Internationale Währungsprobleme: Zur Geschichte, Funktion und Krise des Internationalen Währungssystems

197 Pages·1989·6.692 MB·German

by  Peter Czada, Michael Tolksdorf, Alparslan Yenal (auth.)

Peter Czada/Michael Tolksdorf/Alparslan Yenal
Internationale
Währungsprobleme
Zur Geschichte, Funktion und Krise
des Internationalen Währungssystems
Leske + Budrich, Opladen 1988
Die Autoren
Peter Czada, Dr. rer. pol., Dipl. -Volkswirt
Geb. 1936 in Berlin. 1956-1961 Studium der Volkswirtschaftslehre an der FU Berlin.
1962-1972 Wiss. Mitarbeiter der Historischen Kommission zu Berlin, Assistent und
Assistenzprofessor am Institut für Wirtschafts-und Sozialgeschichte der FU Berlin.
Seit 1973 Professor an der Berliner Fachhochschule für Verwaltung und Rechtspfle
ge. Veröffentlichungen zur Wirtschaftsgeschichte und Wirtschaftspolitik.
Michael Tolksdorf, Dr. rer. pol., Dipl.-Volkswirt
Geb. 1942 in Berlin. Wirtschaftswissenschaftliches Studium an der FU Berlin, in
London und Princeton, USA. 1967-1971 Mitarbeiterdes Bundeskartellamts. Seit 1971
Professor an der Fachhochschule für Wirtschaft, Berlin. Veröffentlichungen zu ver
schiedenen wirtschaftspolitischen Themen aus den Bereichen Wettbewerb und
Außenwirtschaft.
Alparalan Yenal, Dr. rer. pol., Dipl.-Politologe
Geb. 1935 in Izmir/Türkei. Studium der Politologie und derWirtschaftswissenschaft in
Frankfurt und Berlin. Promotion und Habilitation an der FU Berlin. Planungsdirektor
und Generalsekretär in der Textil-und Bekleidungsindustrie in Istanbul. Assistent,
Assistenz-Professor, Privatdozent am FB-Politische Wissenschaft der FU Berlin. Ver
öffentlichungen zur Wirtschaftspolitik und Weltwirtschaft.
Grafik: Thomas Rödig (S. 25, 58)
Titelbild: Der Tagesspiegel, v. 6.1.1988
Schaubilder:
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Zahlenbilder: Erich-Schmidt-Verlag, Genthiner Straße 30G, 1000 Berlin 30
- StaatsbürgerliChe Arbeitsmappe
iwd/div: Deutscher Instituts Verlag, Postfach 510670, 5000 Köln 51
Lizenzausgabe mit freundlicher Genehmigung der
Landeszentrale für politische Bildungsarbeit Berlin (LZ)
Redaktion: Josef Schröer (LZ); Dr. Peter Massing, Fachbereich Politische
Wissenschaft der Freien Universität Berlin (Otto-Suhr-Institut)
ISBN 978-3-8100-0737-7 ISBN 978-3-322-95526-5 (eBook)
DOI 10.1007/978-3-322-95526-5
© 1988 by Leske + Budrich, Opladen
Gesamtherstellung: Felgentreff & Goebel, Berlin
Redaktionsschluß: Juli 1988
2
Inhaltsverzeichnis Seite
Vorbemerkung 4
Wesen, Wandel und Wirren des Weltwährungssystems
1870-1970 5- 76
von Peter Czada
1.1. Geld, Währung und Außenwirtschaft 6
1.2. Die "gute alte Zeit" - Freihandel und Goldstandard 17
1.3. Die "goldenen zwanziger Jahre" 33
1.4. Der "goldene Dollar" - Von Bretton Woods zur
Dollarkrise 57
Die Währungsturbulenzen der 70er und 80er Jahre 71-124
von Michael Tolksdorf
2.1. Kapitalströme und Spekulation 79
2.2. Anpassungen ohne Reform 90
2.3. Das Europäische Währungssystem - eine Insel der Stabilität? 102
2.4. Ansätze währungspolitischer Zusammenarbeit 111
IWF, Weltbank und Entwicklungsländer. Das Damokles
schwert der internationalen Verschuldung 125-186
von Alparslan Yenal
3.1. Die Entwicklung der Auslandsschulden 131
3.2. Die Ursachen der Schuldenkrise 138
3.3. Die Rolle des IWF in der Schuldenkrise 153
3.4. Ansätze zur Lösung der Schuldenkrise 175
Uteraturhinweise 187
Zeittafel 189
Schlagwort-Register 194
3
Vorbemerkung
Wenn im September dieses Jahres die Regierungs-und Notenbankvertre
ter des Internationalen Währungsfonds und derWeltbankgruppe in Berlin zu
ihrer Jahrestagung zusammenkomme", wird die seit Jahren andauernde
Verschuldungskrise der Entwicklungsländer erneut einen Schwerpunkt der
Beratungen bilden. Viele politisch und sozial Engagierte stehen diesen in
ternationalen Organisationen mit heftiger Kritik und Ablehnung gegenüber.
