isu-isu syariah dalam sukuk musyarakah di malaysia

276 Pages·2012·4.54 MB·Indonesian

ISU-ISU SYARIAH DALAM SUKUK MUSYARAKAH
DI MALAYSIA: KAJIAN TERHADAP SUKUK YANG
DITERBITKAN DARI TAHUN 2005 HINGGA 2010

KHAIRUN NAJMI BIN SARIPUDIN

JABATAN FIQH DAN USUL
AKADEMI PENGAJIAN ISLAM
UNIVERSITI MALAYA
KUALA LUMPUR

2013
ISU-ISU SYARIAH DALAM SUKUK
MUSYARAKAH DI MALAYSIA: KAJIAN
TERHADAP SUKUK YANG DITERBITKAN
DARI TAHUN 2005 HINGGA 2010

KHAIRUN NAJMI BIN SARIPUDIN

JABATAN FIQH DAN USUL
AKADEMI PENGAJIAN ISLAM
UNIVERSITI MALAYA
KUALA LUMPUR

2013
ISU-ISU SYARIAH DALAM SUKUK
MUSYARAKAH DI MALAYSIA: KAJIAN
TERHADAP SUKUK YANG DITERBITKAN
DARI TAHUN 2005 HINGGA 2010

KHAIRUN NAJMI BIN SARIPUDIN

DISERTASI INI DIKEMUKAKAN UNTUK
MEMENUHI KEPERLUAN BAGI
IJAZAH SARJANA SYARIAH
(SECARA DISERTASI)

JABATAN FIQH DAN USUL
AKADEMI PENGAJIAN ISLAM
UNIVERSITI MALAYA
KUALA LUMPUR

2013
ABSTRAK

Sukuk musyarakah merupakan salah satu instrumen pasaran modal Islam (ICM). Ia
antara sukuk yang banyak diterbitkan diperingkat antarabangsa dan tempatan sejak
tahun 2005. Oleh itu, penyelidikan ini bertujuan untuk mengkaji teori dan konsep
sukuk musyarakah dan juga meneliti serta menganalisa isu-isu Syariah dalam
penstrukturan sukuk musyarakah bermula tahun 2005 hingga 2010. Berdasarkan
kepada terma dan syarat (principal term and condition) setiap sukuk yang diterbitkan,
kajian akan meneliti sama ada sukuk yang diterbitkan patuh Syariah ataupun
sebaliknya. Metode dokumentasi diaplikasikan dalam mengumpul data dan turut
mengimplementasikan kaedah analisa dengan menggunakan metode induktif,
deduktif dan komparatif. Hasil daripada penelitian yang dilakukan, terdapat beberapa
isu Syariah dalam penstrukturan sukuk musyarakah, antaranya isu wa‘d, wa‘dan dan
muwa‘adah, purchase undertaking, liquidity facilities, jaminan modal, pengkelasan
dan tanazul. Dapatan menunjukkan sebanyak 53 sukuk telah diterbitkan pada tempoh
tersebut dan kajian juga mendapati hanya 1 daripada sukuk yang diterbitkan tidak
menepati justifikasi hukum yang dikemukakan oleh pengkaji.

i
ABSTRACT

Sukuk musyarakah is an instrument of Islamic Capital Market (ICM). It is a
preferred sukuk to be issued internationally or locally especially since the year 2005.
Therefore, this research aims to provide the theoretical and concept of sukuk
musyarakah and also to examine and analyse shariah issues in sukuk musyarakah
from year 2005 to 2010. From observations of all the principal terms and conditions,
this research will examine whether the sukuk complies with shariah law or not. In
achieving the pre-determined aim, documentation method is used in collecting data
and in term of analyzing the data collected, the inductive, deductive and comparative
methods are applied. From the analysis have been made, the research found that there
are several shariah issues in structuring sukuk musyarakah, which is wa‘d, wa‘dan
and muwa‘adah, purchase undertaking, liquidity facilities, tranching and tanazul. The
most significant finding is that all 53 sukuk musyarakah issued in Malaysia are lines
with syariah except one sukuk.

ii
PENGHARGAAN

Segala puji bagi Allah SWT, Selawat dan Salam atas junjungan besar Nabi
Muhammad SAW, sekalung doa buat para sahabat RA, serta para pendokong risalah
agama. Setinggi kesyukuran dirafa‘kan ke hadrat Ilahi kerana dengan limpah rahmat
dan ‘inayahNya disertasi ini dapat disempurnakan.

