(capm) dan arbitrage pricing theory

222 Pages·2016·4.02 MB·Indonesian

ANALISIS PERBANDINGAN KEAKURATAN METODE
CAPITAL ASSET PRICING MODEL (CAPM) DAN
ARBITRAGE PRICING THEORY (APT) DALAM
MEMPREDIKSI RETURN SAHAM

Skripsi
Disusun Untuk Memenuhi Tugas dan Melengkapi Syarat Guna
Memperoleh Gelar Sarjana Strata S.1 dalam Ilmu Ekonomi Islam

Oleh :
Muhammad Irsyadul Aqli
(112411052)

PRODI EKONOMI ISLAM
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM
UNIVERSITAS ISLAM NEGERI WALISONGO
SEMARANG
2015
ii
iii
MOTTO

          
             
29. Hai orang-orang yang beriman, janganlah kamu saling memakan
harta sesamamu dengan jalan yang batil, kecuali dengan jalan
perniagaan yang Berlaku dengan suka sama-suka di antara kamu. dan
janganlah kamu membunuh dirimu.Sesungguhnya Allah adalah Maha
Penyayang kepadamu.
iv
PERSEMBAHAN

Bismillahirrahmanirrahim...
Dengan mengucap syukur Alhamdulillah kepada Allah SWT
yang telah memberi kenikmatan dan karunia kepada saya, akhirnya
[saya] ibarat data time series tiba pada periode ke-t ini. Sholawat serta
salam saya haturkan kepada nabi agung Muhammad SAW.
Kemudian coretan ilmiah ini kupersembahkan untuk :
 Almamater tercinta, UIN Walisongo Semarang
 Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, Bpk Dr. Imam Yahya,
M.Ag.
 Semua Bapak dan Ibu Dosen yang selama kuliah telah
memberikan ilmunya kepada saya
 Dosen Pembimbing : Bapak Rahman El Junusi, SE, MM dan Ibu
Dr. Ari Kristin P., SE., M.Si. yang telah bersedia meluangkan
waktu dan pikirannya dari awal penulisan skripsi hingga selesai.
 Kedua Orang Tua tercinta sebagai tanda ta’dhim, hormat, dan rasa
terima kasih dari anak bungsumu yang selalu kalian do’akan,
dukung, semangati dan selalu kalian cintai yang tak takkan ternilai
harganya
 Kakak2ku semua kandung dan ipar (kk Farid & kk Heti, kk Alm
Saiful, kk Hidayah & kk Farhan, kk Rofiq & kk Tutik, kk Nisa &
kk Arif, kk Ali & kk Kris, kk Nia & kk Henu)yang selalu
membuatku termotivasi dan selalu menyirami ku dengan kasih
v
sayang, selalu mendoakanku, selalu menasehatiku menjadi lebih
baik.
 Keponakan2 Om Itak yang pinter2 dan lucu2 (Iqbal, Obik,
Lintang, Mirza, Wafa, Azzam, Hilda, Belfa, Anca, dan 2
keponakan yang masih dalam kandungan.
 Sahabat Geng Jarang2 Kumpul (Gembul, Ocan, Manyung, Bay,
Luki, Evant, Kharis) yang menambah warna hidupku dengan
candaan, ejekan, keusilan, nasehat dan motivasinya.
 Keluarga Besar EI B Najah Wa Nawwiroh Angkatan 2011
tersayang
 Keluarga Besar KSPM Walisongo
 Keluarga Besar KOBI Walisongo
 Keluarga KKN Posko 3 Temanggung (Falah, Luluk, Malik, Lina,
Hasyim, Fitri, Furqon, Riya, Syifa, dan Hikmah)
 Rekan2 santri Al Barokah (Farih, Ayok, Arif, Rois, Aniq, Umam,
Khamim, Habib, Sonif, Pras, Faiz, Febi, Hakim, Basrowi,
Mustofa, dan Habib B.)
 Semua pihak yang tidak bisa saya sebutkan satu persatu, yang
senantiasa memberikan doa, dukungan, serta motivasi sehingga
skripsi ini terselesaikan.
 Terakhir, untuk seorang wanita yang masih disimpan Yang Maha
Kuasa untukku, Sebagai tanda cinta kasihku, semoga engkau
pilihan yang terbaik buatku dan untuk seumur hidup.
vi
vii
TRANSLITERASI ARAB - LATIN

