FOCUS-MONEY 09 2015

124 Pages·2015·24.276 MB·German

by  FOCUS-MONEY 09 2015

„Ich bin da, wo man mich braucht.
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lesen Sie2 die Packungsbeilage und fragen Sie Ihren Arzt oder Apotheker. Rezeptfrei in Ihrer Apotheke. Referenz: VOL5-E05 Novartis Consumer Health GmbH, 81366 München FOCUS-MONEY 9/2015
MONEYINSIDE
Aktien, was sonst?
Wundern Sie sich, wenn Sie auf dem Titel der FOCUS-
MONEY-Ausgabe 8/2015 gelesen haben, dass die Ak-
tien weiter steigen – und die Woche darauf die Frage nach
dem Ende der Euro-Zone das Titelblatt ziert? Nun, das ist
kein Widerspruch, ganz im Gegenteil – egal, was als nächs-
ter Akt im Drama um die Griechen gespielt wird.
Schürt ein anstehender Austritt Griechenlands, wie ihn
Ifo-Präsident Hans-Werner Sinn erwartet, neue Unsicher-
heit, wird die Europäische Zentralbank (EZB) ihre Anleihen-
aufkäufe und sonstige unkonventionelle Maßnahmen noch Frank Mertgen,
verstärken, um den Markt zu beruhigen und die Renditen stellv. Chefredakteur
der Staatsanleihen niedrig zu halten oder weiter zu drücken.
Wenn Griechenland tatsächlich austritt, wird die zunächst
unvermeidliche Volatilität auch auf Aktien ausstrahlen, aber
das war es dann schon bei den Einfl ussfaktoren. Korrekturen
sind bei den Aktien dann Einstiegschancen.
Kommt es zu einem klassischen faulen Kompromiss, mit
dem sich Griechenland und die Gläubiger ein weiteres
halbes Jahr Zeit kaufen, um bittere Realitäten zu verdrän-
gen, sind die Stabilisierungskünste der Zentralbank ebenso
gefragt – vor allem wenn Verhandlungen zäh verlaufen und
kurz vor Ende des Zeitfensters neue Hektik ausbricht. Im-
mer das gleiche Muster: Die EZB tut alles, um die Zinsmärk-
te zu beruhigen. Und ihre Liquiditätszufuhr landet zum Teil
wieder auf den Aktienmärkten
Jetzt ist nicht nur Griechenland das Problem. Der billige
Euro kommt uns teuer zu stehen, Importe werden teurer als
nötig. Die deutsche Exportindustrie bräuchte keine Weich-
währung, sie erzielt auch so Ausfuhrrekord um Ausfuhr-
rekord. Was kann der Anleger tun, der als Urlauber etwa
in den USA oder Großbritannien sehr plast isch erlebt, was
Wohlstandsverlust durch eine Wackel-Währung bedeutet?
Aktien von Unternehmen kaufen, die vom weichen Euro
überproportional profi tieren, also deutsche Exporteure vom
Schlage BMW, Osram & Co.
Da die wahren Probleme der Krisenländer in der nötigen
Radikalität nicht angegangen werden, wird das lange ver-
drängte Schuldenproblem die deutschen Babyboomer (ge-
boren in der ersten Hälfte der 60er-Jahre) wohl zu dem Zeit-
punkt einholen, an dem sie in Rente gehen wollen. Zudem
werden sie dann zu spüren bekommen, dass sie zu wenig
Kinder in die Welt gesetzt haben, es also an Beitragszahlern
fehlen wird – und sie werden erkennen, was eine jahrzehn-
telange Niedrigzinsphase in ihren Altersvorsorgedepots an-
gerichtet hat. Es sei denn, sie hätten auf Beteiligungen an
produktiven Unternehmen gesetzt – über Aktien!
