Bank-Strategien und Poolverträge in Krisen der Firmenschuldner: Eine empirische Analyse

380 Pages·2009·1.881 MB·German

by  Yeliz Dinibütünoĝlu (auth.)

Yeliz Dinibütünog˘lu
Bank-Strategien und Poolverträge in Krisen
der Firmenschuldner
GABLER EDITION WISSENSCHAFT
Yeliz Dinibütünog˘lu
Bank-Strategien und
Poolverträge in Krisen
der Firmenschuldner
Eine empirische Analyse
Mit einem Geleitwort von Prof. Dr. Dirk Standop
GABLER EDITION WISSENSCHAFT
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Dissertation des Fachbereichs Wirtschaftswissenschaften der Universität Osnabrück, 2008
1. Auflage 2008
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© Gabler | GWVFachverlage GmbH, Wiesbaden 2008
Lektorat: Frauke Schindler /Sabine Schöller
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Umschlaggestaltung: Regine Zimmer, Dipl.-Designerin, Frankfurt/Main
Gedruckt auf säurefreiem und chlorfrei gebleichtem Papier
Printed in Germany
ISBN 978-3-8349-1338-8
Geleitwort
Die hier anzuzeigende Dissertation betrifft im Grundsatz ein Problem, das von
höchster Aktualität ist. Banken müssen in ihrem Firmenkundengeschäft grund-
sätzlich mit der Möglichkeit rechnen, dass der Kunde in Krisen und akute Exis-
tenzgefährdung durch drohende Insolvenz gerät. Wie sollen sich Banken als
Gläubiger in solchen Schuldnerkrisen verhalten? Etwa nach dem Grundsatz
„Rette sich wer kann!“ das Kreditengagement beenden? Oder in der Hoffnung,
es handele sich lediglich um eine zeitlich eng begrenzte Krise in einer ansons-
ten erfolgreichen Geschäftsbeziehung, den Schuldner weiter stützen und den
Kredit ggf. ausweiten? Es ist diese zweite Möglichkeit, die im Bankenjargon
anschaulich so beschrieben wird, dass man dem schlechten Geld noch gutes
hinterher werfe. Im Kern geht es der Verfasserin allerdings um eine engere
Problemstellung. Sie betrachtet in ihrer empirischen Untersuchung – eben hier
liegt das zentrale Anliegen – vor allem das Bankverhalten angesichts mögli-
cher Poolvereinbarungen. Diese Einschränkung ist keineswegs ein Nachteil,
da die Verfasserin sich so von der umfangreichen Literatur generell zum
bankbetrieblichen Krisenmanagement abhebt und durchaus Neuland betritt.
Die empirischen Befunde zu Gläubigerpools sind in der einschlägigen Literatur
überaus spärlich. Hier existiert offensichtlich eine Lücke, und die Verfasserin
schickt sich an, zur Schließung dieser Lücke beizutragen. Die Arbeit eröffnet
zahlreiche Einsichten, die sich für Praktiker und Forscher in den Bereichen
Banken und Finanzierung als nützlich erweisen werden.
Prof. Dr. Dirk Standop
Vorwort
Warum erklären sich Banken in der Krise ihrer Firmenkunden bereit, zur Ret-
tung ihrer notleidenden Schuldner verschiedene Unterstützungsmaßnahmen
finanzieller und nicht-finanzieller Art zu leisten, obwohl sie ein solches Verhal-
ten offensichtlich bei einem Nicht-Kunden mit identischer Bonität und ver-
gleichbaren Kreditnehmereigenschaften bei „rationalem“ Verhalten nicht tun
würden? Diese Fragestellung stellte sich mir stetig bei der Abwicklung zahlrei-
cher insolventer Kreditengagements mit Landesbürgschaften im Rahmen mei-
ner Tätigkeit bei dem Mandatar des Landes Niedersachsen, Pricewaterhouse-
Coopers AG. Von der Idee begeistert, im Rahmen einer wissenschaftlichen Ar-
beit die Motivation und Hintergründe für die Verhaltensweisen der Banken in
der Unternehmenskrise ihrer Firmenschuldner aufdecken zu können, ent-
schloss ich mich im Mai 2004 zu einer berufsbegleitenden Dissertation. Die
vorliegende Arbeit wurde im März 2008 vom Fachbereich Wirtschaftswissen-
schaften der Universität Osnabrück unter dem Titel „Bank-Strategien in der
Unternehmenskrise“ als Dissertation angenommen.
Der Weg zu diesem Ziel war ereignisreich und spannend, aber auch anstren-
gend, in keiner Weise gradlinig und mit vielen Entbehrungen verbunden. Er
wäre für mich ohne die Unterstützung vieler sicherlich noch viel schwerer zu
gehen gewesen. Daher möchte ich mich an dieser Stelle bei allen bedanken,
die zum Gelingen dieser Arbeit Ihren Beitrag geleistet haben. Besonders zu
Dank verpflichtet bin ich meinem Doktorvater, Herrn Prof. Dr. Dirk Standop,
der mir das externe Dissertationsprojekt ermöglicht, mir sehr viele Freiräume
gewährt und alle Phasen meines Dissertationsvorhabens mit Rat und Tat be-
gleitet hat. Herzlich danke ich ebenfalls Herrn Prof. Dr. Peter Grundke für die
Übernahme des Korreferats und für die gedanklichen Anstöße. Ferner danke
ich den Herren Thomas Schneider und Thomas Brase vom Niedersächsischen
Finanzministerium für die zur Verfügung gestellten Datensätze des Landes
Niedersachsen. Die umfangreichen empirischen Untersuchungen wären ohne
diese Datensätze nicht möglich gewesen. Dankbar bin ich weiterhin den Her-
ren Gerhard Blauth und Mike Schwake für die stetige Diskussionsbereitschaft
und die zahlreichen konstruktiven Anregungen beim Korrekturlesen wesentli-
cher Teile dieser Arbeit. Bedanken möchte ich mich ebenfalls bei den Teilneh-
mern der Doktorandenseminare und den Mitarbeitern des Fachbereichs Wirt-
VIII Vorwort
schaftswissenschaften, Lehrstuhl Absatz und Marketing, für die kritischen An-
regungen und konstruktiven Hinweise.
Ganz herzlich danke ich auch meinen Freunden sowie meinen Brüdern Göksel
und Renan Dinibütüno(cid:2)lu, die mit viel Ausdauer und Geduld mich in schwieri-
gen Phasen unterstützt und hierbei zu keinem Zeitpunkt den Glauben an mich
verloren haben.
Der größte Dank gebührt allerdings meinen Eltern Neriman Asiye und Ahmet
Dinibütüno(cid:2)lu, die immer für mich da waren und meinen Weg mit viel Liebe
und Engagement begleitet haben. Ihnen sei diese Arbeit gewidmet.
Dr. Yeliz Dinibütüno(cid:2)lu
Inhaltsverzeichnis

