escuela politecnica del ejército departamento de ciencias económicas administrativas y de comercio

179 Pages·2010·3.15 MB·English

by  Enrique Mendoza

ESCUELA POLITECNICA DEL EJÉRCITO
DEPARTAMENTO DE CIENCIAS
ECONÓMICAS ADMINISTRATIVAS Y DE
COMERCIO
ESPECIALIDAD: FINANZAS Y AUDITORIA
MODALIDAD PRESENCIAL
TESIS DE GRADO
Previo a la obtención de Título de:
INGENIERO EN FINANZAS, CONTADOR PÚBLICO
AUDITOR
“ESTRUCTURACION FINANCIERA PARA TITULARIZAR FLUJOS
FUTUROS DE SIERRAFLOR Cia. Ltda.”
ANDRES FRANCISCO MENDOZA GOYES
Sangolquí – 2009
ESCUELA POLITECNICA DEL EJÉRCITO
DEPARTAMENTO DE CIENCIA ECONOMICAS,
ADMINISTRATIVAS Y DE COMERCIO
INGENIERIA EN FINANZAS EMPRESARIALES Y AUDITORIA
DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD
ANDRÉS FRANCISCO MENDOZA GOYES
DECLARO QUE:
La tesis de grado titulada “Estructuración Financiera para Titularizar Flujos
Futuros de SierraFlor Cia. Ltda.” ha sido desarrollada con base a una
investigación exhaustiva, respetando derechos intelectuales de terceros,
conforme las citas que constan al pie de las páginas correspondientes, cuyas
fuentes se incorporan en la bibliografía. Consecuentemente este trabajo es de
mi autoría.
En virtud de esta declaración, me responsabilizo del contenido, veracidad y
alcance científico de esta tesis de grado.
Quito, marzo del 2010
Andrés Francisco Mendoza Goyes
i
ESCUELA POLITECNICA DEL EJÉRCITO
DEPARTAMETO DE CIENCIAS ECONOMICAS,
ADMINISTRATIVAS Y DE COMERCIO
INGENIERIA EN FINANZAS EMPRESARIALES Y AUDITORIA
AUTORIZACION
Yo, Andrés Francisco Mendoza Goyes. Autorizo a la Escuela Politécnica del
Ejército la publicación, en la biblioteca virtual de la Institución del trabajo
“Estructuración Financiera para Titularizar Flujos Futuros de SierraFlor Cia.
Ltda.”, cuyo contenido, ideas y criterios son de mi exclusiva responsabilidad y
autoría.
Quito, marzo del 2010
Andrés Francisco Mendoza Goyes
ii
ESCUELA POLITÉCNICA DEL EJÉRICTO
DEPARTAMETO DE CIENCIAS ECONOMICAS, ADMINISTRATIVAS Y DE
COMERCIO
INGENIERIAEN FINANZAS EMPRESARIALES Y AUDITORIA
CERTIFICADO
Ing. Angelita Herrera
Econ. Remigio Villacís
CERTIFICAN
Que el trabajo titulado “Estructuración Financiera para Titularizar Flujos Futuros
de SierraFlor Cia.Ltda.”, realizado por Andrés Mendoza Goyes, ha sido guiado
y revisado periódicamente y cumple normas estatuarias establecidas por la
ESPE, en el Reglamento de Estudiantes de la Escuela Politécnica del Ejército.
Debido a que el presente trabajo es investigativo y en el cual se conjugan los
conocimientos efectivos de quien lo realizó por lo que se recomiendan su
publicación.
El mencionado trabajo consta de un documento empastado y un disco
compacto el cual contiene los archivos en formato portátil de Acrobat (pdf).
Autorizan a Andrés Francisco Mendoza Goyes que lo entregue al Sr. Dr.
Rodrigo Aguilera, en su calidad de Director de la Carrera.