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FOCUS-MONEY 9/2015 3
MONEYINHALT
Nr. 9 / 18. Februar 2015 www.focus-money.de
MONEYTITELTHEMA
32 Interview: Ifo-Chef Hans-Werner Sinn plädiert für
einen Euro-Austritt der Griechen und rechnet die
Kosten vor. Plus: Ein bitterer Ausblick für die
Generation der deutschen Babyboomer
37 Dollar-Aktien: Wenn der Euro absäuft, garantieren
diese defensiven US-Papiere Stabilität und hohe
Erträge
40 Mischfonds: Sie suchen sichere Investments
mit Rendite? So retten Anleger den Ertrag und
begrenzen das Risiko
MONEYWEEK
6 Größte Aktienrally aller Zeiten? Billiges Geld der
Notenbanken befeuert die Börsen
7 Bilanzen: Europas Unternehmen überzeugen bei
den Geschäftszahlen
7 Konjunktur: Deutsches Wachstum übertrifft sogar
die Werte aus den USA
MONEYMAKER
8 Geopolitik: Kampf gegen die IS-Bewegung, Krise
in der Ukraine – worauf Anleger jetzt achten sollten
10 Ukraine: Politikprofessor Werner Weidenfeld
erklärt, warum eine echte Friedenslösung Zeit
braucht
13 Interview: Wirtschaftsprofessor Max Otte skizziert
die möglichen Auswirkungen der geopolitischen
Konfl ikte auf die Aktienmärkte
16 Ölaktien: Warum es sich trotz des Preissturzes
lohnt, in ausgesuchte Ölwerte zu investieren
20 Rüstungsaktien: Weltweit steigen die Vertei-
digungsausgaben. Wer jetzt davon profi tiert und
auf welche Werte Anleger setzen sollten
32 Titel: „Die guten Zeiten gehen vorbei“
Der Grexit wirkt immer bedrohlicher: Stürzen die
Griechen Europa wieder in die Krise? Ifo-Präsident
Hans-Werner Sinn erklärt im Interview, warum er
mit einem Euro-Austritt der Griechen rechnet –
und wie langfristig unser Wohlstand leidet
So retten Sie Ihr
Vermögen
Gold, Immobilien
oder Unternehmen:
Gegen Strafzinsen
und Geldfl ut helfen
nur Sachwerte.
FOCUS-MONEY zeigt 10 „Nur eine Minimalregelung“
Ihnen im beiliegen-
Im Ukraine-Konfl ikt ist eine Waffenruhe vereinbart. Doch der
den Sonderheft, wie
Durchbruch zu einer dauerhaften Friedenslösung ist noch
Sie Ihr Vermögen in
nicht geschafft, erläutert Politikprofessor Werner Weidenfeld.
Sicherheit bringen
Plus: Die Folgen für die Märkte, analysiert von Börsen-
können
Professor Max Otte
4 Titel: Fotos: Marco Urban/Süddeutsche Zeitung Photo, dpa Picture-Alliance / McPHOTO FOCUS-MONEY 9/2015
Composing: FOCUS-MONEY
24 Aareal Bank: Die Geldschwemme beschert dem DSW ANLEGERSCHUTZ
Immobilienfi nanzierer goldene Zeiten – und den 62 Hauptversammlungen 2015: Eine Vorschau auf
Aktionären Rekordausschüttungen die heißesten Aktionärstreffen in diesem Jahr
26 Roboter: Die künstlichen Arbeitskräfte sind auf
MONEYSERVICE
dem Vormarsch – wie Investoren jetzt auf diesen
Megatrend aufspringen können 64 Private Krankenversicherung: Welche Anbieter
30 Musterdepots: Kott kassiert und investiert in ihre Kunden bei Preis, Produkten und Leistungs-
Finnen, Kaiser und Nowacki warten ab abwicklung am fairsten behandeln
MONEYMARKETS MONEYSTEUERN&RECHT
31 Börsenwelt: Übernahmen heizen der Goldminen- 70 Handwerker: Steuerzahler können jetzt noch mehr
Branche ein Kosten rund um den Haushalt absetzen
42 Konsum: 1400 Milliarden Euro liegen dank des 76 Reisekosten: Wie Berufstätige für Auswärtstätig-
niedrigen Ölpreises parat – diese Aktien profi tieren keiten ein Bündel an Abzugsposten geltend machen
46 Delisting: Nicht jeder Börsenabschied bringt Ent-
