Die Wahl strategischer Standorte im internationalen Bankgeschäft: Ansätze einer Theorie der Finanzplätze

134 Pages·1989·6.416 MB·German

by  Professor Dr. Adolf-Friedrich Jacob, Dr. Gerhard M. Förster (auth.)

Jacob/Förster ·Die Wahl strategischer Standorte im internationalen
Bankgeschäft
Professor Dr. Adolf-Friedrich Jacob
Dr. Gerhard M. Förster
Die Wahl strategischer Standorte
im internationalen Bankgeschäft
Ansätze einer Theorie der Finanzplätze
SPRINGERFACHMEDIEN WIESBADEN GMBH
CIP-Titelaufnahme der Deutschen Bibliothek
Jacob, Adolf-Friedrich:
Die Wahl strategischer Standorte im internationalen Bankge
schäft : Ansätze einer Theorie der Finanzplätze I Adolf
Friedrich Jacob; Gerhard M. Förster.
ISBN 978-3-409-14738-5 ISBN 978-3-322-84310-4 (eBook)
DOI 10.1007/978-3-322-84310-4
NE: Förster, Gerhard M.;
© Springer Fachmedien Wiesbaden 1989
Ursprünglich erschienen bei Betriebswirtschaftlicher Verlag Dr. Th. Gabler GmbH, Wiesbaden 1989
Softcover reprint of the bardeover 1st edition 1989
Lektorat: Karlheinz Müssig
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ISBN 978-3-409-14738-5
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Vorwort
Der globalisierte Geld- und Kapitalmarkt ist standorttheoretisch mit den tradi
tionellen Theorieansätzen nicht zu erklären - diese These war Ausgangspunkt
unserer Überlegungen. Dabei wurde sehr bald deutlich, daß diese neuen Ansät
ze im Gegensatz zu den marktorientierten rein funktionalistisch argumentieren
müssen. Wir haben daher versucht, eine funktionale Standorttheorie abzulei
ten.
Zu diesem Zweck haben wir zwischen Finanzplatzebene als Institutioneninno
vation des ungleichgewichtigen Kapitalmarktes und der Kapitalstromebene als
risikoalloziierenden resp. unsicherheitsalloziierenden Kapitalmarkt unterschie
den. Dies verlangt einen Gang durch das Gebäude der Theorie bei Unsicher
heit. Der gesamte erste Teil der Monographie dient deshalb der Suche nach ei
ner adäquaten Unsicherheits-Theorie. Dieser Teil sollte möglichst knapp gehal
ten werden; dem Leser werden daher wohl Unbequemlichkeiten bei der Lektü
re zugemutet.
Die "state preference theory" von Arrow wird zur Kerntheorie für die Erklä
rung der Finanzplatzebene.
Im zweiten Teil der Monographie werden die Hauptfunktionen der Finanz-·
platzebene abgeleitet und theoretisch erklärt: die zykloide, innovative und kom
munikative Funktion.
Im dritten Teil schließlich werden die standorttheoretischen Implikationen der
Finanzplatzebene entwickelt: die Entstehung des globalen Punktmarktes über
die drei Zeitzonen verteilt mit den entsprechenden funktionalen Anforderungen
an die Marktteilnehmer.
Der besondere Dank der Autoren gilt Frau Veronika Goll für die mühsame Er
stellung des Manukripts und Frau Karin Senftleben für die Erstellung des Lite
raturverzeichnisses.
