30 haziran 2017

47 Pages·2017·1.2 MB·Turkish

by  Alper Alkan

İŞ YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.

SERMAYE PİYASASI KURULU’NUN
II-14.1 SAYILI SERMAYE PİYASASINDA FİNANSAL RAPORLAMAYA İLİŞKİN
TEBLİĞİNE İSTİNADEN HAZIRLANMIŞ
YÖNETİM KURULU FAALİYET RAPORU

01 OCAK 2017 – 30 HAZİRAN 2017
İÇİNDEKİLER

1. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU UYGUNLUĞU HAKKINDA SINIRLI DENETİM
RAPORU ............................................................................................................................................................... 3
2. GENEL DEĞERLENDİRME ................................................................................................................... 4
3. YÖNETİM KURULU VE YÜRÜTME KURULU ................................................................................. 5
4. ÖZET BİLANÇO VE GELİR TABLOSU ............................................................................................... 7
5. YATIRIMCI İLİŞKİLERİ .......................................................................................................................... 8
6. YURT İÇİ SERMAYE PİYASALARI ................................................................................................... 11
7. ULUSLARARASI SERMAYE PİYASALARI ..................................................................................... 14
8. PORTFÖY YÖNETİMİ .......................................................................................................................... 18
9. YURT İÇİ SATIŞ PAZARLAMA .......................................................................................................... 19
10. YATIRIM DANIŞMANLIĞI VE SERVET YÖNETİMİ ................................................................... 19
11. KURUMSAL FİNANSMAN .................................................................................................................. 20
12. KURUMSAL YÖNETİM İLKELERİ UYUM RAPORU ................................................................... 22

İş Yatırım 01 Ocak – 30 Haziran 2017 Dönemi Faaliyet Raporu | 2
1. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU UYGUNLUĞU HAKKINDA SINIRLI DENETİM
RAPORU

İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Yönetim Kurulu’na

İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“Şirket”) ve Bağlı Ortaklıklarının (“Grup”) 30 Haziran 2017 tarihi
itibarıyla hazırlanan ara dönem faaliyet raporunda yer alan finansal bilgilerin, sınırlı denetimden geçmiş
ara dönem finansal tablolar ile tutarlı olup olmadığının incelemesini yapmakla görevlendirilmiş
bulunuyoruz. Rapor konusu ara dönem Faaliyet Raporu Şirket yönetiminin sorumluluğundadır. Sınırlı
denetim yapan kuruluş olarak üzerimize düşen sorumluluk, ara dönem faaliyet raporunda yer alan
finansal bilgilerin, sınırlı denetimden geçmiş ve 27 Temmuz 2017 tarihli sınırlı denetim raporuna konu
olan ara dönem finansal tablolar ve açıklayıcı notlar ile tutarlı olup olmadığına ilişkin ulaşılan sonucun
açıklanmasıdır.

Sınırlı denetim, Sınırlı Bağımsız Denetim Standardı (“SBDS”) 2410 “Ara Dönem Finansal Bilgilerin,
İşletmenin Yıllık Finansal Tablolarının Bağımsız Denetimini Yürüten Denetçi Tarafından Sınırlı Bağımsız
Denetimi ”ne uygun olarak yürütülmüştür. Ara dönem finansal bilgilere ilişkin sınırlı denetim, başta finans
ve muhasebe konularından sorumlu kişiler olmak üzere ilgili kişilerin sorgulanması ve analitik
prosedürler ile diğer sınırlı denetim prosedürlerinin uygulanmasından oluşur. Ara dönem finansal
bilgilerin sınırlı denetiminin kapsamı; Bağımsız Denetim Standartlarına uygun olarak yapılan ve amacı
finansal tablolar hakkında bir görüş bildirmek olan bağımsız denetimin kapsamına kıyasla önemli ölçüde
dardır. Sonuç olarak ara dönem finansal bilgilerin sınırlı denetimi, denetim şirketinin, bir bağımsız
denetimde belirlenebilecek tüm önemli hususlara vâkıf olabileceğine ilişkin bir güvence
sağlamamaktadır. Bu sebeple, bir bağımsız denetim görüşü açıklanmamıştır.

