JOÃO MARCOS SASSIN COTAIT ANÁLISE DE INVESTIMENTO FUNDAMENTALISTA EM UMA

140 Pages·2013·3.08 MB·Portuguese

JOÃO MARCOS SASSIN COTAIT

ANÁLISE DE INVESTIMENTO FUNDAMENTALISTA EM UMA EMPRESA DE
CAPITAL ABERTO

São Paulo
2013

JOÃO MARCOS SASSIN COTAIT

ANÁLISE DE INVESTIMENTO FUNDAMENTALISTA EM UMA EMPRESA DE
CAPITAL ABERTO

Trabalho de Formatura apresentado à Escola
Politécnica da Universidade de São Paulo para
obtenção do diploma de Engenheiro de
Produção.

Orientador: Prof. Dr. João Amato Neto

São Paulo
2013
FICHA CATALOGRÁFICA

Cotait, João Marcos Sassin
Análise de investimento fundamentalista em uma empresa
de capital aberto / J.M.S. Cotait. -- São Paulo, 2013.
134 p.

Trabalho de Formatura - Escola Politécnica da Universidade
de São Paulo. Departamento de Engenharia de Produção.

1.Empresas (Avaliação) 2.Finanças (Análise;Modelagem)
3.Fluxo de caixa I.Universidade de São Paulo. Escola Politécnica.
Departamento de Engenharia de Produção II.t.
AGRADECIMENTOS
Aos meus pais, João e Helena, e à minha irmã, Vanessa, que me apoiaram ao longo de todos
os anos e sempre me incentivaram nos momentos mais difíceis. Sem os ensinamentos,
valores, conselhos, exemplos e companheirismo deles eu nunca teria chegado até aqui.
Aos meus amigos e familiares por estarem presentes em momentos de alegrias e dificuldades.
Ao Professor João Amato pela orientação neste trabalho.
À Escola Politécnica por ter me proporcionado um leque tão grande de oportunidades e
conhecimento.
A todos os professores que já tive ao longo da vida. De alguma forma todos contribuíram para
a realização deste trabalho.

RESUMO

Este trabalho tem o objetivo de determinar o grau de atratividade financeira das ações da
Marcopolo, empresa fabricante de carrocerias para ônibus sediada em Caxias do Sul, Rio
Grande do Sul. Utilizando ferramentas de análise fundamentalista, a empresa é estudada sob
aspectos operacionais (processo de fabricação), qualitativos (vantagens competitivas) e
quantitativos (modelagem financeira). É realizada também uma análise do setor de carrocerias
para ônibus para entender quais são os fatores que impactam a dinâmica da indústria. A partir
das análises, são estabelecidas as premissas e condições de contorno do modelo. Com a Taxa
Interna de Retorno implícita no Fluxo de Caixa para o Acionista do modelo e do custo de
capital definido pelo modelo CAPM é verificado se a ação da companhia está atrativa ou não
para o investimento. Ao final, são apresentadas as principais dificuldades encontradas durante
a realização deste trabalho.

Palavras-chave: análise fundamentalista, análise de ações, modelagem financeira, análise de
sensibilidade.

ABSTRACT

This work aims to determine the degree of financial attractiveness of the Marcopolo’s shares,
a bus bodies manufacturer based in Caxias do Sul, Rio Grande do Sul. Using a fundamental
analysis framework, the company is analyzed under operational (manufacturing process),
qualitative (competitive advantage) and quantitative (financial modeling) aspects. The bus
bodies sector is also analyzed to understand the factors that drive the industry dynamics. From
the analysis, the premises and boundary conditions are set. With the Internal Rate of Return
implicit in the Free Cash Flow to Equity and the cost of capital determined by the CAPM
model is verified if the company’s stock is attractive or not for investing. Finally, the main
difficulties fronted during this work are presented.

Key words: fundamentalist analysis, stock analysis, financial modeling sensibility analysis.