Frankfurt im April 1989 A.-F. Jacob
G. M. Förster
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Inhaltsverzeichnis
Allgemeine Grundlagen .. .. . ... .. .. .. .. ... .. .. .. .. .. .. . .. . . .. .. .. .. .. . .. .. . .. .. .. .. . .. .. .. .. .. .. . .. ... .. 9
1. Definitionen/A bgrenzungen .. .. . .. .. .. .. . . .. .. . .. .. .. . .. .. .. .. . .. .. .. .. . .. .. .. .. . .. . .. . .. .. . .. . 9
2. Theoretische Ansätze allgemeiner Art .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. . 10
3. Ein modelltheoretischer Ansatz............................................................... 11
1. Teil:
Entstehung und Funktion der Finanzplatzebene...................................... 15
A. Methodologische Vorbemerkung............................................................. 15
B. Der Kapitalmarkt aus der Sicht der Theorie unter Unsicherheit............ 15
I. Theorie der Qualitäts-Unsicherheit ............................................................ 16
1. Konsumgüter . .. ... .. .. . .. .. ..... .. .... .. .. ........... .•. .... .. ... .... .. .. .. . . ..... ...... ... .. ... .. . 16
2. Investitionsgüter ..... ... ................ ..... .. .. ......... ..... .. .. .. ..... .. .. .. ... .. .. .. .. ... .. ... . 19
II. Theorie der Marktunsicherheit....... ....... .... .. .. . .... .. ..... .. .. .. ... .. .. .. .. ... .. .... ... ... 25
1. Preis-und Qualitätsunsicherheit............ ........ ................ ...... ................. 25
2. Marktunsicherheit................................................................................. 27
a) Theorie des Preissystems als Informationssystem ........................... 28
b) Theorie unsicherer Märkte: Marktmodelle....................................... 33
c) Theorie rationaler Erwartungen........................................................ 42
III. Theorie unsicherer Ereignisse: State Preference Theory ......................... 45
1. Einführende Bemerkungen................................................................... 47
2. 1. Stufe: "contingent claim markets" ................................................... 47
3. 2. Stufe: "contingent claim contracts" und "conditional
contracts" . ... . .. . .. ... .. .... .. .. . .. .... ... .. .. .. ... .. .. . .. .. .. ... .. .. .. .. ... .. .. .. ... .. .. .. ....... 50
4. 3. Stufe: Ereignisbäume....................................................................... 54
5. Das Arrow-Modell: Conclusion .......................................................... 57
6. Nochmals das Arrow-Gleichgewicht: Kontraktformen....................... 59
C. Kapitalmarkttheorien in Form der Theorie strategischer
Ungleichgewichte .................................................................................... 60
I. Entstehung des Ungleichgewichts ............................................................ 60
II. Varianten des Ungleichgewichts............................................................... 66
III.Verknüpfung mit institutionen-/innovationstheoretischen Aspekten....... 70
8
2. Teil:
Ansätze einer Theorie der Finanzplatzebene ............................................ 74
A. Ansätze einer Theorie zykloider Märkte.................................................. 74
I. Sequentielle Märkte für "commodities" .................................................. 74
II. Sequentielle Märkte für "contingent claim contracts" .. .. ... .. .... ... .. .. ....... .. 77
III. Ergebnis der Analyse der Modelle sequentieller Märkte........................ 78
IV. Sequentielle Märkte und zykloide Märkte auf der Finanzplatzebene ..... 79
V. Zykloide Märkte im Ungleichgewicht:
Ansätze zu einer Crash-Theorie............................................................... 82
B. Ansätze einer Theorie der Finanzinnovationen....................................... 84
I. Finanzkontrakte im Arrow-Modell ......................................................... 84
II. Strukturwandel: Innovationsdruck und Innovationspotential ................. 93
III. Die Funktion expliziter und impliziter Kontrakte .................................. 97
IV. Segmente zur Theorie der Finanzplatzebene ........................................ 103
C. Ansätze einer Theorie des Meinungsmarktes ....................................... 107
I. Die Informationsfunktion des Meinungsmarktes . ... .. ... .... .. ... .. .. .. ... .. .. .. 107
II. Die autopoietische Funktion des Meinungsmarktes ... .. .. .. ..... .. .. . .. .. ... .. . 113
3. Teil:
Finanzplatzebene und strategische Standortwahl ................................. 115
A. Theorie der Finanzplätze und Raumordnungstheorie:
Kooperation versus Konkurrenz ........................................................... 115
I. Die Raumordnung des globalen Kapitalmarktes .................................. 115
II. Agglomerationstheorie des globalen Kapitalmarktes ........................... 119
B. Theorie der Finanzplätze und Standorttheorie:
Marktorientierung versus Strategieorientierung ................................... 120
Schlußbemerkung .................................................................................... 121
Fußnoten 123
Literaturverzeichnis .................................................................................. 127
9
Allgemeine Grundlagen
1. Definitionen/Abgrenzungen
ln bankbetrieblicher Perspektive sind zwei Arten von Standorten zu unterschei
den: 1)
marktbezogene Standorte
strategiebezogene Standorte.
Marktbezogene Standorte sind diejenigen, bei denen eine Identität von Stand
ort und Markt gegeben ist. Marktbezogene Standorte decken ein bestimmtes
Einzugsgebiet der Bankabsatzleistungen ab: lokale, regionale, nationale Stand
orte.
Strategiebezogene Standorte sind diejenigen, bei denen zwischen Standort und
Markt keine Identität gegeben ist, die also kein bestimmtes Einzugsgebiet von
Bankabsatzleistungen abdecken. Strategiebezogene Standorte sind dementspre
chend Finanzplätze, die auch als zykloide Märkte definiert werden können.
Dieser Definition liegt, als Analogie, der Triade-Markt der Industrieunternehmen
zugrunde, wie er von Ohmae beschrieben worden ist 2):
-- Amerikanische Multis Anmerkung:
-- Japanische Multis AF ·Afrika
••u····. .. Europäische Multis AS· Asien
t • Eur011a
J • Jaoan
LA -Lateinamerika
U ·USA
Als primäre Analogie entspräche diesen industriellen, marktpotential- und markt
dynamisch definierten Standorten die marktorientierte Globalisierung von Stand
orten der international tätigen Kreditinstitute.
