Finanzwirtschaft, nachhaltige Entwicklung und die Energiewende

306 Pages·2018·5.407 MB·German

by  Johanna Dichtl

Nachhaltigkeit und Finanzen
Johanna Dichtl
Finanzwirtschaft,
nachhaltige Entwicklung
und die Energiewende
Zu den Rollen von Finanzintermediären
bei Transitionsprozessen
der Energiewirtschaft
in Deutschland und Polen
Nachhaltigkeit und Finanzen
Reihe herausgegeben von
H. Schäfer, Stuttgart, Deutschland
Nachhaltigkeit findet eine immer stärkere Berücksichtigung in betriebswirtschaft-
lichen Forschungsgebieten zu Investition und Finanzierung sowie in der Praxis.
Die vorliegende Schriftenreihe eröffnet Zugänge zur wissenschaftlichen Behand-
lung ausgewählter Fragestellungen an der Schnittstelle zwischen ökologischen,
sozialen und Governance-Themen in Verbindung mit Investitions- und Finan-
zierungstheorien. Mit den in dieser Schriftenreihe veröffentlichten Werken wird
sowohl für die Praxis anwendungsorientierte Forschung bereitgestellt, als auch
die wissenschaftliche Theorie und Empirie weiterentwickelt.
Sustainability is more and more considered in practise and the research on
finance and investment. The scientific series at hand gives access to scientific tre-
atments of selected subjects at the interface of environmental, social and gover-
nance, i.e. sustainability issues with finance and investment. The overall aim of
this series is on the one hand to advance applied research for practitioners and
on the other hand to contribute to the development of theoretical and empirical
research.
Weitere Bände in der Reihe http://www.springer.com/series/15880
Johanna Dichtl
Finanzwirtschaft,
nachhaltige Entwicklung
und die Energiewende
Zu den Rollen von Finanzintermediären
bei Transitionsprozessen
der Energiewirtschaft
in Deutschland und Polen
Mit einem Geleitwort von
Prof. Dr. Hans-Martin Zademach
Johanna Dichtl
Katholische Universität Eichstätt-Ingolstadt
Eichstätt, Deutschland
Inauguraldissertation zur Erlangung des akademischen Grades des doctor rerum natu-
ralium (Dr. rer. nat.) der Mathematisch-Geographischen Fakultät der Katholischen
Universität Eichstätt-Ingolstadt, 2017 Die vorliegende Publikation wurde unter dem
Titel „Finanzwirtschaft, nachhaltige Entwicklung und die Energiewende – zu den ver-
schiedenen Rollen von Finanzintermediären und Investoren bei Transitionsprozessen
der Energiewirtschaft in Deutschland und Polen“ als Dissertation an der Katholischen
Universität Eichstätt-Ingolstadt eingereicht.
ISSN 2523-8000 ISSN 2523-8019 (electronic)
Nachhaltigkeit und Finanzen
ISBN 978-3-658-22092-1 ISBN 978-3-658-22093-8 (eBook)
https://doi.org/10.1007/978-3-658-22093-8
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Geleitwort
Im letzten Jahrzehnt hat sich unter der Überschrift Sustainability Transitions
eine internationale Debatte entwickelt, die einen wichtigen Rahmen für die
Erforschung der Durchsetzung von neuen Technologien bildet. In diesem
Zeitraum beschleunigte sich in vielen Ländern der Welt auch die sog. Ener-
giewende, also vereinfacht gesprochen der Übergang von konventionellen
Brennstoffen zu erneuerbaren Energien. Aus technischer Sicht wäre es wohl
grundsätzlich möglich, eine weltweit vollständige Energiewende bis 2030 zu
realisieren. Tatsächlich ist mit der vollständigen Umsetzung jedoch erst deut-
lich später zu rechnen, denn in vielen Ländern – und dies gilt auch für den
wohlhabenden Technologiestandort Deutschland – bleibt der Fortschritt hin-
ter den Erwartungen zurück; gerade grenzüberschreitend betrachtet gilt es
noch viele Hürden zu überwinden, etwa beim vielfach nach wie vor zögerli-
chen politischen Willen, aber auch auf der technologischen Seite oder bei
den Konsumgewohnheiten der Verbraucher.
Vollkommen unstrittig stellt das Vorhaben Energiewende auch von der Finan-
zierungsseite eine gewaltige Herausforderung dar. Dabei nehmen Finanzin-
stitutionen wie Banken und andere Kapitalgeber (z. B. Risikokapitalunterneh-
men) einen wichtigen Platz bei der Unterstützung technologischer Neuerun-
gen ein, etwa durch Kreditvergabe und Beteiligungen, aber auch durch wei-
tere Faktoren wie z. B. die Vermittlung von Geschäftskontakten bei sog. An-
gel-Finanzierungen. Darüber hinaus übt der Finanzsektor angesichts seines
enormen quantitativen Wachstums im Zuge von Globalisierung und Finanzi-
alisierung auch einen direkten Einfluss auf unser Energiesystem aus. So sind
gerade die Energieversorgung und die Bereitstellung der dazu erforderlichen
Infrastrukturen in den liberalisierten Märkten der Industrieländer heute vorwie-
gend marktlich organisiert; die Leistungen werden also von privaten, teils öf-
fentlich notierten Unternehmen erbracht, die den Kräften der Kapitalmärkte
unterworfen sind und ihr Augenmerk zunehmend auf Finanzmarktkennzahlen
und Renditevorgaben legen müssen. Trotz dieser an sich ja sehr ausdrückli-
chen Bezüge fand genau dieses Zusammenspiel zwischen Finanzsektor und
der Energiewende bis zuletzt ausgesprochen wenig Aufmerksamkeit in der
wissenschaftlichen Diskussion. Als gesicherte Erkenntnis lässt sich bislang
bestenfalls ansehen, dass Finanzinstitutionen einerseits in der Tat als ein sehr
nützlicher Hebel für ‚mehr Nachhaltigkeit‘ dienen können, beispielsweise
wenn sie junge Technologieunternehmen mit Kapital versorgen, andererseits
aber im Finanzsystem viele Mechanismen dem Leitbild der Nachhaltigkeit
fundamental widersprechen.
VI Geleitwort

