Finanzierung von Start-up-Unternehmen

304 Pages·2018·5.255 MB·German

by  Christopher Hahn

Christopher Hahn Hrsg.
Finanzierung von
Start-up-Unternehmen
Praxisbuch für erfolgreiche
Gründer: Finanzierung,
Besteuerung, Investor Relations
2. Auflage
Finanzierung von Start-up-Unternehmen
Christopher Hahn
(Hrsg.)
Finanzierung von
Start-up-Unternehmen
Praxisbuch für erfolgreiche Gründer:
Finanzierung, Besteuerung,
Investor Relations
2., vollständig aktualisierte und
überarbeitete Auflage
Herausgeber
Christopher Hahn
trustberg LLP
Berlin, Deutschland
ISBN 978-3-658-20641-3 ISBN 978-3-658-20642-0 (eBook)
https://doi.org/10.1007/978-3-658-20642-0
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Springer Gabler
Ursprünglich erschienen unter dem Titel: Finanzierung und Besteuerung von Start-up-Unternehmen. Praxis-
buch für erfolgreiche Gründer
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Vorwort
Liebe Gründerin,
lieber Gründer,
die Vorauflage hat sich in den letzten Jahren zu einem regelrechten „Bestseller“ ent-
wickelt. Nicht nur in der Start-up-Szene ist das Buch zu einem festen Bestandteil von
Gründerbibliotheken, sondern auch an Hochschulen bei Studenten/-innen zu einem
Standardwerk beim Verfassen ihrer Bachelor- oder Masterarbeiten zum Themenkreis
„Start-up-Finanzierung“ geworden.
„Gründen“ ist dabei weiter im Vormarsch. Zahlreiche öffentlichkeitswirksame Exits
erfolgreicher Start-ups wie auch weitläufige politische Initiativen haben zu einem Wandel
der Wahrnehmung des Wagnisses der Selbstständigkeit geführt. Immer mehr Menschen
können sich vorstellen, (zunächst) auf eine „Corporate-Karriere“ im Unternehmen oder in
der Beratung zu verzichten, bzw. kehren dieser den Rücken zu.
Die 2. Auflage wurde vollständig aktualisiert sowie überarbeitet und berücksichtigt
die aktuellen Trends der (meist risikokapitalbasierten) Start-up-Finanzierung.
Mit Erweiterungen zum Thema „Initial Coin Offering“ (ICO) werden nun auch aktu-
elle und alternative Finanzierungsmöglichkeiten behandelt. Die Blockchain macht insoweit
also auch vor diesem Werk nicht Halt. Im neuen Kapitel „Public/Investor Relations“ werden
Themen wie Öffentlichkeitsarbeit und Investorenansprache, samt Praxisteil mit zahlreichen
Tipps und Tricks, erläutert.
Auch diese Auflage verzichtet als Fach- und Praxiswerk für Gründer größtenteils auf
die Darstellung komplexer theoretischer Abhandlungen. Dafür finden sich wie gewohnt
zahlreiche Erläuterungen praktischer (gleichwohl akademischer) Natur sowie etliche
Übersichten, Tabellen und Grafiken zum illustrativen Verständnis.
Herrn Rechtsreferendar Philipp Frey, LL.M., gebührt schließlich besonderer Dank für
seine fach- und tatkräftige Unterstützung zum Gelingen dieser Auflage.
Bei Fragen und Anmerkungen steht der Herausgeber auch diesmal wieder gern zur
Verfügung und freut sich auf Feedback ([email protected]).