Setinggi-tinggi penghargaan buat penyelia yang dikasihi, Prof. Madya Dr
Shamsiah Mohamad kerana sudi meluangkan masa dan tenaga memberi tunjuk ajar,
nasihat dan panduan yang bermanfaat sepanjang menyelia disertasi ini.

Penghargaan khusus buat abi dan umi tercinta, Saripudin Ramli dan Zaiton
Idris, isteri yang tercinta Sofhan Jamiela Rosli, adik beradik yang dikasihi, Mohd
Dzakiudin, Adi Khusaini, Nur Farahana, Lokman Hakim dan Fatin Humairah, yang
sentiasa mencurahkan kasih sayang dan perhatian serta galakan untuk meneruskan
perjuangan penulisan disertasi ini. Semoga Allah SWT memberkati dan membalas
semua dengan sebaik-baik kurniaan.

Demikian juga kepada para pensyarah dan pihak pentadbiran yang sentiasa
memberikan galakan. Sekalung penghargaan buat Dr Mohd Anuar Ramli yang sudi
mencurahkan pengalamannya yang bernilai. Jutaan terima kasih juga diucapan
kepada Dr Sa'adan Man, Prof. Madya Dr Noor Naemah Abdul Rahman, Prof. Madya
Dr Raihanah Hj Azahari, Prof. Madya Dr Anisah Ab Ghani, Prof. Madya Dr
Rahimin Affandi Abdul Rahim, Prof. Madya Dr Abdul Karim Ali, Dr Ridzwan
Ahmad, Dr Rushdi Ramli, Dr Luqman Haji Abdullah. Turut diucapkan jutaan
penghargaan kepada Prof. Madya Dr Raihanah Haji Abdullah, Ust Azizi Bin Che
Seman, Dr Asmak Binti Ab Rahman, Dr Ahmad Azam Sulaiman @ Mohamad, Dr
Nor'azzah Binti Kamri, Dr Mohammad Taqiuddin Mohamad, Mohd Saiful Anwar
Mohd Nawawi dan Mohd Zaidi Daud yang sudi berkongsi idea dan keperihatinan
serta dorongan dalam membantu menyiapkan disertasi ini. Penghargaan juga
iii
dititipkan kepada staf Fiqh dan Usul serta staf-staf Ijazah Tinggi yang banyak
membantu dalam melicinkan perjalanan proses penyediaan disertasi ini.

Setulus penghargaan juga buat En. Mohd Fadhly Md Yusoff, Prof. Madya Dr Asyraf
Wajdi Dusuki, Pn. Shabnam Mokhtar, Pn Norlia Mat Saed, Sheikh Irshad Ahmad
Aijaz dan En. Mohd Faiz Rahim yang sudi meluangkan masa untuk memberi tunjuk
ajar dalam menyiapkan disertasi ini. Buat sahabat-sahabat Mohd Faizzudin Mokhtar,
Nor Fahimah Mohd Razif, Mohd Hanafi Amin, Mohamad Syafie Ayub, Muhd Imran
Abd Razak dan kawan-kawan lain yang banyak membantu, terima kasih atas tunjuk
ajar yang diberikan.

Akhir kata, penulis merakamkan jutaan penghargaan dan terima kasih buat semua
pihak yang telah membantu secara lansung dan tidak lansung sepanjang penulisan
disertasi ini. Semoga kalian semua sentiasa dilimpahi tawfiq dan inayahnya serta
diberikan kebahagian dan keberkatan di dunia dan di akhirat.

