analisis volatilitas dan value at risk pada sukuk indonesia dengan menggunakan model arch/garch

143 Pages·2008·3.6 MB·Indonesian

ANALISIS VOLATILITAS DAN VALUE AT RISK PADA
SUKUK INDONESIA DENGAN MENGGUNAKAN MODEL
ARCH/GARCH
(Studi Empiris Pada Tiga Indeks Sukuk Indonesia ISIXC, IGSIX, dan ICSIX
Periode 2011-2015)
Skripsi

Oleh:

Shefa Tarlan
NIM: 1112081000072

PROGRAM STUDI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SYARIF HIDAYATULLAH
JAKARTA
1438 H/2016 M
i
ANALISIS VOLATILITAS DAN VALUE AT RISK PADA
SUKUK INDONESIA DENGAN MENGGUNAKAN MODEL
ARCH/GARCH
(Studi Empiris Pada Tiga Indeks Sukuk Indonesia ISIXC, IGSIX, dan ICSIX
Periode 2011-2015)
SKRIPSI
Diajukan Kepada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Untuk Memenuhi Persyaratan Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi
Oleh:
Shefa Tarlan
NIM: 1112081000072
Dibawah Bimbingan:
Pembimbing I

Prof. Dr. Ahmad Rodoni, MM
NIP. 19690203 200112 1 003

JURUSAN MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SYARIF HIDAYATULLAH
JAKARTA
1437 H/2016 M
i
LEMBAR PENGESAHAN UJIAN KOMPREHENSIF

ii
LEMBAR PENGESAHAN UJIAN SKRIPSI
Hari ini Rabu, 19 Oktober 2016 telah dilakukan Ujian Skripsi atas mahasiswa:
Nama : Shefa Tarlan
NIM : 1112081000072
Jurusan : Manajemen
Judul Skripsi : Analisis Volatilitas Dan Value at Risk pada Sukuk
Indonesia Dengan Menggunakan Model ARCH/GARCH
(Studi Empiris Pada Tiga Indeks Sukuk Indonesia ISIXC,
IGSIX, dan ICSIX Periode 2011-2015)

Setelah mencermati dan memperhatikan penampilan dan kemampuan yang
bersangkutan selama proses Ujian Skripsi, maka diputuskan bahwa mahasiswa
tersebut di atas dinyatakan LULUS dan skripsi ini diterima sebagai salah satu
syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah Jakarta.

Jakarta, 19 Oktober 2016

1. Titi Dewi Warninda, SE., M.Si (________________)
NIP. 19731221 200501 2 002 Ketua

2. Prof. Dr. Ahmad Rodoni, MM (________________)
NIP. 19690203 200112 1 003 Sekretaris

3. Deni Pandu Nugraha, SE, M.Sc (________________)
NIP. Penguji Ahli

4. Prof. Dr. Ahmad Rodoni, MM (________________)
NIP. 19690203 200112 1 003 Pembimbing I

iii
LEMBAR PERNYATAAN KEASLIAN KARYA ILMIAH
Yang bertanda tangan di bawah ini:
Nama : Shefa Tarlan
NIM : 1112081000072
Jurusan : Manajemen
Judul Skripsi : Analisis Volatilitas Dan Value at Risk pada Sukuk
Indonesia Dengan Menggunakan Model ARCH/GARCH
(Studi Empiris Pada Tiga Indeks Sukuk Indonesia ISIXC,
IGSIX, dan ICSIX Periode 2011-2015)
Dengan ini menyatakan bahwa dalam penulisan skripsi ini, saya:
1. Tidak menggunakan ide orang lain tanpa mampu mengembangkan dan
mempertanggungjawabkan
2. Tidak melakukan plagiat terhadap naskah karya orang lain
3. Tidak menggunakan karya orang lain tanpa menyebutkan sumber asli
atau tanpa ijin pemilik karya
4. Tidak melakukan pemanipulasian dan pemalsuan data
5. Mengerjakan sendiri karya ini dan mampu bertanggung jawab atas
karya ini
Jika di kemudian hari ada tuntutan dari pihak lain atas karya saya, dan telah
melalui pembuktian yang dapat dipertanggungjawabkan, ternyata memang
ditemukan bukti bahwa saya telah melanggar pernyataan di atas, maka saya siap
untuk dikenai sanksi berdasarkan aturan yang berlaku di Fakultas Ekonomi dan
Bisnis UIN Syarif Hidayatullah Jakarta.
Demikian pernyataan ini saya buat dengan sesungguhnya.
Jakarta, 07 Oktober 2016
Yang Menyatakan

