Formulación y Evaluación de Proyectos

496 Pages·2008·9.584 MB·Spanish

by  Adolfo Blanco

Adolfo Blanco R.
Economista
FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN
DE PROYECTOS
SÉPTIMA EDICIÓN
Revisada, actualizada y ampliada
Conteniendo un apéndice sobre
LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS SOCIALES

Caracas, julio 2008
© Adolfo Blanco R., 2001
Venezuela
1ra. Edición: Marzo 2001
2da. Edición: Octubre 2001
3ra. Edición: Agosto 2003
4ta. Edición: Mayo 2004
5ta. Edición: Abril 2005
Reimpresión de la 5ta. Edición: Febrero 2006
6ta. Edición: Enero 2007
7ta. Edición: Julio 2008
España
1ra. Edición: Noviembre 2002
2da. Edición: Junio 2005

Para información y comentarios:
adblanco @cantv.net
adolfo.blanco @gmail.com

ISBN: 84-95391-00-7
Depósito legal: M-46.357.-2002
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Composición y montaje: Michela Baldi
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Leer un libro enseña más que hablar con su autor,
porque el autor, en el libro, sólo ha puesto
sus mejores pensamientos.
René Descartes
Dedicado a mis alumnos por
haber formado parte del
equipo que elaboró este
libro a través de sus
observaciones y
sugerencias

