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WV F U N D A M E N T O S D E FUNDAMENTOS DE A A N A F C DMINISTRACIÓN INANCIERA H H A DMINISTRACIÓN OO WR UNDÉCIMA EDICIÓN IN CE Z , J F JAMES C. VAN HORNE • JOHN M. WACHOWICZ, JR. R INANCIERA . El objetivo de la 11a. edición de Fundamentos de administración financiera es permitir UNDÉCIMA E D I C I Ó N al lector entender el proceso de toma de decisiones financieras e interpretar su impacto en la creación de valor dentro de un entorno corporativo. En esta obra se presentan las tres áreas importantes para la toma de decisiones en administración financiera: inversiones, financiamiento y decisiones inherentes a la administración de activos. El libro ofrece la oportunidad de conocer los cambios surgidos en el entorno financiero, no sólo a partir de la teoría de la administración financiera sino también A desde su aplicación práctica y estratégica. Hay varios temas nuevos que son parte del escenario actual de la toma de decisiones financieras; esta edición contempla, D entre otros: el entorno corporativo contraído, los efectos de la información y las FM F señales financieras, la globalización de las finanzas, el desarrollo del comercio U I electrónico, las alianzas estratégicas, el outsourcing y el surgimiento de NI N corporaciones virtuales. N D Como apoyo al contenido y para reforzar el aprendizaje, al final de cada capítulo A A I se incluyen problemas de autocorrección, que permiten al estudiante tener NS M retroalimentación inmediata sobre su comprensión de los capítulos. Asimismo, al final T E C N del texto se incluye un glosario de aproximadamente 400 términos financieros. R T Por último, le recomendamos la página Web que acompaña a este libro, I O www.pearsonedlatino.com/vanhorne donde, entre otros materiales interesantes, EA S encontrará un vínculo a la página del coautor: Wachowic’z Web World, merecedora RC D de premios por su excelente contenido sobre finanzas. A I E Ó OTRAS OBRAS DE INTERÉS PUBLICADAS POR PEARSON: N BODIE y MERTON: Finanzas EMERY y FINNERTY: Administración financiera corporativa FABOZZI: Mercados e instituciones financieras GITMAN: Principios de administración financiera, octava edición. UNDÉCIMA EDICIÓN JAMES C. VAN HORNE JOHN M. WACHOWICZ, JR. www.pearsonedlatino.com PORTADA FINAL 1 1 6/6/02, 10:20 AM Fundamentos de administración financiera Fundamentos de administración financiera UNDÉCIMA EDICIÓN James C. Van Horne Stanford University John M. Wachowicz Jr. The University of Tennessee TRADUCCIÓN: Gustavo Pelcastre Ortega Traductor profesional REVISIÓN TÉCNICA: Elías Ramírez Ramírez Maestría en Economía El Colegio de México Profesor del Departamento de Finanzas, Instituto Tecnológico y de Estudios Superiores de Monterrey, campus Ciudad de México Datos de catalogación bibliográfica VAN HORNE, JAMES C. y WACHOWICZ, JOHN JR. Fundamentos de administración financiera PEARSON EDUCACIÓN, México, 2002 ISBN: 970-26-0238-6 Área: Universitarios Formato: 20 × 25.5 cm Páginas: 768 Authorized translation from the English language edition, entitled Fundamentals of Financial Manage- ment, Eleventh Edition by James Van Horne, published by Pearson Education, Inc., publishing as PREN- TICE HALL, INC., Copyright ©2001. All rights reserved. ISBN 0-13-018377-6 Traducción autorizada de la edición en idioma inglés, titulada Fundamentals of Financial Management, 11/e, por James Van Horne, publicada por Pearson Education, Inc., publicada como PRENTICE HALL INC., Copyright ©2001. Todos los derechos reservados. Esta edición en español es la única autorizada. Edición en español Editora: Marisa de Anta e-mail: [email protected] Editora de desarrollo: Lorena Pontones Durand Supervisor de producción: José D. Hernández Garduño Edición en inglés Senior Editor: Maureen Riopelle Senior Marketing Manager: Lori Braumberger Managing Editor (Editorial): Gladys Soto Production/Manufacturing Manager: Gail Steier de Acevedo Editor-in-Chief: PJ Boardman Production Coordinator: Maureen Wilson Editorial Assistant: Cheryl Clayton Senior Prepress/Manufacturing Manager: Vincent Scelta Assistant Editor: Holly Brown Cover Design: Kiwi Design Media Project Manager: Bill Minick Composition: Impressions