(Shefa Tarlan)
iv
DAFTAR RIWAYAT HIDUP

I. DATA PRIBADI
Nama : Shefa Tarlan
Tempat, tanggal lahir : Zulfi, 18 November 1993
Jenis kelamin : Perempuan
Agama : Islam
Alamat : Lingk. Sasagaran No. 10 RT/RW 004/007
Langensari, Kota Banjar-Jawa Barat
No. Telp : 087774306993
Email : [email protected]
II. PENDIDIKAN
2012 – 2016 UIN Syarif Hidayatullah Jakarta
2011 – 2012 Universitas Al-Azhar Indonesia
2008 – 2011 SMA Negeri 4 Zulfi Riyadh
2005 – 2008 SMP Negeri 3 Zulfi Riyadh
1999 – 2005 SD Negeri 2 Zulfi Riyadh
1996 – 1999 TK Al-Majd Riyadh
III. PENGALAMAN ORGANISASI
1. Wakil Sekretaris Umum Himpunan Mahasiswa Jurusan (HMJ)
Manajemen FEB UIN Syarif Hidayatullah Jakarta
2. Sekretaris I Kelompok Kuliah Kerja Nyata (KKN) “DEKATI” 2015,
Desa Caringin – Bogor
3. Anggota Divisi Sosial dan Agama Himpunan Mahasiswa Jurusan
(HMJ) Manajemen FEB UIN Syarif Hidayatullah Jakarta
4. Anggota Qism Al-Mauhubat SMA Negeri 4 Zulfi Riyadh
v
IV. LATAR BELAKANG KELUARGA
1. Ayah : Tarlan Pardi
2. Tempat & Tgl. Lahir : Ciamis, 10 Juni 1962
3. Telepon : 0812 8566 9925
4. Ibu : Surifah Madraji
5. Tempat & Tgl. Lahir : Ciamis, 3 September 1964
6. Anak Ke dari : 3 (tiga) dari 4 (empat) bersaudara

vi
ABSTRACT

This study aimed to analyze the volatility and Value at Risk in Indonesia
sukuk index. The data used in this study is a daily data price index ICSIX sukuk
Indonesia, IGSIX, and ISIXC from January 2011 until December 2015. This study
uses the ARCH/GARCH. The results of this study showed that the three
Indonesian sukuk index were used, namely ICSIX, IGSIX, and ISIXC already
stationary at level, from observations of ACF and PACF plots produced the best
ARIMA forecasting model, namely ICSIX ARIMA (2,0,2, IGSIX ARIMA (2 , 0.2),
and ISIXC ARIMA (2,0,2). By watching the Log Likelihood well as AIC and SIC
criteria can be generated model of ARCH/GARCH best to return data ICSIX and
IGSIX, namely EGARCH (2.2) for the index ICISX and ARCH (1) for IGSIX, but
ISIXC can not continue to ARCH/GARCH, ARCH Effect due can not be tested by
ARCH-LM Effect. The equation derived from the model of ARCH / GARCH used
to estimate volatility and VaR third Indonesian sukuk index. Results value at risk
is obtained as follows, niali ICSIX VaR amounted to 0.00124, IGSIX of 0.002285
and 0.006267 ISIXC. It can be concluded from the results obtained that the
highest risk held by index ISIXC.