Ein triadeanaloges Marktpotential für Kreditinstitute ist jedoch in einer stand
ortspezifischen Form nicht zu quantifizieren.
10
Als sekundäre Analogie entsprechen diese Triade-Standorte der Industrie den
strategiebezogenen Standorten der Kreditinstitute:
den Triade-Märkten entsprechen die Zeitzonenmärkte innerhalb eines quasi 24-
Stunden-Gesamtzyklus der Marktöffnung. Sie werden hier als Zykloide-Märkte
definiert und sind realiter mit den Finanzplätzen Tokyo, London und New York
identisch.
Alle übrigen Finanzplätze können als "Satelliten-Märkte" bezeichnet werden,
sie liegen jeweils in einer dem Zykloide-Markt zugeordneten Zeitzone.
Eine Theorie oder auch theoretische Ansätze für die Erklärung von Struktur und
Funktion von Zykloiden- und Satelliten-Märkten sind bislang nicht feststellbar.
in der vorliegenden Untersuchung soll ein derartiger Ansatz versucht werden.
2. Theoretische Ansätze allgemeiner Art
Die Untersuchung muß vier Aspekte berücksichtigen:
CD
Standorttheoretische Überlegungen
@ Kapitalmarkttheoretische Überlegungen
@ Marktorganisationstheoretische Überlegungen
@) Innovationstheoretische Überlegungen.
Die standorttheoretischen Aspekte beziehen sich auf folgende Problemfelder:
Die Transportkosten als Parameter der Standortpolitik werden durch die
moderne Informationstechnologie entfernungsunabhängig. Die I nforma
tionen auf Zykloide-Märkten werden über Satelliten transportiert: pro
Zeitzone ein Satellit.
Die zykloiden Märkte haben einen Trend zu vollkommenen Märkten.
Ursachen sind 3):
Die Entwicklung der Informations- und - insbesondere - der Korn
munikationstechnologie
die Entwicklung der Abwicklungs-Elektronik
die Globalisierung der Märkte
der Mangel an Patentschutz für finanzwirtschaftliche Innovationen.
Die Zykloide-Märkte besitzen eine innere Dynamik zu Integration in
einen einzigen Zykloide-Markt:
Vorstellbar sind "überlappende" Marktöffnungszeiten; damit wäre der
Fortfall der Meinungsbildung der Marktpartner vor Marktöffnung ver
bunden. Die Meinungsbildung wäre auf die Marktunterbrechung an Wo
chenenden und Feiertagen beschränkt.
II
Gegenstand der Standorttheorie der Banken sind bislang marktorien
tierte Standorte 4); die strategiebestimmte Komponente ist noch zu ent
wickeln 5).
Die kapitalmarkttheoretischen Überlegungen beziehen sich auf folgende Pro
blemfelder:
Generell gilt, daß die Kapitalmarkttheorie die Preisbildung auf den Ka
pitalmärkten auf der Grundlage der Portfolio-Theorie zum Gegenstand
hat.
Erklärungsbedürftig sind jedoch die Entstehungsweise und die Funktion
der Finanz- und Kapitalmärkte auf globalen und zunehmend vollkom
menen Märkten. Die Problemstellung geht damit über die herrschende
Kapitalmarkttheorie hinaus.
Die marktorganisationstheoretischen Überlegungen beziehen sich auf zwei Aspek
te:
Der Finanzplatz wird als ein Markt der Anbieter, vergleichsweise etwa
den (Anbieter-) Messen gesehen. Gehandelt werden Informationen und
Erwartungen. Dies setzt spezifische Marktsituationen und -Organisationen
voraus.
Nukleus eines Finanzplatzes ist die Börse, Finanzplätze sind mithin orga
nisierte Märkte. Rolle und Bedeutung sowohl unterschiedlicher Organi
sationsgrade als auch unterschiedlicher Gestaltungsformen sind zu er
klären.
Die innovationstheoretischen Überlegungen beruhen auf der Hypothese, Finanz
plätze als I nstitutionen-1 nnovation des globalisierten Kapitalmarktes zu begreifen.
Hier wird die kapitalmarkttheoretische Analyse der die Innovation auslösenden
Ungleichgewichte mit innovationstheoretischen Ansätzen zu erklären versucht
werden.
3. Ein modelltheoretischer Ansatz
Der modelltheoretische Ansatz "Finanzplatz" wird in einem "Zwei-Ebenen
Modell" gesehen, das aus einer Kapitalstromebene und einer Finanzplatzebene
besteht und in einem Regelkreis aus Teilnehmern, Kontrakten und Problemen
und 1nformationen/lnnovationen zusammengebunden wird.
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Finanzplatzebene @]
Teilnehm er Infor mation
Kontrak te lnno vationen
Problem e
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