Genau in dieser Ambivalenz liegt die zentrale Problemstellung der vorliegen-
den, durch ein Stipendium im Kontext des Graduiertenkollegs Nachhaltigkeit
in Umwelt, Wirtschaft und Gesellschaft der KU Eichstätt-Ingolstadt geför-
derten Arbeit. Die konkrete Zielsetzung von Johanna Dichtl lautet entspre-
chend, sowohl in konzeptioneller Sicht als auch empirisch einen Beitrag zu
einem besseren Verständnis der komplexen Wechselbeziehungen zwischen
Finanzwirtschaft einerseits und nachhaltiger Entwicklung andererseits zu lie-
fern. Dazu führt Johanna Dichtl eine Reihe von anerkannten Zugängen aus
der finanzwirtschaftlichen Forschung mit dem bereits erwähnten Konzept
der Sustainability Transitions zusammen. Diese Integrationsleistung, also die
raumbezogene analytische Auseinandersetzung mit Fragen von Nachhaltig-
keitstransitionen explizit um finanzielle Aspekte und gerade auch Handlun-
gen zu erweitern, ist ein besonderer Verdienst dieser Arbeit. Dazu kommen
die aussagekräftigen Befunde zu Hemmnissen und Treibern sowie Motiven
und Handlungen verschiedener Financiers beim Engagement oder eben
auch Nicht-Engagement in Unternehmen und Vorhaben der Energieversor-
gung in Deutschland und Polen.
Es ist zu wünschen, dass die Kerngedanken und -ergebnisse von Johanna
Dichtl von einem breiteren Fachpublikum und ebenso von der finanz- und
energiewirtschaftlichen Praxis aufgegriffen und weiterentwickelt werden.