Sie bezweifeln nicht nur deren Fähigkeit, die Schuldenkrise zu lösen, sie er
blicken vor allem im Internationalen Währungsfonds ein von den USA und
den Industrieländern beherrschtes Finanzinstrument, das im Interesse der
Gläubigerbanken den hochverschuldeten Entwicklungsländern Bedin'gun
gen und Auflagen diktiert, die das Massenelend in diesen Ländern verstär
ken. Die Repräsentanten dieser Organisationen sehen dies zwar anders,
aber auch sie können nicht verhehlen, daß derWährungsfonds und die Welt
bank mit der Lösung der Schuldenkrise überfordert sind und daß bisher kein
allseits akzeptabler "Königsweg" zur Bewältigung einer Krise in Sicht ist, die
für Schuldner und Gläubiger gleichermaßen gefährliche Dimensionen er
reicht hat.
Die Verschuldungsfrage ist aber nur ein - besonders brisanter - Aspekt der
Schwierigkeiten, mit denen das internationale Währungssystem gegenwär
tig konfrontiert ist. Die ehemals allein dominierende Leitwährung, der US
Dollar, befindet sich in heftigen Turbulenzen, die außenwirtschaftlichen
Ungleichgewichte nehmen zu, internationale Kapitalströme beeinträchti
gen das Wechselkursgefüge mit negativen Folgen für den Welthandel, der
ohnehin durch zunehmenden Protektionismus behindert wird. Die Furcht
vor einer neuen Weltwirtschaftskrise erscheint nicht unbegründet, die
Forderungen nach einer Reform des Weltwährungssystems, nach einem
kooperativen Neubeginn, mehren sich.
In diesem Heft soll der Versuch unternommen werden, währungspolitische
Zusammenhänge zum besseren Verständnis aktueller Probleme und Kon
flikte gerade auch den politisch Interessierten näher zu bringen, die nicht
über spezielle ökonomische Vorkenntnisse verfügen. Ein komprimierter
Rückblick in die Währungsgeschichte soll sowohl über immer wiederkeh
rende währungspolitische Grundzusammenhänge als auch über die krisen
reichen Etappen informieren, die zum Internationalen Währungsfonds und
zum Währungssystem der Nachkriegszeit führten. Dessen fortschreitender
Zerfall im Zeichen "erratischer" Wechselkursschwankungen, außenwirt
schaftlicher Ungleichgewichte, nationaler Alleingänge und vielfältiger Sta
bilisierungsversuche wird im zweiten Abschnitt untersucht. Das Verschul
dungsproblem der Entwicklungsländer, seine Ursachen und die Frage nach
Lösungsmöglichkeiten im Rahmen der internationalen Organisationen wer
den im letzten Abschnitt behandelt.