MONEYRUBRIKEN
schädigung. Hier können Investoren bei Abfi ndung
oder Squeeze-out weiter verdienen 3 MONEYInside
48 HeidelbergCement: Der Bausektor in den USA 80 Leserbriefe • Impressum
läuft, die Schulden sinken . . . Beim Dax-Wert kom- 98 Terminkalender: Viel Parkettnahrung von Deut-
men so viele positive Faktoren zusammen wie selten scher Börse, Danone, Pfeiffer Vacuum und HP
50 CFDs: Diese Papiere sind nichts für Anfänger, so
MONEYKURSTEIL
kommen Sie mit den Hebelprodukten zum Erfolg
55 Kolumne: Ken Fisher erklärt, warum Höhenangst 81 Zinsen • 83 Fonds • 86 Aktien Deutschland
an der Börse keinen Sinn ergibt 92 Aktien international • 96 Zertifi kate
58 Chartanalyse: Bei Gold ist kurzfristig Vorsicht 97 Neuemissionen
geboten, der Kurs-Dax jagt dagegen Rekorde
60 Aktienanalyse: Warum Amadeus Fire recht große
Spendierhosen trägt
61 MONEY-Empfehlungen: Asahi Group, Qualcomm
und Zooplus
Titelthemen sind mit
roten Seitenzahlen
gekennzeichnet
Die Ära der Roboter 26
Aus den Fabrikhallen sind
sie nicht mehr wegzuden-
ken – Roboter erobern
inzwischen aber auch die
OP-Säle und Ölplatt-
formen. FOCUS-MONEY
zeigt, wie Anleger von die-
ser Dynamik profi tieren
24 Superdividende
Dank der Geldfl ut verdient
der Immobilienfi nanzierer
Aareal Bank wieder klotzig.
Die Aktionäre werden mit
einer Dividendenrendite von
fast zwölf Prozent verwöhnt
– wohl die höchste auf
deutschen Kurszetteln
FOCUS-MONEY 9/2015 Inhalt: Fotos: CESifo, dpa/AP Photo/A. Zemlianichenko, Can Stock Photo 555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555555
Composing: FOCUS-MONEY
MONEYWEEK
M NEYWEEK
NNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNNaaavvvigator durch WWWiiiiiiiiirrrrrrrrtttttttttssssssssscccccccccchhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhhaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaaffffffffffftttttttttttt uuuuuuuuuuuuuuuuuuunnnnnnnnnnnnddd PPoolliittiikk
Schleusen auf!
Weltweit senken Notenbanken die Zinsen, im-
mer mehr kaufen Wertpapiere auf, um die
Liquiditätszufuhr noch zu erhöhen, sind extrem
expansiv – Treibstoff für Aktien.
Geldpolitik der Notenbanken
Notenbanken
Tendenzen: dämpft Wirtschaftswachstum/Inflation
Verknappung Russland Die größte Aktienrally
keine Tendenz
Ukraine
Ausweitung aller Zeiten? Wie billiges
Kontraktion
Indonesien Brasilien Zentralbankgeld die
Börsen befeuert
Nigeria leichte
Kontraktion
Alle Investoren schauen auf die großen Notenbanken der Welt. Was
die können, können kleinere Notenbanken auch – etwa die schwedische.
Am vergangenen Donnerstag senkte die Bank den Leitzins auf minus 0,1
Indien
Prozent ab und kündigte den Ankauf von Staatsanleihen an.
Inzwischen gibt es rund um den Globus kaum noch Zentralbanken,
neutral
die Geld verknappen. Und wenn, sind es Sonderfälle wie die russische
Südafrika
Notenbank, die ihre Leitzinsen massiv nach oben nehmen musste, um
Malaysia
Thailand den schwindsüchtigen Rubel zu stoppen. Die weitaus meisten Zentral-
Südkorea
Norwegen banken haben auf Expansion geschaltet (siehe große Grafi k links), um
Philippinen leichte
sinkende Preise zu bekämpfen (s. Grafi k links unten).
Mexiko Türkei Australien Neuseeland Expansion
Das billige Geld fi ndet seinen Weg an die Börse, zumal selbst in Eu-
China Kanada ropa die Unternehmensergebnisse allmählich zu überzeugen wissen (s.