Eichstätt, im Januar 2018 Hans-Martin Zademach
Danksagung
Einer Reihe von Personen möchte ich für die wertvolle Unterstützung bei
der Erstellung dieser Dissertationsschrift herzlich danken. An erster Stelle
gilt mein Dank meinem Doktorvater Prof. Dr. Hans-Martin Zademach, der
mit seinem kritischen Auge und immer konstruktivem Feedback den Pro-
motionsprozess begleitet, mir viele Freiheiten gelassen und diese Arbeit mit
wertvollen Hinweisen und Anregungen bereichert hat. Ihm zu verdanken ist
auch die geistige Urheberschaft am Projekt „Sustainable Finance – Finanz-
system und Finanzwirtschaft im Kontext nachhaltiger Entwicklung“, aus
dessen Bearbeitung heraus meine Dissertationsschrift entstanden ist. Dan-
ken möchte ich außerdem Prof. Dr. Klaus-Dieter Altmeppen für die Über-
nahme des Ko-Referats und die stets gute Zusammenarbeit im Rahmen
des Graduiertenkollegs.
Des Weiteren bedanke ich mich bei der Katholischen Universität Eichstätt-
Ingolstadt, die dieses Promotionsprojekt durch die Gewährung eines Stipen-
diums ermöglicht hat, sowie den Projektleitern und Mitstipendiaten des Gra-
duiertenkollegs „Nachhaltigkeit in Umwelt, Wirtschaft und Gesellschaft“. Im
Rahmen regelmäßiger Sitzungen und Diskussionsrunden, durch die mir die
Herausforderung transdisziplinärer Forschung verdeutlicht wurde, haben sie
den Promotionsprozess begleitet und bei der Themeneingrenzung geholfen.
Ich möchte mich bei den lieben Mitgliedern des Teams in Eichstätt bedanken:
bei Theresia Neubauer, die stets hilfsbereit in allen organisatorischen Belan-
gen unterstützt hat; der Kartographin Sabrina Henschel für die umfassende,
kompetente und schnelle Unterstützung bei der Formatierung der Texte und
der Gestaltung der Abbildungen dieser Arbeit; und den geschätzten Kollegen
und Kolleginnen Cornelia Bading, Sabuha Ilgaz, Dr. Philipp Rodrian, Dr. Franz
Flögel und Dr. Christian Baumeister, die Teile dieser Arbeit gelesen und durch
hilfreiche Anmerkungen verbessert haben. Der Austausch mit ihnen war
wichtiger Mutmacher und Motivationsquelle.
Wie niemandem anderen zu Dank verpflichtet bin ich aber meiner Familie,
besonders meiner Schwester Eva-Maria Dichtl für ihre verständnisvolle, er-
munternde und geduldige Begleitung des Promotionsprozesses in den letz-
ten Jahren und ihre hilfreichen Hinweise zur vorliegenden Arbeit aus Sicht
einer angehenden Ingenieurin, und vor allem meinen Eltern Claudia und Her-
mann Dichtl, ohne deren bedingungslose Unterstützung ich die Doppelbe-
lastung von Beruf und Familie häufig nicht hätte stemmen können. Last but
not least möchte ich den drei Männern in meinem Leben danken: Thomas
für seine Geduld, sein Verständnis und seine Flexibilität mir im Jonglieren mit
VIII Danksagung

knapper Zeit gegenüber, sowie Jakob und Adam, die es immer wieder ge-
schafft haben, die oftmals geteilte Aufmerksamkeit ihrer Mutter auf die wirk-
lich wichtigen Dinge im Leben zu richten.

München, im September 2017 Johanna Dichtl
Inhaltsverzeichnis
1 Einleitung 1
1.1 Problemstellung und Relevanz 1
1.2 Erkenntnisse und Aufbau der Arbeit 8
2 Nac hhaltige Entwicklung und die Nachhaltigkeitswende 11
2.1 Nachhaltige Entwicklung im Kontext unterschiedlicher
Nachhaltigkeitsverständnisse 11
2.2 Erfordernis einer Nachhaltigkeitswende am Beispiel der Energiewirtschaft 19
2.3 Geography of Sustainability Transitions 23
2.4 Analyserahmen: Das Finanzregime in multiskalarer Perspektive 36
3 Fina nzierung nachhaltiger Entwicklung am Beispiel der Energiewirtschaft 43
3.1 Grundlagen der Finanzierung von (erneuerbarer) Stromerzeugung und
energiewendebezogenen Infrastrukturen 43
3.2 Investitionsbedarf und -lücke 53
3.3 Finanzialisierung, Nachhaltigkeit und der (erneuerbare) Energiesektor 57
4 For schungsdesign und Methodik der empirischen Untersuchung 63
4.1 Forschungsverständnis und Instrumente der qualitativen
Sozialforschung 63
4.2 Auswahl von Beispielbranche und Untersuchungskontexten:
Vergleich der Energiesektoren Deutschlands und Polens 64
4.3 Methodisches Vorgehen: Umsetzung der empirischen Erhebung 67
5 Vorstellung der Untersuchungskontexte 77
5.1 Die Finanzsysteme Deutschlands und Polens 77
5.2 Energiewirtschaft in Deutschland und Polen 85
5.2.1 Charakteristika des deutschen Stromsektors 85
5.2.2 Strukturen und Spezifika des polnischen Stromsektors 92
5.3 Energ iepolitisches Regime – Regisseur einer Energiewende? 97
5.3.1 Deutschlands Energiepolitik 98
5.3.2 Polens Energiepolitik 106
6 Die Rollen von Finanzintermediären und Investoren bei
Transitions prozessen der Energiewirtschaft – Empirische Befunde 115
6.1 „Investieren oder nicht investieren“ – der zögerliche institutionelle
Investor 115
6.1.1 Investitionen in nachhaltige Entwicklung im Energiesektor 116
6.1.2 Ursachen der Zurückhaltung nachhaltiger Investoren 119
6.1.3 Chancen im Bereich der Energiewende – zunehmendes
Engagement institutioneller Investoren 141
6.1.4 Finanzialisierung im erneuerbaren Energiesektor Deutschlands
und Polens 149