Macroeconomia I

624 Pages·2011·38.32 MB·Portuguese

by  Olivier Blanchard

O l i v i e r
B L A N C H A R D
M A C R O E C O N O M I A
5 e d i ç ã o
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O l i v i e r
B L A N C H A R D
M A C R O E C O N O M I A
5 e d i ç ã o
Tradução
Luciana do Amaral Teixeira
Revisão Técnica
Márcio Issao Nakane
Doutor (D. Phil) em economia pela Universidade de Oxford, no Reino Unido
Professor do Departamento de Economia da FEA-USP e coordenador-técnico da Tendências Consultoria Integrada
ASSOCIAÇÃO BRASILEIRA DE DIREITOS REPROGRÁFICOS
São Paulo
Brasil Argentina Colômbia Costa Rica Chile Espanha Guatemala México Peru Porto Rico Venezuela
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© 2011 by Pearson Education do Brasil
© 2009, 2006, 2003, 2000 by Pearson Education, Inc.
Tradução autorizada a partir da edição original, em inglês, Macroeconomics, 5nd edition (updated
edition), de BLANCHARD, Olivier, publicada pela Pearson Education, Inc., sob o selo Prentice Hall.
Todos os direitos reservados. Nenhuma parte desta publicação poderá ser reproduzida ou transmitida
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Dados Internacionais de Catalogação na Publicação (CIP)
(Câmara Brasileira do Livro, SP, Brasil)
Blanchard, Olivier
Macroeconomia / Olivier Blanchard ; tradução Luciana do Amaral Teixeira.
-- 5. ed. -- São Paulo : Pearson Prentice Hall, 2011.
Título original: Macroeconomics.
Bibliografia.
ISBN 978-85-7605-707-9
1. Macroeconomia I. Título.
10-04727 CDD-339
Índice para catálogo sistemático:
1. Macroeconomia 339
4a reimpress2ão0 1–0 novembro 2013
Direitos exclusivos para a língua portuguesa cedidos à
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A Noelle
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Sumário
Prefácio .............................................................................................................xv
Parte I Introdução ....................................................................1
Capítulo 1 Um giro pelo mundo ..........................................................................2
1.1 Os Estados Unidos ..........................................................................3
Os Estados Unidos ingressaram em uma Nova Economia? ...................4
Devemos nos preocupar com o déficit comercial dos Estados Unidos? ...5
1.2 União Europeia ..............................................................................7
Como reduzir o desemprego europeu? ..............................................8
O que o euro fará pela Europa? .....................................................10
1.3 China ..........................................................................................10
1.4 O futuro .......................................................................................12
Capítulo 2 Um giro pelo livro ...........................................................................17
2.1 Produto agregado .........................................................................17
PIB: produção e renda ...................................................................18
PIB nominal e real ........................................................................20
PIB: nível versus taxa de crescimento ...............................................21
2.2 Outras variáveis macroeconômicas importantes ...............................23
Taxa de desemprego ....................................................................23
Taxa de inflação ..........................................................................25
2.3 O curto prazo, o médio prazo e o longo prazo ...............................29
2.4 Um giro pelo livro ........................................................................29
Fundamentos ...............................................................................30
Extensões ....................................................................................31
De volta à política ........................................................................31
Epílogo .......................................................................................31
Parte II O curto prazo ............................................................37
Capítulo 3 O mercado de bens..........................................................................38
3.1 A composição do PIB .....................................................................38
3.2 Demanda por bens .......................................................................40
Consumo (C ) ...............................................................................40
Investimento (I ) .............................................................................42
Gastos do governo (G ) .................................................................42
3.3 Determinação do produto de equilíbrio ...........................................43
Usando a álgebra ........................................................................43
Utilizando um gráfico ...................................................................44
Usando palavras ..........................................................................47
Quanto demora o ajuste do produto? .............................................47
3.4 Investimento igual à poupança: um modo alternativo de pensar
sobre o equilíbrio do mercado de bens ...........................................48
3.5 O governo é mesmo onipotente? Uma advertência ...........................51
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viii MacroeconoMia
Capítulo 4 Mercados financeiros ......................................................................56
4.1 Demanda por moeda ....................................................................56
Derivação da demanda por moeda ................................................58
4.2 Determinação da taxa de juros — I ................................................59
Demanda por moeda, oferta de moeda e taxa de juros de equilíbrio .60
Política monetária e as operações de mercado aberto ......................62
Escolha da moeda ou escolha da taxa de juros? ..............................64
Moeda, títulos e outros ativos .........................................................64
4.3 Determinação da taxa de juros — II ................................................65
O que os bancos fazem ................................................................65
A oferta e a demanda por moeda do Banco Central ........................66
4.4 Duas formas alternativas de examinar o equilíbrio ............................70
O mercado interbancário e a taxa do mercado interbancário ...........71
Oferta de moeda, demanda por moeda e o multiplicador monetário ..71
Capítulo 5 Mercados de bens e mercados financeiros: o modelo IS-LM .................76
