Desarrollo histórico y perspectivas futuras de los mercados financieros derivados OTC PDF
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151 SAVITCEPSREP Y OCIROTSIH OLLORRASED SOREICNANIF SODACREM SOL ED SARUTUF CTO SODAVIRED ailiceC ollijur Toinotn A yerro Ta le doinotn A,zelléT 8991 ,erbutcO OSSC AAIORVRLUIÓLTT TOUCYSRFEIRPHASSREEDP SODC ATSVOOIRREEID C SNEOAD DNSAIOCFLREM RESUMEN nE le etneserp ,oidutse somedneterp recerfo anu nóisiv lareneg ed solsotnemurtsni soreicnanif ,sodavired somerazilana sus ,sacitsíretcarac ísa omoc al nóiculove ynóicautis lautca ed sol sodacrem sodavired on sodazinagro u CTO ( revO The retnuoC ) ,y ne ,ralucitrap ed sol sotartnoc spaws y senoicpo CTO erbos sopit ed ,séretni ertne sol euqes neyulc nssiooltartnoc spac , floors , sralloc y snoitpaws . araP ,olle som eertanzeimlliattunemadnuf al atseucne euq etnemlartsem eascilbupal nóicai cloasnAoicanretnI ed spawS y sodavireD .)ADSI( somerazilani Fodneicah anueverb aicn ess raaaervf uie s tt rooeucsttdfeaenplje s. bmsroeouoeidrlpdtustnsie TCARTSBA nI siht ,repap ll’ew reffo na weivrevo tuoba eht niam sevitavired laicnanif .stnemurtsni ll’eW ezylana eht dnuorgkcab dna eht tneserp fo eht CTO revO( ehT)retnuoC evitavired ,stekram yllaiceps spaws (interest rate spaws dna ycnerruc spaws ) and OTC s r ,ad sln ,rl assoot npocseoaleticfrat(erptoni paws tions). nI redro ot yduts denhutorgk cfaob e s,eshtte klrla’mew esu ehltano iAtDaSnIretnI( spawS dna sevitavireD ,noitaicossA ).CNI .syevrus ,yllaniF ll’ew dneterp gnitsacerofeht gn iew sosure gvf iont iaC vTeiO. hretterxduetnuf 2 OSSC AAIORVRLUIÓLTT TOUCYSRFEIRPHASSREEDP SODC ATSVOOIRREEID C SNEOAD DNSAIOCFLREM ailiceC zeelllléaTV * sog eo lieel nrdaaorGltonTA oel cloniiojnPuortTnA I. NÓICPIRCSED ED SOL SELAPICNIRP SOTNEMURTSNISOREICNANIF .SODAVIRED nE sol sodacrem soreicnanif es eneiv odneicudorp edsed sol soña 07 nu osecorped nóicavonni euq ah odíart ogisnoc nu odavele otneimicerc ne al nóicaicogen ed odot opited sotnemurtsni ,y ne ,laicepse ed sol sodanimoned sotnemurtsni soreicnanif ,sodavired sodazilitu etnemlapicnirp arap al nóitseg ed .sogseir otsE es ebed a al dadilitaloveuq n aettrnoepmolsaut csaus ,sodacrem ísa omoc ro pnóicazi laaln oeidcanretn isaslenoicarepo euq es ,nazilaer sadicerovaf rop le ecnava odirfus ne sal saígoloncet sacitámrofni yed .senoicacinumocelet soL sotartnoc sodavired nos sodreuca selaretalib oyuc rolav edneped ed orto ovitcao ecidní ,sonob( ,sasivid sairetam ,samirp ,).cte la euq es animoned ;etnecaybus se atsé aic. nda e alod eldtneceireuuvj e pqdiesieeonlecddrpltmnoic ortneD ed sol sodacrem sodavired somiugnitsid ertne sol euq es naicogen ne sodacrem selaicifo sodazinagro y sol euq ol necah ne sodacrem on sodazinagro uCTO ( revO The retnuoC .) nE ,ssoolrem ie rsnpelpm uacnu seaicr iestsesl íae,rtdoemtoccaraacl nóicacifipit o nóicazilamron ed sol ,sotartnoc al aicnerapsnart ed sal ,senoicazitoc le otneimarugesa ed sal senoicadiuqil etnaidem al aramáC ed ,nóicasnepmoC le nemigéred ,saítnarag al nóicadiuqil laudarg y lanif rop ,saicnerefid .cte roP le ,oirartnoc sol sotnemurtsni euq nelpmucni sal senoicidnoc seroiretna es naicogen ne sodacrem on sodazinagro u ,CTO ednod sal sod setrap setnatartnoc najif ne adac osac solsonimrét selautcart neodc s asle nsoaidcianreev pneoorctne .solle nE le remirp ,opurg saslenoicarepo * opurG ed nóicagitsevnI ne saznaniF selairaserpmE y ed odacreM , otnematrapeD ed aímonocE areicnaniF y nóicceriD ed senoicarepO , dadisrevinU ed alliveS datlucaF ed C saicnei sacimónocE y.selairaserpmE .vA nómaR y ,lajaC .l 81014 alliveS .)añapsE( :.fleT ,426575459-4300 :xaF ,075755459-4300 :liam-E se.acic@zelletc , se.acic@ogellagt , se.acic@ecnopa . 