Quito, Marzo del 2010
DIRECTOR CODIRECTOR
Ing. Angelita Herrera Eco. Remigio Villacís
iii
AGRADECIMIENTO
El presente trabajo es el resultado de varios años de perseverante y
tenaz esfuerzo en donde me acompañaron personas valiosas que
supieron impartir sus conocimientos y a la vez brindar un consejo
oportuno, por estos quiero agradecer a mis padres, porque sin su
apoyo habría sido muy difícil seguir adelante, a mis amigos que
estuvieron siempre a mi lado en todas las estaciones de mi vida
durante estos últimos tiempos, y a mis maestros, porque con sus
enseñanzas supieron formarme como profesional.
iv
DEDICATORIA
El presente trabajo, es el fruto de cinco años de estudio, esfuerzo y
dedicación; el que marca el fin de mi vida estudiantil universitaria y a la
vez el que me abrirá puertas en el campo laboral para iniciar una nueva
etapa de vida profesional.
Por ello agradezco:
En primer lugar a Dios, por ser mi fortaleza y fiel compañero.
A mis padres, a quienes admiro por su constancia y perseverancia,
porque gracias a su comprensión, paciencia, apoyo incondicional y
diarias enseñanzas, han formado en mí, un buen ser humano que valora
lo que posee y busque el éxito sin dejar de lado los principios y valores
inculcados.
A mi novia, por participarme su amor, enseñarme a superar cada día los
obstáculos de la vida con dulzura, compartir momentos sencillos y
maravillososy ser mi apoyo constante.
Y a los docentes de la Escuela Politécnica del Ejército, quienes me
supieron compartir sus conocimientos y experiencias de vida.
A todos ellos mi más sincero agradecimiento y afecto eterno.
Andrés
v
Índice de Contenido
CAPITULO I.................................................................................................................................1
1. AspectosGenerales...........................................................................................................1
1.1. Antecedentes............................................................................................................1
1.2. LaEmpresa....................................................................................................................2
1.2.1. ReseñaHistórica....................................................................................................2
1.2.2. AnálisisdelosBalances.......................................................................................23
1.2.3. EstructuraOrganizacional...................................................................................32
CAPITULOII.................................................................................................................................34
2.ANALISISSITUACIONAL.......................................................................................................34
2.1.AnálisisInterno.............................................................................................................34
2.2.ANALISISEXTERNO...........................................................................................................36
2.2.1.EntornoMacroeconómico........................................................................................36
2.2.2.FACTORPOLITICO......................................................................................................41
2.2.3.FACTORECONOMICO................................................................................................59
2.3.MICROAMBIENTE.............................................................................................................71
2.3.1.DescripcióndeSIERRAFLOR......................................................................................71
2.3.2.LíneasdeProductos..................................................................................................71
2.3.3.Clientes......................................................................................................................72
2.3.4.Proveedores..............................................................................................................73
2.4.AnálisisFODA...................................................................................................................75
CAPITULO III............................................................................................................................80
3. Direccionamientoestratégico.........................................................................................80
3.1. Misión......................................................................................................................80
3.2. Visión.......................................................................................................................80
3.3. Objetivos.................................................................................................................80
3.3.1. OBJETIVOGENERAL.............................................................................................80
3.3.2. OBJETIVOSESPECÍFICOS......................................................................................80
3.4. Políticas...................................................................................................................81
3.5. Estrategias...............................................................................................................85
3.6. Principiosyvalores..................................................................................................87
vi
CAPITULO IV............................................................................................................................91
1. Análisisdelasostenibilidaddelosflujosyconformacióndelpatrimonioautónomo........91
1.1. Carteracrediticiadelaflorícola..............................................................................91
1.1.1. Análisisdelosclientes.........................................................................................96
1.1.2. Análisisdelacarteraaserfideicomitida...........................................................113
1.1.3. Valordelacartera.............................................................................................114
1.1.4. Determinacióndelnivelderiesgodelacartera...............................................119
1.1.5. Costeodelainversiónarealizarse....................................................................123
1.1.6. Tabladeamortizaciónparacincoañosdelvalorrequeridoparaincrementar 124
1.1.7. Crucedelflujofuturovselpago.......................................................................128
CAPÍTULO V...........................................................................................................................128
5. ESTRUCTURADELATITULARIZACIÓN...........................................................................128
5.1. VALORDELACARTERAASERTITULARIZADA YGARANTIAS................................128
5.2. MARCOLEGALDELAESCRITURA..........................................................................128