ÍNDICE DE CONTENIDO
Pag.
PRÓLOGO A LA SÉPTIMA EDICIÓN ..........................................................13
PRÓLOGO ..................................................................................................15
INTRODUCCIÓN .......................................................................................19
CAPÍTULO I. CONCEPTOS BÁSICOS .......................................................23
CONCEPTOS ECONÓMICOS ....................................................................23
1. ECONOMÍA .......................................................................................23
1.1 La ciencia económica y la evaluación de proyectos ...........................23
1.2 Bienes y servicios ..........................................................................25
1.3 Utilidad .........................................................................................25
1.4 El concepto económico de producción .............................................26
2. PRODUCTO INTERNO BRUTO (PIB) NOMINAL Y REAL ................28
2.1 Producto Interno Bruto ..................................................................28
2.2 Precios nominales o corrientes y precios reales o constantes ............29
2.3 La inflación ..................................................................................33
2.4 Producción bruta, consumo intermedio y valor agregado .................35
2.5 La empresa y el empresario ...........................................................37
2.6 El valor agregado y el pib ...............................................................37
3. EL PRECIO DEL PRODUCTO ............................................................42
3.1 La función de demanda .................................................................43
3.2 La función de oferta .....................................................................44
3.3 La formación del precio .................................................................45
3.4 La elasticidad precio de la demanda ................................................46
3.5 El nivel de precios y la inflación ......................................................49
4. EL EXCEDENTE DEL CONSUMIDOR ................................................51
4.1 La utilidad marginal ......................................................................52
4.2 La utilidad marginal y la función de demanda .................................55
4.3 El excedente del consumidor y la evaluación de proyectos ................57
4.4 El excedente del consumidor y el sentido empresarial ......................58
5. LA FUNCION DE PRODUCCION ......................................................60
5.1 La ley de los rendimientos decrecientes .........................................62
5.2 La división y especialización del trabajo ...........................................67
5.3 Capacidades instalada y utilizada ...................................................69
5.4 El corto y el largo plazo en la evaluación de proyectos .....................70
5.5 Inversión a corto plazo por etapas ..................................................73
CONCEPTOS FINANCIEROS .....................................................................75
6. EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO ...........................................75
6.1 Líneas de tiempo ..........................................................................75
6.2 Los factores financieros ..................................................................77
6.2.1 Factores de valor futuro ...........................................................78
6.2.1.1 Valor futuro de un pago simple ...........................................78
6.2.1.2 Valor futuro de una serie uniforme de pagos ........................80
6.2.1.3 Valor futuro de un fondo de amortización ............................81
6.2.2 Factores de valor presente........................................................82
6.2.2.1 Valor presente de un pago simple .......................................82
6.2.2.2 Valor presente de una serie uniforme de pagos ....................83
6.2.2.3 Valor presente de una recuperación de capital......................84
6.3 Variables financieras de la evaluación de proyectos ..........................86
6.3.1 El valor presente descontado (VPD) ..........................................86
6.3.2 La tasa de costo de capital (TCC) ..............................................87
6.3.2.1 Tasa activa y tasa pasiva de interés ....................................88
6.3.2.2 Tasa promedio de interés ....................................................89
6.3.3 La inversión (I) ........................................................................91
6.3.4 El valor presente neto (VPN) .....................................................94
6.3.5 La tasa interna de retorno (TIR) ...............................................97
6.3.5.1 Una consideración adicional sobre la TIR .............................99
6.3.6 El período de recuperación descontado (PRD) ..........................100
6.4 La rentabilidad financiera .............................................................103
6.4.1 El nivel satisfactorio de la rentabilidad financiera ......................104
7. TASAS NOMINALES Y TASAS EFECTIVAS ....................................107
7.1 Tasas efectivas mayores que las tasas nominales ...........................107
7.2 Tasas efectivas menores que las tasas nominales ...........................110
8. EL PAGO DE UNA ACREENCIA ......................................................113
CONCEPTOS CONTABLES ...................................................................115
9. EL CAPITAL DE TRABAJO .............................................................115
9.1 El rezago entre ingresos y egresos ...............................................116
9.2 La ubicación contable del capital de trabajo ...................................118
9.3 El aporte de capital de trabajo ......................................................122
9.4 Las utilidades no repartidas .........................................................124
9.5 La eficiencia en el manejo del capital de trabajo ...........................125
9.6 Naturaleza del capital de trabajo ..................................................129
10. DEPRECIACIÓN Y AMORTIZACIÓN ............................................134
10.1 El costo de inversión y su recuperación .......................................135
10.2 El valor de salvamento del activo ................................................138
10.3 Depreciación de línea recta y depreciación acelerada ....................139
10.4 Aspectos fiscales y de flujo de caja .............................................141
11. RAZONES DE RENTABILIDAD ESTÁTICA ....................................143
11.1 Rentabilidad del Negocio (RNE) ..................................................144
11.2 Resultado Operativo Bruto (ROB) ................................................145
11.3 Rentabilidad del Promotor (RPR) .................................................146
12. EL PUNTO DE EQUILIBRIO .........................................................147
12.1 Los fundamentos del punto de equilibrio .....................................147
12.2 La producción y el punto de equilibrio .........................................148
12.3 El punto de equilibrio en la evaluación de proyectos ....................151
12.4 El punto de equilibrio promedio ..................................................156
12.5 El punto de equilibrio y la rentabilidad financiera .........................157
13. EL IMPUESTO AL VALOR AGREGADO..........................................160
13.1 El alcance del IVA .....................................................................160
13.2 El funcionamiento del IVA ..........................................................160
13.3 El IVA en la evaluación de proyectos ...........................................162
13.4 El tratamiento del IVA en el proyecto ..........................................163
13.5 Unas consideraciones finales ......................................................163
14. EL COSTO DE OPORTUNIDAD ....................................................165
14.1 El costo de oportunidad del dinero ..............................................165
14.2 El costo de oportunidad y la microempresa ..................................166
14.3 El registro contable del costo de oportunidad ...............................167
CAPÍTULO II. LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS ..................................169
1. PROYECTO DE INVERSIÓN ..........................................................169
1.1 Las características propias de un proyecto .....................................172
1.2 Proyectos de bienes y proyectos de servicios .................................173
1.3 El alcance de la evaluación de proyectos .......................................174
1.4 Años de proyección de un estudio de factibilidad ...........................175
1.5 El alcance de la rentabilidad del proyecto ......................................177
1.6 Castigar un proyecto ....................................................................177
1.7 Proyección a precios constantes y precios corrientes ......................179
1.8 La inflación importada ..................................................................182
1.9 La productividad de la mano de obra ...........................................184
2. ESQUEMA DE UN ESTUDIO DE FACTIBILIDAD ............................188
2.1 Estructura general .......................................................................188