3 euq es naicogen ne sodacrem ,sodazinagro es nartneucne sol sotartnoc ed sorutuf y .senoicpo 1.1 sotartnoC edsorutuf nU otartnoc ed sorutuf se nu ,odreuca odaicogen ne anu aslob o odacrem,odazinagro euq agilbo a sal setrap setnatartnoc a rarpmoc o rednev nu oremún ed seneib o serolavne anu ahcef ,arutuf orep noc nu oicerp odicelbatse ed .onametna neiuQ arpmoc sotartnoced ,sorutuf atpoda anu nóicisop ,"agral" rop ol euq eneit le ohcered a ribicer ne al ahcefed otneimicnev led otartnoc le ovitca etnecaybus otejbo ed al .nóicaicogen ,omsimisAneiuq " a en, tatóosr tn idoorpaalcatcoone ica"pd uesrraodoetl npmneeouvc q rlaag eaallhlceefd otneimicn elved otartn oácreb erdagertne et nleeid noo vp,isete tcronardeoncceaiybbiucsera oib mloa ercab do ea cdddn a r eodnoa.ti óc lsatai aalornlcehertaadcdu ncieteocfudcofgen 1.2 senoicp oe dsotartnoC anU ,nóicpo rop ,artnoc se nu otartnoc ertne sod setrap rop le lauc anu edsalle ereiuqda erbos al arto le ,ohcered orep on al ,nóicagilbo ed elrarpmoc o ed elrednevanu daditnac adanimreted ed nu ovitca a nu otreic oicerp y ne nu otnemom .orutuf netsixEsod :ss oesc noieopsdiiáctbpo - a nr oóp e(timedacodrpctonoC call ). - otartnoC ed nóicpo ed atnev( tup .) ísA omoc ne sorutuf es avresbo al aicnetsixe ed sod saigetartse ,selatnemele euqnos ,s aaesacrua lipqinsmg oáoeysb sct oa anr l ,r etasstataleosts untenin coaexeeirvedctpnooc :setneiugis - aan rr ó eppeiad(mmdcnoopuCco long call .) - at nene dóVaa irnecpudpm(ooc trohs call .) - ar penm dó oa iaCnectudpnoe(v long tup .) - atn eeVd naóniu c epadotnev( trohs put .) 4 aL aírtemis ed sohcered y senoicagilbo euq etsixe ne sol sotartnoc ed ,sorutufednod sal sod setrap es nagilbo a rautcefe al atnevarpmoc la ragell al ahcef ed ,otneimicneves epmor ne sal ,senoicpo ednod anu ed sal , seettnreampatercno cal arodarpmoc ed al,nóicpo eneit le ,ohcered orep on al ,nóicagilbo ed rarpmoc( call ) o rednev( put ;) sartneim euqle rodednev ed al nóicpo etnemalos av a renet al nóicagilbo ed rednev( call ) o edrarpmoc ( put .) ahciD aicnerefid ed sohcered y senoicagilbo areneg al aicnetsixe ed al ,amirp euqse rro od enádaed .ór erd eaa ialldpatlmecnaenm lrsupoeoloiqobvcepmami lA laugi euq sol sotartnoc ed ,sorutuf sal senoicpo es naicogen erbos sopit ed,séretni sasivid e secidní ,selitásrub orep etnemlanoicida es naicogen senoicpo erbos senoiccay senoicpo erbos sotartnoc ed.sorutuf otnaT sol sorutuf omoc sal senoicpo es nah oditrevnoc ne satneimarreh selautibahne al nóitseg ed ,sogseir ed ,séretni ed ,oibmac .cte sotsE sotnemurtsni sodaziradnatse sno e t”t naassaordio“ctixr ndetuoeoocm.cCTO nE sol sodacrem CTO es naicogen etnemlapicnirp sol spaws u senoicarepo ed atumrep ,areicnanif sal senoicarepo a ozalp sotartnoc( drawrof ) y sal senoicpo ,CTOertne sal euq es neyulcni sol spac , floors , sralloc y snoitpaws . etrapA ed sotse,sotcudorp sodanimoned plain vanilla o ,sociréneg néibmat netsixe sorto sodavired euq neyulcni s eslaacniotisc íiyrdeatc ae rteanuceqmla merso nn aemtrnoafi dne ómailcani bemdocsoirav sodavired .sociréneg aL lapicnirp nóicacilpa