Finanzsystemstabilität, systemisches Risiko und Bailout-Instrumente: Eine Analyse staatlich induzierter Bankenrettungsmaßnahmen

239 Pages·2019·3.169 MB·German

by  Vera Stolz-Gerhardt

Vera Stolz-Gerhardt
Finanzsystemstabilität,
systemisches Risiko und
Bailout-Instrumente
Eine Analyse staatlich induzierter
Bankenrettungsmaßnahmen
BestMasters
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Vera Stolz-Gerhardt
Finanzsystemstabilität,
systemisches Risiko und
Bailout-Instrumente
Eine Analyse staatlich induzierter
Bankenrettungsmaßnahmen
Vera Stolz-Gerhardt
Weimar, Deutschland
ISSN 2625-3577 ISSN 2625-3615 (electronic)
BestMasters
ISBN 978-3-658-24928-1 ISBN 978-3-658-24929-8 (eBook)
https://doi.org/10.1007/978-3-658-24929-8
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Inhaltsverzeichnis
1 Ökonomische Problemstellung und Zielsetzung der Masterarbeit ................ 1
2 Institutionelle Grundlagen des Finanzsystems und das Ziel der
Finanzsystemstabilität ................................................................................... 9
2.1 Charakteristika und Aufbau des Finanzsystems ....................................... 9
2.1.1 Überblick über die Aufgaben und Akteure des
Finanzsystems ........................................................................... 9
2.1.2 Funktionen der Finanzmärkte ................................................. 10
2.1.3 Die Banken als die zentralen Finanzintermediäre................... 13
2.1.4 Weitere Akteure des Finanzsystems ....................................... 15
2.1.5 Vorstellung des Zusammenhangs zwischen den Banken
und den Finanzmärkten .......................................................... 16
2.2 Definition des Ziels der Finanzsystemstabilität ...................................... 19
2.2.1 Probleme bei der Herleitung einer allgemeinen Definition
von Finanzsystemstabilität...................................................... 19
2.2.2 Definition von Finanzsystemstabilität mit Hilfe eines
negativen Konzepts nach Allen & Wood ............................... 22
2.2.3 Weitere Definitionen von Finanzsysteminstabilität ................ 23
2.2.4 Definition von Finanzsystemstabilität mit Hilfe eines
positiven Konzepts ................................................................. 24
2.2.5 Abschließende Betrachtung .................................................... 27
2.3 Mechanismus zur Gefährdung der Finanzsystemstabilität durch
das Bankensystem .................................................................................. 31
2.3.1 Notwendigkeit der Analyse des Bankensystems .................... 31
2.3.2 Das Bankensystem als Netzwerk ............................................ 34
2.3.3 Netzwerkdarstellung der jeweiligen direkten
Bankbeziehung über einen gerichteten Graphen .................... 37
VI Inhaltsverzeichnis

2.3.4 Netzwerkstruktur der direkten Bankbeziehungen ................... 41
2.3.5 Netzwerkstruktur der indirekten Bankbeziehungen ................ 50
2.3.6 Entstehung eines systemischen Risikos aufgrund der
Bankverbindungen und deren Einfluss auf die
Finanzsystemstabilität ............................................................ 53
3 Begründung der Notwendigkeit einer Rettung systemrelevanter Banken .. 57
3.1 Einfluss der direkten Bankenbeziehungen auf das systemische
Risiko: Das Modell von Allen und Gale (2000) ..................................... 57
3.1.1 Zielstellung der Arbeit und grundlegende Annahmen bei
der Modellierung .................................................................... 57
3.1.2 Herleitung der First – Best Liquiditätsallokation mit Hilfe
eines zentralen Disponenten ................................................... 60
3.1.3 Ermittlung der First – Best Allokation in einem
wettbewerbsfähigen Bankensystem ........................................ 63
3.1.4 Einfluss eines Schocks auf das Bankensystem in einem
unvollständigen Netzwerk ...................................................... 68
3.1.5 Einfluss eines Schocks auf das Bankensystem in einem
vollständigen Netzwerk .......................................................... 73
3.2 Kritik am Allen & Gale Modell und Vorstellung
darauf aufbauender Arbeiten .................................................................. 75
3.2.1 Notwendigkeit der Berücksichtigung der Heterogenität im
Bankensystem bei der Analyse realer Netzwerke ................... 75
3.2.2 Notwendigkeit einer Erweiterung des Netzwerks um
mehrere Banken zur adäquaten Analyse des
Contagionrisikos ..................................................................... 78
3.2.3 Darlegung weiterer Einflussfaktoren auf die
Finanzsystemstabilität ............................................................ 86
Inhaltsverzeichnis VII