İncelemelerimiz sonucunda, ilişikteki ara dönem faaliyet raporunda yer alan finansal bilgilerin sınırlı
denetimden geçmiş ara dönem finansal tablolar ve açıklayıcı notlarda verilen bilgiler ile tüm önemli
yönleriyle, tutarlı olmadığına dair herhangi bir hususa rastlanılmamıştır.

Güney Bağımsız Denetim ve Serbest Muhasebeci Mali Müşavirlik Anonim Şirketi
A member firm of Ernst & Young Global Limited

Yaşar Bivas, SMMM
Sorumlu Denetçi

27 Temmuz 2017
İstanbul, Türkiye
İş Yatırım 01 Ocak – 30 Haziran 2017 Dönemi Faaliyet Raporu | 3
2. GENEL DEĞERLENDİRME

Türk sermaye piyasaları 2017 yılına terör eylemleri, zayıf büyüme ve yükselen enflasyon
üçlüsünün baskısı altında dünya piyasalarından negatif ayrışarak başladı. Takip eden
dönemde yurtiçinde Merkez Bankası’nın parasal sıkılaştırmanın dozunu arttırması,
referandum sonrası politik belirsizliğin azalması; yurtdışında ise gelişmekte olan ülkelere
yönelik risk iştahının artması ile toparlanan piyasalarda olumlu bir hava hâkim oldu.
Makro tarafta özel tüketim, ihracat ve kamu harcamalarından gelen güçlü destek ile
Türkiye ekonomisi yılın ilk çeyreğinde %5 büyüyerek beklentilerin üzerinde bir
performans yakaladı. İlk çeyrekteki olumlu sürpriz iktisadi faaliyeti desteklemek adına
atılan adımların beklenenden daha etkili olduğunu gösterdi. Öncü göstergeler ikinci
çeyrekte büyümenin daha da hızlanacağına işaret ediyor. Yılın kalanında vergi
teşviklerinin yarı-dayanıklı tüketim malları üzerinden tüketimi desteklemesi, Kredi
Garanti Fonu etkisinin hissedilmeye başlaması, sıkı parasal duruş sayesinde TL
oynaklığında görülen düşüşün güven ortamını iyileştirmesi, genişleyici mali politikaların
devam eden etkisi ve AB ekonomisindeki canlanma ile ihracatta görülen güçlü seyir,
büyümeyi destekleyecek ana unsurlar olacak. Diğer yandan, bankacılık sektörünün artan
fonlama ihtiyacı ve sıkı parasal duruşun mevduat ve kredi faizlerine yansıması, küresel ve
jeopolitik riskler nedeniyle yatırım cephesinde kayda değer bir toparlanma
beklemiyoruz. Yılın ikinci yarısında ilk yarıya göre büyümede kısmi bir ivme kaybı
olacağını düşünüyoruz. Mevcut seyrin %3,8 olan yıllık büyüme tahminimizin aşılacağına
işaret etmesiyle, 2017 için büyüme tahminimizi %4,5’e yükselttik.
Gıda fiyatlarının yüksek seyretmesi, kur geçişkenliğinin gecikmeli etkisi ve yılın başında
yapılan vergi ayarlamaları (otomotiv sektörü) yılın ilk yarısında enflasyonun yüksek
seyretmesine neden oldu. Hesaplamalarımıza göre Nisan ayında tepe noktasına ulaşan
yıllık enflasyon Temmuz ayında tek haneye geriledikten sonra tekrar çift hane patikasına
geri dönecek ve yılın son ayına kadar kademeli olarak gerilese de çift hanede kalacak. Gıda
fiyatlarındaki düzeltmenin beklentimize göre sınırlı olması, mevsim normalleri
üzerindeki sıcaklıkların önümüzdeki aylarda gıda fiyatlarını olumsuz etkilemesi ve
iktisadi faaliyetteki canlanmanın talep kanalıyla fiyatları etkilemesi, yılın geri kalanında
enflasyonun yükselmesine neden olacak. Bu nedenlerle yıl sonu tahminimizi %9,4
seviyesinde, ortalama enflasyon beklentimizi ise %10,9 seviyesinde tutuyoruz.
TL’deki aşırı değer kaybı ile mücadele için Ocak ayının ortasından bu yana peşi sıra
önlemler alan Merkez Bankası, parasal sıkılaştırmanın dozunu arttırarak TL’nin ateşini
söndürdü ve TL volatilitesini kayda değer oranda düşürmeyi başardı. Enflasyondaki
düzeltmenin sınırlı olması nedeniyle Merkez Bankası’nın yılın son çeyreğine kadar sıkı
duruşunu koruyacağı kanısındayız. Baz senaryomuza göre Merkez Bankası’nın yılın son
çeyreğinde sıkı parasal duruşunda kısmi bir gevşemeye gidecek.
Son Fed faizi artışı sonrası görülen sınırlı tepkiyi dikkate alarak ve yılın geri kalanında
ilave faiz artışı olmayacağı varsayımıyla Avro/Dolar paritesi tahminini 1,10’a yükselttik
(önceki:1,05). Diğer yandan, Merkez Bankası’nın yılın son çeyreğinde sıkı parasal
duruşunda kısmi bir gevşemeye gideceğini düşünüyoruz. Bütün bu gelişmeleri dikkate
alarak yıl sonu Dolar/TL tahminimizi 3,90’dan 3,76’ya revize ettik. Öngörümüzün aksine
Merkez Bankası son çeyrekte de sıkı duruşu korur ve TL cinsi varlıkların diğer gelişmekte
olan emsallerine kıyasla daha cazip olmasını sağlarsa, TL’nin yılı tahminimizden daha iyi
bir seviyede kapatması mümkün.
İş Yatırım 01 Ocak – 30 Haziran 2017 Dönemi Faaliyet Raporu | 4
Son olarak, Mayıs itibariyle 35,3 milyar ABD dolarına ulaşan yıllıklandırılmış cari açığın,
yılın kalanında iç talepteki güçlü seyrin ithalata yansımaya başlaması ve enerji
faturasındaki artışla genişlemeye devam etmesini bekliyoruz. İyi haber ise, ihracattaki
güçlü seyrin cari açıktaki genişlemeyi sınırlayacak olması. Bu nedenle yıl sonu cari açık
tahminimizi 38 milyar ABD doları seviyesinde tutuyoruz (milli gelirin %4,6’sı).