KHAIRUN NAJMI BIN SARIPUDIN
[email protected]
7 Ogos 2012M : 18 Ramadhan 1433H

iv
DAFTAR ISI

Isi Kandungan Halaman

Abstrak i
Penghargaan iii
Daftar Isi v
Senarai Kependekan ix
Senarai Rajah xi
Senarai Jadual xii
Senarai Carta xiii
Panduan Transliterasi xiv

BAB PERTAMA: PENDAHULUAN

1.1 LATAR BELAKANG MASALAH KAJIAN 1
1.2 PERMASALAHAN KAJIAN 5
1.3 OBJEKTIF KAJIAN 8
1.4 KEPENTINGAN KAJIAN 8
1.5 SKOP KAJIAN 9
1.6 ULASAN KAJIAN LEPAS 10
1.7 METODOLOGI KAJIAN 15
1.7.1 Metode Pengumpulan Data 15
1.7.2 Metode Analisis Data 19

BAB KEDUA: MUSYARAKAH MENURUT ISLAM

PENGENALAN 23
2.1 DEFINISI MUSYARAKAH 23
2.2 PENSYARIATAN MUSYARAKAH 26
2.3 PEMBAHAGIAN MUSYARAKAH 28
2.3.1 Syarikah al-Milk 29
v
2.3.2 Syarikah al-‘Uqud 30
2.3.3 Syarikah al-‘Inan 31
2.3.4 Syarikah al-Mufawadah 32
2.3.5 Syarikah al-Wujuh 34
2.3.6 Syarikah al-A‘mal 35
2.3.7 Musyarakah Mutanaqisah 36
2.4 PEMBENTUKAN SYARIKAH 37
2.4.1 Al-‘aqidan (dua pihak yang berakad) 37
2.4.2 Ma‘qud ‘alayh (subjek akad) 39
2.4.3 Modal 40
2.5 PROJEK ATAU KERJA 46
2.6 UNTUNG DAN RUGI 47
2.6.1 Syarat-syarat keuntungan 48
2.6.2 Agihan keuntungan 49
2.6.3 Syarat-syarat kerugian 54
2.7 SIGHAH( IJAB DAN QABUL) 55
2.8 PEMBUBARAN SYARIKAH 56
2.9 JAMINAN MODAL MUSYARAKAH 59
2.9.1 Hukum jaminan modal musyarakah 60
2.9.2 Mekanisme jaminan modal menurut sarjana Islam 61
2.9.2.1 Jaminan pihak ketiga 61
2.9.2.2 Jaminan modal melalui tabung khas 67
KESIMPULAN 69

BAB KETIGA: SUKUK MUSYARAKAH: KONSEP DAN BENTUK-
BENTUKNYA

PENGENALAN 70
3.1 PENGENALAN RINGKAS PASARAN MODAL ISLAM 70
3.2 DEFINISI SUKUK 72
3.3 PENSYARIATAN SUKUK 74
3.4 PERBEZAAN SUKUK DAN BON KONVENSIONAL 77
3.5 PEMBAHAGIAN SUKUK 80
vi
3.6 SUKUK MUSYARAKAH 82
3.6.1 Definisi 82
3.6.2 Tujuan dan Fungsi 84
3.6.3 Struktur 85
3.6.4 Perkembangan Penerbitan Sukuk Musyarakah 88
3.7 BENTUK-BENTUK SUKUK MUSYARAKAH 95
3.7.1 Sukuk musyarakah dari dimensi tempoh, modal
dan bentuk perkongsian 96
3.7.1.1 Sukuk Musyarakah Dari Dimensi Tempoh
Masa Yang Diterbitkan 98
3.7.1.2 Sukuk Musyarakah Dari Dimensi Modal
Yang Disumbangkan 104
3.7.1.3 Sukuk Musyarakah Dari Dimensi Aset
Yang Mendasarinya 109
3.7.1.4 Sukuk Musyarakah Dari Dimensi Bentuk
Perkongsian 122
KESIMPULAN 129

BAB KEEMPAT: ANALISIS ISU-ISU SYARIAH DALAM SUKUK
MUSYARAKAH

PENGENALAN 131
4.0 ISU-ISU SYARIAH DALAM SUKUK MUSYARAKAH 131
4.1 ISU PERTAMA: WA‘D, WA‘DAN DAN MUWA‘ADAH 132
4.1.1 Wa‘d 132
4.1.2 Wa‘dan 143
4.1.3 Muwa‘adah 146
4.2 ISU KEDUA: JANJI UNTUK MEMBELI BALIK SUKUK
(PURCHASE UNDERTAKING) 158
4.2.1 Definisi PU 158
4.3.2 Isu-isu syariah dalam PU 160
4.3.2.1 Isu pengunaan wa‘d, wa‘dan dan muwa‘adah 160

vii