46)(cid:51)(cid:53) (cid:107)(cid:109)
(cid:13)(cid:27)(cid:29)(cid:44)(cid:41)(cid:31)(cid:29)(cid:41)(cid:40)(cid:41)(cid:39)(cid:35)(cid:29)(cid:53)(cid:42)(cid:41)(cid:38)(cid:35)(cid:29)(cid:51)(cid:53)(cid:38)(cid:31)(cid:48)(cid:31)(cid:44)(cid:45)(cid:53) (cid:108)(cid:102)
Chapter 4
(cid:20)(cid:34)(cid:31)(cid:53)(cid:29)(cid:31)(cid:40)(cid:46)(cid:44)(cid:27)(cid:38)(cid:53)(cid:41)(cid:28)(cid:36)(cid:31)(cid:29)(cid:46)(cid:35)(cid:48)(cid:31)(cid:53)(cid:41)(cid:32)(cid:53)(cid:31)(cid:29)(cid:41)(cid:40)(cid:41)(cid:39)(cid:35)(cid:29)(cid:45)(cid:53) (cid:108)(cid:107)
(cid:6)(cid:47)(cid:38)(cid:38)(cid:53)(cid:31)(cid:39)(cid:42)(cid:38)(cid:41)(cid:51)(cid:39)(cid:31)(cid:40)(cid:46)(cid:53)(cid:35)(cid:45)(cid:53)(cid:27)(cid:53)(cid:32)(cid:38)(cid:47)(cid:37)(cid:31)(cid:53) (cid:108)(cid:111)
Chapter 5
The nature of economic growth matters 90
(cid:20)(cid:34)(cid:31)(cid:53)(cid:30)(cid:47)(cid:27)(cid:38)(cid:53)(cid:40)(cid:27)(cid:46)(cid:47)(cid:44)(cid:31)(cid:53)(cid:41)(cid:32)(cid:53)(cid:35)(cid:40)(cid:48)(cid:31)(cid:45)(cid:46)(cid:39)(cid:31)(cid:40)(cid:46)(cid:53) (cid:111)(cid:103)
(cid:20)(cid:49)(cid:41)(cid:53)(cid:42)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:31)(cid:31)(cid:44)(cid:45)(cid:53)(cid:41)(cid:32)(cid:53)(cid:33)(cid:44)(cid:41)(cid:49)(cid:46)(cid:34)(cid:53)(cid:46)(cid:34)(cid:31)(cid:41)(cid:44)(cid:35)(cid:31)(cid:45)(cid:53) (cid:111)(cid:107)
(cid:14)(cid:41)(cid:44)(cid:30)(cid:34)(cid:27)(cid:47)(cid:45)(cid:57)(cid:53)(cid:46)(cid:34)(cid:31)(cid:53)(cid:28)(cid:27)(cid:40)(cid:30)(cid:55)(cid:27)(cid:35)(cid:30)(cid:53)(cid:27)(cid:42)(cid:42)(cid:44)(cid:41)(cid:27)(cid:29)(cid:34)(cid:53)(cid:46)(cid:41)(cid:53)(cid:31)(cid:29)(cid:41)(cid:38)(cid:41)(cid:33)(cid:35)(cid:29)(cid:27)(cid:38)(cid:53)(cid:35)(cid:45)(cid:45)(cid:47)(cid:31)(cid:45)(cid:53) (cid:103)(cid:103)(cid:105)
Chapter 6
(cid:16)(cid:27)(cid:44)(cid:27)(cid:30)(cid:35)(cid:33)(cid:39)(cid:53)(cid:49)(cid:27)(cid:44)(cid:31)(cid:34)(cid:41)(cid:47)(cid:45)(cid:31)(cid:53) (cid:103)(cid:104)(cid:104)
(cid:16)(cid:27)(cid:44)(cid:27)(cid:30)(cid:35)(cid:33)(cid:39)(cid:53)(cid:44)(cid:31)(cid:42)(cid:27)(cid:35)(cid:44)(cid:45)(cid:53) (cid:103)(cid:104)(cid:108)
(cid:9)(cid:40)(cid:30)(cid:35)(cid:27)(cid:57)(cid:53)(cid:38)(cid:35)(cid:48)(cid:31)(cid:38)(cid:35)(cid:34)(cid:41)(cid:41)(cid:30)(cid:53)(cid:45)(cid:46)(cid:44)(cid:27)(cid:46)(cid:31)(cid:33)(cid:51)(cid:53) (cid:103)(cid:105)(cid:104)
(cid:23)(cid:34)(cid:41)(cid:53)(cid:40)(cid:31)(cid:31)(cid:30)(cid:45)(cid:53)(cid:46)(cid:34)(cid:31)(cid:41)(cid:44)(cid:51)(cid:53) (cid:103)(cid:105)(cid:107)
Chapter 7
(cid:20)(cid:34)(cid:31)(cid:53)(cid:45)(cid:29)(cid:27)(cid:44)(cid:29)(cid:35)(cid:46)(cid:51)(cid:53)(cid:48)(cid:31)(cid:44)(cid:45)(cid:47)(cid:45)(cid:53)(cid:45)(cid:47)(cid:44)(cid:42)(cid:38)(cid:47)(cid:45)(cid:53)(cid:27)(cid:42)(cid:42)(cid:44)(cid:41)(cid:27)(cid:29)(cid:34)(cid:31)(cid:45)(cid:53) (cid:103)(cid:107)(cid:104)