3. YÖNETİM KURULU VE YÜRÜTME KURULU

İlhami Koç Başkan
Kemal Serdar Dişli Başkan Vekili
Mete Uğurlu Üye
Işıl Dadaylı Üye
Hilmi Selçuk Çepni Üye
Kenan Ayvacı Üye
Volkan Kublay Üye
Behzat Yıldırımer Üye (Bağımsız)
Refet Soykan Gürkaynak Üye (Bağımsız)

Yönetim Kurulu Üyeleri 24.03.2017 tarihli Olağan Genel Kurul’da bir sonraki Olağan
Genel Kurul’a kadar görev yapmak üzere seçilmişlerdir. Yönetim Kurulu Üyeleri’nin İş
Yatırım’da icra görevleri bulunmamaktadır.

Denetimden Sorumlu Komite
Behzat Yıldırımer - Başkan
Refet Soykan Gürkaynak - Üye
Kurumsal Yönetim Komitesi
Behzat Yıldırımer - Başkan
Volkan Kublay – Üye
Funda Çağlan Mursaloğlu – Üye
Riskin Erken Saptanması Komitesi
Behzat Yıldırımer - Başkan
Volkan Kublay – Üye
Yürütme Kurulu Üyeleri
Riza İhsan Kutlusoy Genel Müdür
Murat Kural Genel Müdür Yardımcısı
Funda Çağlan Mursaloğlu Genel Müdür Yardımcısı
Zeynep Yeşim Karayel Genel Müdür Yardımcısı
Rıfat Cenk Aksoy Genel Müdür Yardımcısı
Mehmet Yiğit Arıkök Genel Müdür Yardımcısı