Abbildungsverzeichnis................................................................................ XV
Tabellenverzeichnis.................................................................................... XVII
Symbolverzeichnis……………………………………………………………… XXV
Abkürzungsverzeichnis............................................................................... XXIX

Kapitel 1 Grundlegung…………………………………………………….. 1
1.1 Problemstellung……………………………………………..………….. 1
1.2 Gang der Untersuchung…………………………………………..….... 6
1.3 Definitionen und begriffliche Abgrenzungen…………………………. 9
1.3.1 Der Strategiebegriff……………………………………………... 9
1.3.2 Die Unternehmenskrise…………………………………………. 10
1.3.3 Das Krisenmanagement………………………………………... 12
1.3.4 Zum Begriff, den Konstruktionen sowie den zivilrechtlichen
Strukturen von Poolvereinbarungen…………………………… 16
1.3.4.1 Zum Begriff Poolvertrag…………………………………… 16
1.3.4.2 Die Konstruktionen von Poolvereinbarungen…………… 16
1.3.4.3 Die zivilrechtliche Struktur von Poolvereinbarungen…… 20

Kapitel 2 Die Kreditbeziehung der Banken zum Schuldner
und ihre Rolle in der Unternehmenskrise…………………. 23
2.1 Die Phasen im Kreditlebenszyklus…………………………………… 23
2.2 Die Bedeutung asymmetrischer Informationsverteilung
für die Bank-Schuldner-Beziehung…………………………………… 29
2.2.1 Die Grundformen asymmetrischer Informationen…………… 31
2.2.1.1 Das Problem der Qualitätsunsicherheit………………… 31
2.2.1.2 Das Hold-Up Problem……………………………………. 32
2.2.1.3 Das Moral Hazard Problem……………………………… 33
2.2.2 Die Prinzipal-Agent-Beziehung bei einer Kreditfinanzierung. 34
2.3 Klassifikationen von Unternehmenskrisen und
Bewältigungsmaßnahmen…………………………………………….. 38
2.4 Das Zielsystem einer Bank als Grundlage der Bankstrategie
in der Unternehmenskrise……………………………………………... 47
2.5 Die Handlungsoptionen einer Bank in der Unternehmenskrise
ihres Schuldners………………………………………………………… 50
X Inhaltsverzeichnis
2.5.1 Die Going-concern-support Strategie:
Unterstützungsmaßnahmen der Bank in der Krise ihres
Schuldners………………………………………………………. 51
2.5.1.1 Die nicht-finanziellen Unterstützungsmaßnahmen
der Bank………………………………………….………... 53
2.5.1.2 Die finanziellen Unterstützungsmaßnahmen der Bank.. 54
2.5.1.2.1 Stehen lassen der gewährten Kredite.................. 55
2.5.1.2.2 Freigabe von Sicherheiten…………..……………. 56
2.5.1.2.3 Stundung von Tilgungen bzw. Zinsen…………… 56
2.5.1.2.4 Umschuldung von Krediten………………………. 57
2.5.1.2.5 Zinsverzicht………………………………………… 58
2.5.1.2.6 Forderungsumwandlung in Beteiligungen………. 58
2.5.1.2.7 Forderungsumwandlung in Genussrechtskapital. 60
2.5.1.2.8 Forderungsverzicht mit bzw. ohne
Besserungsscheinregelung……………………….. 60
2.5.1.2.9 Verkauf des Krisenunternehmens an eine
Objektgesellschaft………………………………….. 61
2.5.1.2.10 Rangrücktrittserklärung auf Kredite………………. 62
2.5.1.2.11 Gewährung von Sanierungskrediten……………... 63
2.5.1.2.12 Erwerb einer Sanierungsbeteiligung durch