Keywords: volatility, VaR, ARIMA, ARCH / GARCH

vii
ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis Volatilitas dan Value at Risk
pada indeks sukuk Indonesia. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah
data harian harga indeks sukuk Indonesia ICSIX, IGSIX, dan ISIXC dari Januari
2011 sampai Desember 2015. Penelitian ini menggunakan ARCH/GARCH. Hasil
penelitian ini menunjukkan bahwa ketiga indeks sukuk Indonesia yang digunakan,
yaitu ICSIX, IGSIX, dan ISIXC sudah stasioner pada level, dari pengamatan plot
ACF dan PACF dihasilkan model peramalan ARIMA terbaik, yaitu ICSIX
ARIMA (2,0,2 IGSIX ARIMA (2,0,2), dan ISIXC ARIMA (2,0,2). Dengan
,
memerhatikan Log Likelihood serta kriteria AIC dan SIC dapat dihasilkan model
ARCH/GARCH terbaik untuk data return ICSIX dan IGSIX, yaitu EGARCH
(2,2) untuk indeks ICISX dan ARCH (1) untuk IGSIX, namun ISIXC tidak bisa
dilanjutkan ke tahan ARCH/GARCH dikarenakan tidak dapat ARCH Effect yang
telah diuji oleh ARCH Effect-LM. Persamaan yang didapat dari model
ARCH/GARCH digunakan untuk mengestimasi volatilitas dan VaR ketiga indeks
sukuk Indonesia. Hasil value at risk yang didapat sebagai berikut, niali VaR
ICSIX sebesar 0.00124, IGSIX sebesar 0.002285, dan ISIXC 0.006267. Dapat
disimpulkan dari hasil yang didapat bahwa risiko tertinggi dimiliki oleh indeks
ISIXC.
Kata kunci : Volatilitas, VaR, ARIMA, ARCH/GARCH

viii
KATA PENGANTAR

Bismillahirrahmanirrahim
Syukur Alhamdulillah, senantiasa penulis panjatkan kehadiran Allah SWT,
atas segala taufik, hidayah dan inayah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan
skripsi yang berjudul “Analisis Volatilitas Dan Value at Risk Pada Sukuk
Indonesia Dengan Menggunakan Model ARCH/GARCH (Studi Empiris Pada
Tiga Indeks Sukuk Indonesia ICSIX, IGSIX, dan ISIXC Periode 2011-2015)”.
Shalawat serta salam tak lepas penulis haturkan kehadirat Nabi Besar
Muhammad SAW, yang telah membawa kita dari zaman kegelapan ke zaman
yang terang benderang.
Skripsi ini disusun sebagai salah satu untuk memperoleh gelar Sarjana
Strata satu pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Program Studi Manajemen
Universitas Islam Negeri Jakarta.
Penulis menyadari bahwa penulisan skripsi ini tidak dapat terselesaikan
tanpa dukungan dari berbagai pihak baik moril maupun materil. Oleh karena itu,
dalam kesempatan ini penulis mengucapkan ucapan terimakasih kepada pihak-
pihak yang telah membantu dalam penyusunan skripsi ini, terutama kepada :
1) Babah dan Mamah tercinta yang selalu memberikan cintanya kepadaku,
yang telah memberikan kasih sayang, kepercayaan, didikan, dan
bimbingan serta membesarkanku dengan lantunan doa dan semangat cinta
beliau sehingga membuatku menjadi orang yang tegar, termotivasi, serta
terdukung untuk terus maju dan berjuang dalam hidup.
2) Bapak Dr. M. Arief Mufraini Lc., M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi
dan Bisnis UIN Syarif Hidayatullah
3) Ibu Titi Dewi Warninda, SE., M.Si selaku Ketua Jurusan Manajemen
Fakultas Ekonomi dan Bisnis UIN Syarif Hidayatullah.
ix