Çıkarılmış Sermaye
355.000.000.-TL
Kayıtlı Sermaye Tavanı 600.000.000.-TL
İş Yatırım 01 Ocak – 30 Haziran 2017 Dönemi Faaliyet Raporu | 5
Ortaklık Yapısı
Ortağın Ticaret Unvanı Sermayedeki Payı (TL) Sermayedeki Payı (%)
İş Bankası 238.653.525 67
Diğer 116.346.475 33
Toplam 355.000.000 100,0
* 30.06.2017 tarihli MKK kaydıdır.
.
Sermayeyi Temsil Eden Paylara İlişkin Bilgi
Toplam Borsada İşlem
Nama / Sermayeye
Grubu Nominal İmtiyaz Türü Görüp
Hamiline Oranı (%)
Değer (TL) Görmediği
Yönetim Kurulu'nun altı
(6) üyesi A Grubu
Borsada işlem
A Nama 150.000 0,05 payların çoğunluğu
görmüyor.
tarafından gösterilecek
adaylar arasından seçilir.
99.339.535 adet
B Hamiline 354.850.000 99,95 Yoktur. pay borsada
işlem görüyor.
Toplam 355.000.000 100,00
Sermaye artırımında yeni A grubu paylar ihdas edilemez.

Borsada İşlem Gören Sermaye Piyasası Araçları
İşlem Gören Sermaye İşlem Görmeye
İlgili Piyasa / Pazar
Piyasası Aracının Türü Başladığı Tarih
Pay 18.05.2007 Pay Piyasası / Ulusal Pazar
Borsa Yatırım Fonu 25.05.2007 Pay Piyasası / Kurumsal Ürünler Pazarı
Aracı Kuruluş Varantı* 01.11.2010 Pay Piyasası / Kurumsal Ürünler Pazarı
Borçlanma Araçları Piyasası / Kesin Alım
Borçlanma Aracı* 16.04.2012
Satım Pazarı
*Belirtilen tarihler ilk ihraç tarihleridir. Kurumumuz tarafından gerek aracı kuruluş varantları gerekse
yapılandırılmış olanlar dahil borçlanma araçları, farklı vade ve koşullarda ihraç edilmektedir.

İş Yatırım 01 Ocak – 30 Haziran 2017 Dönemi Faaliyet Raporu | 6
4. ÖZET BİLANÇO VE GELİR TABLOSU

Özet Bilanço (Bin TL) 30 Haziran 2017 31 Aralık 2016

Varlıklar
Dönen Varlıklar 6.889.638 6.327.636
Duran Varlıklar 150.655 190.264
Toplam Varlıklar 7.040.293 6.517.900

Kaynaklar
Kısa Vadeli Yükümlülükler 6.018.881 5.427.759
Uzun Vadeli Yükümlülükler 135.268 209.815
Kontrol Gücü Olmayan Paylar 287.706 307.721
Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar 598.438 572.605
Toplam Kaynaklar 7.040.293 6.517.900

1 Ocak-30 Haziran 1 Ocak-30 Haziran
Özet Gelir Tablosu (Bin TL)
2017 2016

Satış Gelirleri, Net 72.345 31.885
Esas Faal. Faiz ve Vad. İşlem Geliri, Net 81.579 62.823
Hizmet Gelirleri, Net 109.292 86.675
Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler, Net 27.822 28.655
Brüt Kar 291.038 210.038

Faaliyet Giderleri (179.326) (170.203)
Diğer Faaliyetlerden Gelir/(Giderler), Net (25) (12.371)
Faaliyet Karı 111.687 27.464

Özkaynak Yön.Değ.Yatırımların
Kar/(Zararlarındaki) Paylar (3.672) (3.092)
Finansman Gelirleri / (Giderleri), Net (20.184) (897)
Sürdürülen Faaliyetler Vergi Öncesi
Karı 87.831 23.475
Vergi Gideri (21.161) (7.706)
Dönem Karı/Zararı 66.670 15.769
Kontrol Gücü Olmayan Paylar (3.929) (10.433)
Net Dönem Kârı
(Ana Ortaklık Payları) 70.599 26.202
Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse
Başına Kazanç (TL) 0,1989 0,0738
Şirketimizin mali tablo ve dipnotlarına www.isyatirim.com.tr adresinden ulaşılabilmektedir.
Finansal Oranlar 30 Haziran 2017 31 Aralık 2016
Dönen Varlıklar/Kısa Vadeli
1,14 1,17
Yükümlülükler
Borçlar/Özkaynak 6,94 6,40
Özkaynak Karlılığı (%) 17 9,5
İş Yatırım 01 Ocak – 30 Haziran 2017 Dönemi Faaliyet Raporu | 7
5. YATIRIMCI İLİŞKİLERİ