4
PeterCzada
Wesen, Wandel und Wirren des Weltwährungssystems
1870-1970
Zwei Weltkriege sowie die wirtschaftlichen und politischen Krisen und Kata Weltwährung im
strophen der Zwischenkriegszeit haben in der ersten Hälfte unseres Jahr Wandel
hunderts zu tiefgreifenden nationalen und internationalen Erschütterungen
und Veränderungen in nahezu allen Bereichen von Wirtschaft, Gesellschaft
und Politik geführt. Zugleich änderten sich in diesem Jahrhundert die welt
wirtschaftliche Raumordnung und die weltpolitischen Machtstrukturen
grundlegend. Man denke nur an den Niedergang des britischen Empires,
den Aufstieg der USA und der UdSSR zu Supermächten, an die Auflösung
der Kolonialreiche oder auch an die bemerkenswert starke wirtschaftliche
Position, die Japan und die Bundesrepublik - die Verursacher und Verlierer
des Zweiten Weltkriegs - in den letzten Jahrzehnten erreichten. Diese
Ereignisse und die Veränderungen der politischen und ökonomischen Kraft
felder haben auch das Weltwährungssystem entscheidend tangiert.
Das liberale Weltwirtschafts- und Weltwährungssystem, das sich in den
Jahrzehnten vor dem Ersten Weltkrieg als relativ krisenfrei erwiesen hatte
und damals eine beachtliche Expansion des Welthandels und des Wirt
schaftswachstums (nicht nur) in den entwickelten Ländern ermöglichte,
brach spätestens in der Weltwirtschaftskrise der 30er Jahre zusammen,
nachdem es in der Zwischenkriegszeit nur mangelhaft repariert und restau
riert worden war. Die Hypothek der Kriegsschulden und Reparationen des
Ersten Weltkriegs belastete das Weltwährungssystem der 20er Jahre
schwer. Hinzu kam, daß die Währungspolitik nun zunehmend einer nationa
len und nationalistischen Macht-und Wirtschaftspolitik untergeordnet wur
de. Diese Währungspolitik und die Schwächen des damaligen WeItwäh
rungssystems förderten so die große Depression, anstatt sie zu verhindern
oder zu bekämpfen. Der Zweite Weltkrieg brachte das Gefüge der Weltwirt
schaft vollends aus dem Gleichgewicht. Gütermangel, HandeIsbeschrän
kungen und fehlende internationale Kaufkraft hinderten vor allem die vom
Krieg schwer getroffenen europäischen Staaten daran, einfach zu den libe
ralen Weltwirtschaftsverhältnissen früherer Zeiten zurückzukehren. Viele
Ökonomen und Politiker fürchteten eine lange anhaltende Depression als
Folge des Krieges.
Bereits 1943, also noch während des Krieges, wurden daher in den USA und
in Großbritannien Pläne für eine Neuordnung des Weltwährungssystems
entwickelt, aus denen u. a. der Internationale Währungsfonds und die Welt
bank hervorgingen. Beide Institutionen, die zunächst als Instrumente zur
Wiederherstellung und Neuordnung der Weltwirtschaft konzipiert waren,
stehen heute im Brennpunkt neuer Krisen, die u. a. in den Währungsturbu
lenzen des Dollars, vor allem aber auch in der extremen Auslandsverschul
dung der Entwicklungsländer zum Ausdruck kommen. Die Sorge vor einer
5
neuen Weltwirtschafts-und Weltwährungskrise sechzig Jahre nach der gro
ßen Depression beunruhigt die Öffentlichkeit dabei nicht erst seit dem
19. Oktober 1987, als der weltweite Börsenkrach des "schwarzen Montags"
den "schwarzen Freitag" vom 25. Oktober1929 noch in den Schatten stellte.
Viele Parallelen zur damaligen Situation sind in der Tat erstaunlich und be
sorgniserregend, wenn auch Grund zu der Annahme besteht, daß die Kennt
nis der wirtschafts-und währungspolitischen Fehler der Vergangenheit ihre
Wiederholung weniger wahrscheinlich macht.