2.2 Partes integrantes de un proyecto de inversión ..............................190
2.2.1 Cronograma de la proyección .................................................190
2.2.2 Flujograma general ................................................................192
2.2.3 Flujograma del estudio económico-financiero ...........................196
2.3 El arrendamiento financiero ..........................................................200
3. TÉCNICA BÁSICA DE FORMULACIÓN ...........................................204
3.1 El manejo de los parámetros y de la formulación ...........................204
3.2 El diseño de los cuadros ...............................................................208
3.3 Las fuentes de origen de los parámetros .......................................211
CAPÍTULO III. ANÁLISIS DE CASOS ......................................................217
INTRODUCCIÓN ......................................................................................217
DESCRIPCIÓN DEL PROYECTO ..................................................................219
1. PRESENTACIÓN DEL ESTUDIO ......................................................224
CONTENIDOS DE LA PRESENTACIÓN ......................................................224
1.1 Introducción ...............................................................................224
1.2 Resumen ejecutivo ......................................................................225
1.3 Conclusiones ...............................................................................225
1.4 Recomendación ...........................................................................226
2. MARCO INSTITUCIONAL ...............................................................227
CONTENIDOS DEL MARCO INSTITUCIONAL ............................................227
2.1 Aspectos administrativos ..............................................................227
2.2 Aspectos legales ..........................................................................228
3. ESTUDIO DE MERCADO .................................................................230
INTRODUCCIÓN ....................................................................................230
LINEAMIENTOS, TEXTOS Y COMENTARIOS .............................................233
3.1 Descripción del producto, características y usos ............................233
3.2 Demanda del producto ................................................................234
3.3 Oferta del producto ....................................................................238
3.4 Mercado potencial ......................................................................243
3.5 Formación del precio ..................................................................243
3.6 Canales de comercialización ........................................................247
4. ESTUDIO TÉCNICO ....................................................................250
LINEAMIENTOS, TEXTOS Y COMENTARIOS .........................................250
4.1 Cronograma de la proyección ......................................................251
4.2 Localización del proyecto .............................................................252
4.3 Infraestructura de servicios ..........................................................254
4.3.1 Elementos de infraestructura y estructura ................................255
4.4 Tecnología utilizada .....................................................................256
4.4.1 Maquinaria y equipo de producción .........................................258
4.5 Proceso de producción ................................................................260
4.6 Desechos y pérdidas del proceso .................................................263
4.7 Control de calidad .......................................................................265
4.8 Volumen de ocupación .................................................................266
4.9 Capacidad instalada y utilizada ....................................................270
4.9.1 Observaciones de contenido ...................................................271
4.9.1.1 Capacidad instalada .........................................................273
4.9.1.2 Capacidad utilizada ..........................................................273
4.9.2 Observaciones de formulación .............................................275
4.9.2.1 Capacidad instalada .........................................................275
4.9.2.2 Capacidad utilizada ..........................................................276
5. ESTUDIO ECONÓMICO-FINANCIERO ...........................................279
PLANTEAMIENTOS GENERALES Y OBSERVACIONES DE CONTENIDO Y
FORMULACIÓN ......................................................................................279
CUADRO 2A ELEMENTOS DE INFRAESTRUCTURA Y ESTRUCTURA ............281
2A.1 Observaciones de contenido .........................................................281
2A.2 Observaciones de formulación ......................................................281
CUADRO 2B MAQUINARIAS Y EQUIPO DE PRODUCCIÓN .........................284
2B.1 Observaciones de contenido ...........................................................284
2B.2 Observaciones de formulación ......................................................284
CUADRO 2C ESTUDIOS Y PROYECTOS ....................................................289
2C.1 Observaciones de contenido .........................................................289
2C.2 Observaciones de formulación ......................................................290
CUADRO 3 INVERSIÓN TOTAL ................................................................291
3.1 Observaciones de contenido .........................................................291
3.2 Observaciones de formulación ......................................................292
3.2.1 Ubicación de los rubros ..........................................................292
3.2.2 Comentarios sobre rubros específicos ......................................295
3.3 Impuesto al valor agregado ..........................................................298
CUADRO 4 DEPRECIACIÓN Y AMORTIZACIÓN .........................................299
4.1 Observaciones de contenido .............................................................299
4.2 Observaciones de formulación ......................................................301
CUADRO 5 FINANCIAMIENTO DE TERCEROS...........................................303
5.1 Observaciones de contenido .........................................................303
5.1.1 Representación gráfica ...........................................................303
5.1.2 Representación financiera y contable .......................................303
5.1.2.1 Fase 1 .............................................................................308
5.1.2.2 Fase 2 .............................................................................310
5.2 Observaciones de formulación ......................................................310
5.2.1 Fase 1 ...................................................................................312
5.2.2 Fase 2 ...................................................................................313
CUADROS 6A, 6B, 6C, 6D, 6E NÓMINA ....................................................315
6.1 Observaciones de contenido .........................................................316
6.2 Observaciones de formulación ......................................................319
CUADRO 6F NÓMINA .............................................................................324
6F.1 Observaciones de contenido ........................................................324
6F.2 Observaciones de formulación .....................................................326
CUADRO 7 MATERIA PRIMA ...................................................................327
7.1 Observaciones de contenido .........................................................327
7.2 Observaciones de formulación ......................................................329
CUADRO 8 INGRESOS OPERACIONALES .................................................331
8.1 Observaciones de contenido .........................................................331
8.2 Observaciones de formulación ......................................................331
CUADRO 9 GASTOS DE FABRICACIÓN ....................................................334
9.1 Observaciones de contenido .........................................................334
9.2 Observaciones de formulación ......................................................338
CUADRO 10 ESTADO DE RESULTADOS ....................................................344
10.1 Observaciones de contenido .......................................................344
10.1.1 Valores totales .....................................................................344
10.1.2 Valores unitarios ..................................................................345
10.2 Observaciones de formulación ....................................................349
10.2.1 Valores totales .....................................................................349
10.2.2 Valores unitarios ..................................................................351
Evaluación de resultados ...................................................................352
CUADRO 11 VALOR AGREGADO ..............................................................353
11.1 Observaciones de contenido .......................................................353
11.2 Observaciones de formulación ....................................................358