Dünyada ve Türkiye’de ekonomik ve siyasi gündemin oldukça yoğun olduğu 2017 yılının
ilk yarısında Yatırımcı İlişkileri faaliyetleri etkin olarak gerçekleştirildi.
Mart ayında Londra’da düzenlenen “Hidden Riches” yatırımcı konferansına katılım
sağlanırken Haziran ayında emelilik fonlarıyla görüşmeler gerçekleştirildi. Dönem içinde
ayrıca bir çok kurumsal ve nitelikli bireysel yatırımcıyla bire birtoplantılar
gerçekleştirildi.
Londra merkezli bağımsız araştırma şirketi Edison Investment Research şirketi Şubat
ayında 2016/12 ve Mayıs ayında da 2017/3 sonuçlarına göre ISMEN raporlarını
yayımladı.
ISMEN, 2016 yılında sergilediği %22 getirinin ardından 2017 yılının ilk yarısında %34
getiri sağlarken, bu dönemde BIST 100 endeksinin %4 üzerinde performans sergiledi.
Son 12 ayda ise ISMEN, %69 getiri ile yatırımcılarına BIST 100’ün %39 üzerinde kazanç
sağladı.
80,0%
70,0%
60,0%
50,0%
40,0%
30,0%
20,0%
10,0%
0,0%
Yabancı Emeklilik Fonları Yat. Ort. ve Yat. Fon. Yerli Bireysel

ISMEN Pay Sahipliği Dağılımı
ISMEN Fiyatı (TL-Sağ eksen) BIST 100’e Göre Getiri (Sol eksen)
(Kaynak: MKK & Veri Dağıtım Kanalları)
Temettü politikamız doğrultusunda istikrarlı bir şekilde nakit temettü dağıtımına devam
edildi. Olağan Genel Kurul Toplantısı’nda onaylanan kar dağıtım tablosuna göre
dağıtılabilir karın %90,7’sine karşılık gelen toplam 45 milyon TL brüt nakit temettü, Mart
ayında pay sahiplerine dağıtıldı. Böylece, halka açık bir şirket olarak son 10 yılda dağıtılan
250 milyon TL nakit temettüyle Mayıs 2007’de elde edilen halka arz gelirinin toplamda
%250’si nakit olarak ortaklara dağıtılmış oldu.
İş Yatırım 01 Ocak – 30 Haziran 2017 Dönemi Faaliyet Raporu | 8
Milyon TL
95%
50 77% 91% 96%
45 88%
40 80%
35 72%
64%
30
56%
25 30% 30% 30% 33% 30% 30% 36% 47,0 48%
45,0
20 40%
36,0
15 32%
24,5 24%
10 19,9 20,0 20,0
5 9,5 12,9 15,1 81%6%
0 0%
Mayıs 08Mayıs 09Mayıs 10Mayıs 11Mayıs 12Mayıs 13 Mart 14 Mart 15 Mart 16 Mart 17
Nakit Temettü Temettü Dağıtım Oranı

ISMEN Temettü Dağıtımı
ISMEN Mart 2017’de dağıttığı 45 milyon TL brüt nakit temettü ile yatırımcısına %9,5
temettü verimliği sağladı.

