ARK BIG IDEAS 2018

75 Pages·2017·1.99 MB·English

by  Nikko Asset Management

ARK INVEST
B I G
I D E A S
2 0 1 8
www.ark-invest.com
破壊的イ ノベーショ ン ※本資料は、英語による2018 年1月発行「BIG IDEAS 2018」の日本語訳で
す。内容については英語による原本が日本語版に優先します。また、情
報提供のみを目的としたものです | 2019年3月19日更新
ARK INVEST | BI G I D EAS 2018
ARK社について 「BIG IDEAS 」とは
「BIG IDEAS」では、変化を加速させるとARK社が確信するイノベーションを毎年ご紹介していま
ARK社は、40年に及ぶ豊
す。本レポートでは、ARK社が選んだ「BIG IDEAS」がどのように世界を変容させ、様々な業界に大
富な経験を活用し、テクノ
きな成長機会をもたらすかをご紹介します。
ロジーの革新によって生
まれる大規模な投資機会
の発掘を目指しています。 各章では、それぞれのテクノロジーが実現するイノベーションに焦点を当て、 簡明な調査分析と
ARK社は公開市場におい ともに、投資機会の予想規模を解説します。
て破壊的イノベーションを
捕捉する投資ソリューショ
ンの提供に特化していま
す。
ARKはイノベーションこそ
成長のカギであると考え
ています。 サービスとして ロボティクス ディープ ゲノム編集 暗号資産 決済イノベー 3D
のモビリティ ラーニング 技術 ション プリンティング
（MaaS） （CRISPR）
Brett Winton Catherine D. Wood
リサーチヘッド 創業者/ CEO兼CIO
@wintonARK @CathieDWood
ARKの James Wang アナリスト Tasha Keeney アナリスト、CFA
調査チーム
モバイルデバイス、ソーシャルメディア、 3Dプリンター、自動運転、MaaS(サービ
ARK社のアナリストは異業 機械学習、バーチャルリアリティ、半導体 スとしてのモビリティ)、インフラ開発
@tashaARK
種にまたがる破壊的イノ @jwangARK
ベーションのテーマごとに
組織されています。各ア
ナリストは、それぞれのイ Manisha Samy アナリスト Sam Korus アナリスト
ノベーション要素にフォー ゲノム解析、農業生物学、 ロボット工学、エネルギー貯蔵、電気
カスしています。 分子標的治療、 自動車、代替エネルギー、宇宙開発
医療機器、分子病理学、幹細胞 @skorusARK
@msamyARK
Julia Hemmendinger アナリスト
Bhavana Yarasuri アナリスト
ビッグデータ分析、クラウドコンピュー
電子決済、ブロックチェーン、
ティング、レンディング、保険、バイオ
ビットコイン、暗号通貨
インフォマティクス
@bhavanaARK
@juliahARK
ARK INVEST| BIG IDEAS2018
サービスとしてのモビリティ
01
担当アナリスト：Tasha Keeney、Sam Korus
1.サービスとしてのモビリティ
概観
DARPA*が自動運転 Googleが自動 Teslaが運転支 TeslaとChevyが 大手自動車メーカーが化石燃料車の段階的
車開発促進のため、 運転車プロ 援ソフトウェア 初の“大衆市場 な生産中止を宣言
ロボットカーレース ジェクトに着手 「Autopilot」の 向け”電気自動
「グランドチャレン 最初のバー 車を発売 世界のバッテリー生産能力が前年発表分か
ジ」を開催 ジョンを発売 ら倍増の273GWhとなる計画を発表
*米国国防高等研究計画局 Waymoが公道で運転手なしの自動運転車
の試運転を開始
2017
2016
2015
2009
2004
出所：ARK Investment Management LLC（2017年）| 主なイベント、イノベーションのマイルストーン ARK INVEST| BIG IDEAS2018| 5
1.サービスとしてのモビリティ
モビリティ分野で進行する2つの大きな変化
1 ガソリン車 電気自動車
2 人間による運転 自動運転
自動運転プラットフォーム、またはサービスとしてのモビリティ（Mobility-as-a-Service）は以下のような様々な
形態で登場すると予想されます。
ARK INVEST| BIG IDEAS2018| 6
1.サービスとしてのモビリティ
個人の移動手段はより手頃なコストに
個人の移動手段としての自動車による輸送コストは、T型フォードの時代から変わっていません。
目的地までのマイル当たり移動コスト
$1.70
（インフレ調整後）