Polen Großbritannien Meldung rechts oben). Entwickelt sich daraus die größte Aktienrally al-
Tschechien USA Schweiz Schweden ler Zeiten? Wir sind mittendrin. Die großen Indizes wie S&P und Dax ha-
Japan Euro-Zone Expansion
ben sich in der im März 2009 gestarteten sechsjährigen Rally verdrei-
Ungarn unterstützt Wirtschaftswachstum/Inflation
facht – und der Dax, für den schon Kursziele von mehr als 12 000 Punkten
Quelle: Morgan Stanley ausgegeben werden, nimmt gerade noch einmal so richtig Fahrt auf. So-
lange der ganz große Keulenschlag ausbleibt, geht die Rally weiter, wie
FOCUS-MONEY-Kolumnist Ken Fisher so überzeugend erklärt (s. S. 55).
Selbst Deutschland! Diese Erwartung wird auch von der Charttechnik gestützt: Nicht nur der
Kurs-Dax, der ohne Dividenden berechnet wird und sein Allzeithoch aus
Die Preise sind weltweit unter Druck, inzwi-
dem Jahr 2000 noch gar nicht wieder erreicht hat, hat eine wichtige Marke
schen selbst in der vergleichsweise starken
genommen (s. S. 58). Sein Ausbruch wird begleitet vom MDax, dem Euro-
Bundesrepublik. Notenbanken steuern massiv
gegen – siehe oben. Land-Leitindex Euro-Stoxx-50, Frankreichs CAC-40 und Hollands AEX.
Wie schreibt doch die Vermögensverwaltung Gecam: „Wichtige Faktoren
Verbraucherpreisindex für Deutschland
für Wirtschaftswachstum – aber vor allem für Unternehmen – sind der gefal-
Veränderung zum Vorjahresmonat, in Prozent
m lene Euro, der eingebrochene Ölpreis, die gesunkenen Zinsen, expansive
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JAN F M A M J J A S O N D Aktienanlage aufkommen lassen, selbst bei steigenden Kursen.“ FM
–0,4
6 Illustration: Depositphotos Composing: FOCUS-MONEY FOCUS-MONEY 9/2015
Bilanzen Konjunktur
Europa überzeugt Deutsche Lokomotive
Wie stark unterstützen eigentlich die laufenden Bilanz- Die Zahlen sind besser als die Erwartungen. Das gilt nicht
vorlagen der Konzerne für 2014 den Aktienmarkt? Im- nur für die laufenden Bilanzvorlagen der europäischen Un-
merhin ist die Bilanzsaison in den USA schon zu knapp ternehmen (siehe links), sondern auch für die deutsche Volks-
70 Prozent vorbei, während in Europa noch nicht einmal wirtschaft.
ein Drittel der Unternehmen berichtet hat. So ist das am vergangenen Freitag gemeldete deutsche Wirt-
In den Vereinigten Staaten haben nur 56 Prozent der schaftswachstum im vierten Quartal deutlich höher ausgefal-
Firmen die Umsatzprognose der Analysten übertroffen len als zuvor von den Volkswirten prognostiziert. Die Wirt-
– wohl wegen des starken Dollar. Das liegt unter dem schaftsleistung, gemessen am Bruttoinlandsprodukt, wuchs
historischen Median. Beim Gewinn schlugen mehr als im Schlussvierteljahr um 0,7 Prozent, erwartet worden waren
drei Viertel der Konzerne aus dem amerikanischen Leit- nur 0,3 Prozent. Wird dieses Wachstum annualisiert, wie es in
index S&P die Markterwartung, errechnete JP Morgan. den Vereinigten Staaten üblich ist, lag die deutsche Expansi-
In Europa sieht es besser aus bei den Firmen aus dem onsrate im vierten Quartal mit 2,8 Prozent sogar über den 2,6
breiten Index Stoxx-600, die ihre Zahlen schon veröf- Prozent der USA, wie Andreas Rees von Unicredit hervorhebt.