İş Yatırım Temettü ve Sermaye Bilgileri
Dağıtılan Bedelsiz Artırım Artırım
Pay Başına
İşlem Nakit Sermaye Öncesi Sonrası
Tarih Temettü
Türü Temettü Artırım Oranı Sermaye Sermaye
(Kuruş)
(Milyon TL) (%) (Milyon TL) (Milyon TL)
Mayıs 08 T 9,5 8,0
Mayıs 09 T 12,9 10,8
Mayıs 10 T 19,9 16,7
Haziran 10 B 67,5 119 200
Mayıs 11 T 20,0 10,0
Temmuz 11 B 30,0 200 260
Mayıs 12 T 15,1 5,8
Haziran 12 B 10,0 260 286
Mayıs 13 T 20,0 7,0
Haziran 13 B* 8,6 286 311
Mart 14 T 24,5 7,89
Haziran 14 B* 6,9 311 332
Mart 15 T 47,0 14,16
Haziran 15 B* 6,9 332 355
Mart 16 T 36,0 10,14
Mart 17 T 45,0 12,68
T: Nakit Temettü, B: Bedelsiz Sermaye Artırımı
* Bedelsiz sermaye artırım yoluyla pay şeklinde temettü
Kurumsal yönetim derecelendirmesine sahip ilk ve tek aracı kurum olan İş Yatırm’ın notu
en son Saha Kurumsal Yönetim ve Kredi Derecelendirme A.Ş. tarafından Aralık 2016’da
9,36 olarak belirlendi. Kurumsal yönetim derecelendirme notlarımız ana bölümler
itibarıyla ve karşılaştırmalı olarak aşağıdaki şekildedir:

İş Yatırım 01 Ocak – 30 Haziran 2017 Dönemi Faaliyet Raporu | 9
İş Yatırım Kurumsal Yönetim Derecelendirme Notu
04.09.2015 02.09.2016 19.12.2016
Ana Bölümler
(JCR) (JCR) (SAHA)
Pay Sahipleri 9,01 9,17 9,20
Kamuyu Aydınlatma ve Şeffaflık 9,04 9,04 9,59
Menfaat Sahipleri 8,90 9,05 9,49
Yönetim Kurulu 9,15 9,15 9,25
Toplam 9,05 9,11 9,36

Bu notla ISMEN Borsa İstanbul Kurumsal Yönetim Endeksi’nde işlem görmeye devam
etmektedir.
Şirketimizin uzun vadeli ulusal kredi derecelendirme notu da en son Temmuz 2017’de
Fitch Ratings tarafından durağan görümle AA+(tur) olarak teyit edildi.
Şirketimizin kamuyu aydınlatma yükümlülükleri 2017 yılının ilk yarısında eksiksiz olarak
yerine getirildi ve elektronik ortam etkin bir bilgilendirme aracı olarak kullanıldı.
ISMEN Konsolide Özkaynak Karlılığı
Milyon TL
22,5%
8.000 24%
7.040
7.000 6.518
17,9% 18,2% 20%
5.783 17,0%
6.000 5.355
15,94%.93154,5% 16%
5.000 13,5%
4.166 11,7%
4.000 9,5% 12%
3.063
3.000 2.539 2.686 7,3%
8%
2.000 1.569
573 598 4%
1.000 26485,9 32697,5 37564,2 40502,4 46608,7 51780,8 55672,9 55490,5 53,9 98,0
0 0%
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017/6
Toplam Varlıklar Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar
Net Dönem Karı (Son 4 Çeyrek) Özkaynak Karlılığı (Sağ eksen)

Konsolidasyona Tabi İştirakler
Pay Oranı Nominal Pay
Ticaret Unvanı İştirak Sermayesi
(%) Tutarı
Maxis Investments Ltd. 5.500.000 GBP 100,0 5.500.000 GBP
IS Investments Gulf Ltd.* 1.000.000 USD 100,0 1.000.000 USD
Efes Varlık Yönetim A.Ş. 30.000.000 TL 74,00 22.200.000 TL
İş Portföy Yönetimi A.Ş. 65.000.000 TL 70,00 45.500.000 TL
İş Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. 74.652.480 TL 29,0 21.654.292 TL
İş Yatırım Ortaklığı A.Ş. 160.599.284 TL 28,9 46.454.101 TL
* 30 Ekim 2015 itibarıyla şirket operasyonlarına fiilen son vermiş olup; ilgili mevzuat çerçevesinde tasfiye
sürecindedir.

İş Yatırım 01 Ocak – 30 Haziran 2017 Dönemi Faaliyet Raporu | 10