Book and Journal Services, Inc. UNDÉCIMAEDICIÓN, 2002 D.R. © 2002 por Pearson Educación de México, S.A. de C.V. Calle 4 No. 25-2do. piso Fracc. Industrial Alce Blanco 53370 Naucalpan de Juárez, Edo. de México Cámara Nacional de la Industria Editorial Mexicana. Reg. Núm. 1524 Prentice Hall es una marca registrada de Pearson Educación de México, S.A. de C.V. Reservados todos los derechos. Ni la totalidad ni parte de esta publicación pueden reproducirse, regis- trarse o transmitirse, por un sistema de recuperación de información, en ninguna forma ni por ningún medio, sea electrónico, mecánico, fotoquímico, magnético o electroóptico, por fotocopia, grabación o cualquier otro, sin permiso previo por escrito del editor. El préstamo, alquiler o cualquier otra forma de cesión de uso de este ejemplar requirirá también la auto- rización del editor o de sus representantes. ISBN 970-26-0238-6 Impreso en México. Printed in Mexico. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 - 05 04 03 02 Para Mimi, Drew, Stuart y Stephen James C. Van Horne Para Emerson, John, June, Lien y Patricia John M. Wachowicz Jr. R ESUMEN DE CONTENIDO PARTE I: INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA Capítulo 1 Las funciones de la administración financiera 1 Capítulo 2 Entornos empresarial, fiscal y financiero 13 PARTE II: VALORACIÓN Capítulo 3 El valor del dinero en relación con el tiempo 37 Capítulo 4 Valoración de títulos a largo plazo 69 Capítulo 5 Riesgo y rendimiento 93 PARTE III: HERRAMIENTAS PARA EL ANÁLISIS FINANCIERO Y LA PLANEACIÓN Capítulo 6 Análisis de estados financieros 125 Capítulo 7 Análisis de fondos, análisis de flujo de efectivo y planeación financiera 169 PARTE IV: ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO Capítulo 8 Análisis general de la administración del capital de trabajo 209 Capítulo 9 Administración de efectivo y valores comercializables 225 Capítulo 10 Cuentas por cobrar y administración de inventarios 253 Capítulo 11 Financiamiento a corto plazo 287 PARTE V: INVERSIÓN EN ACTIVOS DE CAPITAL Capítulo 12 Elaboración del presupuesto de gastos de capital y cálculo de los flujos de efectivo 315 Capítulo 13 Técnicas de elaboración del presupuesto de gastos de capital 333 Capítulo 14 Riesgo y alternativas administrativas en la asignación del presupuesto de gastos de capital 361 PARTE VI: COSTO DEL CAPITAL, ESTRUCTURA DEL CAPITAL Y POLÍTICA DE DIVIDENDOS Capítulo 15 Rendimiento requerido y costo del capital 393 Capítulo 16 Apalancamiento operativo y financiero 433 Capítulo 17 Determinación de la estructura de capital 467 Capítulo 18 Política de dividendos 491 PARTE VII: FINANCIAMIENTO A MEDIANO Y LARGO PLAZOS Capítulo 19 El mercado de capital 523 Capítulo 20 Deuda a largo plazo, acciones preferentes y acciones ordinarias 545 Capítulo 21 Créditos a plazo y arrendamientos 571 PARTE VIII: ÁREAS ESPECIALES DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA Capítulo 22 Valores convertibles, bonos canjeables y warrants 597 Capítulo 23 Fusiones y otras formas de reestructuración corporativa 623 Capítulo 24 Administración financiera internacional 667 Apéndice 701 Glosario 711 Símbolos empleados 725 Índice 727 viii Resumen de contenido C ONTENIDO Prefacio xix PARTE I: INTRODUCCIÓN A LA ADMINISTRACIÓN FINANCIERA CAPÍTULO 1 Las funciones de la administración financiera 1 Introducción 2 ¿Qué es la administración financiera? 2 El objetivo de las firmas 3 Organización de las funciones de la administración financiera 6 Organización del libro 8 Resumen 10 Preguntas 11 Bibliografía 11 CAPÍTULO 2 Entornos empresarial, fiscal y financiero 13 El entorno empresarial 14 El entorno fiscal 17 El entorno financiero 23 Resumen 32 Preguntas 32 Problemas de autoevaluación 33 Problemas 34 Soluciones a los problemas de autoevaluación 35 Bibliografía 36 PARTE II: VALORACIÓN CAPÍTULO 3 El valor del dinero en relación con el tiempo 37 Tasas de interés 38 Interés simple 39 Interés compuesto 39 Capitalización de más de una vez al año 56 Amortización de un préstamo 59 Tabla resumen de fórmulas importantes de interés compuesto 60 Resumen 61 Preguntas 61 Problemas de autoevaluación 62 ix
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