5.1 O mercado de bens e a relação IS .................................................76
Investimento, vendas e taxa de juros ...............................................77
Determinação do produto ..............................................................77
Derivação da curva IS ..................................................................78
Deslocamentos da curva IS ............................................................80
5.2 Mercados financeiros e a relação LM .............................................80
Moeda real, renda real e taxa de juros ...........................................81
Derivação da curva LM .................................................................81
Deslocamentos da curva LM ..........................................................82
5.3 Combinação das relações IS e LM ..................................................83
Política fiscal, nível de atividade e taxa de juros ..............................84
Política monetária, nível de atividade e taxa de juros .......................86
5.4 Uso de uma combinação de políticas .............................................88
5.5 Como o modelo IS−LM se ajusta aos fatos? ....................................88
Parte III O médio prazo ..........................................................99
Capítulo 6 Mercado de trabalho .....................................................................100
6.1 Um giro pelo mercado de trabalho ...............................................100
Grandes fluxos de trabalhadores ..................................................101
6.2 Movimentos do desemprego ........................................................103
6.3 Determinação de salários ............................................................106
Negociação ..............................................................................107
Salários-eficiência ......................................................................107
Salários, preços e desemprego ....................................................109
Nível esperado de preços ...........................................................109
Taxa de desemprego ..................................................................109
Outros fatores ............................................................................110
6.4 Determinação de preços .............................................................110
6.5 Taxa natural de desemprego ........................................................111
Relação de fixação de salários ....................................................111
Relação de fixação de preços ......................................................111
Salários reais e desemprego no equilíbrio .....................................112
Do desemprego ao emprego ........................................................114
Do emprego ao produto ...............................................................114
6.6 Para onde iremos .......................................................................115
Capítulo 7 Agregando todos os mercados: o modelo OA–DA ..............................121
7.1 Oferta agregada ........................................................................121
7.2 Demanda agregada ...................................................................124
7.3 Equilíbrio no curto prazo e no médio prazo ..................................126
O equilíbrio no curto prazo .........................................................127
Do curto ao médio prazo ............................................................128
7.4 Efeitos de uma expansão monetária .............................................129
Dinâmica do ajuste .....................................................................129
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Sumário ix
Visão dos bastidores ...................................................................130
Neutralidade da moeda ..............................................................132
7.5 Diminuição do déficit orçamentário ..............................................132
Redução do déficit, produto e taxa de juros ...................................134
Déficits orçamentários, produto e investimento ................................135
7.6 Mudanças no preço do petróleo ..................................................136
Efeitos sobre a taxa natural de desemprego ..................................137
Dinâmica do ajuste .....................................................................138
7.7 Conclusões ................................................................................140
Curto prazo versus médio prazo ..................................................140
Choques e mecanismos de propagação ........................................142
Para onde vamos daqui: produto, desemprego e inflação ...............142
Capítulo 8 A taxa natural de desemprego e a curva de Phillips.........................147
8.1 Inflação, inflação esperada e desemprego ....................................148
8.2 Curva de Phillips ........................................................................149
Primeira versão ..........................................................................149
Transformações ..........................................................................150
De volta à taxa natural de desemprego .........................................153
8.3 Um resumo e muitas advertências ..................................................155
Mudanças na taxa natural de um país para outro ..........................156
Mudanças na taxa natural ao longo do tempo ...............................158
Inflação alta e a relação da curva de Phillips ................................160
Deflação e a relação da curva de Phillips .....................................161
Capítulo 9 Inflação, atividade econômica e crescimento da moeda nominal ........165
9.1 Produto, desemprego e inflação ....................................................165
Lei de Okun ...............................................................................165
A curva de Phillips ......................................................................168
Relação de demanda agregada ...................................................168
9.2 Os efeitos do crescimento da moeda ............................................169
O médio prazo ..........................................................................170
O curto prazo ............................................................................171
9.3 Desinflação ...............................................................................173
Um primeiro passo .....................................................................173
