Analyse Financière Le diagnostic financier PDF
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LLeess ffoonnddeemmeennttss ddee ffiinnaannccee CCCChhhhaaaappppiiiittttrrrreeee 1111.... AAAAnnnnaaaallllyyyysssseeee ffffiiiinnnnaaaannnncccciiiièèèèrrrreeee VVeerrssiioonn EEttuuddiiaanntt Fahmi Ben Abdelkader © ESCP, Paris 9/7/2014 11:13 PM 1 Plan Préambule LLee ddiiaaggnnoossttiicc ffiinnaanncciieerr :: uunnee aapppprroocchhee L’analyse à partir du bilan L’analyse à partir du compte de résultat L’analyse à partir du tableau de flux de trésorerie L’analyse des marges et de la rentabilité L’analyse des leviers de création de valeur L’analyse de la liquidité L’analyse de la solvabilité 9/7/2014 11:13 PM Fahmi Ben Abdelkader © Analyse financière 2 Writing a Financial Analysis Report An example of analysis grid Guidance Notes PPrrééaammbbuullee Golden Rules Limitations of Financial Ratios Le diagnostic financier: une question centrale Votre entreprise … a-t-elle les reins solides ? Est-ce que la santé financière de votre entreprise est suffisamment solide pour préserver la confiance des parties prenantes et continuer à attirer les investisseurs? 9/7/2014 11:13 PM Fahmi Ben Abdelkader © Analyse financière 3 Writing a Financial Analysis Report An example of analysis grid Guidance Notes PPrrééaammbbuullee Golden Rules Limitations of Financial Ratios Objectifs du chapitre A la suite de ce cours, le participant doit être capable de: Comprendre pourquoi la transparence et la fiabilité des informations financières sont des critères vitaux pour l’entreprise Comprendre la construction des états financiers et connaître leurs limites Utiliser l’information comptable pour construire des indicateurs (ratios) financiers DDiissttiinngguueerr eennttrree llaa vvaalleeuurr ccoommppttaabbllee eett llaa vvaalleeuurr ééccoonnoommiiqquuee Élaborer un diagnostic financier 9/7/2014 11:13 PM Fahmi Ben Abdelkader © Analyse financière 4 Writing a Financial Analysis Report An example of analysis grid Guidance Notes PPrrééaammbbuullee:: LLee ddiiaaggnnoossttiicc ffiinnaanncciieerr eett ll’’iinnffoorrmmaattiioonn ffiinnaanncciièèrree Golden Rules Limitations of Financial Ratios Les états financiers sont la vitrine de la société La comptabilité est le principal moyen à disposition des entreprises pour communiquer des informations aux parties prenantes Les états financiers (financial statements) : documents comptables préparés à intervalle régulier par toutes les entreprises Bilan Compte de résultat Tableau des flux de trésorerie ou de financement. Les principes comptables Intelligibles : compréhensibles immédiatement Comparables : dans le temps / inter-entreprise Fiables : exempts d’erreurs ou d’omissions significatives (cf. la fraude d’Enron) 9/7/2014 11:13 PM Fahmi Ben Abdelkader © Analyse financière 5 Writing a Financial Analysis Report An example of analysis grid Guidance Notes PPrrééaammbbuullee:: LLee ddiiaaggnnoossttiicc ffiinnaanncciieerr eett ll’’iinnffoorrmmaattiioonn ffiinnaanncciièèrree Golden Rules Limitations of Financial Ratios Normes IFRS (International Financial Reporting Standards) Normes comptables internationales : PPrreemmiièèrree hhaarrmmoonniissaattiioonn eenn 11997733 :: IInntteerrnnaattiioonnaall AAccccoouunnttiinngg SSttaannddaarrddss CCoommmmiitttteeee ((IIAASSCC)) Deuxième harmonisation en 2001 : International Accounting Standards Board (IASB) Les normes IFRS s’appliquent depuis janvier 2005 aux sociétés européennes faisant appel public à l’épargne pour leurs comptes consolidés. En France : 1 000 sociétés (+ de 25 000 filiales) parmi les plus importantes. Différences : normes IFRS accordent davantage de place à l’interprétation par rapport aux normes françaises ou américaines par ex normes IFRS mettent l’accent sur la juste valeur (fair value) de l’actif et du passif. Certains éléments sont évalués à leur valeur de marché 9/7/2014 11:13 PM Fahmi Ben Abdelkader © Analyse financière 6 Writing a Financial Analysis Report An example of analysis grid Guidance Notes PPrrééaammbbuullee:: LLee ddiiaaggnnoossttiicc ffiinnaanncciieerr eett ll’’iinnffoorrmmaattiioonn ffiinnaanncciièèrree Golden Rules Limitations of Financial Ratios La fiabilité des informations financières est vitale pour l’entreprise L’affaire Madoff Chiffres clés: - 65 Milliards $ -- RReennttaabbiilliittéé aannnnuueellllee eennttrree 1100%% eett 1155%% - pendant 17 ans - clients connus: Spielberg, NYU, Bill Gates foundation, etc. La stratégie pyramidale de Ponzi Qu’est ce qui a causé l’effondrement du système Madoff? « Ce n’est que lorsque la marée se retire que l’on vvooiitt cceeuuxx qquuii nnaaggeeaaiieenntt ssaannss mmaaiilllloott »» Warren Buffet Comment Madoff a-t-il pu dissimuler une telle fraude? 9/7/2014 11:13 PM Fahmi Ben Abdelkader © Analyse financière 7 Writing a Financial Analysis Report An example of analysis grid Guidance Notes PPrrééaammbbuullee:: LLee ddiiaaggnnoossttiicc ffiinnaanncciieerr eett ll’’iinnffoorrmmaattiioonn ffiinnaanncciièèrree Golden Rules Limitations of Financial Ratios La fiabilité des informations financières est vitale pour l’entreprise L’affaire Madoff Morale de l’histoire: Lorsqu’on décide d’investir dans une entreprise, il ne suffit pas d’examiner les documents comptables, il faut également s’interroger sur la réputation des auditeurs qui les ont certifiés 9/7/2014 11:13 PM Fahmi Ben Abdelkader © Analyse financière 8 Writing a Financial Analysis Report An example of analysis grid Guidance Notes PPrrééaammbbuullee:: LLee ddiiaaggnnoossttiicc ffiinnaanncciieerr eett ll’’iinnffoorrmmaattiioonn ffiinnaanncciièèrree Golden Rules Limitations of Financial Ratios La fiabilité des informations financières est vitale pour l’entreprise La première victime d’une fraude est la confiance 9/7/2014 11:13 PM Fahmi Ben Abdelkader © Analyse financière 9 Writing a Financial Analysis Report An example of analysis grid Guidance Notes PPrrééaammbbuullee:: LLaa ccrriissee ffiinnaanncciièèrree oouu llaa rreeddééccoouuvveerrttee dduu rriissqquuee ffiinnaanncciieerr Golden Rules Limitations of Financial Ratios La crise financière ou la redécouverte du risque financier Une approche rigoureuse d’analyse financière est d’une importance cruciale pour les preneurs de décision et les parties prenantes dans l’entreprise … 9/7/2014 11:13 PM Fahmi Ben Abdelkader © Analyse financière 10
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