ed sodot sotse sotnemurtsni se al arutreboced sol sogseir soreicnanif y ed ,odacrem a sol euq es nartneucne soditemos sol setnega etn e,msloacpi imlc óenonidoracpneigi rroop sol soibmac ne sol sopit ed ,séretni ed,oibmac oice repd s s asa.iamsrlieerlt piaytm ás r,u obr loapPrmaepj ele osac e dso tsaorltnoc spaws , la laugi euq arap al aíroyam ed sotnemurtsni ,CTO son somedop rartnocne sotartnoc spaws , s,esl a ioeses, tdidossá vp é eseiiererrddtdedoutlbnaiv .seitidommoc A ,nóicaunitnoc somazilaer anu everb nóicpircsed ed sol selapicnirpsotnemurtsni soda inceo gs eosndo:alCcTrOem 5 • sotartnoC paws lE swap , o atumrep ,areicnanif se nu otcudorp oreicnanif odazilitu noc otejboed ricuder le etsoc y le ogseir ed al nóicaicnanif ed al ,aserpme o arap rarepus sal sarerrabed sol sodacrem .soreicnanif árdoP ritsixe ne le otnemom ne euq adac anu ed sal sodsetrap setnargetni ed ohcid odreuca adeup redecca a nu odacrem odanimreted ed( sasivid oed ,seseretni rop )olpmeje ne serojem ,senoicidnoc etnemavitarapmoc ,odnalbah euq al.arto sabmA setrap náriduca a sol sodacrem ednod nagnetbo ajatnev y náratse ed odreucane raibmac sol sogap y sorboc ertne ,salle ol euq áritimrep renetbo nu rojem odatluser euqis sa le tsn oe nsdmoee ads tlti.eoracdoidaeudbaprcauciaehrdseemd soL sotartnoc spaws ed sopit ed séretni no ssatumrep ed roerteciácrnaacn infe saleuq es naibmacretni senoicagilbo ed ,ogap setneidnopserroc a somatsérp ed retcárac,etnerefid sadirefer a nu odanimreted rolav lanoicon ne anu amsim .adenom etnemlamroN es naibmacre tsneiseretni sojif rop ,selbairav euqnua néibmat es nedeup raibmacretsneiseretni . s eaealt r b nob aasiposiiotisecrdstsna iaevedbrdefer nU paws ed sasivid se nu odreuca ertne sod setnega socimónoce arap,raibmacretni etnarud nu odoírep ed opmeit ,odadroca sod sojulf ed seseretni sodanimon neetnerefid adenom y ,etnemlareneg la otneimicnev led ,odreuca le lapicnirp ed al ,nóicarepo a nuopit eo tdo na ille n o ceamoiade i.lhm r adenaacr,ao t diímieapianedrdtmblodoesmcndiamc ohci Doibmacretni ed selapicnirp se le ,e u,qetnemasicer pson etimre psonrirbuc edal elba re odnv óas ifoscslouepldi .oteovdiebmac otcepseR a sal sesalc sám selpmis ed spaws ed sasivid ,setnetsixe nárairav nenóicnuf e seodd:ne ér,it sunsogeodnlai itsbsomipadictretni - 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El comprador led floor es egetorp artnoc al adajab ed sol sopit orep edeup esrahcevorpa ed sal,sadibus el bsn a eóal ,n i i, ooesamordidenitonccusnpapuaatostluser put .C sT séOeo rdpeeidttni • otartnoC ralloc rarpmoC nu ralloc elaviuqe a al nóicisiuqda ed nu otartnoc pac y al atnev edonu floor . nE n óaincua re,edopvois aa plarpm ol ceredaglelt oo rcrlopasre vendi ssaaldibuesd sol sopit ed ,séretni euqnua on es aicifeneb ed sol sosnecsed ne sotse somitlú a ritraped .ssoettriemiícl redneV nu otartnoc ralloc ,enopus rop us ,etrap rarpmoc nu floor y rednev nu pac . noC ,olle le rosrevni es erbuc ed sol sosnecsed ne sol sopit orep aicnuner a esraicifenebed ssaaldibu sa ritra pe dod.ao ntninumurpeted saL selapicnirp sajatnev ed sol sotartnoc pac , floor y ralloc nos le otneimarugesaed sonu setsoc o sodatluser etnarud sodoírep sogral ed ,opmeit ísa omoc al nóicaicosidertne sal senoicarepo savitca y .savisap néibmaT se elbacatsed al aítnarag ed sopit euqson .necerfo soL setneinevnocni 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