Penulisan transliterasi huruf-huruf Arab Latin dalam literasi
ini berpedoman pada SKB Menteri Agama dan Menteri Pendidikan
dan Kebudayaan R.I. Nomor: 158/1987 dan nomor: 0543b/U/1987.
Penyimpangan penulisan kata sandang [al-] disengaja secara konsisten
supaya sesuai teks arabnya.
A. Konsonan
Huruf arab Huruf Latin Huruf Arab Huruf Latin
ا A ط T
ب B ظ Z
ت T ع ‘
ث ‘s غ Gh
ج J ف F
ح H ق Q
خ Kh ك K
د D ل L
ذ ‘z م M
ر R ن N
ز Z و W
س S ه H
ش Sy ء ‘
ص S ي Y
ض D

viii
B. Vokal
◌َ = a
◌ِ = i
◌ُ = u

C. Diftong
يْ َا = Ay
وَْا = Aw

D. Syaddah ( ◌ّ )
Syaddah dilambangkan dengan konsonan ganda, misalnya ﺐّ ﻄﻟا
al-thibb.

E. Kata Sandang ( ... ل ا)
Kata sandang ( ... ل ا) ditulis dengan al-…. misalnya ﺔﻋﺎﻨﺼﻟا =
al-shina‘ah. Al- ditulis dengan huruf kecil kecuali jika terletak
pada permulaan kalimat.

F. Ta’ Marbuthah ( ة )
Setiap ta’ marbuthah ditulis dengan “h” misalnya ﺔﯿﻌﯿﺒﻄﻟا ﺔﺸﯿﻌﻤﻟا =
al-ma‘isyah al-thabi‘iyyah
ix
ABSTRAK
Para investor pada umumnya menghindari adanya risiko (risk
aversion), dan sudah pasti tidak ingin mengalami kerugian dalam
investasi. Untuk meminimalisir adanya risiko, maka diperlukan model
peramalan return saham. Ada dua model peramalan return saham yang
hingga hari ini masih menjadi perdebatan antar ahli manajemen
keuangan, yaitu model Capital Asset Pricing Model (CAPM) dan
Arbitrage Pricing Theory. Penelitian ini akan membandingkan model
peramalan manakah yang lebih tepat dan akurat dalam memprediksi
return saham di JII. Keakuratan model CAPM dan APT terhadap
return saham yang sesungguhnya diukur dengan menggunakan Mean
Absolute Deviation (MAD). Kemudian untuk mengetahui seberapa
signifikan keakuratannnya digunakan t-student.
Populasi pada penelitian ini adalah seluruh saham yang masih
ataupun pernah terdaftar di JII selama periode Juni 2012 – Nopember
2014. untuk sampel pada penelitian ini dipilih 10 saham yang secara
konsisten selama periode penelitian terdaftar di JII dan mempunyai
laporan keuangan yang dapat dipertanggungjawabkan. Penelitian ini
menggunakan data harga saham penutupan bulanan, indeks bulanan
JII, data variabel makro yaitu SBI bulanan, jumlah uang beredar, kurs
Rp/USD, dan inflasi bulanan..
Hasil penelitian menunjukkan metode Capital Asset Pricing
Model (CAPM) lebih tepat atau akurat dibandingkan metode
Arbitrage Pricing Theory (APT) dalam memprediksi return saham JII.
dikarenakan nilai MAD (0.54556106) lebih kecil dibandingkan
CAPM
dengan nilai MAD (0.56495778). Selanjutnya pada Independent
APT
Sample Test menunjukkan bahwa H ditolak, yaitu terdapat perbedaan
0
akurasi antara Capital Asset Pricing Model (CAPM) dengan Arbitrage
Pricing Theory (APT) dalam memprediksi return saham JII. H ditolak
0
karena nilai Sig = 0.049 < 0.05. Akan tetapi, perbedaan akurasi antara
model Capital Asset Pricing Model (CAPM) dengan Arbitrage Pricing
Theory (APT) dalam memprediksi return saham JII tidak siginfikan.
Hal ini dapat dilihat dari nilai t-hitung < t-tabel dengan nilai α = 5%
dan degree of freedom (df) = 9.009, yaitu 0.188 < 2.262.
Kata Kunci: CAPM, APT, return saham JII.
x