(cid:20)(cid:34)(cid:31)(cid:53)(cid:44)(cid:41)(cid:38)(cid:31)(cid:53)(cid:41)(cid:32)(cid:53)(cid:46)(cid:34)(cid:31)(cid:53)(cid:33)(cid:41)(cid:48)(cid:31)(cid:44)(cid:40)(cid:39)(cid:31)(cid:40)(cid:46)(cid:53) (cid:103)(cid:107)(cid:105)
(cid:20)(cid:34)(cid:31)(cid:53)(cid:13)(cid:27)(cid:34)(cid:27)(cid:38)(cid:27)(cid:40)(cid:41)(cid:28)(cid:35)(cid:45)(cid:53)(cid:39)(cid:41)(cid:30)(cid:31)(cid:38)(cid:53) (cid:103)(cid:107)(cid:109)
(cid:1)(cid:40)(cid:53)(cid:31)(cid:39)(cid:42)(cid:38)(cid:41)(cid:51)(cid:39)(cid:31)(cid:40)(cid:46)(cid:53)(cid:42)(cid:41)(cid:38)(cid:35)(cid:29)(cid:51)(cid:53)(cid:46)(cid:31)(cid:39)(cid:42)(cid:38)(cid:27)(cid:46)(cid:31)(cid:53) (cid:103)(cid:108)(cid:102)
Chapter 8
(cid:15)(cid:40)(cid:53)(cid:28)(cid:27)(cid:45)(cid:35)(cid:29)(cid:53)(cid:27)(cid:40)(cid:30)(cid:53)(cid:40)(cid:41)(cid:40)(cid:55)(cid:28)(cid:27)(cid:45)(cid:35)(cid:29)(cid:53)(cid:42)(cid:44)(cid:41)(cid:30)(cid:47)(cid:29)(cid:46)(cid:45)(cid:53) (cid:103)(cid:109)(cid:103)
(cid:20)(cid:34)(cid:31)(cid:53)(cid:17)(cid:20)(cid:13)(cid:53)(cid:47)(cid:40)(cid:30)(cid:31)(cid:44)(cid:45)(cid:46)(cid:27)(cid:40)(cid:30)(cid:35)(cid:40)(cid:33)(cid:53)(cid:41)(cid:32)(cid:53)(cid:35)(cid:40)(cid:32)(cid:38)(cid:27)(cid:46)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:53) (cid:103)(cid:109)(cid:105)
(cid:9)(cid:12)(cid:12)(cid:21)(cid:19)(cid:20)(cid:18)(cid:1)(cid:20)(cid:9)(cid:15)(cid:14)(cid:19)
(cid:2)(cid:34)(cid:27)(cid:44)(cid:27)(cid:30)(cid:49)(cid:27)(cid:36)(cid:53)(cid:41)(cid:40)(cid:53)(cid:39)(cid:27)(cid:44)(cid:37)(cid:31)(cid:46)(cid:45)(cid:53)(cid:27)(cid:40)(cid:30)(cid:53)(cid:42)(cid:41)(cid:49)(cid:31)(cid:44)(cid:53) (cid:103)(cid:110)(cid:104)
(cid:20)(cid:34)(cid:31)(cid:53)(cid:29)(cid:41)(cid:40)(cid:32)(cid:38)(cid:35)(cid:29)(cid:46)(cid:53)(cid:41)(cid:48)(cid:31)(cid:44)(cid:53)(cid:35)(cid:40)(cid:29)(cid:41)(cid:39)(cid:31)(cid:53)(cid:30)(cid:35)(cid:45)(cid:46)(cid:44)(cid:35)(cid:28)(cid:47)(cid:46)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:53) (cid:103)(cid:110)(cid:105)
Chapter 9
(cid:1)(cid:53)(cid:45)(cid:47)(cid:39)(cid:39)(cid:27)(cid:44)(cid:51)(cid:53)(cid:41)(cid:32)(cid:53)(cid:35)(cid:38)(cid:38)(cid:47)(cid:45)(cid:46)(cid:44)(cid:27)(cid:46)(cid:35)(cid:41)(cid:40)(cid:45)(cid:53) (cid:103)(cid:110)(cid:109)
(cid:1)(cid:53)(cid:33)(cid:41)(cid:41)(cid:30)(cid:53)(cid:31)(cid:29)(cid:41)(cid:40)(cid:41)(cid:39)(cid:35)(cid:45)(cid:46)(cid:93)(cid:45)(cid:53)(cid:44)(cid:31)(cid:27)(cid:30)(cid:35)(cid:40)(cid:33)(cid:53)(cid:38)(cid:35)(cid:45)(cid:46)(cid:53) (cid:103)(cid:111)(cid:107)
(cid:16)(cid:38)(cid:47)(cid:44)(cid:27)(cid:38)(cid:35)(cid:45)(cid:39)(cid:53)(cid:27)(cid:40)(cid:30)(cid:53)(cid:51)(cid:41)(cid:47)(cid:53) (cid:103)(cid:111)(cid:109)
x