3.3 Einfluss der indirekten Bankenbeziehungen auf das systemische
Risiko: die Simulationsstudie von Caccioli et al. ................................... 90
3.3.1 Ökonomische Problemstellung und Zielsetzung der
Arbeit von Caccioli et al. ........................................................ 90
3.3.2 Aufbau der Simulationsstudie ................................................. 94
3.3.3 Ergebnisse der Arbeit von Caccioli et al. ............................... 97
3.3.4 Zusammenfassung der Ergebnisse von Caccioli et al.
und Vorstellung möglicher Erweiterungen der Analyse ....... 100
3.4 Einfluss der indirekten Bankbeziehungen auf das systemische
Risiko über den positiven Zusammenhang zwischen
Kredit- und Liquiditätsrisiko: das Modell von Allen et al. ................... 103
3.4.1 Zielstellung und Aufbau der Arbeit von Allen et al. ............. 103
3.4.2 Annahmen des Grundmodells ............................................... 104
3.4.3 Vorstellung des Referenzszenarios mit einer
langfristigen Finanzierung .................................................... 106
3.4.4 Einfluss der kurzfristigen Finanzierung auf das
systemische Risiko ............................................................... 110
3.4.5 Zusammenfassung der Arbeit von Allen et al. und
die Relevanz der kurzfristigen Finanzierung ........................ 116
3.5 Verlust der Finanzsystemstabilität in Folge des Ausfalls einer
systemrelevanten Bank ......................................................................... 121
3.6 Negative Spillover – Effekte auf die Realwirtschaft ............................ 127
3.7 Zusammenfassung der Kapitel Zwei und Drei und abschließende
Begründung der Notwendigkeit einer Bankenrettung .......................... 133
VIII Inhaltsverzeichnis

4 Analyse staatlich induzierter Bankenrettungsmaßnahmen ........................ 137
4.1 Überblick über staatliche Bankenrettungsmaßnahmen ......................... 137
4.1.1 Liquiditätsbereitstellung durch den Lender of Last
Resort (LOLR) ...................................................................... 138
4.1.2 Staatliche Solvenzbereitstellung ........................................... 143
4.1.3 Probleme bei der Wahl und Etablierung einer
Bankenrettungsmaßnahme durch Zielkonflikte und
Informationsasymmetrien zwischen den zuständigen
Institutionen .......................................................................... 145
4.2 Erhöhung des systemischen Risikos durch eine asymmetrische
Bailout – Wahrscheinlichkeit ............................................................... 148
4.2.1 Entstehung der asymmetrischen Bailout –
Wahrscheinlichkeit ............................................................... 148
4.2.2 Einfluss des TBTF Anreizes ................................................. 150
4.2.3 Erhöhung der gemeinsamen Ausfallwahrscheinlichkeit
aufgrund des TMTF Kriteriums ............................................ 151
4.3 Erhöhung des systemischen Risikos durch die Induktion eines
Moral Hazard (MH) Verhaltens der Banken ........................................ 154
4.3.1 Erhöhung des Risikoanreizes in Folge einer
Bankenrettung ....................................................................... 154
4.3.2 Nachweis des individuellen MH Verhaltens von Banken
anhand empirischer Analysen ............................................... 157
4.4 Einfluss der asymmetrischen Bailout – Wahrscheinlichkeit auf das
Risikoverhalten der unbegünstigten Systemteilnehmer – das
Modell von Hakenes & Schnabel ........................................................ 162
4.4.1 Ökonomische Problemstellung und Aufbau der Arbeit
von Hakenes & Schnabel ...................................................... 162
Inhaltsverzeichnis IX

4.4.2 Annahmen der Modellierung ................................................ 165
4.4.3 Risikoverhalten der Banken in einem undurchsichtigen
Bankensystem ....................................................................... 168
4.4.4 Risikoverhalten der Banken in einem transparenten
Bankensystem ....................................................................... 173
4.4.5 Zusammenfassung der Ergebnisse von
Hakenes & Schnabel und Darlegung verschiedener
Einflussparameter auf das MH Verhalten von Banken ......... 178
4.5 Abwägung des Trade – offs aus den direkten Kosten und den
langfristigen Effekten einer staatlich induzierten Bankenrettung
mit der sofortigen Stabilisierung des Finanzsystems durch die
Verhinderung eines Netzwerkzusammenbruchs ................................... 181
4.5.1 Stabilisierung des Finanzsystems durch die
Verlustabsorption und Wahrung der adäquaten
Ressourcenallokation ............................................................ 181
4.5.2 Erhöhung des systemischen Risikos durch
langfristige negative Anreizeffekte ....................................... 184
4.5.3 Kurzfristige negative Effekte auf das Verhalten aller
Systemteilnehmer im Zuge einer staatlich induzierten
Bankenrettung ....................................................................... 185
4.5.4 Abwägung des Trade – offs aus den dargelegten
Effekten bei der Wahl des speziellen
Bankenrettungsinstruments ................................................... 189
5 Zusammenfassung der Masterarbeit und Ausblick auf die
Bail – In Instrumente ................................................................................ 193
Anhang.............................................................................................................. 201
Literaturverzeichnis .......................................................................................... 211