Berlin Christopher Hahn
im Sommer 2018
V
Inhaltsverzeichnis
Teil I Einführung (Hahn)
1 Einleitung ...................................................... 3
Christopher Hahn
1.1 Digitalisierung und Gründertum ................................ 3
1.2 Was ist ein Start-up? ......................................... 4
1.3 Start-up-Finanzierung ........................................ 5
1.3.1 Liquidität, Liquidität, Liquidität ......................... 5
1.3.2 Irrglauben der Start-up-Finanzierung ..................... 5
2 Die Start-up-Szene in Deutschland ................................. 7
Christopher Hahn
2.1 Von der Garage zur Verbandsgründung .......................... 7
2.2 Start-up-Regionen ........................................... 8
2.2.1 Osten: Berlin ........................................ 8
2.2.2 Süden: München ..................................... 9
2.2.3 Westen: Rhein-Main-Gebiet ............................ 9
2.2.4 Norden: Hamburg .................................... 10
2.2.5 Hochschulen ........................................ 10
2.3 Vernetzung der Start-ups ....................................... 11
2.3.1 Online ............................................. 11
2.3.2 Veranstaltungen ...................................... 11
2.3.3 Verbände ........................................... 13
2.4 Wirtschaftsfaktor ............................................. 14
2.4.1 Statistik ............................................ 14
2.4.2 Investitionen ........................................ 15
VII
VIII Inhaltsverzeichnis
Teil II Die Finanzierung des Start-ups (Hahn)
3 Grundsätzliches zur Finanzierung ................................. 19
Christopher Hahn
3.1 Vorbemerkungen ............................................ 19
3.1.1 Strategieorientierte Finanzierungsmodelle ................. 20
3.1.2 Finanzplanung (im weiteren Sinne) ...................... 24
3.2 Gründungs-/Finanzierungsphasen .............................. 27
3.2.1 Early Stages ((Pre-) Seed-, Start-up-Phase) ................ 28
3.2.2 Expansion Stages (Wachstumsfinanzierung) ............... 29
Literatur ........................................................ 31
4 Finanzierungsstruktur ........................................... 33
Christopher Hahn
4.1 Kapitalherkunft ............................................. 33
4.1.1 Innenfinanzierung .................................... 34
4.1.2 Außenfinanzierung ................................... 35
4.2 Haftungsqualität des Kapitals .................................. 36
4.2.1 Eigenkapital ........................................ 36
4.2.2 Fremdkapital ........................................ 38
4.3 Mezzanine – Finanzierung .................................... 39
Literatur ........................................................ 42
5 Kapitalgeber ................................................... 43
Christopher Hahn
5.1 Selbstfinanzierung durch Bootstrapping .......................... 43
5.2 Private Investoren (Business Angels) ............................ 46
5.2.1 Business Angels ..................................... 46
5.2.2 Form der Beteiligung ................................. 47
5.2.3 Die Akquise eines Business Angels ...................... 53
5.3 Inkubatorenen/Accelerators ................................... 56
5.4 Venture Capital Gesellschaften ................................. 58
5.4.1 Venture Capital ...................................... 58
5.4.2 VC-Gesellschaften ................................... 60
5.4.3 Öffentliche VC-Fonds ................................. 61
5.4.4 Corporate Venture Capital (CVC) ........................ 61
5.5 Private Equity .............................................. 63
5.5.1 Management Buy-Out (MBO)/Management Buy-In (MBI) ... 63
5.5.2 Leverage Buy Out (LBO) .............................. 64
5.5.3 Rekapitalisierung .................................... 64
Inhaltsverzeichnis IX
5.6 Öffentliche Fördermittel ...................................... 65
5.6.1 Grundsätzliches ...................................... 65
5.6.2 Zuwendungsformen .................................. 66
5.6.3 Rahmenbedingungen .................................. 66
5.6.4 Förderphasen ........................................ 67
5.7 Banken ................................................... 78
Literatur ........................................................ 80
Teil III Finanzierungs-/Gründungsphasen (Hahn/Naumann)
6 (Pre-) Seed-Phase ............................................... 85
Christopher Hahn und Daniel Naumann
6.1 Rechtsformwahl ............................................ 88
6.1.1 Vorüberlegungen ..................................... 88
6.1.2 Kapitalgesellschaften ................................. 91
6.1.3 Personengesellschaften ................................ 97
6.1.4 Einzelunternehmung .................................. 100
6.2 Der Businessplan (Pitch Deck) ................................. 101
6.2.1 Begriff ............................................. 102
6.2.2 Pitchdeck und Teaser ................................. 103
6.2.3 Inhalt und Form ...................................... 103
6.2.4 Vorgehensweise bei der Erstellung des Businessplans
(Pitch Deck) ........................................ 127
6.2.5 Businessplan-Wettbewerbe ............................. 129