Die Kenntnis der Vergangenheit schließt freilich neue Fehler nicht aus, denn
die Wirtschafts-und Währungskrisen wiederholen sich nicht in gleichartiger
Konstellation und unter gleichbleibenden Bedingungen.
In den folgenden Abschnitten soll nun der Versuch unternommen werden,
einige wichtige Etappen der internationalen Währungspolitik seit der Jahr
hundertwende zu umreißen, die zum gegenwärtigen Weltwährungssystem
geführt haben. Dies geschieht nicht in der Absicht, die außerordentlich kom
plexe Geld-und Währungsgeschichte auf wenigen Seiten zureichend abzu
handeln. Ein solches Vorhaben wäre angesichts der Material-und Literatur
fülle und der noch immer anhaltenden Kontroversen in Detailfragen von
vornherein zum Scheitern verurteilt. Vielmehr geht es darum, grundlegen
de Einsichten in internationale Währungsprobleme zu vermitteln und dazu
aus der Vergangenheit einige Konstellationen herauszugreifen, die zum
Verständnis von Krisen und Veränderungen im Weltwährungssystem bei
tragen können. Zuvor soll anhand einfacher Modelle den Zusammenhän
gen von Außenwirtschaft, Wirtschaftswachstum, Wechselkursen, Kapital
strömen, Währungskrediten, Zinsen etc. nachgegangen werden, um den
Leser mit den Mechanismen eines Währungssystems vertrauter zu ma
chen.
1.1. Geld, Währung und Außenwirtschaft
Zum besseren Verständnis außenwirtschaftlicher und währungspolitischer
Zusammenhänge sollen in diesem Abschnitt zunächst unter Bezug auf ak
tuelle Verhältnisse einige Grundbegriffe geklärt und einige Grundprobleme
skizziert werden, die immer dann auftreten können und werden, wenn Län
der mit unterschiedlichen Währungen durch internationale Wirtschaftsbe
ziehungen verbunden sind.
Nationales Geld Der Vielzahl der bestehenden Staaten entspricht die Vielfalt ihrer unter
schiedlichen Währungen.' Allen Währungen ist gemeinsam, daß sie in ihrem
1 Einen Überblick vermitteln die vierteljährlich erscheinenden Statistischen Beihefte zu den Monatsbe
richten der Deutschen Bundesbank, Reihe 5: Die Währungen der Welt.
6
jeweiligen Geltungsbereich mehr oder minder gut die sog. Geldfunktionen
erfüllen, d. h. als Tauschmittel, Wertaufbewahrungsmittel und als Rechen
einheit dienen (vgl. Kasten a.S. 7). Sie sind also zunächst einmal rein natio
nale Zahlungsmittel oder Binnengeld. Das nationale Geld besteht dabei -
eng definiert - aus den jeweils umlaufenden Banknoten und Münzen, also
dem Bargeld, sowie dem sog. Buchgeld, d. h. den jederzeit fälligen und auf
Verlangen in Bargeld einlösbaren Giroguthaben des Publikums bei inländi
schen Banken (vgl. Kasten a. S. 8). Der Binnenwert einer Währung resultiert
aus ihrer Kaufkraft. Diese wird üblicherweise an der Preisentwicklung eines
Warenkorbes bemessen, dessen Zusammensetzung dem jeweiligen
Durchschnittsverbrauch der privaten Haushalte entspricht. Der AuBenwert
einer Währung kommt in ihrem Wechselkurs gegenüber anderen Währun-
Geld und Geldfunktionen
Im Gegensatz zur juristischen Betrachtung, die im Geld primär das mit Annah
mezwang versehene gesetzliche Zahlungsmittel sieht, stellt die ökonomische
Definition auf die Funktionen des Geldes ab. Geld ist demnach das "Gut höch
ster Liquidität", welches Geldfunktionen erfüllt, gleichgültig, woraus es be
steht. So trat z. B. die "Zigarettenwährung" in derunmittelbaren Nachkriegszeit
an die Stelle der entwerteten Reichsmark, die aber immer noch gesetzliches
Zahlungsmittel war. Bei einer gesunden Währung erfüllt natürlich das gesetzli
che Zahlungsmittel auch alle Geldfunktionen, d. h. es dient
1. als Tausch-und Zahlungsmittel: Alle Käufe, aber auch alle sonstigen Ver
bindlichkeiten (z. B. Zinsen, Tilgungen, Strafen, Steuern) können mit Geld be
glichen werden;
2. als Wertaufbewahrungsmittel: Geld wird auch zum ZweckderVermögens
bildung gehalten, solange man darauf vertraut, daß es seine Kaufkraft behält,
also jederzeit wieder in eine (relativ) gleichbleibende Gütermenge verwandelt
werden kann;
3. als Recheneinheit: Alle Bewertungen und Kalkulationen erfolgen in Geld
einheiten.