Erhöhung des Kapitalüberlassungsrahmens…….. 64
2.5.1.2.13 Außergerichtlicher Vergleich……………………….. 65
2.5.2 Die Keep-quit Strategie:
Das Abwarten und Stillhalten der Bank……………………….. 66
2.5.3 Die Way-out Strategie:
Der Rückzug der Bank aus dem Kreditengagement……….… 67
2.6 Das Entscheidungsproblem einer Bank in der Unternehmenskrise
ihres Schuldners……………………………………………………..….. 69
2.6.1 Die Konsequenzenmatrix einer Bank in der Schuldnerkrise… 69
2.6.2 Die Entscheidungsmatrix einer Bank in der Schuldnerkrise… 72

Kapitel 3 Das Hypothesensystem zum strategischen Verhalten
von Banken in der Schuldnerkrise auf Grundlage
theoretischer Analysen………………………………………... 75
3.1 Die Bedeutung unvollständiger Kreditverträge in der
Unternehmenskrise……………………………………………………… 75
Inhaltsverzeichnis XI
3.1.1 Zum Begriff des unvollständigen Kreditvertrages…………....... 75
3.1.2 Unvollständige Kreditverträge und Nachverhandlungen……… 77
3.1.2.1 Die wirtschaftliche Effizienz von Nachverhandlungen…... 78
3.1.2.2 Die Gestaltungsmöglichkeiten von Nachverhandlungen... 79
3.1.2.3 Die Bedeutung von Nachverhandlungen bei
notleidenden Kreditengagements……………………….... 80
3.1.3 Unvollständige Kreditverträge als strategisches Instrument
in der Unternehmenskrise:
Das Modell von Gorton/Kahn (1996/2000)…………………….. 81
3.2 Die Kreditzinsen als Einflussparameter der Bankstrategie in
der Unternehmenskrise im Rahmen einer asymmetrischen
Informationsverteilung zwischen Bank und Schuldner………………. 93
3.2.1 Die Kreditrationierung als Konsequenz der asymmetrischen
Informationsverteilung zwischen Bank und Kreditnehmer…… 93
3.2.1.1 Das Modell von Jaffee/Russel (1976)…………………….. 94
3.2.1.2 Das Modell von Stiglitz/Weiss (1981)…………………….. 95
3.2.2 Das Modell von Bester (1985)…………………………………… 99
3.2.3 Das Modell von Bester und Hellwig (1987)…….………………. 101
3.3 Die Kreditsicherheiten als Einflussparameter der Bankstrategie
in der Unternehmenskrise im Rahmen einer asymmetrischen
Informationsverteilung zwischen Bank und Schuldner…………….… 104
3.3.1 Zum Begriff Kreditsicherheiten………………………………….. 104
3.3.2 Die ökonomische Bedeutung von externen Kreditsicherheiten 108
3.3.2.1 Die Bedeutung von externen Kreditsicherheiten
aus neoklassischer Sicht…………………………………… 108
3.3.2.2 Die Bedeutung von externen Kreditsicherheiten
aus informationsökonomischer Sicht…………...………… 109
3.3.2.3 Kritische Würdigungen der ökonomischen Bedeutung
von externen Kreditsicherheiten…………...……………… 112
3.3.3 Die ökonomische Bedeutung von internen Kreditsicherheiten 118
3.3.3.1 Die Bedeutung von internen Kreditsicherheiten aus
informationsökonomischer Sicht…………………………... 118
3.3.3.2 Die Bedeutung von internen Kreditsicherheiten bei
Existenz mehrerer Gläubiger………………………………. 120
3.4 Der Zusammenhang zwischen einer Hausbank-Beziehung und
der Bankstrategie in der Unternehmenskrise…………………………. 123