6.3 Besonderheiten der Finanzierung in der Seed-Phase ................ 129
6.4 Kapitalquellen in der Seed-Phase ............................... 130
Literatur ........................................................ 132
7 Start-up-Phase .................................................. 135
Christopher Hahn und Daniel Naumann
7.1 Besonderheiten der Finanzierung in der Start-up-Phase ............. 137
7.2 Finanzierungsquellen in der Start-up-Phase ....................... 137
7.2.1 Beteiligungsfinanzierung durch Venture Capital ............ 139
7.2.2 Öffentliche Fördermittel ............................... 187
7.3 Crowdinvesting ............................................. 187
7.3.1 Finanzierungsmodelle ................................. 190
7.3.2 Rechtsfragen des Crowdinvestings ....................... 200
7.3.3 Merkmale einzelner Crowdinvesting-Plattformen ........... 203
Literatur ........................................................ 206
X Inhaltsverzeichnis
8 Emerging-Growth-Phase (Expansion: Wachstumsfinanzierung/
Bridgefinanzierung) ............................................. 211
Christopher Hahn
8.1 Besonderheiten der Finanzierung in der Emerging-Growth-Phase ..... 213
8.2 Kapitalquellen in der Emerging-Growth-Phase .................... 214
8.2.1 Private Equity ....................................... 214
8.2.2 Fremdkapital ........................................ 219
8.2.3 Mittelbare Finanzierung durch
Mitarbeiterbeteiligungsmodelle ......................... 225
8.2.4 Strategische Partnerschaften ............................ 230
Literatur ........................................................ 232
Teil IV Initial Coin Offering (Hahn/Wons)
9 Initial Coin Offering ............................................. 237
Christopher Hahn und Adrian F. Wons
9.1 Zielgruppe ................................................. 239
9.2 Formen eines ICOs .......................................... 240
9.2.1 Smart Contracts ...................................... 240
9.2.2 Schaffung neuer Blockchains ........................... 240
9.3 ICO-Tokens und ihre Funktion ................................. 241
9.4 Ablauf eines ICO ........................................... 242
9.4.1 Planung und White Paper .............................. 242
9.4.2 Technische Infrastruktur ............................... 244
9.4.3 Post-ICO ........................................... 244
9.5 Vorteile und Risiken ......................................... 244
9.6 Rechtliche Einordnung des ICO ................................ 246
9.6.1 Tokens als Rechnungseinheiten i. S. d. KWG .............. 246
9.6.2 ICO als Eigenhandel i. S. d. § 1 Abs. 1a S. 2 Nr. 4 KWG? .... 247
9.6.3 Angebot „im Inland“ i. S. d. § 32 Abs. 1 S. 1 KWG ......... 248
9.6.4 Prospektpflicht nach dem VermAnlG ..................... 249
9.7 Anwendungsbeispiele ........................................ 249
Literatur ........................................................ 250
Teil V Die Besteuerung des Start-ups (Hahn/Waberski)
10 Gründungsprozess .............................................. 255
Christopher Hahn und Nino Ron Waberski
10.1 Abgrenzung zwischen Gewerbetreibenden und freien Berufen ........ 255
10.2 Anmeldung beim Finanz- und Gewerbeamt ....................... 256
Literatur ........................................................ 257
Inhaltsverzeichnis XI
11 Steuern ........................................................ 259
Christopher Hahn und Nino Ron Waberski
11.1 Allgemeines ............................................... 259
11.2 Rechtsformunabhängige Steuern ............................... 259
11.2.1 Umsatzsteuer ........................................ 259
11.2.2 Lohnsteuern ......................................... 265
11.3 Rechtsformabhängige Steuern ................................. 267
11.3.1 Bei einem Einzelunternehmen .......................... 267
11.3.2 Bei einer Personengesellschaft .......................... 273
11.3.3 Bei einer Kapitalgesellschaft ........................... 275
11.3.4 Rechtsformvergleich .................................. 281
Literatur ........................................................ 283
12 „Steuerfallen“ erkennen und vermeiden ............................ 285
Christopher Hahn und Nino Ron Waberski
12.1 Gründungsaufwand .......................................... 285
12.2 Steuervorauszahlungen ....................................... 286
12.3 Verträge zwischen nahen Angehörigen .......................... 286
12.4 Fehlende Absprachen mit einem (steuer-)rechtlichen Berater ......... 287
12.5 Versäumnis von Fristen ...................................... 287
Literatur ........................................................ 288
Teil VI Public/Investor Relations (Krause)
13 Public/Investor Relations ......................................... 291
Michaela Krause
13.1 Grundlagen von PR für die Start-up Finanzierung .................. 291
13.2 PR und Start-up Finanzierung ................................. 292
13.2.1 Ziele .............................................. 292
13.2.2 Öffentlichkeitsarbeit vor Finanzierung .................... 292
13.2.3 Erfolgreiche Öffentlichkeitsarbeit für Finanzierungsrunden ... 301
Literatur ........................................................ 303
Sachverzeichnis ..................................................... 305