fentlicht haben. Die Umsatzprognose toppten 63 Pro- Das Wachstum für das Gesamtjahr 2014 wurde von 1,5 auf
zent (auch wegen des schwachen Euro) und die Gewinn- 1,6 Prozent nach oben revidiert. Vor allem der Konsum sorgte
prognose 54 Prozent der Betriebe – beide Werte liegen für Impulse, aber auch die Investitionen. Der Export lieferte
über dem historischen Median. Allerdings haben die netto keinen Wachstumsbeitrag. Es wäre überraschend, wenn
US-Konzerne beim Ausmaß der positiven Gewinnüber- die starke deutsche Nachfrage nicht die übrigen Europäer mit-
raschung und der Gewinnsteigerung gegenüber dem ziehen würde. Rees hält seine Wachstumsprognose in diesem
Vorjahr deutlich die Nase vorn gegenüber den Europä- Jahr für die Bundesrepublik mit bisher 1,4 Prozent nun selbst
ern. Ihre Erträge steigerten die US-Unternehmen gegen- für sehr konservativ, 1,8 bis 1,9 Prozent seien erreichbar. FM
über Vorjahr um vier, die Europäer um ein Prozent. FM
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(cid:72)F(cid:76)(cid:81)O(cid:72)C(cid:81)U(cid:3)(cid:69)S(cid:72)-(cid:86)M(cid:87)(cid:72)O(cid:75)(cid:72)N(cid:81)E(cid:71)Y(cid:72) (cid:81) (cid:3)9(cid:46)/(cid:85)2(cid:72)0(cid:71)1(cid:76)(cid:87)5(cid:78)(cid:68)(cid:85)(cid:87)(cid:72)(cid:81)(cid:16)(cid:3)(cid:81)(cid:82)(cid:70)(cid:75)(cid:3)(cid:46)(cid:85)(cid:72)(cid:71)(cid:76)(cid:87)(cid:89)(cid:72)(cid:85)(cid:87)(cid:85)(cid:68)(cid:74)(cid:3)(cid:80)(cid:76)(cid:87)(cid:3)(cid:37)(cid:68)(cid:85)(cid:70)(cid:79)(cid:68)(cid:92)(cid:70)(cid:68)(cid:85)(cid:71)(cid:3)(cid:75)(cid:68)(cid:69)(cid:72)(cid:81)(cid:17)
MONEYMAKER
MONEYMAKER
Geopolitische Krisen
ES BRODELT
Ukraine, der Kampf gegen die IS-Partei – die geopolitischen Brandherde
fl ammen wieder neu auf. Worauf sich Anleger einstellen müssen
Brandherde auf der
Welt: immer neue
Risiken auch für Wirt-
schaft und Börse
Es war eher Enttäuschung als Erleichterung. Aber im- IS-Terror spitzt sich immer weiter zu. Damit wachsen nicht
merhin: Nach mehr als 17 Stunden zäher Verhand- zuletzt auch die Risiken an den Kapitalmärkten. „Die Ge-
lungen einigten sich Ende vergangener Woche die Staats- fahr einer großen Eruption ist da“, sagt Wirtschaftsprofes-
und Regierungschefs von Russland und der Ukraine im sor Max Otte im FOCUS-MONEY-Interview und versucht zu
Beisein Deutschlands und Frankreichs auf eine Waffen- skizzieren, welche Auswirkungen eine weitere Zuspitzung
ruhe in der Ostukraine. „Bei Licht besehen handelt es der Krisen für die Kapitalmärkte haben kann (Seite 13). So
sich bei diesem Abkommen nicht um eine Lösung, son- traurig es ist, ein Gewinner steht schon fest: die Rüstungs-
dern nur um eine Minimalvereinbarung“, sagt Politikwis- industrie. Nach drei Jahren rückläufi ger Budgets steigen
senschaftler Professor Werner Weidenfeld im Interview die Rüstungsausgaben wieder deutlich und bescheren so
(s. S. 10). Immerhin wurde dadurch eine weitere Eskala- Konzernen wie Boeing oder Lockheed Martin Zusatzge-
tion – etwa Waffenlieferungen der USA an die Ukraine – schäfte in Milliardenhöhe (s. S. 20). Und natürlich könnte
abgewendet. Wenigstens vorerst. der Streit mit Russland dafür sorgen, dass der Ölpreis wie-
Zumindest nimmt die Einigung kurzzeitig ein wenig der schneller steigt. Schlecht für Autofahrer, aber lukrativ
Druck vom Kessel. Denn insgesamt haben die geopoli- für Ölaktien-Besitzer (s. S. 16).