Im Falle einer fortschreitenden Geldentwertung, wie sie z. B. in Deutschland in
diesem Jahrhundert zweimal nach verlorenen Kriegen eintrat, gehen die Funk
tionen des Geldes schrittweise verloren. Zunächst wird das Geld als Wertauf
bewahrungsmittel gemieden (Flucht in die Sachwerte oder - wenn möglich -
in andere stabile Währungen). Dann verliert es seine Funktion als Rechenein
heit (die Unternehmen kalkulieren in wertbeständigen Währungen und errech
nen die geforderten Preise über den jeweiligen Wechselkurs). Schließlich wird
das Geld auch als Zahlungsmittel zurückgewiesen, wenn seine Entwertung so
rasch verläuft, daß zwischen Geldeinnahme und -ausgabe in jedem Fall Ver
luste entstehen.
7
Geldarten, Geldmenge
Die Geldmenge kann verschieden weit definiert werden. In engster Fassung
(M 1) besteht sie aus dem Bargeld und dem Buchgeld. In weitester Fassung
(M 3) rechnen auch die Spareinlagen und Termineinlagen, die Inländer bei
Banken unterhalten, zur Geldmenge.
Das Bargeld besteht aus Banknoten und Münzen. Zur Ausgabe von Banknoten
ist in der Regel nur die jeweilige Zentralbank, in der Bundesrepublik die Deut
sche Bundesbank, berechtigt. Die Bundesbank bringt die Noten in Umlauf,
indem sie dafür von den Banken .zentralbankfähige" Forderungen (z. B. Han
deiswechsel, bestimmte Wertpapiere und Devisen) erwirbt. In der Bundesre
publik sind die Banknoten unbeschränktes gesetzliches Zahlungsmittel.
Daneben gibt es Scheidemünzen mit begrenztem Annahmezwang. Sie wer
den von den staatlichen Münzstätten geprägt und von der Bundesbank unter
Gutschrift ihres Nennwerts für den Bund in Umlauf gebracht. Derweitaus größ
te Teil der Geldmenge (M 1) besteht8us Guthaben, die Haushalte und Unter
nehmen auf Girokonten der Geschäftsbanken unterhalten (Buch-oder GIral
geld). Die Zahlungen mit diesem Geld erfOlgen bargeldlos durch Überweisung
oder durch Scheck. Die Geschäftsbanken müssen jedoch diese Guthabenje
derzeit auf Verlangen (Hauf Sicht") in Bargeld auszahlen. Es würde die Banken
allerdings in arge Verlegenheit bringen, wenn von den Kunden alle Guthaben
auf Girokonten gleichzeitig in Bargeld abgehoben würden, denn die Reserven
an Bargeld der Banken einschließlich ihrer Guthaben bei der Bundesbank
(Mindestreserven) machen nur einen Bruchteil dieser.V erbindlichkeiten aus
Sichteinlagen" aus. In einem solchen Fall könnte nur die Bundesbankden Ban
ken helfen, indem sie ihnen Banknoten gegen die Übertragung von Forderun
gen zur Verfügung stellt. Ohne eine solche Hilfe durch die Zentralbank müßten
die Banken bei einem solchen Abzug von Einlagen ihre Schalterschließen (vgl.
hierzu S.54).