Expectativas e credibilidade: a crítica de Lucas ..............................174
Rigidez nominal e contratos .........................................................175
Parte IV O longo prazo .........................................................183
Capítulo 10 Os fatos do crescimento ................................................................184
10.1 Avaliando o padrão de vida .........................................................184
10.2 Crescimento nos países ricos .......................................................189
O grande aumento do padrão de vida desde 1950 .......................189
A convergência do produto per capita desde 1950 ........................190
10.3 Uma visão mais ampla do crescimento ao longo do
tempo e do espaço .....................................................................191
Visão do crescimento ao longo de dois milênios ............................191
Visão do crescimento pelos países ................................................191
10.4 Reflexão sobre o crescimento: uma introdução ...............................193
Função de produção agregada ....................................................193
Retornos de escala e rendimentos dos fatores ................................194
Produto por trabalhador e capital por trabalhador .........................194
Fontes do crescimento .................................................................195
Capítulo 11 Poupança, acumulação de capital e produto .....................................200
11.1 Interações entre produto e capital .................................................200
Efeitos do capital sobre o produto ................................................201
Efeitos do produto sobre a acumulação de capital .........................202
Produto e investimento ................................................................202
Investimento e acumulação de capital ...........................................203
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11.2 Implicações de taxas de poupança diferentes ................................203
Dinâmica do capital e do produto ................................................203
Capital e produto no estado estacionário ......................................205
Taxa de poupança e produto .......................................................206
Taxa de poupança e consumo .....................................................209
11.3 Uma ideia das grandezas ...........................................................212
Efeitos da taxa de poupança sobre o produto no estado estacionário .213
Efeitos dinâmicos de um aumento da taxa de poupança .................213
A taxa de poupança dos Estados Unidos e a regra de ouro ............215
11.4 Capital físico versus capital humano .............................................216
Ampliando a função de produção ................................................216
Capital humano, capital físico e produto .......................................217
Crescimento endógeno ...............................................................217
Capítulo 12 Progresso tecnológico e crescimento ...............................................222
12.1 Progresso tecnológico e taxa de crescimento ..................................222
Progresso tecnológico e a função de produção ..............................222
Interações entre produto e capital .................................................224
Dinâmica do capital e do produto ................................................226
Efeitos da taxa de poupança .......................................................228
12.2 Determinantes do progresso tecnológico .......................................229
Fertilidade do processo de pesquisa .............................................230
Apropriabilidade dos resultados de pesquisa ................................233
12.3 Os fatos do crescimento revisitados ..............................................233
Acumulação de capital versus progresso tecnológico nos
países ricos desde 1950 ..............................................................233
Acúmulo de capital versus progresso tecnológico na China
desde 1980 ...............................................................................235
Capítulo 13 Progresso tecnológico: curto, médio e longo prazos ........................241
13.1 Produtividade, produto e desemprego no curto prazo .....................241
Progresso tecnológico, oferta agregada e demanda agregada ........242
Evidência empírica .....................................................................244
13.2 Produtividade e taxa natural de desemprego .................................245
De volta à fixação de preços e à fixação de salários ......................246
Taxa natural de desemprego ........................................................246
Evidência empírica .....................................................................248
13.3 Progresso tecnológico, transformação e efeitos distributivos .............250
Aumento da desigualdade salarial ...............................................250
Causas do aumento da desigualdade salarial ................................252
13.4 Instituições, progresso tecnológico e crescimento .............................254
Parte V Expectativas ............................................................261
Capítulo 14 Expectativas: ferramentas básicas .................................................262
14.1 Taxas reais de juros versus taxas nominais de juros .........................263
Taxa nominal de juros e taxa real de juros nos Estados Unidos
desde 1978 ..............................................................................265
14.2 Taxa nominal de juros, taxa real de juros e o modelo IS-LM ..........266
14.3 Crescimento da moeda, inflação, taxa nominal de juros e
taxa real de juros .......................................................................267
Revisitando o modelo IS-LM .......................................................267
Taxa nominal de juros e taxa real de juros no curto prazo ...............268
Taxa nominal de juros e taxa real de juros no médio prazo .............269
Do curto prazo ao médio prazo ...................................................270
Evidências sobre a hipótese de Fisher ...........................................272
14.4 Valor presente descontado esperado ............................................274
Cálculo do valor presente descontado esperado ............................274
Fórmula geral .............................................................................275
Usando o valor presente: exemplos ..............................................276
Taxa nominal de juros versus taxa real de juros e o valor presente ...277
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