tischen Spannungen zuletzt beängstigend stark zugenom-
men. Nicht nur in der Ukraine. Auch der Kampf gegen den PETER BLOED
8 Foto: 123RF FOCUS-MONEY 9/2015
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FOCUS-MONEY 9/2015 9
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MONEYMAKER
INTERVIEW
„NOCH KEINE LÖSUNG“
Politikwissenschaftler Prof. Werner Weiden- FOCUS-MONEY: In Minsk haben sich die Konfl iktparteien
feld ist nur verhalten optimistisch: Warum im nun auf ein Abkommen geeinigt und unter anderem eine
Waffenruhe vereinbart. Ist die Krise in der U kraine da-
Ukraine-Konfl ikt eine Lösung wohl erst nach
mit gelöst?
langen Verhandlungen gefunden werden
Werner Weidenfeld: Nein, keineswegs. Denn bei Licht
kann, was Wladimir Putin wirklich antreibt –
besehen, handelt es sich bei diesem Abkommen nicht um
und was die Bundeskanzlerin richtig macht eine Lösung, sondern nur um eine Minimalvereinbarung.
Das zeigt sich beispielsweise an erbitterten Kämpfen um
jeden Quadratmeter bis zum endgültigen Inkrafttreten
der Waffenruhe oder den latenten bis offenen Vorbehal-
ten der Separatistenführer. Übrigens gab es die Elemente
dieser Minimalregelung vor einigen Monaten ja schon
einmal – und damals hielt sich niemand daran.
MONEY: Also keine Fortschritte . . .?
Weidenfeld: Das möchte ich nicht sagen. Es gibt einen
Unterschied zum früheren Abkommen, den man nicht
unterschätzen darf: Die Vereinbarungen sind mit einem
deutlich höheren Prestigewert ausgestattet, allein schon
durch den Vorlauf und den Rang der Gesprächspartner.
Die aus meiner Sicht entscheidende Symbolbotschaft ist
jedoch, dass Putin die Einigung verkündet hat.
MONEY: Warum ist das denn so wichtig?
Weidenfeld: Damit billigen ihm die Gesprächspartner
einen Prestigebonus zu, damit er konstruktiv weiter mit-
macht. Das ist die entscheidende Botschaft von Minsk.
MONEY: Wird Putin denn weiter konstruktiv mitmachen?
Weidenfeld: Davon ist auszugehen, jedenfalls wenn man
sein bisheriges Verhalten als konstruktiv defi niert. Das
entspricht schließlich seiner Interessenlage, denn wenn
er Repräsentant einer ernst zu nehmenden Weltmacht
sein will, muss er mitmachen. Würde er sich nur distan-
zieren und auf Krieg setzen, würde ihn das isolieren und
in seinen Rollen beschädigen. Und so dumm ist P utin
nun wirklich nicht.
MONEY: Lassen sich die Vereinbarungen von Minsk als
territorialer Gewinn für Russland interpretieren?
Professor Werner Weidenfeld: Mit solchen Kategorien wäre ich sehr vor-
Weidenfeld zählt zu sichtig, denn es ist ja noch nichts wirklich fi xiert. Solche
den renommiertesten Formulierungen würden eine Art „Rechtscharakter“ be-
Politikberatern der deuten, der diesem Papier nicht zukommt.
Bundesrepublik MONEY: Sollte die jetzige Minsker Vereinbarung schei-
tern – wie ja schon die vorige –, würden wohl rasch wie-
der Forderungen nach Waffenlieferungen an die Ukraine
laut. Wäre das die Kriegserklärung des Westens an Putin?
Weidenfeld: Vielleicht noch nicht die Kriegserklärung –
es käme ja auch darauf an, welche Waffen geliefert
würden –, aber auf jeden Fall eine Eskalation, und zwar
eine sehr ernsthafte. Bei solchen Forderungen ist aller-
10 Foto: LMU FOCUS-MONEY 9/2015