Die Giroguthaben beliefen sich Ende 1987 in der Bundesrepublik auf rd. 266
Mrd. DM, der Bargeldumlauf außerhalb der Banken auf rd. 122 Mrd. DM, darun
ter auch ein (unbekannter) Teil von .im Ausland befindlichen DM-Noten".
Buchgeldschöpfung. In vereinfachter Form kann die Geldvermehrung durch
die Banken an einem Beispiel verdeutlicht werden. Ein Kunde eröffnet bei ei
ner Bank ein Giro-Konto, indem er 1000 DM bar einzahlt. Die Bank "verwandelt"
sein Bargeld in Buchgeld. Der Kunde hat jetzt ein Siehtguthaben in Höhe von
1000 DM. Die Geldmenge ist noch unverändert. Die Bank wird nun nur den Teil
des Bargeldes in ihren Kassen halten, der erfahrungsgemäß ausreicht, um die
üblichen Barabhebungen zu ermöglichen. Unter der Annahme, daß hierzu 10 0/0
ausreichen, kann sie 900 DM wieder ausleihen, indem sie z. B. einen Wechsel
gegen Bargeld kauft. Die Geldmenge ist um 900 DM gestiegen. Gelangen die
se 900 DM wieder zu einer BankalsSicht-Einlage, dann wiederholt sich derVor
gang: Reserve 90 DM, Kredit 810 DM usw.
8
gen zum Ausdruck.2 Der Wechselkurs bildet sich dabei entweder nach An
gebot und Nachfrage frei an den Devisenbörsen (sog. "Floating") oder er
wird durch die jeweiligen Regierungen fixiert (Festkurssystem), wobei es
auch vorkommt, daß für verschiedene Zwecke (z. B. Auslandsreisen, Impor
te wichtiger und weniger wichtiger Güter) unterschiedliche Kurse festge
setzt werden (gespaltene Wechselkurse).
Viele Währungen fungieren ausschließlich als nationales Geld, d. h. sie kön "Weiche
nen oder dürfen nur innerhalb der jeweiligen Landesgrenzen verwendet Währungen"
werden. Ihr Umtausch in andere Währungen (die sog. Konvertierbarkeit) ist
für Inländer begrenzt, die Aus-und Einfuhr untersagt. Hierzu zählen z. B. alle
Ostblockwährungen, die reines Binnengeld darstellen und daher auch im
internationalen Zahlungsverkehr keine Rolle spielen. Ähnliches gilt für die
meisten Entwicklungsländer. Deren "weiche" Währungen werden, auch
wenn sie frei konvertierbarsind, von Ausländern nur erworben, wenn und so
weit sie in diesem Land Ausgaben, z. B. für Warenkäufe, Investitionen oder
Reisen vornehmen wollen.
Harte Währungen - Weiche Währungen
Ursprünglich verstand man unter harten Währungen solche, die im Gegensatz
zu unserem heutigen unterwertigen "Hartgeld" aus vollwertigen Edelmetall
münzen bestanden oder deren Banknoten jederzeit zu einem festen Kurs in
Edelmetall einlösbar waren. Später wird dieser Begriff auf solche Währungen
übertragen, die jederzeit unbegrenzt und in der Regel zu stabilen Kursen in an
dere Währungen umtauschbar (konvertibel) sind. Währungen mit begrenzter
oder fehlender Konvertibilität und/oder mit stark fallendem Geldwert gelten
als "weiche" Währungen.