$0.70 $0.70 $0.70
$0.35
1871 1934 1950 2016 2021
上記の予測は、限定的なものであり、その信頼性を保証するものではありません。
出所：ARK Investment Management LLC（2017年）| Morton Salt Company Records、アメリカ自動車協会（AAA） ARK INVEST| BIG IDEAS2018| 7
1.サービスとしてのモビリティ
ARKの調査によると…
…MaaS企業の本来あるべき時価総額は現在1～3兆ドルと思われます。
10億ドル 世界のMaaS企業の時価総額
2,500
2,000
2,000
1,500
1,020
1,000
500
130
0
MMaaaaSS（ 現(Ac在tua）l) MaaMSa（a本S来 (Sあhoるuldべ Bきe)額） 自A動uto車mメakーerカsー
上記の予測は、限定的なものであり、その信頼性を保証するものではありません。
出所：ARK Investment Management LLC（2017年） ARK INVEST| BIG IDEAS2018| 8
1.サービスとしてのモビリティ
プラットフォーム提供企業が大きな恩恵を受ける可能性
ARKはMaaSプラットフォームを提供する企業の価値は、いずれ自動車メーカーの約9倍に達すると確信して
います。Baidu、Alphabet、Teslaなどがその候補と思われます。
自動車メーカーとMaaSプラットフォーム
自動車メーカーとMaaSプラットフォーム
提供企業の売上高（兆ドル）
提供企業のEBITDA（兆ドル）
2.5
1.3
2.1 1.9
0.2 0.2
2016 2030 2016 2030
グローバルな自動車 自動運転タクシー・サー 自動運転タクシー・サービス グローバルな自動車
メーカーの売上高 ビス企業の純運賃 EB企IT業DA on Autonomous Taxi Services Gメloーbaカl Aーutomaker EBITDA
Global Automaker Revenue
EBITDA とは、企業価値評価の指標で、利払い前・税引き前・減価償却前利益
上記の予測は、限定的なものであり、その信頼性を保証するものではありません。 （Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization）のことです。
出所：ARK Investment Management LLC（2017年） 簡便には営業利益に減価償却費を加えて計算します。 ARK INVEST| BIG IDEAS2018| 9
1.サービスとしてのモビリティ
自動運転タクシー・サービスでは複数業態が収入を得る
自動運転MaaSサービスでは、車両所有者、プラットフォームプロバイダー、メーカーおよびリードジェネレーター
が収入を得ることになると思われます。
• リードジェネレーション：走行距離当たりの収入の一部はリードジェ
自動運転タクシーのマイル当たり業態別収入構成 ネレーションや顧客獲得企業の収入になると思われます。
$0.40
• 自動車メーカー：現在、自動車メーカーは、走行1マイルあたりの
収入は1セント程度です。これに対し、自動運転のMaaS市場では、
$0.35 リードジェネレー
自動車メーカーは販売時の売上と稼働率が高い自動運転タク
ション 自動車メーカー シーサービス業界からの継続的な収入のいずれかを得るものと予
想されます。
$0.30
プラットフォーム・
プロバイダー • プラットフォーム・プロバイダー：ライドシェアリング・サービスの会
$0.25 社がマイル当たり売上に占める比率が上昇しているのとほぼ同様
に、MaaSプラットフォーム・プロバイダーのマイル当たり売上に占
める比率は、ライドシェアリング企業を超える価値を提供している
$0.20
ことから、最低でもライドシェアリング企業の水準を得られることが
予想されます。マイル当たり売上に占めるMaaSプラットフォーム・
$0.15 プロバイダーの比率は、そのテクノロジーの優位性とデータ集積
車両所有者/ 量によって決まると思われます。
オペレーター
$0.10 • 車両所有者/オペレーター：車両所有者は、個人、自動車メー
カー、タクシー会社または商用車両管理サービス会社、レンタカー
会社などが想定され、マイル当たり売上の大半の比率を占めると
$0.05
予想されます。車両管理のほぼ全てに責任を持つことになると思
われます。
$0.00
1
上記の予測は、限定的なものであり、その信頼性を保証するものではありません。
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出所：ARK Investment Management LLC（2017年）