5.3. RESUMENDELCONTRATODEFIDUCIA.................................................................129
5.4. Finalidaddelfideicomiso:......................................................................................130
5.5. DERECHOSYOBLIGACIONESDELOSINVERSIONISTAS.........................................133
5.6. DERECHOSYOBLIGACIONESDELAGENTEDEMANEJO........................................133
5.7. RENDICIÓNDECUENTASALOSINVERSIONISTAS.................................................135
5.8. MECANISMOSDEGARANTÍA................................................................................136
5.9. REDENCIONESANTICIPADAS.................................................................................138
5.10. DERECHOSYOBLIGACIONESDELORIGINADOR................................................142
5.11. ASPECTOSTRIBUTARIOSDELFIDEICOMISO......................................................144
5.12. CAUSASDETERMINACIÓNDELFIDEICOMISO..................................................144
5.13. PROCEDIMIENTODELIQUIDACIÓN...................................................................145
5.14. REFORMADELFIDEICOMISO.............................................................................146
5.15. CARACTERISTICASDELAEMISIÓN....................................................................147
CAPÍTULO VI..........................................................................................................................149
6. CONCLUSIONESYRECOMENDACIONES........................................................................149
BIBLIOGRAFIA.......................................................................................................................151
vii
Índice de Gráficos
Gráfico1:VariedadesdeFloresExportadasporelEcuador.........................................................3
Gráfico2:DestinodelasExportacionesdeFlores........................................................................4
Gráfico3:Evolucióndelasexportacionesmundialesdeflores....................................................6
Gráfico4:VariedadesSierraflor....................................................................................................8
Gráfico5:VariedadesSierraflor..................................................................................................11
Gráfico6:VariedadesSierraflor..................................................................................................12
Gráfico7:VariedadesSierraflor..................................................................................................14
Gráfico8:VariedadesSierraflor..................................................................................................16
Gráfico9:VariedadesSierraflor..................................................................................................18
Gráfico10:CadenadeDistribución............................................................................................20
Gráfico11:OrganigramaSierraflor.............................................................................................32
Gráfico12:GraficodeIshikawa..................................................................................................35
Gráfico13:EvolucióndelPIBIndustrialdeEstadosUnidos........................................................38
Gráfico14:EvolucióndelPIBIndustrialmundial........................................................................39
Gráfico15:ÍndicedelVolumendeexportacionesmundiales....................................................40
Gráfico16:TasadeOcupaciónPlena..........................................................................................65
Gráfico17:TasadeDesempleo...................................................................................................65
Gráfico18:PIBperCápita...........................................................................................................66
Gráfico19:SaldodeBalanzadePagosGlobal............................................................................68
Gráfico20:Participaciónfrentealtotaldelflujocomercial(%).................................................69
Gráfico21:CanastaBasicavsSalarioMinimo.............................................................................70
Gráfico22:MapaEstratégico......................................................................................................90
Gráfico23:PrecioPromedio(2005)............................................................................................98
Gráfico24:PrecioPromedioRusia(2005)..................................................................................98
Gráfico25:TallosExportados(2005)..........................................................................................91
Gráfico26:TotalTallosporDestino............................................................................................98
Gráfico27:ComparativoValentin1997-2009...........................................................................122
viii
Índice de Tablas
Tabla1:ExportacionesEcuatorianasdeFlores.............................................................................2
Tabla2:Factoresqueinfluyenenlosprecios.............................................................................22
Tabla3:TasasEstimadasdeCrecimientoMundial,2008-2010..................................................40
Tabla4:ComposicióndeIngresos...............................................................................................72
Tabla5:PrincipalesClientesLocales...........................................................................................73
Tabla6:PrincipalesProveedoresdeBienesyServiciosVarios...................................................74
Tabla7:CuadroFODA.................................................................................................................80
Tabla8:Preciodeventaportalloexportado..............................................................................85
Tabla9:VentasporClienteAño2005.........................................................................................96
Tabla10:VentasporClienteAño2006.......................................................................................92
Tabla11:VentasporClienteAño2007.......................................................................................94
Tabla12:VentasporClienteAño2008.......................................................................................96
Tabla13:CarteraProyectadaSierraflor....................................................................................115
Tabla14:InversiónparalaImplementación.............................................................................123
Tabla15:TabladeAmortización...............................................................................................124
Tabla16:CrucedelFlujoFuturovsPAgo..................................................................................128
ix