Auf der anderen Seite gibt es Staaten, deren Währung zugleich auch Funk "Harte
tionen eines internationalen Geldes erfüllt. Banknoten oder Guthaben in Währungen"
dieser Währung können weltweit als Zahlungsmittel eingesetzt werden, sie
dienen internationalen Kredittransaktionen, und ein großer Teil des Welt
handels wird auf der Basis von Preisen abgewickelt, die in solchen Währun
gen ausgedrückt sind (z. B. der Ölpreis in US-Dollar). Manchmal bilden
solche "harten" Währungen in Weichwährungsländern sogar eine Art zwei
ten Geldkreislauf. Sie dienen dann dort z. B. zum Kauf von Gütern, die am
offiziellen Markt gegen Landeswährung kaum oder gar nicht zu haben sind,
oder als Geldanlage bei einer starken Entwertung dereigenen Währung (In
flation). Beispiele bieten die D-Mark in der DDR oder der US-Dollar in Polen
2 Als Maßstab des Außenwertes kann man auch einen .Währungskorb" verwenden. d. h. eine bestimmte
Menge verschiedener Währungseinheiten. die man zu ihrem jeweiligen Wechselkurs in die nationale
Währung umrechnet. Ein Beispiel tür eine solche .Korbwährung" ist die EuropäiSChe Währungseinheit
ECU oder das Sonderziehungsrecht (SZR).
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leitwährung, Reservewährung
Als Leitwährung wird die Währung eines Landes bezeichnet, die im intematio
nalen Währungssystem die dominierende Rolle eines "Weltgeldes" spielt,
d. h., ein GroBteil der internationalen Zahlungen wird in dieser Währung abge
wickelt, sie dient als intemationale Recheneinheit und im System fester
Wechselkurse als Fixpunkt der Wechselkurse, indem zwischen den übrigen
Währungen und der Leitwährung ein festes Kursverhältnis vereinbart und auf
rechterhalten wird. Zur "Verteidigung" dieser Kurse "intervenieren" die am
Wechselkursverbund beteiligten Länder durch ihre Notenbanken an den Devi
senbörsen, indem sie bei einem Kursrückgang der Leitwährung diese gegen
eigene Währung aufkaufen (stützen) oder im anderen Fall aus ihren Währungs
reserven Leitwährung abgeben. Die Währungsreserven der Notenbanken
bestehen heute hauptsächliCh aus Guthaben in fremder Währung (Devisen).
Solange der US-Dollar unangefochtene Leitwährung war, diente er auch vor
rangig als Reservewährung der Notenbanken. Inzwischen fungieren weitere
"harte" Währungen neben dem noch immer dominierenden Dollar als Reser
vewährung (vgl. nachstehende Tabelle).
Devisenreserven und Währungsreserven der Mitgliedsländer des Internationalen
Währungsfonds (zuzügliCh Schweiz und Talwan) - Stand am Jahresende -
Werte in Mrd. US-Dollar1
Währung 1980 1983 1986 1987
US-Dollar 197,3 187,0 221,0 411,1
Deutsche Mark 40,8 32,3 55,8 81,7
Yen 10,6 13,6 28,4 38,2
Pfund Sterling 9,0 7,5 10,2 14,8
Schweizer Franken 9,1 6,7 7,4 9,4
Französischer Franc 3,8 3,1 4,1 5,8
Holländischer Gulden 2,7 2,4 4,7 6,2
Nicht identifizierte Anlagen 36,8 23,8 58,1
Devisenreserven insgesamt 310,1 276,4 389,7 567,2
Währungsreserven insgesamt 450,6 417,7 545,5 753,1
darunter Gold2 40,2 40,0 40,1 39,9
1 Die Umrechnung der einzelnen Währungen in ihren Gegenwert in US'Doliar bewirkt bei steigendem
(fallendem) Dollarkurs einen bewertungsbedingten Anstieg (Rückgang) der angegebenen Beträge für die
übrigen Währungen
2 Bewertet mit 42,22 US-Dollar je Unze FeingOld (31,104g)
Quelle: Geschäftsbericht der Deutschen Bundesbank, diverse Jahrgänge
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